Standard Chartered a revu ses perspectives pour Taïwan en 2026 en raison de la hausse des prix du pétrole et du GNL (gaz naturel liquéfié, du gaz refroidi pour être transporté par bateau), liée aux tensions au Moyen-Orient, qui renchérit les coûts d’importation. La banque table désormais sur une inflation CPI (indice des prix à la consommation) de 2,1%, contre 1,5% auparavant. Elle a aussi abaissé sa prévision de croissance du PIB (produit intérieur brut) 2026 à 7,6%, contre 8,0%. Selon elle, la hausse mondiale des prix de l’énergie et des intrants industriels (matières et composants utilisés par les entreprises pour produire) pèsera sur la demande mondiale et freinera la croissance des exportations taïwanaises.

Taiwan Outlook Key Macro Implications

Le scénario évoque un impact possible sur la demande d’électronique grand public, tandis que la demande liée à l’IA (intelligence artificielle) serait moins touchée à court terme. Il ajoute qu’une période prolongée d’énergie chère pourrait peser sur la demande de semi-conducteurs taïwanais. Sur la politique monétaire, la banque s’attend à ce que la Banque centrale de Taïwan maintienne son taux directeur (le taux d’intérêt de référence fixé par la banque centrale) à 2,0% pour le reste de l’année. Elle souligne aussi un risque conditionnel de hausse de taux dès juin si les prix du pétrole bondissent dans les prochaines semaines. Nous devenons plus prudents sur le TAIEX, le principal indice boursier taïwanais, après la révision de la croissance du PIB à 7,6%. Nous estimons que des options de vente (« put », un contrat qui gagne en valeur si le marché baisse) sur l’indice peuvent couvrir un risque de repli lié à une demande mondiale plus faible en électronique grand public. L’incertitude se reflète dans le TAIEX VIX, un indice de volatilité (mesure des variations attendues des cours), déjà au plus haut depuis six mois.

Trading Volatility And Hedging Outcomes

Ce contexte suggère que la volatilité (ampleur des hausses et baisses de prix) peut se négocier. Le caractère conditionnel d’une prochaine hausse de taux peut provoquer des mouvements marqués autour des publications d’inflation et des communications de la banque centrale. Des stratégies sur options qui profitent de fortes variations, comme des straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, pour miser sur un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre) sur de grands ETF (fonds cotés en Bourse), peuvent être envisagées. Pour le dollar taïwanais, la lecture devient plus complexe, avec des opportunités sur des dérivés de change (contrats financiers dont la valeur dépend d’un taux de change). Une hausse de taux en juin soutiendrait en principe la devise, mais un ralentissement des exportations pourrait jouer en sens inverse. Ce tiraillement devrait accroître la volatilité sur la paire TWD/USD (taux de change entre le dollar taïwanais et le dollar américain) dans les prochaines semaines. Nous avons déjà observé un schéma similaire en 2022, lors du choc énergétique lié au conflit en Ukraine. La banque centrale avait alors relevé ses taux pour limiter l’inflation importée (hausse des prix venant de l’étranger), malgré des inquiétudes sur la croissance mondiale. Ce précédent renforce l’idée que l’institution pourrait privilégier la lutte contre l’inflation si les prix de l’énergie restent orientés à la hausse.

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