Strait Of Hormuz Market Reality
Rabobank ajoute que les chaînes d’approvisionnement physiques en Asie ont de plus en plus de mal à sécuriser des cargaisons de pétrole. Selon l’article, Scott Bessent a déclaré que le brut iranien devrait revenir sur le marché, alors qu’un blocus américain se renforcerait et rapprocherait des volumes « shut-in » (production contrainte de s’arrêter faute d’accès au marché). La fermeture de fait du détroit d’Ormuz est désormais la réalité centrale du marché. Les stocks mondiaux de brut diminuent rapidement, tendance confirmée par des données récentes de l’EIA (l’agence américaine de l’énergie) montrant que les stocks américains ont baissé de plus de 60 millions de barils depuis février. Cette tension physique durable (offre insuffisante par rapport à la demande) doit servir de scénario principal pour les stratégies de marché dans les prochaines semaines. Avec des contrats à terme (futures : prix fixé aujourd’hui pour une livraison à une date future) sur le Brent autour de 135 dollars, le marché intègre déjà une forte prime de risque de perturbation de l’offre. On observe une forte « backwardation » (prix des contrats proches plus élevés que ceux des mois suivants), signe d’une ruée pour obtenir du pétrole immédiatement. Dans ce contexte, toute escalade supplémentaire, comme une reprise des frappes américaines sur l’Iran, pourrait provoquer une nouvelle hausse brutale.Positioning For Further Escalation
Nous estimons que conserver une exposition haussière via des options d’achat à court terme (call : droit d’acheter à un prix donné) ou des stratégies « call spread » (achat d’un call et vente d’un autre, pour réduire le coût en échange d’un gain plafonné) reste une approche prudente pour se positionner sur un éventuel pic des prix. L’indice de volatilité du pétrole de la CBOE, l’OVX (mesure de l’ampleur des variations attendues des prix, dérivée des options), se maintient au-dessus de 60 : les options sont donc coûteuses, reflet d’une incertitude élevée. Cette volatilité élevée représente le prix à payer pour se couvrir ou se positionner dans un scénario lié au conflit. Il faut noter que de nombreuses banques centrales continuent de prévoir une résolution de la crise et une réouverture du détroit au cours du prochain trimestre. Cela crée un écart important entre les hypothèses officielles et la réalité du marché physique observée quotidiennement. Rabobank y voit un point de fragilité : les prévisions économiques pourraient sous-estimer le risque d’inflation. Create your live VT Markets account and start trading now.
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