Le taux de chômage en Argentine était de 7,5 % au quatrième trimestre, en hausse par rapport à 6,6 % au trimestre précédent. Cela représente une hausse de 0,9 point de pourcentage d’un trimestre à l’autre. Le chiffre du chômage au T4 2025, passant à 7,5 % contre 6,6 %, est un signal net de faiblesse économique. Ces données indiquent que le marché du travail (c’est-à-dire le nombre de personnes qui trouvent un emploi et celles qui en cherchent) souffre plus que prévu, ce qui peut réduire les dépenses des ménages (l’argent que les consommateurs dépensent). Cela marque un tournant et remet en cause le léger optimisme que nous avions fin l’an dernier. Compte tenu de cette faiblesse, il faut s’attendre à une pression supplémentaire sur le peso argentin. Les stratégies avec produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici une monnaie) devraient privilégier des positions longues USD/ARS (parier sur une hausse du dollar américain contre le peso). On peut utiliser des contrats à terme (accord d’acheter/vendre plus tard à un prix fixé) ou des options d’achat, dites « call » (droit d’acheter à un prix fixé) sur la paire de devises (le taux de change entre deux monnaies). Les efforts de la banque centrale pour retirer de la liquidité (réduire l’argent disponible dans le système financier), tentés à nouveau en février 2026, pourraient ne pas suffire à inverser ce sentiment négatif. Pour l’indice Merval (principal indice boursier argentin), cette nouvelle justifie une approche baissière (anticiper une baisse). Il faut envisager d’acheter des options de vente, dites « put » (droit de vendre à un prix fixé), sur l’indice ou sur de grandes actions financières et de consommation, qui risquent d’être les plus touchées. Dans des situations similaires, comme les fortes tensions économiques de 2023-2024, une hausse du chômage a souvent précédé des corrections marquées du marché actions (baisses rapides et importantes des cours). Ce rapport va très probablement augmenter la volatilité des marchés (à quel point les prix bougent). La volatilité implicite (niveau de volatilité « intégré » dans le prix des options, donc l’attente du marché) des options sur le Merval, déjà en hausse autour de 65 % la semaine dernière, devrait encore monter. Mettre en place des positions acheteuses de volatilité (parier sur plus de mouvements de prix), comme des straddles (acheter en même temps une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice) sur l’indice, peut être rentable même si la direction du marché à court terme n’est pas claire.

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La paire GBP/USD a baissé de 0,21 % mercredi après une inflation américaine plus élevée que prévu. Le mouvement a suivi la publication de l’indice des prix à la production (PPI, c’est-à-dire l’évolution des prix facturés par les entreprises aux premiers stades de la chaîne de production). Après le rapport, les marchés ont réduit leurs attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale (Federal Reserve, la banque centrale des États-Unis). Au moment d’écrire ces lignes, GBP/USD s’échangeait près de 1,3320.

Un dollar plus fort à cause d’une inflation élevée

On retrouve un schéma connu : des données économiques solides aux États-Unis renforcent le dollar face à la livre. Les derniers chiffres d’inflation américaine pour février 2026 sont ressortis au-dessus des attentes, à 2,8 %, ce qui a fait reculer GBP/USD vers 1,2850. Cela pousse la Réserve fédérale à indiquer qu’elle pourrait garder des taux d’intérêt plus élevés plus longtemps. Cette situation crée une divergence de politique monétaire (c’est-à-dire une différence dans la manière dont les banques centrales gèrent les taux). Alors que la Fed reste ferme, la Banque d’Angleterre fait face à des données de croissance plus faibles au Royaume-Uni, ce qui augmente la probabilité d’une baisse de taux cet été. Cette semaine, les marchés de contrats à terme sur taux (des contrats qui reflètent les attentes sur les taux à venir) n’évaluent plus qu’à moins de 25 % la probabilité d’une baisse des taux de la Fed avant juillet, en nette baisse par rapport au mois dernier. En regardant la période 2024-2025, on a appris que parier contre une Fed « hawkish » (c’est-à-dire prête à maintenir ou augmenter les taux pour freiner l’inflation) lorsque l’inflation restait élevée était une erreur. Plusieurs fois, les marchés ont anticipé des baisses de taux trop tôt, puis le dollar a fortement monté lorsque les données américaines sont restées solides. Cela suggère de rester prudent avant d’attendre une hausse importante de la livre à court terme. Pour les prochaines semaines, nous pensons que les traders devraient envisager des positions qui profitent d’un dollar plus fort ou d’une livre plus faible. Acheter des options de vente (put options, un contrat qui prend de la valeur si le prix baisse) sur GBP/USD peut être une approche prudente pour se protéger ou profiter d’une baisse supplémentaire du taux de change. Cela permet un risque limité (c’est-à-dire une perte maximale connue à l’avance) dans un marché potentiellement instable.

