Les analystes de Société Générale estiment que la position budgétaire de l’Indonésie se dégrade dès le début de 2026 en raison de dépenses concentrées en début d’année (c’est‑à‑dire des décaissements réalisés plus tôt que d’habitude). Ils indiquent que le solde primaire est déjà en déficit (le solde budgétaire hors paiement des intérêts de la dette), ce qui augmente les besoins de financement.
Ils jugent que ces données budgétaires s’ajoutent aux inquiétudes existantes, sans provoquer de nouveau choc pour la roupie. Ils conservent une opinion négative sur la devise (une anticipation de baisse).
Ils relient les principaux risques de change à l’augmentation des importations nettes de pétrole et de gaz (importations moins exportations) et à l’élargissement du déficit courant (le solde des échanges de biens et services, des revenus et des transferts avec l’étranger). Selon eux, l’actualisation budgétaire est un facteur additionnel plus limité pour le change que ces facteurs externes.
Ils s’attendent à ce que la situation budgétaire exerce une pression haussière sur les taux d’intérêt à long terme, via une hausse de la prime de terme sur les maturités longues (le supplément de rendement exigé pour prêter sur une longue durée). Ils notent aussi que l’orientation budgétaire peut influencer la manière dont les chocs d’inflation (hausses soudaines des prix) sont absorbés par l’économie.
Ils indiquent que l’exécution du budget restera sous surveillance et s’attendent à ce que les autorités restent attentives à la perception des marchés internationaux. Ils maintiennent un biais négatif sur le change et un biais de « bear-flattening » sur la courbe des taux (une configuration où les rendements à long terme montent davantage que ceux à court terme, ce qui aplatisse la courbe).
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