Les marchés financiers ont débuté lundi sur une note prudente, avant plusieurs réunions de banques centrales cette semaine. Aucun indicateur économique majeur n’est attendu lundi, tandis que la situation au Moyen-Orient reste au centre de l’attention. Durant le week-end, le président américain Donald Trump a annulé l’envoi d’une délégation au Pakistan pour la prochaine série de discussions avec l’Iran, affirmant que l’Iran avait « beaucoup offert, mais pas assez ». Dimanche, il a déclaré que la guerre avec l’Iran se terminerait bientôt et que les États-Unis seraient victorieux.

Tensions au Moyen-Orient et attention des marchés

Pendant la séance asiatique de lundi, l’Iran aurait transmis une nouvelle proposition aux États-Unis visant à rouvrir le détroit d’Ormuz et à mettre fin au conflit. Selon Axios, l’Iran proposerait des discussions sur le nucléaire si les États-Unis levaient le blocus du détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique pour les exportations de pétrole). Le dollar américain a ouvert en hausse avec un « gap » haussier (écart de cotation entre la clôture et l’ouverture), puis a effacé une partie de ses gains en Asie, l’indice du dollar (mesure de la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) évoluant près de 98,50. La Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) annoncera sa décision de politique monétaire (niveau des taux et orientations) mercredi, tandis que les contrats à terme (instruments permettant d’acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sur les indices boursiers américains évoluent en ordre dispersé. L’USD/JPY a reculé d’environ 0,25 % vendredi mais a terminé la semaine en hausse, mettant fin à trois semaines de baisse. Lundi matin en Europe, la paire est restée sous 159,50, la Banque du Japon (BoJ, banque centrale japonaise) étant attendue sur un statu quo. En Allemagne, l’indice GfK de confiance des consommateurs (enquête qui mesure le moral des ménages) pour mai a reculé à -33,3 après -28,1 en avril. L’EUR/USD s’est maintenu au-dessus de 1,1700, avant la décision de la Banque centrale européenne (BCE) jeudi.

Enseignements tirés des épisodes passés de volatilité

Le GBP/USD a évolué sans tendance au-dessus de 1,3500. L’or a perdu plus de 2 % la semaine dernière et s’est maintenu au-dessus de 4 700 $, tandis que l’USD/CAD évoluait autour de 1,3650 avant la réunion de la Banque du Canada. Nous nous souvenons qu’à la même période l’an dernier, le marché était nerveux en raison du bras de fer entre les États-Unis et l’Iran autour du détroit d’Ormuz. L’épisode d’avril 2025 rappelle que les tensions géopolitiques peuvent provoquer une volatilité brutale (fortes variations de prix) sur le pétrole, ce qui rend les options de longue maturité (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé, sur une période plus longue) sur les contrats à terme sur le pétrole une couverture pertinente. Avec un Brent (référence du pétrole en Europe) autour de 91 $ le baril fin avril 2026, un regain de tensions pourrait rapidement pousser les prix vers 100 $. L’attention portée aux réunions de banques centrales, observée en 2025, revient régulièrement et influence directement les dérivés de taux d’intérêt (produits financiers dont la valeur dépend des taux). Nous nous rappelons l’hésitation du marché avant les annonces de la Fed et de la BCE, qui avait entraîné des mouvements de court terme sur les contrats à terme sur obligations (produits liés aux prix des obligations d’État). L’indice MOVE, mesure de la volatilité du marché obligataire (variations attendues des rendements), qui avait fortement monté en mai 2025, évolue désormais près de 110, ce qui suggère que le marché anticipe encore des mouvements importants liés aux taux. Revenir sur la faiblesse de la confiance des consommateurs allemands en avril 2025 apporte un éclairage sur l’euro. La baisse à -33,3 avait précédé une période difficile pour la monnaie, même avec un EUR/USD au-dessus de 1,1700. Aujourd’hui, la paire peine à rester au-dessus de 1,0700 et le dernier chiffre allemand demeure négatif à -24,0. Vendre des options d’achat hors de la monnaie (options « call » avec un prix d’exercice au-dessus du niveau actuel, donc moins susceptibles d’être exercées) sur l’euro peut être une stratégie pour encaisser une prime (revenu reçu en échange de la vente de l’option). L’évolution de l’or l’an dernier, lorsqu’il a buté au-dessus de 4 700 $ malgré les risques géopolitiques, a montré qu’un dollar fort peut limiter la hausse du métal. L’indice du dollar se maintenait alors autour de 98,50, ce qui réduisait l’attrait de valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude) de l’or. Maintenant que l’or se négocie près de 2 330 $ l’once, il est pertinent d’utiliser des options de vente (options « put », droit de vendre à un prix fixé) pour protéger les portefeuilles si le dollar se renforce encore.

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