Une volatilité en hausse quand les politiques s’écartent

La volatilité implicite (une estimation, tirée des prix des options, des variations attendues du marché) sur la livre a commencé à augmenter, l’indice de volatilité de la livre sterling du CBOE progressant sur les deux dernières semaines. Historiquement, lorsque les trajectoires de politique monétaire entre les États-Unis et le Royaume-Uni s’écartent autant, cela entraîne des périodes durables de volatilité plus élevée. Cet environnement rend les stratégies sur options particulièrement utiles pour gérer le risque.

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La paire GBP/USD a baissé de 0,21 % mercredi après une inflation américaine plus élevée que prévu. Le mouvement a suivi la publication de l’indice des prix à la production (PPI, c’est-à-dire l’évolution des prix facturés par les entreprises aux premiers stades de la chaîne de production). Après le rapport, les marchés ont réduit leurs attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale (Federal Reserve, la banque centrale des États-Unis). Au moment d’écrire ces lignes, GBP/USD s’échangeait près de 1,3320.

Un dollar plus fort à cause d’une inflation élevée

On retrouve un schéma connu : des données économiques solides aux États-Unis renforcent le dollar face à la livre. Les derniers chiffres d’inflation américaine pour février 2026 sont ressortis au-dessus des attentes, à 2,8 %, ce qui a fait reculer GBP/USD vers 1,2850. Cela pousse la Réserve fédérale à indiquer qu’elle pourrait garder des taux d’intérêt plus élevés plus longtemps. Cette situation crée une divergence de politique monétaire (c’est-à-dire une différence dans la manière dont les banques centrales gèrent les taux). Alors que la Fed reste ferme, la Banque d’Angleterre fait face à des données de croissance plus faibles au Royaume-Uni, ce qui augmente la probabilité d’une baisse de taux cet été. Cette semaine, les marchés de contrats à terme sur taux (des contrats qui reflètent les attentes sur les taux à venir) n’évaluent plus qu’à moins de 25 % la probabilité d’une baisse des taux de la Fed avant juillet, en nette baisse par rapport au mois dernier. En regardant la période 2024-2025, on a appris que parier contre une Fed « hawkish » (c’est-à-dire prête à maintenir ou augmenter les taux pour freiner l’inflation) lorsque l’inflation restait élevée était une erreur. Plusieurs fois, les marchés ont anticipé des baisses de taux trop tôt, puis le dollar a fortement monté lorsque les données américaines sont restées solides. Cela suggère de rester prudent avant d’attendre une hausse importante de la livre à court terme. Pour les prochaines semaines, nous pensons que les traders devraient envisager des positions qui profitent d’un dollar plus fort ou d’une livre plus faible. Acheter des options de vente (put options, un contrat qui prend de la valeur si le prix baisse) sur GBP/USD peut être une approche prudente pour se protéger ou profiter d’une baisse supplémentaire du taux de change. Cela permet un risque limité (c’est-à-dire une perte maximale connue à l’avance) dans un marché potentiellement instable.

