Voya Financial a publié un chiffre d’affaires de 318 millions de dollars pour le trimestre clos en mars 2026, en hausse de 8,2% sur un an. Le BPA (bénéfice par action, c’est-à-dire le profit rapporté à chaque action) s’est établi à 2,26 dollars, contre 2,15 dollars un an plus tôt. Le chiffre d’affaires a dépassé l’estimation consensuelle de Zacks (moyenne des prévisions des analystes) de 310,83 millions de dollars de 2,31%. Le BPA a dépassé le consensus de 2,02 dollars de 11,88%. Les encours en retraite (AUM et AUA : actifs gérés et actifs administrés, c’est-à-dire l’épargne confiée à la gestion de Voya et/ou simplement tenue en comptabilité pour le compte des clients) ont atteint 779,7 milliards de dollars, contre une estimation moyenne de 798,44 milliards. Les « éliminations » d’actifs clients en retraite (retraitements comptables pour éviter de compter deux fois certains montants) se sont élevées à -4,76 milliards de dollars, contre -9,42 milliards attendus. Les encours totaux (AUM et AUA) du « General Account » (portefeuille général de l’assureur, investi pour honorer des engagements) se sont établis à 36,9 milliards de dollars, contre 37,71 milliards attendus. En fin de période, les AUM (actifs gérés) se sont inscrits à 169,77 milliards de dollars pour l’activité Institutionnelle (clients entreprises et grands investisseurs) contre 173,23 milliards attendus, et à 146,76 milliards pour la clientèle Retail (particuliers) contre 151,71 milliards attendus. Le sous-total des actifs clients de clients externes s’est élevé à 316,53 milliards de dollars, contre 324,94 milliards attendus. Les revenus nets de placements (net investment income : intérêts et revenus financiers après charges liées aux investissements) ont atteint 569 millions de dollars, contre 515,52 millions attendus, en hausse de 1,6% sur un an. Les primes (montants payés par les assurés) ont totalisé 744 millions de dollars, contre 787,18 millions attendus, en hausse de 1% sur un an. Les revenus de commissions (fee income : commissions et frais facturés pour la gestion) se sont élevés à 604 millions de dollars, contre 659,42 millions attendus, en hausse de 6% sur un an. Les revenus opérationnels ajustés (hors éléments exceptionnels) de la gestion d’actifs se sont établis à 243 millions de dollars pour les commissions, contre 247,6 millions attendus, en hausse de 3% sur un an. Le total des revenus opérationnels ajustés de la gestion d’actifs a atteint 251 millions de dollars, contre 255,74 millions attendus, en hausse de 3,3%. Les revenus nets de placements et gains (ou pertes) nets en gestion d’actifs se sont élevés à 7 millions de dollars, contre 7,65 millions attendus. Ils progressent de 16,7% sur un an. Le dernier compte de résultats de Voya illustre un cas classique: une performance apparente qui masque des fragilités. La hausse de 8,2% du chiffre d’affaires sur un an et la surprise positive sur le BPA devraient soutenir le titre à court terme. Les investisseurs doivent toutefois rester prudents: les facteurs qui expliquent ce dépassement semblent peu durables. Le point central est le recul par rapport aux attentes des encours (AUM, actifs gérés), principal moteur des commissions futures. Les encours retraite sont inférieurs aux estimations de plus de 18 milliards de dollars, avec des écarts comparables sur les actifs institutionnels et ceux des particuliers. Cela suggère des difficultés à attirer et conserver les capitaux, un signal défavorable pour les prochains trimestres. Les bons résultats proviennent surtout d’un dépassement des revenus nets de placements, soutenus par un environnement de taux d’intérêt élevés resté en place en 2025. Cette hausse a compensé des chiffres plus faibles sur les commissions et les primes, indicateurs plus représentatifs de l’activité. À mesure que le marché analyse le communiqué, l’attention pourrait se déplacer de ce soutien temporaire vers une progression plus faible des encours.

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