Commerzbank indique que la banque centrale turque a maintenu sa politique monétaire inchangée et s’est appuyée sur des interventions sur le marché des changes (achats/ventes de devises par la banque centrale pour influencer le taux de change) et sur un resserrement ponctuel de la liquidité (réduction temporaire de l’argent disponible dans le système bancaire), plutôt que de relever ses taux d’intérêt (le « prix » de l’argent). Selon la banque, cette décision a suivi une réunion au cours de laquelle l’institution a estimé que les fondamentaux (principaux indicateurs économiques, comme la croissance, l’inflation et la balance extérieure) s’amélioraient et que les récents événements géopolitiques constituaient des chocs externes à surveiller.
La banque estime que la désinflation (baisse progressive du rythme de hausse des prix) s’est interrompue, que les anticipations d’inflation (ce que ménages et entreprises attendent en matière d’inflation future) remontent, que les réserves de change (stocks de devises détenus par la banque centrale) diminuent et que le scepticisme du marché (défiance des investisseurs) augmente. Elle ajoute que la dynamique de l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) reste élevée et que l’amélioration antérieure du compte courant (solde des échanges et des revenus avec l’étranger) commence à s’inverser après l’assouplissement de la politique (mesures rendant le crédit et l’argent plus accessibles).
Commerzbank anticipe une pression renouvelée sur la livre turque et une dépréciation (baisse de la valeur de la monnaie) plus rapide. Elle note que le rythme annualisé de dépréciation depuis début avril est de 47% (taux recalculé « comme si » l’évolution observée sur une courte période durait un an).
Elle prévoit un USD/TRY à 55,0 d’ici la fin de l’année, contre des attentes de marché autour de 52,0.
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