Une volatilité en hausse quand les politiques s’écartent

La volatilité implicite (une estimation, tirée des prix des options, des variations attendues du marché) sur la livre a commencé à augmenter, l’indice de volatilité de la livre sterling du CBOE progressant sur les deux dernières semaines. Historiquement, lorsque les trajectoires de politique monétaire entre les États-Unis et le Royaume-Uni s’écartent autant, cela entraîne des périodes durables de volatilité plus élevée. Cet environnement rend les stratégies sur options particulièrement utiles pour gérer le risque.

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L’or (XAU/USD) a baissé de plus de 2,20 % mercredi, à 4 878 $ après un plus haut à 5 016 $. Il est passé sous la **moyenne mobile simple (SMA) à 50 jours** (moyenne du prix sur 50 jours) située à 4 961 $, car les **rendements US** (taux d’intérêt des obligations américaines) ont monté et les chiffres de l’inflation ont réduit les attentes de baisse des taux. L’**indice du dollar américain (DXY)** (mesure de la force du dollar face à un panier de grandes monnaies) a gagné 0,29 % à 99,84, avec une hausse des prix du pétrole. Israël a signalé une attaque contre des installations du champ gazier de Pars en Iran, et l’Iran a menacé de frapper des infrastructures, ce qui a fait monter le **WTI** (pétrole américain de référence) de 0,72 % à 96,64 $ le baril.

Les données d’inflation pèsent sur l’or

L’**indice des prix à la production (PPI)** (inflation au niveau des producteurs) pour février a été plus élevé que prévu : 3,4 % sur un an contre 2,9 % en janvier. Le **PPI de base (core PPI)** (hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) est passé de 3,5 % à 3,9 % sur un an, et les **marchés de swaps** (contrats financiers liés aux taux) intégraient 18,5 **points de base** (1 point de base = 0,01 %) de baisse des taux d’ici fin 2026. Les **commandes d’usine** (achats de biens manufacturés) de janvier ont augmenté de 0,1 % sur un mois après une baisse révisée de -0,4 %. Les marchés suivent la décision de la **Réserve fédérale (Fed)** (banque centrale des États-Unis), les prévisions mises à jour, le **dot-plot** (graphique des prévisions de taux des membres de la Fed) et la conférence de presse de Jerome Powell. Sur le plan technique, le passage sous 4 900 $ met l’accent sur 4 800 $, tandis que les résistances incluent 4 961 $, 5 000 $, 5 100 $ et 5 238 $. Le **RSI (Relative Strength Index)** (indicateur de momentum ; “survendu” = baisse jugée excessive) s’enfonce en zone de survente. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour environ 70 milliards de dollars, en 2022.

Positionnement de trading avant la Fed

La cassure récente sous la moyenne mobile à 50 jours et sous 4 900 $ est un signal baissier important. Le mouvement vient d’un dollar plus fort, soutenu par une inflation plus élevée que prévu et par des tensions géopolitiques. Les traders de **dérivés** (produits dont la valeur dépend d’un actif comme l’or) peuvent y voir un possible changement de tendance à court terme. Un PPI à 3,4 % a poussé le marché à revoir les baisses de taux de la Fed cette année. En début 2024, des rapports d’inflation persistante avaient déjà repoussé les attentes d’assouplissement. Un contexte de taux “élevés plus longtemps” rend le dollar plus attractif et pénalise les actifs sans rendement comme l’or. Le conflit au Moyen-Orient a aussi porté le WTI au-dessus de 96 $ le baril. Historiquement, ces chocs peuvent faire grimper vite les prix de l’énergie ; en 2022, après le début du conflit en Ukraine, le pétrole avait bondi de plus de 30 % en quelques semaines. Cette inflation liée à l’énergie complique la tâche de la Fed et favorise une ligne plus stricte (plus **hawkish** = plus tournée vers la hausse/maintien des taux pour lutter contre l’inflation). Avec l’incertitude avant l’annonce de la Fed, il faut s’attendre à plus de volatilité. On peut envisager d’acheter des **options de vente (put)** (droit de vendre à un prix fixé) sur des **contrats à terme (futures)** sur l’or (contrats d’achat/vente à une date future) ou sur des **ETF** (fonds cotés suivant un indice ou un actif) liés, pour profiter d’une baisse possible vers le support à 4 800 $. L’**indice VIX** (indice de la volatilité implicite du S&P 500, souvent appelé “indice de la peur”), autour de 13,7 en moyenne en 2023, pourrait grimper, ce qui favorise les stratégies qui gagnent quand la volatilité monte. Tous les regards sont tournés vers le dot-plot. Si les responsables de la Fed signalent moins de baisses de taux, voire aucune, pour 2026, cela renforcerait les craintes actuelles et pourrait déclencher de nouvelles ventes sur l’or. Une posture prudente ou baissière sur le métal jaune semble donc adaptée pour les prochaines semaines.

