Réaction des marchés et appétit pour le risque
Au moment de la rédaction, les contrats à terme (instruments qui donnent une indication de l’ouverture à venir) sur le S&P 500 étaient en hausse, et l’indice du dollar (mesure de la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) évoluait presque à l’équilibre autour de 100,45. Cette évolution reflète un apaisement des tensions, favorable au climat de marché. Les prix du pétrole devraient rester élevés, l’Iran conservant le contrôle du détroit d’Ormuz, ce qui maintient des anticipations d’inflation (prévisions de hausse des prix) élevées. Depuis le début du conflit, le marché a déjà réduit ses attentes de deux baisses de taux de la Réserve fédérale cette année. Le yen japonais s’est raffermi, soutenu par l’idée que la Banque du Japon (BoJ) continuera de relever ses taux. Le *Summary of Opinions* (synthèse des avis des décideurs) de la réunion de mars, publié lundi, indique que plusieurs responsables estiment possible une hausse de taux à court terme. La divergence entre une BoJ plus « faucon » (banque centrale qui privilégie la lutte contre l’inflation, donc des taux plus élevés) et une Fed contrainte par l’inflation reste le facteur clé. Dans ce contexte, et comme l’USD/JPY est sensible à ces changements, des stratégies sur options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou vendre à un prix fixé) peuvent aider à gérer une éventuelle volatilité (variations rapides des prix). Cette approche vise à profiter d’une baisse tout en limitant le risque en cas de retournement brutal.Positionnement et stratégie sur options
L’inflation américaine reste élevée : l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) de février 2026 ressort à 3,8%, nettement au-dessus de l’objectif de la Fed. Cette situation est liée au WTI (pétrole de référence américain) au-dessus de 110 dollars le baril, en raison de la fermeture persistante du détroit d’Ormuz. La configuration rappelle le choc énergétique de 2022 après le début de la guerre en Ukraine. À l’inverse, le marché prend davantage au sérieux les derniers signaux de la Banque du Japon. Les swaps au jour le jour (*overnight swaps*, produits de taux reflétant les anticipations de politique monétaire) intègrent une probabilité de 75% d’une hausse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) à la prochaine réunion d’avril. Ce changement soutient le yen plus fortement qu’on ne l’a vu depuis des années. Dans ce cadre, le positionnement vise un yen plus fort via l’achat d’options put USD/JPY (option donnant le droit de vendre, et donc de profiter d’une baisse de la paire). L’objectif est de tirer parti d’un mouvement potentiel vers 155-157 sur les quatre à six prochaines semaines. Le risque est plafonné, car la perte maximale correspond à la prime (coût) payée pour l’option, ce qui est attractif compte tenu des risques liés aux titres d’actualité au Moyen-Orient. Le principal risque pour ce scénario serait une désescalade complète avec réouverture du détroit d’Ormuz, entraînant une chute des prix du pétrole. Une telle évolution relancerait probablement les anticipations de baisse des taux par la Fed et propulserait l’USD/JPY à la hausse. Des positions longues sur put permettent de limiter la perte potentielle à la prime si ce scénario favorable au risque se matérialise.
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