TD Securities s’attend à ce que la Banque du Canada maintienne le **taux directeur** (le taux d’intérêt fixé par la banque centrale, qui influence les prêts et les hypothèques) à **2,25 %** en mars. Elle prévoit un communiqué prudent, qui reflète une croissance canadienne plus faible et une inflation de base plus modérée depuis les prévisions de janvier. Les prévisions incluent aussi des risques de hausse de l’inflation liés à la montée des prix du pétrole, associée au conflit en Iran. Ces variations du prix de l’énergie peuvent faire augmenter l’**inflation globale** (l’inflation totale, incluant l’énergie) et peser sur la croissance intérieure.

Perspectives sur le taux directeur et facteurs clés

Les indications de la banque devraient rester flexibles pour de futurs changements de taux. Elle s’attend à ce que la Banque répète que le taux actuel reste approprié pendant une période d’ajustement structurel (des changements durables dans l’économie, comme les échanges, l’investissement ou la productivité). Elle s’attend aussi à ce que la Banque réaffirme qu’il est difficile de prévoir le moment ou le sens du prochain changement du taux directeur. La note indique que des baisses de taux sont plus difficiles à défendre si les prix mondiaux de l’énergie restent élevés, mais qu’elles ne sont pas exclues. Elle cite une baisse intrajournalière de 38 $ du pétrole WTI le 9 mars comme exemple de la rapidité avec laquelle la situation peut changer. Le **WTI** (West Texas Intermediate) est une référence de prix du pétrole brut, souvent utilisée sur les marchés. Nous pensons que la Banque du Canada maintiendra pour l’instant son taux directeur à 2,25 %. La Banque est prise entre deux forces. D’un côté, la croissance intérieure ralentit. De l’autre, le conflit en Iran pousse les prix du pétrole et les risques d’inflation à la hausse.

Volatilité de marché et implications pour le trading

Fin 2025, la croissance du **PIB** (produit intérieur brut, la valeur totale de ce que produit l’économie) était faible à 0,5 %, et les données récentes du début 2026 montrent une tendance similaire. Les mesures d’inflation de base ont aussi reculé, le dernier rapport indiquant un **IPC-trim** à 2,8 %, plus proche de la cible de la Banque. **IPC-trim** (indice des prix à la consommation « tronqué ») est une méthode qui retire les variations de prix extrêmes pour mieux suivre la tendance. Cependant, avec le WTI au-dessus de 95 $ le baril, ces signaux internes passent au second plan face aux pressions des prix mondiaux. Dans ce contexte, nous nous attendons à des indications très prudentes et peu engageantes. La Banque répétera probablement que le taux actuel convient pour le moment et que le prochain mouvement est imprévisible. Ce niveau d’incertitude rend très risqué de prendre une position forte sur la direction des taux d’intérêt dans les prochaines semaines. La situation en Iran ajoute un risque dans un seul sens aux prévisions de la Banque. Si les prix du pétrole restent élevés, cela fera presque sûrement monter davantage l’inflation globale. Cette pression à la hausse sur l’inflation compense une partie de la faiblesse économique observée, liée à des problèmes commerciaux persistants. Dans ce climat, les traders devraient s’attendre à une forte volatilité (des variations rapides et importantes des prix). Le mouvement extrême de 38 $ sur une seule journée du WTI le 9 mars montre à quelle vitesse l’humeur du marché peut changer. Cela suggère que des stratégies d’**options** (contrats donnant le droit, pas l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) visant à profiter de grands mouvements de prix, plutôt que d’une direction précise, peuvent être adaptées. Les baisses de taux sont bien plus difficiles à défendre quand l’énergie est chère, mais elles ne sont pas totalement exclues. Tout signe de désescalade au Moyen-Orient pourrait amener le marché à intégrer rapidement des baisses de taux à nouveau. Nous avons observé une dynamique comparable en 2022, lorsque les marchés ont réévalué très vite les trajectoires des banques centrales au début du conflit en Ukraine.

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