Marché divisé avant la décision de Banxico
Dans l’enquête, 16 des 28 économistes ne prévoient aucun changement. Un groupe plus petit pense que Banxico va reprendre les baisses de taux, même après que son conseil (groupe de responsables qui décide de la politique monétaire) a relevé ses prévisions d’inflation (estimation de la hausse des prix). Onze répondants prévoient une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) à 6,75 %, tandis qu’un analyste local prévoit une hausse de 25 points de base à 7,25 %. Le rapport a été corrigé le 20 mars à 21:02 GMT pour préciser que le niveau de baisse attendu était de 6,75 %, et non de 6,25 %. Nous revoyons une situation connue avant la prochaine réunion de Banxico, ce qui crée des possibilités sur le marché des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un autre actif, comme une devise ou un taux). L’an dernier, à la même période, en mars 2025, il y avait un fort désaccord sur le fait que la banque centrale garderait son taux à 7 % ou continuerait à le baisser. Cette division a créé des variations rapides des prix que certains traders (opérateurs de marché) ont su exploiter.Stratégies sur produits dérivés en cas de surprise
En revenant sur l’événement de mars 2025, la majorité s’attendait à un statu quo à cause des risques géopolitiques, mais une minorité importante, dont de grandes banques, prévoyait une baisse de 25 points de base. Banxico a finalement maintenu le taux, ce qui a fait bouger les swaps de taux d’intérêt à court terme (contrats d’échange de paiements d’intérêts, utilisés pour se couvrir ou spéculer) et le peso. Cette pause est intervenue après 12 baisses de taux d’affilée, signalant un changement important de l’approche de la banque. Aujourd’hui, avec une inflation au Mexique qui reste élevée et atteignant 4,40 % sur un an en février 2026, le marché est de nouveau divisé sur la prochaine décision de Banxico depuis son taux actuel de 11,00 %. Alors que la Réserve fédérale américaine (banque centrale des États-Unis) laisse entendre une possible pause, Banxico fait face à ses propres pressions sur les prix. Cela ressemble à l’incertitude de l’an dernier, lorsque les prévisions d’inflation étaient aussi revues à la hausse. Avec cet avis partagé, les traders peuvent envisager des stratégies qui gagnent en cas de surprise ou de hausse de la volatilité (ampleur des variations de prix). Un straddle acheteur sur des options USD/MXN (stratégie consistant à acheter une option d’achat et une option de vente avec le même prix d’exercice et la même date d’expiration) peut être utile. Cette position profite d’un mouvement important du peso, qu’il se renforce après un maintien « restrictif » (politique plus dure contre l’inflation, donc taux élevés) ou qu’il baisse après une réduction surprise. Un autre point à suivre est la courbe des swaps TIIE (taux de référence au Mexique), qui montre les attentes du marché sur les taux. La courbe intègre actuellement des baisses de taux au second semestre 2026, mais si Banxico indique qu’il gardera des taux élevés plus longtemps, le début de la courbe (les échéances courtes) s’ajustera. Les traders qui pensent que le marché est trop optimiste sur les baisses peuvent se placer pour profiter de taux à court terme qui restent élevés. Pour se couvrir simplement, acheter des options de vente « hors de la monnaie » (options de vente dont le prix d’exercice est loin du prix actuel, donc moins chères) sur le peso offre une protection à moindre coût contre un risque de baisse en cas de décision plus souple que prévu de la banque centrale. C’est une mesure prudente pour toute personne exposée aux actifs mexicains. La leçon clé de 2025 est que lorsque le consensus est faible, la volatilité est souvent la seule chose prévisible.
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