Risque géopolitique et réaction des marchés
Selon un article, Donald Trump serait prêt à mettre fin à la campagne militaire américaine contre l’Iran même si le détroit d’Ormuz reste en grande partie fermé. Les Gardiens de la Révolution iraniens (IRGC, force militaire d’élite de l’Iran) ont indiqué qu’ils pourraient viser des entreprises américaines dans la région à partir du 1er avril. Le dollar canadien reste sous pression depuis le début du conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran, et la hausse des prix de l’énergie. Le Canada exporte du pétrole, mais une énergie plus chère augmente les coûts pour les ménages et les entreprises, ce qui peut freiner la demande intérieure et la croissance. Le PIB du Canada (produit intérieur brut, mesure de l’activité économique) a augmenté de 0,1% sur un mois en janvier après 0,2% précédemment, tandis que les estimations indiquent une croissance de 0,2% en février. Le rapport de janvier de la Banque du Canada tablait sur une croissance de 1,8%. Les marchés anticipent au moins deux hausses de taux de la Banque du Canada d’ici la fin de l’année. Aux États-Unis, les ouvertures de postes JOLTS (enquête « Job Openings and Labor Turnover Survey », indicateur des offres d’emploi) ont reculé à 6,882 millions en février contre 7,24 millions, et la confiance des consommateurs a progressé à 91,8 en mars contre 91 en février, au-dessus des 87,9 attendus. L’USD/CAD reste dans une forte tendance haussière et teste désormais le seuil de 1,4000 pour la première fois depuis fin 2025. Cette hausse intervient alors que l’US Dollar Index recule légèrement, ce qui souligne la faiblesse du dollar canadien. Le principal facteur reste le contexte géopolitique, avec un bond récent du WTI (pétrole américain de référence, « West Texas Intermediate ») au-dessus de 115 dollars le baril, un niveau plus observé durablement depuis la crise énergétique de 2022.Volatilité des options et divergence de politique monétaire
Même si des prix du pétrole élevés soutiennent souvent le dollar canadien (le « loonie », surnom du dollar canadien), le marché interprète cette hausse comme un surcoût pour les consommateurs mondiaux et canadiens, comparable à une « taxe » sur le pouvoir d’achat. Cette inquiétude apparaît dans les données récentes: le taux de chômage au Canada a légèrement augmenté à 6,1% selon le dernier rapport, confirmant un ralentissement sous-jacent. Cela complique la tâche de la Banque du Canada: l’inflation globale (inflation « en tête », incluant l’énergie) remonte, mais l’inflation de base (mesure plus stable, hors énergie) reste plus contenue autour de 2,5%. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise), cette situation crée des opportunités sur le marché des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé). La volatilité implicite à un mois sur l’USD/CAD (niveau de variation anticipé par le marché, déduit des prix des options) a grimpé à un plus haut de 12 mois. Cela indique que les investisseurs s’attendent à un mouvement important, sans consensus sur le sens, ce qui peut rendre des stratégies comme le straddle acheteur (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente, pour miser sur un fort mouvement quelle que soit la direction) plus intéressantes en cas de sortie de range. Le risque majeur reste l’échéance du 1er avril évoquée par l’Iran, susceptible de provoquer un mouvement brutal et d’accroître la demande de valeur refuge pour le dollar américain. Nous surveillons aussi tout signe de divergence de politique monétaire entre la Banque du Canada et la Réserve fédérale américaine (Fed). Alors que les marchés à terme (contrats sur taux d’intérêt reflétant les anticipations) intègrent une probabilité de 75% d’une hausse de taux de la BoC d’ici juillet pour contrer une inflation alimentée par le pétrole, la trajectoire de la Fed est moins lisible compte tenu du refroidissement des offres d’emploi américaines. Si la BoC temporise en raison de la faiblesse de l’économie domestique, le dollar canadien pourrait poursuivre son repli.
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