NZD/USD a reculé vers 0,5900 lors des échanges asiatiques de vendredi, après avoir progressé de plus de 1,25% la veille. Le dollar néo-zélandais s’est affaibli après des statistiques locales moins bonnes que prévu.
La confiance des consommateurs ANZ-Roy Morgan est tombée à 80,3 en avril, contre 91,3 en mars, au plus bas depuis mai 2023. Cet indicateur (un baromètre du moral des ménages) a perdu 20 points en deux mois après le début du conflit au Moyen-Orient, qui a fait monter les prix de l’énergie.
Les permis de construire en Nouvelle-Zélande, corrigés des variations saisonnières (c’est-à-dire ajustés pour neutraliser les effets récurrents du calendrier), ont reculé de 1,3% sur un mois en mars, après une hausse de 2,8% en février révisée à la hausse. Il s’agit de la première baisse des autorisations de construire depuis décembre.
La paire a aussi subi des pressions, le conflit au Moyen-Orient soutenant la demande de dollar américain. Bloomberg a rapporté que le président américain Donald Trump a déclaré qu’il maintiendrait un blocus naval des ports iraniens, alors que les inquiétudes grandissent sur une réouverture rapide du détroit d’Ormuz.
La Réserve fédérale a laissé inchangé mercredi son taux directeur (le principal taux d’intérêt qui sert de référence aux conditions de crédit), conformément aux attentes. Le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué que les perspectives économiques restent très incertaines, le conflit au Moyen-Orient renforçant cette incertitude.
La demande de dollar, considéré comme une valeur refuge (un actif recherché en période de stress car jugé plus sûr), repart aussi à la hausse, portée par un regain de tensions géopolitiques en Europe de l’Est. Le Dollar Index (DXY), un indice qui mesure la force du dollar face à un panier de grandes devises, a ainsi gagné plus de 1,5% sur les deux dernières semaines.
Dans ce contexte, une approche simple consiste à acheter des options de vente (put), des produits dérivés qui gagnent en valeur quand le prix baisse. Une option de vente avec un prix d’exercice (strike, le niveau auquel le détenteur peut vendre) autour de 0,5850 offrirait un moyen direct de profiter d’une poursuite de la baisse. Cela permet de limiter le risque au montant de la prime payée (le coût d’achat de l’option).
La volatilité implicite (une estimation, déduite des prix des options, des fluctuations attendues) a aussi commencé à remonter, touchant récemment 11,2%. Cela rend les stratégies en « spread » (combinaison de plusieurs options pour réduire le coût), comme le « bear put spread » — achat d’un put et vente d’un autre put à un prix d’exercice plus bas — intéressantes pour alléger la facture. Vendre un put avec un strike plus bas peut aider à financer l’achat du premier.
Le marché des swaps (des contrats de taux, utilisés notamment pour couvrir ou anticiper l’évolution des taux d’intérêt) intègre désormais une probabilité de 70% d’une baisse de taux de la RBNZ d’ici le quatrième trimestre, un changement marqué par rapport à il y a un mois. Cette anticipation renforce l’argument d’un NZD sous pression. On peut s’attendre à ce que cette estimation devienne encore plus marquée si les prochains chiffres d’inflation se révèlent faibles.
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