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L’or (XAU/USD) a baissé de plus de 2,20 % mercredi, à 4 878 $ après un plus haut à 5 016 $. Il est passé sous la **moyenne mobile simple (SMA) à 50 jours** (moyenne du prix sur 50 jours) située à 4 961 $, car les **rendements US** (taux d’intérêt des obligations américaines) ont monté et les chiffres de l’inflation ont réduit les attentes de baisse des taux. L’**indice du dollar américain (DXY)** (mesure de la force du dollar face à un panier de grandes monnaies) a gagné 0,29 % à 99,84, avec une hausse des prix du pétrole. Israël a signalé une attaque contre des installations du champ gazier de Pars en Iran, et l’Iran a menacé de frapper des infrastructures, ce qui a fait monter le **WTI** (pétrole américain de référence) de 0,72 % à 96,64 $ le baril.

Les données d’inflation pèsent sur l’or

L’**indice des prix à la production (PPI)** (inflation au niveau des producteurs) pour février a été plus élevé que prévu : 3,4 % sur un an contre 2,9 % en janvier. Le **PPI de base (core PPI)** (hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) est passé de 3,5 % à 3,9 % sur un an, et les **marchés de swaps** (contrats financiers liés aux taux) intégraient 18,5 **points de base** (1 point de base = 0,01 %) de baisse des taux d’ici fin 2026. Les **commandes d’usine** (achats de biens manufacturés) de janvier ont augmenté de 0,1 % sur un mois après une baisse révisée de -0,4 %. Les marchés suivent la décision de la **Réserve fédérale (Fed)** (banque centrale des États-Unis), les prévisions mises à jour, le **dot-plot** (graphique des prévisions de taux des membres de la Fed) et la conférence de presse de Jerome Powell. Sur le plan technique, le passage sous 4 900 $ met l’accent sur 4 800 $, tandis que les résistances incluent 4 961 $, 5 000 $, 5 100 $ et 5 238 $. Le **RSI (Relative Strength Index)** (indicateur de momentum ; “survendu” = baisse jugée excessive) s’enfonce en zone de survente. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour environ 70 milliards de dollars, en 2022.

