Rendements américains et soutien relatif des taux
L’article indique que les rendements à 2 ans ont augmenté de plus de 6% depuis le début de la guerre. Il souligne aussi que les rendements américains à 2 ans progressent plus vite que ceux observés ailleurs. Les prévisions consensuelles Bloomberg à fin 2026 sont : DXY 96,7, EUR/USD 1,20 et GBP/USD 1,35. Les prévisions de Société Générale à fin 2026 sont : DXY 98,6, EUR/USD 1,16 et GBP/USD 1,32. (DXY est l’indice du dollar : il mesure la valeur du dollar face à un panier de grandes devises.) Les perspectives de taux d’intérêt ont nettement changé depuis le début du conflit avec l’Iran. Même si les rendements obligataires montent dans le monde, la hausse des taux américains par rapport aux autres devient plus marquée. Cet écart grandissant est le facteur central qui guide notre vision des devises à moyen terme.Implications de trading à court terme
Cela se reflète déjà dans les données. Les derniers chiffres d’inflation aux États‑Unis pour avril se sont révélés élevés, à 3,8%, maintenant la pression sur la Réserve fédérale (la banque centrale des États‑Unis). Au Royaume‑Uni, l’inflation montre des signes plus réguliers de ralentissement. En conséquence, l’écart de rendement entre les obligations d’État américaines et britanniques à 2 ans s’est creusé au‑delà de 150 points de base (un point de base = 0,01 point de pourcentage), un niveau inédit depuis la revalorisation des anticipations de marché fin 2025. Pour les traders dans les prochaines semaines, cela plaide pour la prudence sur la livre, avec l’idée de vendre lors des rebonds face au dollar. Il peut être pertinent d’utiliser des options (des contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour se positionner sur un mouvement vers 1,32, par exemple via l’achat d’options de vente GBP/USD (« put », option qui gagne si la paire baisse) ou via des « put spreads » (stratégie combinant l’achat et la vente de puts, afin de réduire le coût initial en échange d’un gain maximal plafonné). Cette approche permet de viser la baisse attendue tout en maîtrisant le risque. La force du dollar ne se limite pas à la livre : elle semble généralisée, en ligne avec notre prévision de DXY à 98,6. Les données récentes de production industrielle faibles en Allemagne renforcent l’idée que la Banque centrale européenne (BCE) pourrait avoir moins de marge pour suivre la Fed (c’est‑à‑dire remonter ou maintenir les taux au même niveau). Nous anticipons donc une pression baissière similaire sur EUR/USD, avec une prévision à 1,16, plus pessimiste que le consensus à 1,20.
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