USD/JPY a évolué mardi dans une fourchette de 80 pips et a clôturé près de 159,62, après un plus bas à 158,96 en début de séance asiatique et un plus haut à 159,79 en fin de séance à New York. La paire évolue globalement sans changement depuis mi-mars, avec 160,00 comme plafond lors de tests répétés. Le calendrier japonais se charge dans les 48 prochaines heures. Les ventes au détail de mars sont attendues mercredi, prévues à +0,8% sur un an (comparaison avec le même mois de l’année précédente), après -0,2% auparavant. L’inflation à Tokyo (CPI, indice des prix à la consommation) est attendue jeudi, avec la mesure hors produits frais (on retire l’effet des aliments frais, souvent très instables) prévue à +1,8% sur un an, contre +1,7% précédemment, tandis que les rendements des obligations d’État japonaises à deux ans évoluent près de sommets sur plusieurs décennies.

Principaux catalyseurs aux États-Unis et au Japon

Aux États-Unis, la décision de la Réserve fédérale (banque centrale américaine) est attendue mercredi à 18h00 UTC, le taux des fonds fédéraux (taux directeur de référence) devant être maintenu entre 3,50% et 3,75%. L’attention porte aussi sur le conflit avec l’Iran et le risque de perturbation des flux pétroliers dans le détroit d’Ormuz, avant les publications de jeudi du PIB américain du T1 (produit intérieur brut du premier trimestre) et de l’indice des prix PCE core (mesure d’inflation suivie par la Fed, hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation). Sur un graphique en 15 minutes, la paire s’échange à 159,62, au-dessus de l’ouverture du jour à 159,36, avec le Stochastic RSI (indicateur qui mesure l’intensité du mouvement et les zones de surachat/survente) autour du milieu des 50. Sur le graphique journalier, le cours est au-dessus de l’EMA 50 jours (moyenne mobile exponentielle, qui donne plus de poids aux données récentes) à 158,44 et de l’EMA 200 jours à 155,10, avec un Stochastic RSI proche du milieu des 50. On retrouve un schéma connu alors que l’USD/JPY se rapproche de 170,00, ce qui rappelle la période où la paire peinait sous 160,00 à la même époque l’an dernier, en 2025. Le problème de fond n’a pas changé : l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon reste le principal moteur de la faiblesse du yen. Le taux directeur de la Fed reste à 4,50%, tandis que la Banque du Japon n’a relevé le sien qu’à 0,10%. Comme 160,00 jouait le rôle de seuil, des avertissements verbaux fermes de responsables japonais laissent penser que 170,00 est désormais le niveau critique. Il faut se souvenir des baisses rapides de plusieurs yens qui ont suivi des interventions officielles après le franchissement de 150 en 2022, ainsi que de la forte instabilité observée après la rupture de 160 l’an dernier. Cet historique suggère que l’achat d’options d’achat (call) très éloignées du prix du marché (« très hors de la monnaie », c’est-à-dire avec un prix d’exercice bien supérieur au cours actuel) est très risqué : une action soudaine des autorités peut les rendre quasiment sans valeur en une nuit.

Stratégies sur options et volatilité

Les prochaines données économiques seront déterminantes pour le mouvement suivant, comme en 2025. Avec une inflation PCE core américaine récemment tenace à 2,8%, la Fed a peu de raisons de signaler rapidement de nouvelles baisses de taux, ce qui soutient le dollar. Même si l’inflation nationale japonaise reste au-dessus de l’objectif de 2%, l’approche prudente de la Banque du Japon continue de peser sur le yen, laissant une dynamique encore orientée à la hausse. Cette tension entre une hausse graduelle et la menace d’une intervention soudaine fait monter la volatilité implicite sur le marché des options (volatilité attendue par le marché et intégrée dans les prix des options). Dans ce contexte, vendre des « strangles » de court terme (stratégie consistant à vendre un call et un put, deux options, autour du prix actuel, pour encaisser une prime si le cours reste dans une zone) peut sembler attractif si la paire reste contenue sous 170,00. Mais le risque est élevé en cas de rupture brutale à la hausse ou à la baisse. Pour rester orienté à la hausse tout en limitant le risque d’intervention, les spreads d’options (combinaison d’achat et de vente d’options pour encadrer gains et pertes) sont plus adaptés. Un bull call spread, par exemple, permet de profiter d’une poursuite de la hausse tout en fixant la perte maximale si le gouvernement intervient et fait chuter la paire. Cette approche permet de rester exposé au scénario haussier sans risquer un mouvement extrême. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

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