TD Securities s’attend à ce que le Rapport sur la politique monétaire d’avril de la Banque du Canada retienne des hypothèses de prix du pétrole plus élevées. La banque cite un Brent à 90 USD et un WTI à 85 USD, contre une hypothèse précédente de 55 USD pour le WTI. L’hypothèse 90 USD/85 USD est reliée au prix moyen du pétrole depuis le 28 janvier. TD Securities mentionne aussi son propre scénario de référence (hypothèse centrale), avec un WTI à 92 USD au T2 et 85 USD d’ici la fin de l’année. TD Securities estime que ces hypothèses plus élevées remonteront la trajectoire d’inflation de la Banque. Elle prévoit que l’IPC global (indice des prix à la consommation, la mesure la plus large de l’inflation) se rapprochera de 3% au T2 2026, avant de revenir vers 2% d’ici fin 2027. La banque attend aussi des révisions haussières plus limitées pour l’inflation sous-jacente (inflation « de base », qui exclut les éléments les plus volatils comme l’énergie et parfois l’alimentation). Le rapport d’avril pourrait inclure un encadré séparé sur l’effet des prix du pétrole plus élevés sur la croissance (évolution de l’activité économique). L’article a été produit à l’aide d’un outil d’IA et vérifié par un éditeur. Nous nous attendons à ce que le prochain rapport de la Banque du Canada intègre des prix du pétrole nettement plus élevés, avec une hypothèse de WTI autour de 85 dollars le baril. C’est un bond important par rapport à l’hypothèse précédente, et cela reflète l’évolution du marché de l’énergie depuis le début de l’année. Ce changement devrait être un facteur clé des nouvelles projections économiques de la Banque. Cela se traduirait par une prévision d’inflation plus élevée, l’IPC global pouvant se rapprocher de 3% au cours du prochain trimestre. En conséquence, les marchés de dérivés (contrats financiers dont le prix dépend d’un actif ou d’un taux) réduisent déjà la probabilité d’une baisse de taux pendant l’été. Les swaps au jour le jour (contrats d’échange basés sur le taux au jour le jour, utilisés pour mesurer les anticipations de taux) n’intègrent plus qu’une probabilité inférieure à 40% d’un mouvement en juillet. Les dernières données d’inflation de mars, ressorties à 2,6%, laissent peu de raisons à la Banque de signaler un assouplissement rapide. Pour les intervenants de marché, cela renforce l’argument d’un dollar canadien plus ferme: des prix du pétrole élevés et une banque centrale patiente soutiennent la devise. Le WTI a affiché une moyenne supérieure à 84 dollars depuis fin janvier, ce qui est un soutien régulier pour la monnaie. Nous voyons un potentiel de baisse de l’USD/CAD (taux de change dollar américain/dollar canadien) dans les semaines suivant le rapport de la Banque. Même si le pic d’inflation est jugé temporaire, avec un retour à l’objectif de 2% toujours attendu d’ici 2027, c’est surtout la trajectoire de politique monétaire à court terme qui compte. Cela favorise des positions profitant d’un début de courbe des taux (les échéances les plus courtes) stable ou orienté à la hausse. Les investisseurs peuvent envisager de vendre des contrats à terme BAX (contrats liés au coût d’emprunt à court terme au Canada) pour se positionner sur un statu quo restrictif, c’est-à-dire une Banque qui maintient des taux élevés. En 2022, lors de la flambée des prix des matières premières, la Banque du Canada avait réagi rapidement pour maîtriser les anticipations d’inflation (ce que les ménages et marchés pensent de l’inflation future, ce qui influence salaires et prix). Cet épisode suggère qu’elle ne se précipitera pas pour baisser les taux face à une nouvelle hausse des prix tirée par l’énergie. Cela renforce la crédibilité d’une stratégie de taux « plus élevés plus longtemps ». Le rapport devrait présenter la hausse des prix du pétrole comme un élément globalement favorable à la croissance canadienne, ce qui réduit encore l’urgence de baisses de taux. Cette solidité économique de fond fournit une raison pour rester en attente. Elle permet à la Banque d’attendre davantage de données avant de signaler un changement de cap.

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