Positionnement de trading avant la Fed

La cassure récente sous la moyenne mobile à 50 jours et sous 4 900 $ est un signal baissier important. Le mouvement vient d’un dollar plus fort, soutenu par une inflation plus élevée que prévu et par des tensions géopolitiques. Les traders de **dérivés** (produits dont la valeur dépend d’un actif comme l’or) peuvent y voir un possible changement de tendance à court terme. Un PPI à 3,4 % a poussé le marché à revoir les baisses de taux de la Fed cette année. En début 2024, des rapports d’inflation persistante avaient déjà repoussé les attentes d’assouplissement. Un contexte de taux “élevés plus longtemps” rend le dollar plus attractif et pénalise les actifs sans rendement comme l’or. Le conflit au Moyen-Orient a aussi porté le WTI au-dessus de 96 $ le baril. Historiquement, ces chocs peuvent faire grimper vite les prix de l’énergie ; en 2022, après le début du conflit en Ukraine, le pétrole avait bondi de plus de 30 % en quelques semaines. Cette inflation liée à l’énergie complique la tâche de la Fed et favorise une ligne plus stricte (plus **hawkish** = plus tournée vers la hausse/maintien des taux pour lutter contre l’inflation). Avec l’incertitude avant l’annonce de la Fed, il faut s’attendre à plus de volatilité. On peut envisager d’acheter des **options de vente (put)** (droit de vendre à un prix fixé) sur des **contrats à terme (futures)** sur l’or (contrats d’achat/vente à une date future) ou sur des **ETF** (fonds cotés suivant un indice ou un actif) liés, pour profiter d’une baisse possible vers le support à 4 800 $. L’**indice VIX** (indice de la volatilité implicite du S&P 500, souvent appelé “indice de la peur”), autour de 13,7 en moyenne en 2023, pourrait grimper, ce qui favorise les stratégies qui gagnent quand la volatilité monte. Tous les regards sont tournés vers le dot-plot. Si les responsables de la Fed signalent moins de baisses de taux, voire aucune, pour 2026, cela renforcerait les craintes actuelles et pourrait déclencher de nouvelles ventes sur l’or. Une posture prudente ou baissière sur le métal jaune semble donc adaptée pour les prochaines semaines.

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L’indice du dollar (DXY), qui mesure la force du dollar américain face à un panier de grandes devises, a gagné environ 0,3% mercredi pour atteindre environ 99,85, après un rebond depuis les plus bas de début mars près de 97,00. Il est repassé au-dessus de 100,00 la semaine dernière, puis a évolué dans une fourchette étroite juste en dessous de ce niveau. Les données de l’indice des prix à la production (PPI), qui suit les prix “de gros” payés par les entreprises, ont montré que les prix ont augmenté de 0,7% sur un mois en février, contre 0,3% attendu. Sur un an, le chiffre est ressorti à 3,4% contre 2,9% attendu, tandis que le PPI “core” (hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) a atteint 3,9% contre 3,7% attendu.

Politique de la Fed et choc du pétrole

Ces chiffres sont sortis avant la dernière montée des tensions liée au conflit avec l’Iran, alors que le West Texas Intermediate (WTI), un type de pétrole américain de référence, s’échangeait près de 98$ le baril. Les marchés s’attendaient à ce que la Réserve fédérale (Fed), la banque centrale des États-Unis, maintienne ses taux à 3,50%–3,75% mercredi. Les marchés n’intégraient qu’une baisse de taux en 2026, le premier mouvement n’étant pas attendu avant septembre au plus tôt. Le résumé des projections économiques, le “dot plot” (graphique qui montre les prévisions de taux des responsables de la Fed) et la conférence de presse de Jerome Powell étaient au centre de l’attention, avant son départ prévu en mai. Sur le graphique journalier, le DXY s’échangeait à 99,83, au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA), un indicateur qui lisse les prix en donnant plus de poids aux données récentes, à 50 jours près de 98,50, et proche de l’EMA à 200 jours autour de 99,05. Un support (zone où le prix a tendance à arrêter de baisser) était indiqué à 99,00, puis 98,50 et 98,00, tandis que la résistance (zone où le prix a du mal à monter) se situait à 100,00 et 100,50.

