Le marché du travail reste tendu
La moyenne sur quatre semaines des nouvelles demandes d’allocations chômage descend à 202 500, ce qui confirme un marché du travail toujours « tendu » (c’est-à-dire avec peu de licenciements et des difficultés à recruter). Un niveau proche des plus bas historiques indique une économie encore solide. À ce stade, cela réduit le risque immédiat d’un ralentissement marqué. Cette résistance du marché du travail complique la tâche de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis), alors que l’indice des prix à la consommation (CPI, un indicateur de l’inflation) d’avril 2026 affiche encore 3,1 %, signe d’une inflation difficile à faire baisser. Le marché anticipait des baisses de taux (réductions des taux directeurs, qui influencent le coût du crédit) au second semestre, mais ces données diminuent la probabilité d’une baisse en juillet. Il faudra surveiller un éventuel changement de ton de la Fed, notamment si elle reste « hawkish » (c’est-à-dire favorable à des taux élevés pour combattre l’inflation). Fin 2025, le consensus était plus « dovish » (c’est-à-dire favorable à des baisses de taux pour soutenir la croissance), avec plusieurs baisses attendues cette année. Le scénario a changé, comme l’idée de taux « plus élevés plus longtemps » observée en 2023. Cela implique que les positions fondées sur des baisses de taux rapides sont désormais plus risquées. Avec l’indice de volatilité du CBOE (VIX, souvent appelé « indice de la peur », qui mesure la volatilité anticipée sur le S&P 500) autour de 13, la volatilité implicite (la volatilité intégrée dans les prix des options) reste faible, ce qui rend les stratégies de protection via options relativement peu coûteuses. Les investisseurs peuvent envisager d’acheter des options de vente (« puts », qui gagnent de la valeur si le marché baisse) sur des secteurs sensibles aux taux comme la technologie, afin de se couvrir si la Fed maintient une politique restrictive (taux élevés et conditions de crédit plus strictes). Vendre des « call spreads » hors de la monnaie (stratégie consistant à vendre une option d’achat et en acheter une autre à un prix d’exercice plus élevé, pour profiter d’un marché qui plafonne) sur les grands indices peut aussi être une option si les marchés évoluent en range (sans tendance marquée). L’attention se portera désormais sur le rapport Non-Farm Payrolls (NFP, les créations d’emplois hors agriculture, indicateur clé du marché du travail américain) attendu le 5 juin 2026. Un chiffre nettement au-dessus ou en dessous des attentes pourrait faire bouger les marchés et forcer une révision des anticipations sur la Fed, ce qui pourrait déclencher davantage de volatilité (variations rapides et plus fortes des prix).
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