Le New York Post a rapporté mercredi, en citant le président américain Donald Trump et des sources pakistanaises, qu’un deuxième tour de discussions entre les États-Unis et l’Iran pourrait avoir lieu dès vendredi.
L’agence iranienne Tasnim a indiqué que l’Iran n’a pas encore décidé s’il participerait aux discussions. Fox News a rapporté qu’un responsable de la Maison-Blanche a déclaré que le président Trump avait prolongé le cessez-le-feu avec l’Iran de 3 à 5 jours.
Au moment de la publication, l’indice du dollar américain (US Dollar Index) était quasiment stable sur la journée, autour de 98,40. Selon la publication, ces éléments ne semblaient pas influencer le sentiment de marché (c’est-à-dire l’humeur générale des investisseurs, entre prise de risque et prudence).
Avec les informations sur un possible cessez-le-feu et une reprise des échanges entre Washington et Téhéran, le marché retrouve un scénario déjà vu à la fin des années 2010. La réaction immédiate paraît limitée, mais ce calme peut précéder un mouvement notable sur les marchés de l’énergie. Les opérateurs sur produits dérivés (des contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme le pétrole) devraient se préparer à une possible baisse de la prime de risque géopolitique (le surcoût intégré dans les prix quand un conflit menace l’offre).
L’impact le plus direct concerne le pétrole brut, où la volatilité implicite progresse. La volatilité implicite est une mesure, tirée des prix des options, des variations que le marché anticipe. On se souvient qu’au début de 2020, des tensions comparables avaient fait bondir l’OVX, l’indice de volatilité du pétrole (un indicateur des attentes de volatilité sur le pétrole), au-delà de 30%, avant un repli rapide quand la menace immédiate s’est dissipée. Cela suggère qu’une stratégie possible consiste à vendre des options d’achat « hors de la monnaie » sur des contrats à terme Brent ou WTI, afin d’encaisser une prime (le prix payé pour l’option). « Hors de la monnaie » signifie ici que le prix d’exercice de l’option est au-dessus du prix actuel, donc l’option n’aurait pas d’intérêt immédiat à être exercée. Cette approche mise sur un apaisement du marché en cas de discussions réussies.
Pour une stratégie plus directionnelle, acheter des options de vente à longue échéance sur le pétrole peut servir de couverture face à un « dividende de la paix » (la baisse des prix quand le risque de guerre recule). Historiquement, les hausses liées à la géopolitique sont rapides mais souvent temporaires, comme après les attaques de 2019 contre des installations saoudiennes, lorsque les prix ont effacé l’essentiel de leur hausse de 20% en quelques semaines. Une reprise confirmée du dialogue pourrait ramener le Brent vers le bas de sa fourchette récente.
Il faut aussi surveiller les monnaies dites « refuges », qui n’ont pas encore réagi. Le dollar américain et le franc suisse se renforcent généralement lorsque les tensions au Moyen-Orient montent. Le moindre signe d’échec des discussions pourrait offrir une occasion d’acheter des options d’achat sur l’indice du dollar (DXY), comme couverture macroéconomique plus large contre un scénario « risk-off » (un mouvement où les investisseurs réduisent l’exposition aux actifs risqués).
Ce schéma correspond à ce qui a été observé l’an dernier, en 2025, lorsqu’une perturbation mineure dans le détroit d’Ormuz a provoqué une hausse brève de 8% du pétrole, entièrement effacée en dix séances. Étant donné que plus de 20% de l’offre pétrolière mondiale quotidienne transite par ce « goulet d’étranglement » (un passage maritime étroit dont le blocage peut perturber l’offre), tout relâchement de la posture militaire a un effet baissier disproportionné sur les prix. Il convient donc d’être positionné pour une baisse des cours du pétrole et de la volatilité si les discussions de vendredi se concrétisent.
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