Configuration de trading et risque

Étant donné la position du DXY au-dessus de ses moyennes mobiles clés à 50 et 200 jours, des traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat (“call”, qui gagne si le prix monte) ou de prendre une position acheteuse via des contrats à terme (“futures”, un contrat pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sur le DXY. La cible immédiate est le niveau psychologique de 100,00, qui a souvent bloqué la hausse. Une cassure nette au-dessus du récent sommet à 100,50 pourrait déclencher une nouvelle hausse plus rapide. La volatilité (amplitude des variations de prix) devrait augmenter autour de la conférence de presse de Powell plus tard aujourd’hui. Pour profiter d’un mouvement fort dans un sens ou dans l’autre, utiliser un “straddle” (acheter en même temps un call et un put, ce qui peut gagner si le prix bouge beaucoup, peu importe le sens) sur des paires majeures comme l’EUR/USD peut être une approche prudente. Cela permet de chercher un gain sur un grand mouvement sans parier sur le résultat précis de la réunion de la Fed. Il faut aussi surveiller des signes de faiblesse économique, car des données récentes ont montré des demandes initiales d’allocations chômage (nombre de nouvelles demandes) en hausse à un plus haut de quatre mois à 230 000. Un fort ralentissement pourrait pousser la Fed à changer de cap, ce qui affaiblirait le dollar. Une cassure sous le support de 99,00 serait un premier signal d’alerte, et un passage sous 98,50 remettrait en cause le scénario haussier actuel.

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L’indice du dollar (DXY), qui mesure la force du dollar américain face à un panier de grandes devises, a gagné environ 0,3% mercredi pour atteindre environ 99,85, après un rebond depuis les plus bas de début mars près de 97,00. Il est repassé au-dessus de 100,00 la semaine dernière, puis a évolué dans une fourchette étroite juste en dessous de ce niveau. Les données de l’indice des prix à la production (PPI), qui suit les prix “de gros” payés par les entreprises, ont montré que les prix ont augmenté de 0,7% sur un mois en février, contre 0,3% attendu. Sur un an, le chiffre est ressorti à 3,4% contre 2,9% attendu, tandis que le PPI “core” (hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) a atteint 3,9% contre 3,7% attendu.

Politique de la Fed et choc du pétrole

Ces chiffres sont sortis avant la dernière montée des tensions liée au conflit avec l’Iran, alors que le West Texas Intermediate (WTI), un type de pétrole américain de référence, s’échangeait près de 98$ le baril. Les marchés s’attendaient à ce que la Réserve fédérale (Fed), la banque centrale des États-Unis, maintienne ses taux à 3,50%–3,75% mercredi. Les marchés n’intégraient qu’une baisse de taux en 2026, le premier mouvement n’étant pas attendu avant septembre au plus tôt. Le résumé des projections économiques, le “dot plot” (graphique qui montre les prévisions de taux des responsables de la Fed) et la conférence de presse de Jerome Powell étaient au centre de l’attention, avant son départ prévu en mai. Sur le graphique journalier, le DXY s’échangeait à 99,83, au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA), un indicateur qui lisse les prix en donnant plus de poids aux données récentes, à 50 jours près de 98,50, et proche de l’EMA à 200 jours autour de 99,05. Un support (zone où le prix a tendance à arrêter de baisser) était indiqué à 99,00, puis 98,50 et 98,00, tandis que la résistance (zone où le prix a du mal à monter) se situait à 100,00 et 100,50.

Configuration de trading et risque

Étant donné la position du DXY au-dessus de ses moyennes mobiles clés à 50 et 200 jours, des traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat (“call”, qui gagne si le prix monte) ou de prendre une position acheteuse via des contrats à terme (“futures”, un contrat pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sur le DXY. La cible immédiate est le niveau psychologique de 100,00, qui a souvent bloqué la hausse. Une cassure nette au-dessus du récent sommet à 100,50 pourrait déclencher une nouvelle hausse plus rapide. La volatilité (amplitude des variations de prix) devrait augmenter autour de la conférence de presse de Powell plus tard aujourd’hui. Pour profiter d’un mouvement fort dans un sens ou dans l’autre, utiliser un “straddle” (acheter en même temps un call et un put, ce qui peut gagner si le prix bouge beaucoup, peu importe le sens) sur des paires majeures comme l’EUR/USD peut être une approche prudente. Cela permet de chercher un gain sur un grand mouvement sans parier sur le résultat précis de la réunion de la Fed. Il faut aussi surveiller des signes de faiblesse économique, car des données récentes ont montré des demandes initiales d’allocations chômage (nombre de nouvelles demandes) en hausse à un plus haut de quatre mois à 230 000. Un fort ralentissement pourrait pousser la Fed à changer de cap, ce qui affaiblirait le dollar. Une cassure sous le support de 99,00 serait un premier signal d’alerte, et un passage sous 98,50 remettrait en cause le scénario haussier actuel.

