Le « claimant count » d’avril indique un marché du travail solide
Les dernières données sur le « claimant count » au Royaume-Uni pour avril montrent un marché de l’emploi plus solide que prévu. Avec 26 500 nouvelles demandes contre 27 300 attendues, moins de personnes que prévu demandent des allocations chômage. Cela suggère des tensions salariales persistantes (hausse des salaires alimentée par la difficulté à recruter), un point surveillé par la Banque d’Angleterre. Cette statistique réduit la probabilité d’une baisse des taux à court terme par le Comité de politique monétaire (l’organe de la Banque d’Angleterre qui décide des taux). Des données récentes de l’Office for National Statistics ont montré une inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains produits alimentaires) à 2,9 %, au-dessus de l’objectif de 2 % de la Banque. Dans ce contexte, la Banque a davantage de raisons de maintenir une politique restrictive (des taux élevés pour freiner l’inflation) plus longtemps. Pour le marché des changes, cela soutient la livre sterling. Une stratégie possible consiste à acheter des options d’achat (call options, qui donnent le droit d’acheter un actif à un prix fixé) sur GBP/USD, en anticipant que des attentes de taux plus élevés au Royaume-Uni soutiendront la devise face au dollar. La volatilité implicite (niveau de variations de prix anticipé par le marché, reflété dans le prix des options) sur les paires en livre pourrait aussi augmenter, rendant plus attractives les stratégies sur options qui profitent de mouvements plus amples. Sur le marché des taux, une approche consiste à vendre des contrats à terme (futures) sur short-sterling ou SONIA (références de taux d’intérêt à court terme au Royaume-Uni), en pariant que le marché devra repousser l’idée de baisses de taux imminentes. Ce rapport sur l’emploi est défavorable aux emprunts d’État britanniques (gilts), car il renforce le scénario de taux « plus élevés plus longtemps ». Vendre des futures sur gilts permet de se positionner sur une hausse des rendements (taux servis par les obligations) et donc sur une baisse des prix obligataires.Conséquences de marché sur le FX, les taux et les actions
Cela peut peser sur les indices actions britanniques, en particulier le FTSE 250, plus exposé à l’économie domestique. Une stratégie de protection consiste à acheter des options de vente (put options, qui donnent le droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice, car des coûts d’emprunt plus élevés peuvent réduire les bénéfices des entreprises et détériorer le sentiment des investisseurs. Cela contraste avec les anticipations de 2025, lorsque des données plus faibles avaient conduit le marché à miser sur un assouplissement monétaire (baisse des taux) plus marqué de la Banque d’Angleterre.
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