Tensions géopolitiques : retour vers les valeurs refuges
Donald Trump a déclaré mardi que le blocus de la marine américaine sur les ports iraniens se poursuivrait. L’Iran exige la levée complète du blocus avant de reprendre les négociations, et Trump a ordonné à la Navy de tirer sur tout bateau posant des mines. Les perturbations de l’approvisionnement en énergie maintiennent le pétrole cher et renforcent les craintes d’inflation (hausse généralisée des prix). Les marchés n’anticipent plus qu’une seule baisse de taux américaine de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) en 2026, ce qui soutient le dollar et pèse sur le NZD/USD. En Nouvelle-Zélande, les chiffres d’inflation pourraient limiter de nouvelles pertes du NZD. L’inflation annuelle s’est établie à 3,1% au trimestre de mars 2026, au-dessus de la cible de 1–3% et au-dessus du point médian de 2%. Nous constatons que le NZD/USD subit une forte pression et teste la SMA 200 jours, un niveau souvent suivi comme seuil clé, autour de 0,5835. Une cassure nette sous ce plancher technique dans les prochains jours signalerait probablement une nouvelle phase de baisse. Cela implique un risque de baisse accru.Stratégies sur options avec biais baissier
La force du dollar est le principal moteur, alimentée par les tensions persistantes dans le détroit d’Ormuz. Le WTI, un pétrole de référence américain, a bondi de plus de 12% sur un mois pour évoluer au-dessus de 95 dollars le baril, attisant les craintes d’inflation mondiale et renforçant l’attrait du dollar comme valeur refuge (actif recherché en période de risque). Ce contexte modifie fortement les attentes de politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed), la banque centrale américaine. Le CME FedWatch, un indicateur basé sur les prix des contrats à terme qui synthétise les anticipations de taux, montre que le marché n’accorde plus qu’environ 25% de probabilité à une baisse des taux d’ici juin 2026, contre plus de 60% il y a un mois. Des taux américains plus élevés plus longtemps soutiennent le dollar face aux autres monnaies. Cependant, la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ), la banque centrale néo-zélandaise, fait aussi face à une inflation persistante de 3,1%. En conséquence, les marchés des swaps indexés au jour le jour (OIS), instruments dérivés utilisés pour anticiper les taux directeurs, intègrent désormais environ 40% de probabilité d’une hausse de taux de la RBNZ d’ici août. Cette position « faucon » (orientation vers des taux plus élevés) peut soutenir le dollar néo-zélandais et limiter l’ampleur de la baisse de la paire. Dans ce contexte, l’achat d’options de vente (puts), contrats qui gagnent de la valeur si le taux de change baisse, peut permettre de profiter d’une poursuite du repli tout en limitant le risque à la prime payée. La volatilité (ampleur des variations de prix) a augmenté, rendant les options plus coûteuses, mais elles protègent contre un retournement brutal. Pour une approche moins coûteuse, un spread de vente baissier (bear put spread) peut être envisagé. Il consiste à acheter un put et à vendre un autre put à un prix d’exercice plus bas (strike), ce qui réduit le coût initial, en échange d’un gain maximal plafonné. Cette stratégie vise une zone de baisse précise et limite la facture dans un marché où la volatilité implicite (volatilité anticipée intégrée dans le prix des options) progresse.
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