Le secteur pétrolier et gazier du Canada est plus petit qu’il y a dix ans, mais il soutient encore la production et le commerce. En 2025, il représente 6,6 % du PIB (produit intérieur brut, c’est-à-dire la valeur totale de ce que le pays produit) et 15 % des exportations totales de biens. Des prix du pétrole plus élevés augmentent les coûts du carburant et peuvent réduire le pouvoir d’achat des ménages (ce qu’une famille peut vraiment acheter avec son revenu). En même temps, ils augmentent les profits des entreprises et les redevances sur les ressources naturelles (sommes versées au gouvernement pour le droit d’extraire du pétrole et du gaz).

Comment la hausse des prix du pétrole se répercute sur l’inflation

Au-delà du carburant, des prix de l’énergie plus élevés peuvent augmenter les coûts d’articles comme l’emballage et les engrais (produits pour aider les cultures à pousser) dans de nombreux secteurs. Ces effets ont tendance à apparaître seulement si les prix du pétrole restent élevés pendant des mois, car les entreprises réévaluent leurs chaînes d’approvisionnement (tout le parcours des produits, des matières premières jusqu’au magasin) et leurs prix. L’effet sur l’inflation (hausse générale des prix) peut être plus faible si une demande des ménages plus faible réduit les dépenses en biens et services hors énergie. RBC Economics (l’équipe d’analyse économique de la Banque Royale du Canada) s’attend à une transmission graduelle et dépendante des conditions vers les prix au sens large. L’investissement pétrolier et gazier en 2025 représente moins de la moitié de sa part du PIB de 2014. La plupart des dépenses restantes visent à maintenir la production actuelle, donc les nouveaux investissements sont limités et moins sensibles aux variations des prix du pétrole, laissant l’effet global sur le PIB plutôt neutre. Étant donné la récente hausse du Western Canadian Select (WCS, un pétrole canadien de référence, généralement vendu moins cher que d’autres parce qu’il est plus lourd et coûte plus cher à transporter) à environ 75 $ le baril, il faut revoir l’analyse de 2025. Cette analyse indiquait que la réaction globale de l’économie canadienne aux variations du pétrole serait limitée. Cela suggère que la volatilité actuelle du marché (mouvements rapides et importants des prix) peut être exagérée, créant des occasions de positions fondées sur un résultat plus neutre.

Conséquences pour le trading : inflation canadienne et actions

Historiquement, on s’attendrait à ce que le dollar canadien augmente fortement avec le pétrole. Toutefois, avec des prévisions pour 2026 confirmant que l’investissement de capital (dépenses de long terme, par exemple pour des équipements et des installations) dans l’énergie reste centré sur l’entretien plutôt que sur la croissance, le mécanisme d’un dollar canadien plus fort est plus faible. Cela favorise des stratégies qui misent contre une forte hausse du CAD (dollar canadien), comme l’achat d’options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur la paire USD/CAD (taux de change entre le dollar américain et le dollar canadien). La transmission à l’inflation globale semble graduelle, comme prévu l’an dernier. Les dernières données de Statistique Canada de février ont montré une inflation globale (mesure principale) à 2,4 %, ce qui indique que les coûts plus élevés du carburant ne se sont pas encore propagés largement aux autres secteurs. Cela renforce la récente décision de la Banque du Canada de maintenir les taux, ce qui suggère que les produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un autre actif) qui anticipent des hausses de taux imminentes sont probablement mal évalués. Il faut se concentrer sur la séparation entre les producteurs d’énergie qui en bénéficient et les consommateurs au pays qui subissent la hausse des coûts. Une stratégie « pair trade » (opération par paire : acheter un actif et vendre un autre pour isoler un effet) consistant à acheter des produits dérivés liés à un ETF (fonds coté en bourse, un panier d’actions) du secteur de l’énergie tout en vendant des actions de consommation discrétionnaire (biens non essentiels) semble être une façon directe de jouer cette dynamique. Cette stratégie isole les impacts opposés d’un pétrole cher dans l’économie canadienne. L’idée de 2025 selon laquelle l’effet net sur le PIB serait largement neutre semble se confirmer. Cela signifie qu’une hausse du pétrole pourrait moins déstabiliser l’indice S&P/TSX 60 (indice de grandes entreprises canadiennes) qu’il y a dix ans. Par conséquent, vendre la volatilité (stratégies visant à profiter d’une baisse de la volatilité implicite, souvent via des options) sur l’indice au moyen de stratégies sur options pourrait être efficace, en profitant de cette sensibilité économique réduite.

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