Points clés
- Les paires XAU/USD, BTC/USD, USDX et S&P 500 abordent la semaine sous l’impulsion des anticipations de baisse des taux de la Fed, suite à un IPC américain plus faible et à un rapport sur l’emploi mitigé.
- L’IPC global a ralenti à 2,4 % sur un an, tandis que les créations d’emplois se sont établies à 130 000, après d’importantes révisions à la baisse des données précédentes. Les marchés anticipent désormais une première baisse des taux de la Fed autour du mois de juin.
- Si l’inflation continue de ralentir, la paire XAU/USD pourrait poursuivre sa progression. En cas de nouvelle accélération de l’inflation, l’USDX pourrait exercer une pression à la hausse sur l’or et les cryptomonnaies.
Le contexte macroéconomique de cette semaine est marqué par un tiraillement entre une inflation globale plus faible et une inflation sous-jacente persistante.
L’IPC américain de janvier a ralenti à 2,4 % sur un an, un chiffre inférieur aux prévisions de 2,5 % et en baisse par rapport aux 2,7 % de décembre. Le secteur de l’énergie a contribué à ce ralentissement, la baisse des prix de l’essence ayant tiré l’indice global vers le bas.
En réalité, la situation est moins rassurante. L’indicateur PCE privilégié par la Fed pour décembre se maintient à 2,9 % sur un an, tandis que l’inflation sous-jacente s’établit à 3,0 %. Le coût des services et des produits essentiels reste élevé, ce qui incite les décideurs politiques à la prudence avant d’envisager une réduction trop rapide des taux.
Les données sur l’emploi sont tout aussi contrastées. Les créations d’emplois non agricoles en janvier ont atteint 130 000, contre environ 70 000 attendus, et un chiffre nettement supérieur aux 48 000 (chiffre révisé) de décembre.
Dans le même temps, des révisions antérieures des taux de référence ont révélé que les niveaux d’emploi prévus jusqu’en 2025 étaient surestimés, ce qui concorde avec les analyses de VT Markets sur le ralentissement discret du marché du travail.
Le compte rendu de la Fed et les commentaires récents confortent cette prudence. Les responsables qualifient les progrès vers l’objectif de 2 % d’inégaux et soulignent que les baisses de taux dépendront de la conjoncture, tandis que certains évoquent encore le risque de nouvelles hausses en cas de stagnation de l’inflation.
Les contrats à terme sur les fonds fédéraux et les outils FedWatch anticipent désormais une forte probabilité de taux stables jusqu’à la réunion de mars, le marché privilégiant une première baisse vers le milieu de l’année 2026 plutôt qu’en début d’année.
Le tournant des droits de douane
Un changement majeur est intervenu après la décision de la Cour suprême des États-Unis stipulant que seul le Congrès, et non le président, est habilité à imposer des droits de douane à l’échelle mondiale.
Cette décision prive l’exécutif d’un outil majeur de son pouvoir et pourrait entraîner le remboursement d’environ 160 milliards de dollars aux importateurs.
Pour les marchés, cela a deux conséquences :
- Impact sur l’USDX : Un renversement des flux tarifaires entrants peut peser sur le dollar si les importateurs dénouent leurs couvertures antérieures.
- Impact sur le S&P 500 : La baisse des coûts effectifs d’importation peut améliorer les marges des entreprises et renforcer leurs perspectives.
Cependant, la Maison Blanche étudie déjà la possibilité d’instaurer une surtaxe d’urgence de 150 jours à titre de mesure transitoire. Les opérateurs suivront de près la résistance de ce plan aux contestations judiciaires.
Tensions croissantes entre les États-Unis et l’Iran et l’échéance de Genève
Washington a lancé un ultimatum de 48 heures à l’Iran, exigeant l’acceptation d’un cadre révisé avant la réunion de jeudi à Genève.
Les États-Unis ont déployé des transporteurs aériens dans la région. Bien que l’Iran affirme qu’il ne capitulera pas, les négociations ne sont pas au point mort.
Ceci a un impact direct sur la paire XAU/USD et le pétrole :
- L’augmentation des risques géopolitiques alimente la demande de valeurs refuges et soutient la paire XAU/USD au-dessus de 5 000.
- En cas d’échec des négociations, les opérateurs pourraient anticiper une hausse du prix du pétrole brut et faire monter temporairement la paire USDX.
Symboles clés à surveiller
Or (XAUUSD) | USDX | Bitcoin (BTCUSD) | S&P 500 | Pétrole (CL-OIL)
Événements clés à suivre
| Date | Devise | Événement | Prévision | Précédent | Remarques de l’analyste |
| 26 février | USD | Pourparlers entre les États-Unis et l’Iran à Genève | — | — | Il faut s’attendre à une volatilité des cours de l’or et du pétrole. |
| 27 février | USD | IPP m/m | 0,30% | 0,50% | Contribution directe aux anticipations de baisse des taux de la Fed |
| 3 mars | USD | Offres d’emploi chez JOLTS | — | — | Vérification de la demande de main-d’œuvre après révisions |
| 6 mars | USD | Changement de l’emploi non agricole | — | 130K | La vigueur de l’emploi a un impact sur l’USDX et le SP500 |
Pour une vue d’ensemble des événements économiques à venir, consultez le calendrier économique de VT Markets.
Principaux mouvements de la semaine
Or (XAUUSD)
- La paire XAUUSD a grimpé jusqu’à environ 5 170 $ en début de séance asiatique lundi, approchant la résistance de Fibonacci à 61,8 % à 5 164,35.
- 5164,35 reste une zone de rejet clé, avec 4981,20 agissant comme support à 50 %.
- Facteur catalyseur : les anticipations de baisse des taux de la Fed et les prochaines données sur l’inflation américaine.
Bitcoin (BTCUSD)
- La paire BTCUSD a rejeté le seuil des 65 000 $ et s’est stabilisée aux alentours de 62 000 $.
- Un soutien de 59 500 $ est essentiel pour la structure.
- Catalyseur : l’inflation américaine et la réaction du S&P 500.
Indice du dollar américain (USDX)
- L’USDX teste la zone de résistance des 98,10.
- Le franchissement du seuil de 98,65 inverse la dynamique à la hausse.
- Catalyseur : Anticipations de baisse des taux de la Fed et IPP.
SP500
- Le SP500 se négocie autour de 6 912, ce qui correspond exactement au retracement de 38,2 %.
- Une résistance immédiate se situe à 6 944 au niveau du retracement de 23,6 %, où les vendeurs pourraient réagir.
- Un support plus profond se situe à 6 860, ce qui correspond à la zone de retracement de 61,8 %.
En résumé
L’or entame la nouvelle semaine en se rapprochant de la résistance de Fibonacci à 61,8 % (5164,35), le cours XAU/USD se négociant juste en dessous de ce seuil clé. La prochaine orientation dépendra probablement des anticipations de baisse des taux de la Fed et des données à venir sur l’inflation américaine.
Avec l’IPP américain et les indicateurs du marché du travail attendus, les marchés réévaluent le calendrier de la première baisse des taux de la Fed. Si l’inflation continue de ralentir, le cours XAU/USD pourrait poursuivre sa reprise.
Si les pressions sur les prix s’accentuent, le dollar pourrait se renforcer et limiter la hausse de l’or. La semaine à venir sera déterminante pour savoir si les anticipations de baisse des taux se concrétisent ou subissent un nouveau réajustement.
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