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Les actions américaines ont baissé mercredi après la publication d’un **Indice des prix à la production (PPI)** plus élevé (mesure des prix payés par les producteurs, donc un signal possible d’inflation) le même jour que la décision du **Comité fédéral de l’open market (FOMC)** (comité de la banque centrale américaine qui fixe les taux). Le Dow a perdu près de 1% (plus de 450 points), le S&P 500 environ 0,7%, et le Nasdaq Composite autour de 0,5%. Le Bureau of Labor Statistics a indiqué que le PPI de la demande finale a augmenté de 0,7% sur un mois en février, contre 0,3% attendu, après 0,5% en janvier. Le PPI global est monté à 3,4% sur un an, contre 2,9% prévu, tandis que le PPI « core » (hors éléments très variables) a progressé de 0,5% contre 0,3% attendu, et le taux annuel « core » est monté à 3,9% contre 3,5%.

Décision de la Fed et attentes du marché

La Fed devait maintenir les taux, avec l’attention portée sur le **SEP** (résumé des prévisions économiques de la Fed) et le **dot plot** (graphique des prévisions de taux des responsables). En décembre, le point médian indiquait une baisse de 25 points de base en 2026 (25 points de base = 0,25 point de pourcentage), tandis que **CME FedWatch** (outil qui estime les attentes du marché à partir des contrats à terme) ne montrait qu’une baisse intégrée d’ici la fin de l’année, probablement en décembre, avec une probabilité presque nulle avant septembre. Le pétrole a gagné environ 3% alors que le **WTI** (pétrole américain de référence) est passé au-dessus de 95 $ le baril, en hausse d’environ 50% cette année, et l’or est passé sous 5 000 $ l’once. Les États-Unis ont accordé une dérogation de 60 jours à la **Jones Act** (loi qui limite le transport maritime domestique à des navires américains), couvrant le pétrole, le gaz naturel, les engrais et le charbon. Caterpillar a pris environ 1% et Goldman Sachs a gagné environ 1%, tandis qu’Amgen, Sherwin-Williams et Procter & Gamble ont chacune reculé d’environ 2%. Nvidia a légèrement progressé après un article indiquant que la Chine avait approuvé les ventes de ses puces H200, avec aussi des discussions sur une possibilité de 1 000 milliards de dollars de revenus d’ici 2027. En revenant sur les chiffres d’inflation élevés de février 2025, on voit qu’ils ont influencé l’année suivante. La hausse des prix à la production, combinée au conflit en Iran, a poussé la Réserve fédérale à ne pas bouger en 2025 et jusqu’à ce premier trimestre. Avec l’Indice des prix à la consommation de février 2026 toujours élevé à 3,1% (mesure des prix payés par les ménages), les attentes de baisses de taux restent repoussées.

