Le marché sous-estime le risque lié au Golfe
Le rapport indique que les marchés du gaz européen et du GNL en Asie intègrent trop peu le risque de perturbations de l’offre liées au Golfe persique. Il ajoute que le marché mondial dispose de peu d’alternatives pour remplacer d’éventuelles pertes de GNL venant de la région. Le rapport estime qu’un rééquilibrage passerait probablement par une baisse forcée de la demande (c’est‑à‑dire une consommation qui recule parce que les prix montent). Selon lui, des prix plus élevés pourraient être nécessaires pour réduire suffisamment la demande, afin de l’aligner sur l’offre disponible. L’article a été produit à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un éditeur. Nous voyons les prix européens du gaz remonter à leur plus haut niveau depuis début avril, les contrats à terme TTF du mois prochain dépassant 40 €/MWh (euros par mégawattheure, une unité de prix de l’énergie). Toutefois, le marché semble sous‑évaluer les risques sérieux sur l’approvisionnement liés aux nouvelles tensions dans le Golfe persique. Cela signifie que le prix actuel ne reflète pas pleinement la possibilité de perturbations.Des stocks faibles limitent le « coussin » de sécurité
Notre fragilité apparaît au regard des niveaux de stockage, actuellement proches de 34 %. C’est nettement en dessous de la moyenne sur cinq ans, proche de 46 % à cette période de l’année. Un tel déficit réduit fortement le « coussin » de sécurité (la marge disponible pour absorber un choc d’offre). Le marché mondial est tendu, et la dépendance accrue au GNL depuis les changements d’approvisionnement de 2025 rend toute menace visant des producteurs comme le Qatar — un des principaux fournisseurs mondiaux — particulièrement importante. Lors des flambées de prix de 2025, même de faibles perturbations avaient provoqué une très forte instabilité des prix quand les stocks étaient bas. Le calme actuel du marché semble en décalage avec cette expérience récente. Il existe très peu de capacité disponible dans le système gazier mondial pour remplacer les volumes perdus du Golfe persique. Le principal moyen de rééquilibrer le marché serait une baisse forcée de la demande. Pour y parvenir, les prix devraient monter nettement afin de pousser les industriels et la production d’électricité à réduire leur consommation.
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