Les signaux de demande en Australie restent solides
Les données « Composite New Orders » de S&P Global (indice des nouvelles commandes, un indicateur avancé de la demande) montrent que les nouvelles commandes en Australie progressent, au‑dessus de 50 (seuil qui indique une expansion), et qu’elles sont les plus élevées parmi les pays développés. L’enquête Business Survey de NAB (enquête auprès des entreprises) de février a montré des commandes à venir (demandes attendues) à leur plus haut niveau depuis fin 2022. L’article mentionne peu de capacité inutilisée dans l’économie (peu de « marge » pour produire plus sans tensions) et de fortes différences selon les estimations du NAIRU (taux de chômage qui n’accélère pas l’inflation). Le Trésor (ministère) est cité à 4,25 %, tandis qu’un témoignage de la RBA devant l’Economics Legislation Committee (commission parlementaire) est cité à 4,6 %. Il évoque aussi l’évolution des données nationales et l’Iran comme des facteurs pouvant influencer les perspectives d’inflation. Le texte indique que les données récentes suggèrent une inflation plus forte que prévu et renforcent l’idée que la capacité inutilisée est faible.Conséquences de trading pour la volatilité des taux et le FX
L’économie australienne montre à nouveau des signes de surchauffe. Le dernier Judo Bank Flash Composite PMI (indice rapide des directeurs d’achat, un baromètre de l’activité des entreprises) de mars est ressorti à 52,4, ce qui indique une expansion de l’activité et des carnets de commandes. Le marché du travail reste très tendu, avec un taux de chômage à 3,9 % dans le dernier rapport. Cette vigueur ravive les problèmes d’inflation. Le dernier chiffre trimestriel du CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) a surpris en sortant à 3,8 %, une accélération, et reste au‑dessus de la cible de la RBA (fourchette 2–3 %). Cela confirme que l’économie dispose de très peu de capacité inutilisée pour absorber les hausses de prix. Pour les traders de dérivés (produits financiers dont la valeur dépend d’un actif comme un taux, une devise ou une obligation), cela signifie que le marché sous‑évalue probablement le risque de nouvelles hausses de taux de la RBA depuis le niveau actuel de 4,35 %. Nous pensons que les traders devraient envisager de « payer fixe » sur des swaps de taux à 2 ans (contrats d’échange de taux : payer un taux fixe et recevoir un taux variable). Cette position gagne si la RBA relève les taux une ou deux fois de plus cette année. Sur le marché des options (contrats donnant un droit d’achat ou de vente à un prix fixé), l’incertitude accrue suggère une volatilité (ampleur des variations de prix) plus élevée. Acheter des options d’achat (calls, droit d’acheter) sur des contrats à terme (futures, contrats standardisés) d’obligations australiennes à 3 ans permet de se positionner sur une hausse des rendements (taux des obligations) avec un risque limité. Cette stratégie profiterait d’un ton plus « faucon » (hawkish, plus favorable à la hausse des taux pour combattre l’inflation) de la RBA dans les prochaines semaines. Cet environnement devrait aussi soutenir le dollar australien, surtout si d’autres grandes banques centrales envisagent des baisses de taux. Les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat AUD/USD pour viser une devise plus forte. L’écart de taux d’intérêt (différence de rendement) entre l’Australie et les États‑Unis rend ce scénario intéressant. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.
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