USD/JPY a rebondi et a progressé vers un plus haut de quatre jours, près de 157,80, après des propos du secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, jugeant indésirable une volatilité excessive des changes (variations brusques des taux de change). Au moment de la rédaction, la paire gagnait plus de 0,30 %. La lecture graphique (analyse technique, fondée sur l’étude des prix) reste neutre à baissière après l’action de la Banque du Japon (BoJ) du 30 avril, qui a limité les mouvements vers 158,00. L’indice RSI (Relative Strength Index, indicateur de « force » du mouvement) reste orienté à la baisse, mais se redresse. Un passage au-dessus de 158,00 ouvrirait des résistances (zones où la hausse bute) à la moyenne mobile simple à 50 jours (SMA, moyenne des prix sur 50 séances) à 158,71, puis 159,00. Plus haut, 160,00 est aussi présenté comme un niveau où les autorités japonaises pourraient réagir. Si 158,00 tient, l’attention reste sur le support (zone où la baisse se stabilise) à 157,00. Une cassure sous 157,00 pourrait exposer 156,51 (plus bas du 11 mai) puis 156,02 (plus bas du 7 mai). Le yen est influencé par l’économie japonaise, la politique de la BoJ, l’écart de rendement entre les obligations américaines et japonaises (différence de taux qui attire les capitaux), ainsi que l’appétit pour le risque (envie des investisseurs de prendre des positions risquées). La politique très accommodante de la BoJ de 2013 à 2024 (taux très bas et achats d’actifs) a affaibli le yen, tandis que le retrait progressif de ces mesures en 2024 a soutenu la devise et réduit l’écart de rendement à 10 ans. La paire revient vers 158,00, un test clé pour les acheteurs. Cette pression haussière est soutenue par l’important écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon. Le rendement du Treasury américain à 10 ans se maintient au-dessus de 4,1 %, maintenant l’écart avec les obligations japonaises à environ 310 points de base (pb, soit 0,01 %). Pour ceux qui visent une cassure haussière, acheter des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) avec un prix d’exercice au-dessus de 158,00 est un moyen direct de jouer le mouvement. Une poussée pourrait viser la moyenne mobile à 50 jours près de 158,71, mais il faut garder en tête les interventions brutales observées en octobre 2025 lorsque la paire tentait de dépasser 162,00. Le risque d’une action officielle est réel à ces niveaux. Le souvenir de l’intervention de la Banque du Japon il y a deux semaines, le 30 avril, rend de nombreux opérateurs prudents. Si la demande s’essouffle avant 158,00, un repli vers le support de 157,00 est attendu. Ce scénario favoriserait l’achat d’options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) pour se couvrir, ou tirer profit, d’une baisse. Compte tenu du risque d’intervention gouvernementale vers 159,00-160,00, la volatilité implicite (volatilité « intégrée » dans le prix des options, reflet du risque anticipé) sur les options yen est élevée. Cela renchérit les options ; il peut donc être pertinent d’utiliser des stratégies avec deux options (« spreads ») — comme un bull call spread (hausse à coût réduit en vendant un call plus haut) ou un bear put spread (baisse à coût réduit en vendant un put plus bas) — afin de diminuer le coût d’entrée. Vendre directement de la volatilité (parier sur une baisse de la volatilité en encaissant des primes) reste très risqué tant que le signal de politique économique n’est pas plus clair.

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