L’USD/JPY a baissé lundi à environ 159,20, en recul de 0,33 %, tandis que les traders attendaient les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed) mercredi et de la Banque du Japon (BoJ) jeudi. Le mouvement est intervenu alors que le yen se raffermissait légèrement en début de semaine. La Fed devrait largement laisser ses taux d’intérêt inchangés dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 % (les **taux d’intérêt** sont le “prix” de l’argent : plus ils sont élevés, plus emprunter coûte cher). La hausse des prix du pétrole liée à la guerre au Moyen-Orient et aux risques de perturbation autour du détroit d’Ormuz (un passage maritime clé pour le pétrole) a renforcé les inquiétudes sur l’inflation (la hausse générale des prix). Les données de **CME FedWatch** (un outil qui estime les probabilités de décisions de la Fed à partir des prix de marché) indiquent qu’aucune baisse de taux n’est attendue avant la réunion d’octobre.

L’indice du dollar recule

L’**indice du dollar américain (DXY)** est repassé sous 100 après avoir atteint vendredi un plus haut de plus de neuf mois à 100,54. Le DXY mesure le dollar face à six grandes monnaies (un indicateur de la force globale du dollar). La Banque du Japon devrait maintenir son taux directeur à 0,75 % (son principal taux d’intérêt), tout en gardant la possibilité de relever davantage les taux si l’inflation reste durable. Les propos du gouverneur Kazuo Ueda devraient être suivis pour détecter des signes concernant l’inflation liée à l’énergie et les risques pour la croissance (la progression de l’économie). Le Japon a commencé à libérer du pétrole de ses réserves stratégiques (stocks publics d’urgence) pour soutenir la demande intérieure face aux craintes de rupture d’approvisionnement. Les responsables japonais ont aussi répété leurs avertissements contre des mouvements “excessifs” des devises (variations trop rapides), et le Japon et la Corée du Sud ont publié une déclaration commune sur la baisse rapide du yen et du won (la monnaie sud-coréenne). On observe un repli de l’USD/JPY vers 159,20 alors que les traders se préparent aux réunions de la Fed et de la BoJ cette semaine. La principale inquiétude vient de la hausse du pétrole : le Brent (un prix de référence du pétrole) a récemment dépassé 95 $ le baril, ce qui complique les perspectives d’inflation. Cette incertitude avant des décisions de banques centrales laisse penser que la volatilité à court terme (l’ampleur et la vitesse des variations de prix) pourrait augmenter.

La volatilité des options devrait augmenter

Pour la réunion de la Fed mercredi, le marché estime une probabilité quasi nulle de changement de taux par rapport à la fourchette actuelle de 3,50 % à 3,75 %. Les dernières données d’inflation américaine de février 2026 sont restées élevées à 3,1 %, ce qui laisse peu de raisons d’assouplir la politique monétaire rapidement (baisser les taux). Les traders peuvent donc s’attendre à un ton prudent, ce qui devrait soutenir le dollar face aux autres monnaies. Avec ce risque d’événement, on devrait voir une hausse de la **volatilité implicite** (la volatilité “anticipée” intégrée dans le prix des options) pour les **options** USD/JPY (contrats donnant le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) qui expirent cette semaine. Les traders peuvent envisager d’acheter des **straddles** ou des **strangles** (stratégies d’options visant à profiter d’un mouvement important du prix, à la hausse ou à la baisse, autour d’une date) pour bénéficier d’un mouvement plus fort que prévu après les annonces. Le coût de ces options augmentera à l’approche des réunions, donc agir plus tôt peut être utile. Concernant la Banque du Japon jeudi, on s’attend à un maintien du taux à 0,75 %, mais l’attention portera sur les mots du gouverneur Ueda. L’inflation sous-jacente au Japon (inflation “de base”, qui exclut en général les éléments très variables comme l’énergie et l’alimentaire) reste élevée à 2,8 %, et le coût élevé de l’énergie importée pèse sur l’économie intérieure. Tout signe que la BoJ envisage de relever encore les taux pour freiner l’inflation pourrait provoquer un renforcement rapide et temporaire du yen. Le plus grand risque pour ceux qui parient contre le yen est une intervention directe du gouvernement (achat/vente de devises par l’État pour influencer le taux de change), et les avertissements deviennent plus forts. Le ministère des Finances était déjà intervenu fin 2025 pour soutenir la monnaie, alors que le niveau était plus bas qu’aujourd’hui. Avec des déclarations communes du Japon et de la Corée du Sud sur la faiblesse des devises, le risque d’action au-dessus de 159 est réel. Ce risque d’intervention rend intéressante l’achat d’options de vente USD/JPY **hors de la monnaie** (options “out-of-the-money”, dont le prix d’exercice est défavorable au moment de l’achat, donc souvent moins chères). Ces options offrent un moyen peu coûteux de profiter d’une baisse (exposition à la baisse), avec un potentiel de gain important si les autorités japonaises interviennent soudainement pour renforcer le yen. L’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon (différence qui influence les flux d’argent) continue de favoriser un yen plus faible à long terme, mais une intervention crée un risque puissant à court terme.

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