Les marchés asiatiques réagissent aux annonces de politique économique
En Asie, le KOSPI sud-coréen a chuté jusqu’à 5,1% après des propos sur un « dividende national » lié aux profits de l’industrie de l’IA (intelligence artificielle). L’indice a ensuite réduit ses pertes à 2,90% après une précision : il s’agirait d’utiliser des « recettes fiscales excédentaires » (plus d’impôts collectés que prévu) plutôt que de créer une nouvelle taxe exceptionnelle sur les entreprises. Samsung a reculé de 3,4% et les contrats à terme sur le Nasdaq (instruments qui donnent une indication des cours attendus) ont perdu 0,34%, faisant moins bien que ceux du S&P 500 (-0,14%). Les contrats à terme sur l’Euro Stoxx 50 ont cédé 0,61%, tandis que le S&P/ASX 200 a reculé de 0,24%, le CSI de 0,31% et le Shanghai Composite de 0,40%, alors que le Nikkei a progressé de 0,62% et le Hang Seng de 0,30%. Le S&P 500 enchaîne les records, mais cette force est surtout concentrée sur les semi-conducteurs et l’énergie. Quand la hausse repose sur un petit nombre de valeurs, le mouvement est plus fragile. Les investisseurs peuvent envisager des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre plus tard à un prix fixé) pour protéger des gains dans les semi-conducteurs, par exemple en achetant des « puts » (options de vente, qui prennent de la valeur si le marché baisse) sur des ETF (fonds cotés en Bourse) déjà en hausse de 70% depuis le début de l’année. Les valorisations élevées de la technologie inquiètent : certains leaders des puces pour l’IA se paient désormais plus de 60 fois les bénéfices attendus (ratio cours/bénéfice prévisionnel, qui compare le prix de l’action aux profits anticipés). On avait observé un schéma similaire lors du marché porté par l’IA en 2025, lorsque la ligne « Advance-Decline » du S&P 500 (indicateur qui compare le nombre d’actions en hausse à celles en baisse) ne confirmait pas les nouveaux sommets de l’indice, ce qui peut signaler un retournement ultérieur. Cet écart entre l’indice et la plupart de ses composantes suggère un marché plus faible qu’il n’y paraît.Se positionner face à un changement de régime de volatilité
En Corée du Sud, l’idée d’un « dividende national » financé par les profits de l’IA a directement dégradé le sentiment sur la technologie, ce qui explique la sous-performance du Nasdaq en contrats à terme. Cela met en lumière un risque politique nouveau pour le secteur, encore peu intégré dans les prix. Une stratégie dite de « pairs trade » (prendre deux positions opposées) consistant à être vendeur sur le Nasdaq 100 tout en étant acheteur sur le S&P 500, plus diversifié, peut aider à se couvrir contre cette vulnérabilité. L’autosatisfaction du marché reste élevée : l’indice VIX (mesure attendue de la volatilité, souvent appelé « baromètre de la peur ») a récemment évolué autour de 13, un niveau qui traduit peu d’inquiétude. Cela peut offrir une protection à moindre coût contre des chocs. Acheter des options d’achat sur le VIX (qui gagnent de la valeur si la volatilité monte) ou utiliser des « straddles » acheteurs (stratégie d’options visant à profiter d’un fort mouvement, à la hausse ou à la baisse) sur des indices clés peut permettre de se positionner face à une remontée de la volatilité. Les valeurs de l’énergie constituent une source de soutien hors technologie, le secteur ayant progressé de plus de 15% sur le dernier trimestre grâce à des prévisions d’offre mondiale plus tendue. Pour réduire la dépendance aux valeurs technologiques, les investisseurs peuvent vendre des puts « couverts par du cash » (vendre une option de vente en gardant la trésorerie nécessaire pour acheter l’actif si l’option est exercée) sur de grands ETF énergie. Cette approche permet d’encaisser une prime (le prix de l’option) tout en fixant un point d’entrée potentiellement plus intéressant en cas de rotation du marché.
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