L’USD/JPY évoluait juste sous 159,60 avant la séance asiatique de vendredi, après avoir gagné environ une « grande figure » (soit 1 yen) depuis environ 158,50 mercredi. Le WTI (pétrole américain de référence) a bondi d’environ 8% jeudi, vers 110 dollars, après que des mouvements précédents aient brièvement ramené le pétrole sous 100 dollars. La hausse du pétrole et des rendements obligataires américains plus élevés ont réduit les anticipations de baisse des taux aux États-Unis, ce qui a soutenu le dollar et pesé sur le yen. À l’approche de 160, les autorités japonaises ont répété qu’elles étaient prêtes à agir contre une baisse trop rapide du yen.

Historique des interventions japonaises

En avril–mai 2024, le ministère japonais des Finances a dépensé un montant record de 62 milliards de dollars pour intervenir pendant environ un mois, lorsque l’USD/JPY a franchi 160. En janvier 2026, l’USD/JPY a brièvement dépassé 159 et des informations ont évoqué une « vérification de taux » (appel de marché, généralement via la Fed de New York, pouvant indiquer un intérêt des autorités pour des niveaux de change) sans que le Japon confirme une intervention. Le Japon importe environ 90% de son pétrole brut du Moyen-Orient, et un WTI au-dessus de 110 dollars alourdit la facture énergétique. Le détroit d’Ormuz a été présenté comme pratiquement fermé. Le rapport américain sur l’emploi de mars (Nonfarm Payrolls, créations d’emplois hors agriculture) est attendu à 12h30 GMT, avec un consensus à +57 000 après -92 000 en février. Les inscriptions hebdomadaires au chômage sont ressorties à 202 000 contre 212 000 attendu, et l’enquête ADP (estimation privée des créations d’emplois) a indiqué +62 000 pour mars, tandis que les marchés au comptant américains sont fermés pour le vendredi saint. La Banque du Japon a maintenu son taux directeur à 0,75%, les marchés évaluant à 71% la probabilité d’une hausse lors de la réunion des 27–28 avril. La progression des salaires dépasse 4%, l’inflation « cœur-cœur » (inflation sous-jacente hors énergie et aliments, indicateur plus stable) est à 2,5%, et l’écart de taux États-Unis/Japon est d’environ 275 points de base (2,75 points de pourcentage).

Positionnement autour du seuil des 160

L’USD/JPY fait désormais face directement au seuil de 160,00, niveau où les autorités japonaises avaient dépensé plus de 60 milliards de dollars en 2024 pour soutenir le yen (intervention: ventes de dollars/achats de yens afin d’enrayer la baisse de la monnaie japonaise). Avec le pétrole proche de 110 dollars le baril, ce qui tend à renforcer le dollar, parier contre le yen revient à prendre un risque important. Mais la menace d’un retournement brutal provoqué par les autorités complique le maintien de positions acheteuses sur USD/JPY. Le rapport sur l’emploi américain attendu plus tard aujourd’hui est le point de tension immédiat, dans un marché à la liquidité faible (peu d’échanges, donc mouvements plus erratiques) en raison du vendredi saint. Un chiffre supérieur aux +57 000 attendus pourrait provoquer une poussée désordonnée au-dessus de 160 et accroître la pression sur Tokyo. Sur les prochaines semaines, le message clé est d’anticiper un mouvement violent, ce qui rend pertinentes des stratégies acheteuses de volatilité (parier sur de fortes variations). Acheter des straddles d’options (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice, pour gagner si le cours bouge fortement dans un sens ou dans l’autre) est une façon directe de se positionner sur une cassure ou une intervention. Les primes (coût des options) sont élevées, mais le risque d’un mouvement de plusieurs yens en une seule séance l’est aussi. L’affaiblissement du yen s’explique surtout par l’écart de taux d’intérêt: le taux directeur américain (Fed Funds, taux de référence de la Réserve fédérale) tourne autour de 3,50% contre 0,75% au Japon. Cet écart de 275 points de base encourage à vendre le yen, et l’intervention ne peut que freiner temporairement ce mouvement. Tant que cet écart ne se réduit pas, la pression haussière sur l’USD/JPY devrait persister. L’attention se portera ensuite sur la réunion de la Banque du Japon des 27–28 avril, à laquelle le marché attribue 71% de probabilité de hausse de taux. Une hausse apporterait un soutien plus durable au yen, tandis qu’une hésitation serait interprétée comme un signal négatif. Compte tenu du risque d’une chute soudaine, il peut être pertinent d’acheter des options put à courte échéance sur USD/JPY (droit de vendre la paire à un prix fixé, donc protection en cas de baisse), afin de couvrir une exposition. Cela joue un rôle d’assurance contre des interventions rapides et peu prévisibles. Le coût de cette protection est élevé, mais il reflète le risque, d’autant que le ministère des Finances a averti qu’il était prêt à agir.

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