L’indice des prix à la production américain s’envole
Les données de l’indice des prix à la production (PPI, un indicateur qui mesure l’évolution des prix facturés par les entreprises en amont, avant l’arrivée des produits au consommateur) montrent une hausse de 1,4% sur un mois en avril. Sur un an, l’inflation à la production a accéléré à 6%, un plus haut depuis plus de trois ans. Les rendements des bons du Trésor américain (les taux d’intérêt implicites des obligations d’État) ont monté mercredi avant de légèrement se détendre jeudi, ce qui a soutenu le dollar. Les marchés se sont aussi repositionnés vers moins de baisses de taux et la possibilité de taux élevés plus longtemps. Un responsable de la Maison-Blanche a indiqué qu’une rencontre entre le président Donald Trump et le président Xi Jinping était perçue positivement. Les discussions ont porté sur la coopération économique, notamment un accès plus large des entreprises américaines au marché chinois et d’éventuels achats plus importants par la Chine de produits agricoles américains. Le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a estimé que l’inflation persistante est le principal risque pour l’économie. Il a jugé l’économie résistante et le marché du travail opérationnel, tandis que la hausse des prix de l’énergie pèse sur les ménages et les entreprises.Les marchés réajustent les anticipations sur la Fed
Ce changement envoie un signal aux opérateurs sur les taux d’intérêt, la volatilité (l’ampleur des variations de prix) sur les contrats à terme Fed Funds s’accélérant. Le coût des options (des contrats qui donnent le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) destinées à se protéger contre un scénario de taux durablement élevés a augmenté, avec une volatilité implicite (la volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) sur les contrats à terme SOFR de décembre 2026 en hausse de près de 15% sur le seul dernier mois. Le SOFR est un taux de référence au jour le jour adossé au marché repo (prêts garantis par titres), utilisé comme base pour de nombreux produits de taux. Pour les cambistes, la paire USD/CHF, désormais proche de 0,8150, semble en mesure de poursuivre sa hausse. Compte tenu de la vigueur persistante de l’économie américaine, acheter des options d’achat hors de la monnaie (out-of-the-money, c’est-à-dire avec un prix d’exercice au-dessus du cours actuel, moins chères mais plus spéculatives) sur l’USD/CHF offre une manière de viser une hausse du dollar avec un risque limité à la prime payée. Cette stratégie devient plus intéressante si la Banque nationale suisse (BNS) adopte un ton plus accommodant (dovish, c’est-à-dire plus favorable à des taux bas). Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader dès maintenant.
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