Choc pétrolier et pression sur le yen
Le Japon importe environ 90% de son pétrole du Moyen-Orient, et un WTI au-dessus de 110 dollars, avec un détroit d’Ormuz pratiquement fermé (point de passage stratégique pour les exportations pétrolières), alourdit la facture énergétique. Cela maintient une pression sur le yen, même en cas d’intervention. Les chiffres de l’emploi américain “Nonfarm Payrolls” (NFP, créations d’emplois hors agriculture, indicateur clé suivi par les marchés) de mars sont attendus à 12h30 GMT, alors que les marchés actions et obligataires américains sont fermés pour le Vendredi saint, avec des contrats à terme (futures, instruments permettant d’acheter/vendre plus tard à un prix fixé) traités dans des conditions plus creuses. Les prévisions tablent sur +57.000 emplois après -92.000 en février, tandis que les inscriptions hebdomadaires au chômage sont ressorties à 202.000 contre 212.000 attendu et l’enquête ADP (estimation privée de l’emploi) a indiqué +62.000. La Banque du Japon a maintenu ses taux à 0,75%, avec la réunion des 27-28 avril en ligne de mire et des marchés valorisant environ 71% de probabilité d’une hausse. La progression des salaires dépasse 4% sur un an, l’inflation “core-core” (inflation sous-jacente hors énergie et alimentation, une mesure plus stable) est à 2,5%, et l’écart de taux États-Unis/Japon atteint environ 275 points de base (pb, soit 2,75 points de pourcentage).Liquidité de jours fériés et risque d’intervention
Le seuil de 160,00 est un niveau sensible: Tokyo avait mobilisé un record de 9.800 milliards de yens (environ 62 milliards de dollars) en avril et mai 2024 pour freiner la hausse du dollar. Des soupçons avaient aussi circulé sur une intervention discrète en janvier, après des informations faisant état de démarches de la Fed de New York. Les avertissements officiels sur une “action décisive” soulignent le risque d’un mouvement brusque. Cette fois, l’enjeu central est le pétrole. Le WTI a dépassé 110 dollars le baril avec la quasi-fermeture du détroit d’Ormuz. Or le Japon dépend fortement des importations d’énergie, ce qui pèse structurellement sur le yen et limite l’efficacité d’une intervention du ministère des Finances. Le sujet de fond reste l’écart de taux, autour de 2,75% et susceptible de s’élargir. Avec une inflation américaine proche de 3,5% en mars, les attentes de baisses de taux de la Fed reculent. Au Japon, l’inflation sous-jacente est autour de 2,5%, mais la Banque du Japon reste prudente face au risque de fragiliser l’activité. Pour les intervenants sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme les options), le risque est “binaire” (deux scénarios extrêmes): poursuite rapide de la hausse ou retournement violent. Une approche consiste à utiliser des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour miser sur la volatilité attendue (ampleur des variations). Par exemple, un “long straddle” (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice) peut profiter d’un mouvement important dans un sens ou dans l’autre, sans parier sur la direction. Le NFP attendu autour de +57.000 emplois constitue le déclencheur immédiat dans un marché peu fourni. Un chiffre solide mettrait à l’épreuve 160,00 et accentuerait la pression sur les autorités japonaises. Dans un contexte d’incertitude, conserver des positions ouvertes sur la période de fermeture des marchés augmente le risque d’un “gap” (écart de cotation à l’ouverture, sans échanges intermédiaires) en début de semaine.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
