La hausse des prix du pétrole et la dépendance de la Corée du Sud au pétrole brut (pétrole non raffiné) du Moyen-Orient ont augmenté la volatilité (variations rapides) du won. L’USD/KRW (taux de change entre le dollar américain et le won sud-coréen) s’est échangé entre 1 420 et 1 500 depuis décembre 2025.
Depuis le début de l’année, le KRW a baissé de 1,8 % face au dollar américain. La Banque de Corée (banque centrale du pays) a averti que les risques d’intervention augmentent, car elle estime que les mouvements récents du won s’éloignent des fondamentaux économiques (éléments de base comme la croissance, l’inflation, la balance commerciale).
La banque centrale devrait laisser les taux d’intérêt (coût de l’emprunt) inchangés pour l’instant. Elle devrait aussi adopter une approche attentiste, en se concentrant sur la stabilité du change (stabilité de la monnaie face aux autres).
Le soutien du marché peut inclure des opérations de lissage (actions pour réduire les à-coups) sur les marchés du won onshore (marché domestique) et offshore (marché hors du pays). Cela peut être soutenu par les réserves de change (réserves en devises) de la banque centrale.
Avec les contrats à terme (contrats d’achat/vente à une date future) sur le pétrole Brent au-dessus de 115 $, la pression sur le won coréen augmente, car le pays dépend fortement du pétrole importé. Des données de fin 2025 confirment que près de 70 % du pétrole brut importé vient du Moyen-Orient, ce qui explique pourquoi l’USD/KRW reste dans une zone instable entre 1 420 et 1 500. Le won devient ainsi très sensible aux chocs énergétiques mondiaux (hausse soudaine des prix de l’énergie).
La Banque de Corée indique maintenant qu’elle atteint une limite face à la baisse du won. Après le recul de 1,8 % contre le dollar cette année, ses avertissements au ton plus dur signalent une plus grande volonté d’intervenir directement sur le marché des devises (marché des monnaies). Elle juge le niveau actuel du won déconnecté des fondamentaux économiques.
Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme un taux de change), le seuil de 1 500 sur l’USD/KRW ressemble à un plafond solide. Vendre des options d’achat (call: droit d’acheter à un prix fixé) ou mettre en place des spreads baissiers (bear call spread: vendre un call et acheter un autre call à un prix plus haut pour limiter le risque) avec des prix d’exercice (strike: prix fixé dans l’option) au-dessus de cette barrière psychologique peut être une stratégie utile dans les prochaines semaines. La position de la Banque de Corée suggère qu’une hausse importante au-delà de ce niveau sera freinée.
Nous ne devons pas douter de sa capacité à agir: les dernières données montrent des réserves de change de 415 milliards de dollars. Des opérations de lissage similaires ont eu lieu pendant la volatilité de 2022 et 2023, ce qui donne un précédent clair. Cette solidité financière rend les avertissements crédibles.
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