Le dollar américain s’affaiblit, tandis que les marchés réagissent aux espoirs d’un accord de paix dans le Golfe et à l’annonce de la fin d’une enquête du ministère américain de la Justice (DoJ, Department of Justice) visant Jerome Powell, président de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis). Cette enquête portait sur la rénovation du bâtiment de la Fed. Deux scénarios liés au conflit orientent les anticipations sur le dollar. Une fin rapide du conflit pourrait laisser le dollar en retrait face aux autres grandes devises.

Perturbations pétrolières et écarts entre devises

Si les flux de pétrole restent perturbés plus longtemps, les économies qui importent de l’énergie pourraient être plus pénalisées que celles qui en exportent. Dans ce cas, les États-Unis et les autres pays exportateurs pourraient mieux s’en sortir que les importateurs. Le rapport relie aussi la fin de l’enquête du DoJ à la perspective d’une nomination de Kevin Warsh comme prochain président de la Fed. Cela pourrait favoriser davantage de coordination entre le Trésor américain (le ministère des Finances des États-Unis) et la Fed, et conduire à des taux d’intérêt plus bas. En regard, l’analyse de 2025 a bien identifié les principaux risques pesant sur la faiblesse du dollar. Le marché espérait une issue rapide dans le Golfe, mais cet excès de confiance a coûté cher à certains. On sait désormais que les perturbations des flux pétroliers ont duré plus longtemps que prévu.

Impact de marché et implications pour le trading

Ce conflit prolongé a, au final, soutenu le dollar américain, comme anticipé. Quand le brut WTI (West Texas Intermediate, le pétrole de référence américain) a dépassé 95 dollars le baril au dernier trimestre 2025, les économies de grands importateurs d’énergie comme le Japon et l’Allemagne ont ralenti. En réaction, l’indice du dollar (DXY, mesure de la valeur du billet vert face à un panier de grandes devises) s’est nettement renforcé, passant du bas de la zone des 100 points à un pic de 107, avant de se stabiliser. Le changement de direction à la Fed après la clôture du dossier Powell s’est aussi matérialisé. La confirmation de Kevin Warsh a d’abord nourri l’espoir de taux plus bas et d’un dollar plus faible. Mais la situation s’est révélée plus complexe, car une inflation tenace a empêché des baisses de taux importantes. Avec une inflation sous-jacente (inflation « core », qui exclut surtout l’énergie et l’alimentation, très volatiles) toujours au-dessus de l’objectif de la Fed, à 3,1% sur un an, la trajectoire des taux reste incertaine. Cela crée un bras de fer entre la pression politique pour baisser les taux et le mandat de la Fed, centré sur la stabilité des prix. C’est l’élément clé à surveiller. En conséquence, les stratégies sur dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise ou un taux) doivent tenir compte de cette tension. La volatilité (amplitude des variations de prix) sur le marché des changes, notamment sur les paires EUR/USD et USD/JPY, pourrait augmenter à l’approche de la prochaine réunion de la Fed. Acheter des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou vendre à un prix fixé) de type straddle (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou strangle (call et put à des prix d’exercice différents) peut permettre de profiter d’un mouvement marqué dans un sens ou dans l’autre, sans parier sur la direction.

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