La paire USD/CAD est prise en étau entre une Réserve fédérale (Fed) au ton « faucon » (c’est-à-dire favorable à des taux d’intérêt élevés pour freiner l’inflation) et un afflux d’investissements étrangers dans le secteur énergétique canadien. Ces signaux contradictoires maintiennent un range étroit (une fourchette de cours) autour de 1,3680, mais cette stabilité a peu de chances de durer. L’essentiel est de se préparer à une cassure marquée (breakout, sortie nette de la fourchette) plutôt que de parier sur un seul sens. Le prix du pétrole est le déclencheur immédiat de la volatilité (variations rapides des cours), avec le WTI (pétrole américain de référence) proche d’un pic à 104 dollars le baril. Malgré un léger repli, le blocus naval de ports iraniens et la sortie surprise des Émirats arabes unis de l’OPEP (Organisation des pays exportateurs de pétrole) font peser un risque important de hausse sur le brut. Étant donné que les exportations du Canada vers les États-Unis ont dépassé 4,2 millions de barils par jour au premier trimestre 2026, toute flambée du pétrole renforcerait directement le dollar canadien.

Dissensions à la Fed et incertitude sur le dollar

La décision de la Fed de maintenir ses taux compte moins que la rare division du vote, avec un résultat 8-4, du jamais-vu depuis 1992. Un tel désaccord interne montre une incertitude profonde sur la manière de gérer l’inflation, que le comité attribue lui-même aux prix élevés de l’énergie. Ce type de fracture au sein de la Fed précède souvent de grands mouvements de marché, ce qui rend la trajectoire du dollar américain difficile à anticiper. Les fluctuations du pétrole peuvent peser à court terme sur le dollar canadien, mais un soutien de fond vient des investissements étrangers. L’opération Shell-ARC de 16,4 milliards de dollars n’est pas un cas isolé : elle s’inscrit dans une tendance plus large, avec des investissements directs étrangers (IDE, prises de participation et investissements durables dans des entreprises locales) dans l’énergie canadienne à un plus haut de six ans le trimestre dernier. Ces entrées de capitaux créent un plancher (niveau de soutien) pour la devise, limitant l’ampleur d’une baisse même si le pétrole se replie temporairement. Face à ces forces puissantes et opposées, l’approche la plus cohérente consiste à acheter de la volatilité via des options (contrats donnant le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé). Au vu des mouvements brusques et difficiles à prévoir observés sur les matières premières et les devises en 2025, être positionné pour un grand mouvement, quel qu’en soit le sens, a été la stratégie la plus efficace. Une stratégie de long straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice) ou de long strangle (même principe mais avec des prix d’exercice différents) sur l’USD/CAD permet de gagner si la paire casse nettement à la hausse ou à la baisse dans les prochaines semaines. À cette incertitude s’ajoute la question de la future direction de la Fed, avec la fin du mandat de Jerome Powell à la présidence et le nom de Kevin Warsh, aux vues différentes, évoqué comme successeur. Cette dimension politique ajoute un facteur de plus susceptible de déclencher un mouvement soudain sur le dollar américain. Détenir des options revient donc à miser sur la rupture de cette tension, ce qui paraît probable.

Se positionner pour une cassure

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