Les contrats à terme sur l’indice S&P 500 ont baissé de près de 2,5 % pendant la séance asiatique de lundi et ont ouvert avec un écart de baisse (ouverture bien plus basse que la clôture précédente). Cette baisse est liée à la crainte que le conflit au Moyen-Orient maintienne les prix du pétrole à un niveau élevé et ralentisse la croissance mondiale (l’augmentation de la production de richesse). La campagne américano-israélienne contre l’Iran est entrée dans son dixième jour, sans fin claire. L’Iran a nommé Mojtaba Khamenei comme Guide suprême (chef politique et religieux du pays) plus d’une semaine après la mort de l’ayatollah Ali Khamenei lors de frappes américano-israéliennes.

Risques pour l’approvisionnement en pétrole

Des pétroliers (navires qui transportent du pétrole) ont évité le détroit d’Ormuz, ce qui accroît la crainte de problèmes d’approvisionnement (pénurie possible). Les prix du pétrole brut ont augmenté de plus de 25 %, ce qui renforce les inquiétudes d’inflation (hausse générale des prix) causée par l’énergie. Des prix du pétrole plus élevés peuvent pousser les grandes banques centrales (institutions qui fixent les taux d’intérêt), dont la Réserve fédérale américaine (banque centrale des États-Unis), à garder une politique plus stricte (taux plus élevés). Des coûts d’énergie plus élevés peuvent aussi réduire l’activité économique et diminuer l’intérêt pour des actifs plus risqués (investissements qui peuvent beaucoup monter ou beaucoup baisser). Les marchés surveillent aussi les chiffres de l’inflation des consommateurs aux États-Unis cette semaine pour mieux comprendre la trajectoire des baisses de taux de la Réserve fédérale (le rythme et le moment où elle pourrait diminuer les taux d’intérêt). Les événements géopolitiques (liés aux relations et conflits entre pays) restent un facteur majeur du sentiment de risque sur les marchés (la volonté d’acheter ou d’éviter le risque).

Conditions de marché actuelles

Cette incertitude apparaît clairement sur le marché des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un autre actif, comme un indice). L’indice de volatilité du CBOE, appelé VIX (indicateur de la nervosité du marché, basé sur les options), évolue à un niveau élevé, autour de 24, bien au-dessus de sa moyenne de long terme. Cela indique que les traders (intervenants qui achètent et vendent à court terme) intègrent un risque important de mouvements brusques dans un futur proche. Pour les traders, cela signifie que le coût de l’assurance de portefeuille (se protéger contre une baisse) reste élevé. Acheter des options de vente de protection (contrats qui gagnent en valeur si le marché baisse) sur de grands indices comme le SPX (indice S&P 500) est coûteux, car la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché et intégrée dans les prix) augmente les primes d’options (le prix payé pour l’option). La tension a aussi provoqué une recherche de sécurité (déplacement vers des actifs jugés plus sûrs), ce qui a renforcé le dollar américain. L’indice du dollar (DXY, mesure de la valeur du dollar face à plusieurs grandes monnaies) se situe près de ses plus hauts de plusieurs années, ce qui pèse sur les prix des matières premières (produits de base comme le pétrole, les métaux, les céréales) et sur les bénéfices des entreprises multinationales (entreprises présentes dans plusieurs pays). De leur côté, les rendements des obligations d’État (taux gagnés par les investisseurs sur la dette publique) restent élevés, car les investisseurs exigent une plus grande compensation pour le risque d’inflation. Dans les prochaines semaines, l’attention se portera sur la réunion de l’OPEP+ (alliance de pays producteurs de pétrole, OPEP et partenaires) à la fin du mois. Toute annonce sur les quotas de production (limites de production) ou la stabilité de l’approvisionnement via le détroit d’Ormuz pourrait déclencher une forte réaction du marché.

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