Lors d’un entretien téléphonique tard mardi avec NBC News, le président américain Donald Trump a déclaré qu’il pensait que la guerre contre l’Iran « touchait à sa fin ». Il a dit que les prix du pétrole baisseraient une fois que les États-Unis quitteraient l’Iran, ajoutant que cela arriverait « très bientôt » et que les prix « chuteraient fortement ». À propos du détroit d’Ormuz, il a affirmé que le maintenir ouvert « n’était pas notre rôle » et que cela reviendrait à la France ou à d’autres utilisateurs du détroit. Il a aussi déclaré : « Nous nous en sortons très bien », et a répété que cela touchait à sa fin.

L’attention du marché se déplace

Trump a déclaré que les personnes avec lesquelles les États-Unis traitaient en Iran étaient « plus raisonnables » et « moins radicalisées ». Il a dit que les États-Unis ne permettraient pas à l’Iran d’avoir des armes nucléaires. Il a expliqué qu’il avait « une guerre à mener » et que les États-Unis « finissaient le travail ». Il a estimé qu’il faudrait « deux semaines ou peut-être quelques jours de plus » pour « faire le travail », et a indiqué que l’objectif était de « détruire tout ce qu’ils ont ». Les mouvements de marché montraient l’US Dollar Index (DXY) proche de 99,80, en baisse de 0,10 % sur la journée au moment de la rédaction, en parallèle d’un retour de l’appétit pour le risque (c’est-à-dire une préférence des investisseurs pour des actifs plus risqués, comme les actions, plutôt que pour des valeurs refuges). Nous nous souvenons que ces déclarations avaient été faites l’an dernier, signalant une forte désescalade et un changement de politique au Moyen-Orient. La réaction initiale en 2025 a vu les prix du pétrole reculer nettement, le Brent passant sous 80 dollars le baril pour la première fois depuis le début du conflit. Cela a préparé le terrain pour le calme actuel du marché. Aujourd’hui, le CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) évolue autour de 28, un plus bas de 24 mois, ce qui montre que le marché intègre très peu de risque. (L’OVX est un indice qui mesure les attentes de variations futures des prix du pétrole à partir du prix des options, donc la « peur » du marché.) Les primes d’assurance maritime pour les pétroliers traversant le détroit d’Ormuz ont baissé de plus de 60 % depuis le quatrième trimestre 2025. Cela suggère que le marché estime qu’un choc majeur d’approvisionnement dans cette zone n’est plus un scénario probable.

Conséquences pour la stratégie sur la volatilité

Cette période de faible volatilité (faibles variations de prix) peut offrir une opportunité aux opérateurs de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent, comme le pétrole). Acheter des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé à l’avance) à bas prix et à longue échéance sur le Brent ou le WTI peut permettre de se positionner en cas de retour inattendu des tensions géopolitiques. Le marché semble oublier qu’un retrait américain de la surveillance du détroit d’Ormuz crée un vide de sécurité, ce qui rend cette route d’approvisionnement plus vulnérable. Historiquement, après le soulagement initial lié à l’accord nucléaire iranien de 2015, les marchés pétroliers sont restés instables pour d’autres raisons, comme des désaccords de production au sein de l’OPEP et des changements de la demande mondiale. La situation actuelle paraît similaire : l’attention s’éloigne d’un conflit unique, ce qui conduit le marché à sous-estimer de nouveaux risques. Une petite perturbation pourrait désormais avoir un effet disproportionné sur les prix, précisément parce que la prime de risque (surcoût intégré dans les prix pour compenser le risque) a disparu.

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