USD/JPY a évolué dans une fourchette étroite pendant la séance asiatique de mercredi, autour de 159,30. Le niveau se situait juste sous un plus haut d’une semaine touché la veille, et la paire est restée dans la zone observée ces quatre dernières semaines. Le yen est resté faible sur fond d’inquiétudes concernant les approvisionnements énergétiques, liées aux perturbations du transport maritime dans le détroit d’Ormuz (passage stratégique par lequel transite une part importante des exportations de pétrole). Mardi, le président américain Donald Trump a déclaré que le blocus (interdiction d’accès) de la marine américaine visant les ports iraniens resterait en place, et l’armée iranienne a indiqué qu’elle ne rouvrirait pas la voie maritime tant que ce blocus durerait. Les anticipations d’un statu quo de la Banque du Japon (BoJ, la banque centrale du Japon) sur ses taux en avril ont aussi pesé sur le yen. Reuters a rapporté mardi, citant des sources, que la BoJ pourrait indiquer qu’elle est en mesure de relever le coût du crédit (hausse des taux d’intérêt) dès juin, en raison de pressions inflationnistes. Dans le même temps, la crainte d’une intervention (action des autorités sur le marché des changes pour influencer le taux de change) a limité une nouvelle baisse du yen. Le dollar a été freiné par un regain d’optimisme après l’annonce par Trump d’une prolongation sans date de fin du cessez-le-feu (arrêt des hostilités) avec l’Iran, peu avant son échéance. Un léger recul des prix du pétrole brut a atténué les craintes d’inflation, et la baisse des anticipations d’une hausse des taux par la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) a aussi pesé sur le billet vert, contribuant à plafonner USD/JPY. Nous nous souvenons qu’à la même période l’an dernier, en 2025, USD/JPY restait bloqué en évolution latérale autour de 159,30. Le marché était coincé entre la possibilité d’une action de la Banque du Japon et une Fed prudente. En avril 2026, la paire a nettement accéléré à la hausse, autour de 162,50, à mesure que les divergences de politique monétaire entre les deux banques centrales se sont creusées. Les signaux observés en 2025 d’un relèvement progressif des taux par la BoJ ont bien conduit à la fin des taux négatifs (politique où le taux directeur est inférieur à 0%, ce qui pénalise l’argent placé en banque), mais la suite a été limitée. Avec une inflation sous-jacente au Japon à 2,8% jusqu’en février 2026 (inflation « hors éléments volatils » comme l’énergie et l’alimentation, utilisée pour juger la tendance), la petite hausse de taux unique n’a pas suffi à soutenir le yen. Cette prudence persistante de la BoJ reste la principale raison de la faiblesse de la devise. Le contexte géopolitique a changé par rapport aux tensions spécifiques États-Unis–Iran de 2025, même si la sécurité énergétique mondiale reste un sujet de fond pour le Japon. Surtout, la Fed a maintenu une ligne « des taux élevés plus longtemps » (maintien des taux à un niveau élevé sur une période prolongée), à l’opposé du biais accommodant (orientation vers une politique de taux plus bas) qui se dessinait l’an dernier. L’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon avoisine 5%, ce qui incite fortement à privilégier le dollar. Avec ce passage d’un marché en range (cours qui oscillent dans une zone sans tendance) à une tendance haussière claire, les stratégies des traders sur produits dérivés doivent évoluer. L’an dernier, vendre des options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) pour encaisser une prime (montant reçu à la vente de l’option) dans un marché sans direction était un choix fréquent, mais c’est désormais une approche risquée. Nous voyons davantage d’intérêt à acheter des options, comme des call spreads acheteurs (stratégie consistant à acheter un call et à vendre un autre call plus haut, pour viser une hausse tout en limitant le coût), afin de profiter d’une poursuite de la hausse tout en définissant le risque. Cependant, la menace d’une intervention directe des autorités japonaises pour renforcer le yen est désormais très élevée. Pour gérer le risque d’un repli soudain et violent, les traders peuvent envisager d’acheter des options de vente hors-la-monnaie (puts « out of the money », dont le prix d’exercice est en dessous du cours actuel, donc peu chères mais protectrices en cas de chute). Cela agit comme une assurance, permettant de rester positionné à la hausse tout en se protégeant contre un retournement brutal provoqué par une action des autorités.

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