Perspectives sur l’offre du marché pétrolier
Ces déclarations ont eu peu d’effet sur les marchés. Au moment de la publication, les contrats à terme sur les indices boursiers américains (« futures », c’est-à-dire des contrats négociés aujourd’hui sur un prix futur) progressaient de 0,7% à 0,8%. Le marché semble partager l’idée que l’offre de pétrole est suffisante à court terme. Les dernières données de l’Energy Information Administration (EIA, l’agence publique américaine de l’énergie) vont dans ce sens, avec une hausse modérée des stocks de brut aux États-Unis de 1,8 million de barils. De son côté, OPEP+ (OPEP et pays partenaires, un groupe de producteurs) n’a pas signalé de changement immédiat de ses quotas de production (les limites de production fixées par accord). Cette stabilité se reflète dans les contrats à terme du mois le plus proche (« front-month », le contrat qui arrive à échéance en premier), qui évoluent dans une fourchette étroite. En revanche, la mention, même informelle, d’une prise de contrôle du détroit d’Ormuz est un signal géopolitique important. Lors du regain de tensions au troisième trimestre 2025 dans cette zone, la volatilité (l’ampleur et la rapidité des variations de prix) avait fortement augmenté, et le Brent (référence internationale du prix du pétrole) avait bondi d’environ 12% en une semaine. Environ 21 millions de barils de pétrole transitant chaque jour par ce passage étroit (« chokepoint », un point de passage stratégique où une perturbation peut bloquer le flux), il reste la vulnérabilité la plus critique du marché. La réaction calme du marché a fait baisser la volatilité implicite (la volatilité anticipée par le prix des options) : l’indice CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX, un indicateur de la volatilité attendue sur le pétrole) se situe près d’un plus bas de six mois, à 32. Cela rend l’achat de protection, ou les paris spéculatifs, relativement peu coûteux. Certains opérateurs peuvent y voir une occasion d’acheter des options d’achat (« call », un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) à échéance lointaine, pour se couvrir contre un choc soudain sur l’offre.Conséquences sur les risques des marchés actions
Cette confiance se retrouve aussi sur les marchés actions, qui misent sur des prix de l’énergie stables pour soutenir l’activité économique. Une réévaluation brutale du risque géopolitique sur le pétrole pèserait surtout sur les valeurs du transport et de l’industrie. Dans cette optique, certains peuvent associer une position haussière sur la volatilité du pétrole avec l’achat d’options de vente (« put », un contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur un ETF (fonds coté en Bourse) répliquant un indice du secteur des transports.
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