Volatilité et approches de trading

Cette incertitude durable signifie que la **volatilité** (ampleur et vitesse des variations de prix) devrait rester élevée pendant les prochaines semaines. Le **VIX** (indice de volatilité du S&P 500, souvent appelé « indice de la peur ») a été en moyenne au-dessus de 20, un changement net par rapport aux périodes plus calmes avant le choc énergétique de l’an dernier. On peut envisager des stratégies qui profitent d’une forte volatilité sur le S&P 500, comme acheter des **straddles** (acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou l’autre) avant les prochaines publications d’inflation. La situation géopolitique continue de soutenir les prix du brut, avec les **contrats à terme WTI** de livraison mai (contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) autour de 98 $ le baril. Depuis l’escalade du conflit l’an dernier, les prix ont souvent trouvé un soutien au-dessus de 90 $. Ainsi, acheter des **options d’achat** (droit d’acheter à un prix fixé) sur des **ETF** du secteur énergie comme **XLE** (fonds coté qui réplique un panier d’actions du secteur) offre une manière de viser une hausse tout en limitant le risque en cas de nouvelles perturbations de l’offre. L’écart de performance entre secteurs observé début 2025 s’est encore élargi. Les actions de l’énergie et de l’industrie continuent de surperformer en répercutant des coûts plus élevés, tandis que les entreprises orientées vers le consommateur subissent des **marges** sous pression (différence entre prix de vente et coûts). Un **trade en paire** (acheter un actif et vendre un autre pour réduire l’exposition au marché) consistant à être acheteur de contrats énergie tout en achetant des **options de vente** (droit de vendre à un prix fixé) sur un ETF de produits de base comme **XLP** pourrait aider à se protéger contre une baisse générale du marché. Vu la position ferme de la Fed, les **produits dérivés** liés aux taux (contrats dont la valeur dépend des taux d’intérêt) offrent une exposition directe aux changements de politique monétaire. On observe une forte activité sur les options d’ETF d’obligations du Trésor, avec des traders qui se positionnent pour une Fed immobile plus longtemps que prévu. Les contrats **SOFR** (taux au jour le jour garanti, référence des taux courts en dollars) peuvent aussi servir de couverture ou de pari sur la partie courte de la courbe des taux (les échéances proches).

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Les actions américaines ont baissé mercredi après la publication d’un **Indice des prix à la production (PPI)** plus élevé (mesure des prix payés par les producteurs, donc un signal possible d’inflation) le même jour que la décision du **Comité fédéral de l’open market (FOMC)** (comité de la banque centrale américaine qui fixe les taux). Le Dow a perdu près de 1% (plus de 450 points), le S&P 500 environ 0,7%, et le Nasdaq Composite autour de 0,5%. Le Bureau of Labor Statistics a indiqué que le PPI de la demande finale a augmenté de 0,7% sur un mois en février, contre 0,3% attendu, après 0,5% en janvier. Le PPI global est monté à 3,4% sur un an, contre 2,9% prévu, tandis que le PPI « core » (hors éléments très variables) a progressé de 0,5% contre 0,3% attendu, et le taux annuel « core » est monté à 3,9% contre 3,5%.

Décision de la Fed et attentes du marché

La Fed devait maintenir les taux, avec l’attention portée sur le **SEP** (résumé des prévisions économiques de la Fed) et le **dot plot** (graphique des prévisions de taux des responsables). En décembre, le point médian indiquait une baisse de 25 points de base en 2026 (25 points de base = 0,25 point de pourcentage), tandis que **CME FedWatch** (outil qui estime les attentes du marché à partir des contrats à terme) ne montrait qu’une baisse intégrée d’ici la fin de l’année, probablement en décembre, avec une probabilité presque nulle avant septembre. Le pétrole a gagné environ 3% alors que le **WTI** (pétrole américain de référence) est passé au-dessus de 95 $ le baril, en hausse d’environ 50% cette année, et l’or est passé sous 5 000 $ l’once. Les États-Unis ont accordé une dérogation de 60 jours à la **Jones Act** (loi qui limite le transport maritime domestique à des navires américains), couvrant le pétrole, le gaz naturel, les engrais et le charbon. Caterpillar a pris environ 1% et Goldman Sachs a gagné environ 1%, tandis qu’Amgen, Sherwin-Williams et Procter & Gamble ont chacune reculé d’environ 2%. Nvidia a légèrement progressé après un article indiquant que la Chine avait approuvé les ventes de ses puces H200, avec aussi des discussions sur une possibilité de 1 000 milliards de dollars de revenus d’ici 2027. En revenant sur les chiffres d’inflation élevés de février 2025, on voit qu’ils ont influencé l’année suivante. La hausse des prix à la production, combinée au conflit en Iran, a poussé la Réserve fédérale à ne pas bouger en 2025 et jusqu’à ce premier trimestre. Avec l’Indice des prix à la consommation de février 2026 toujours élevé à 3,1% (mesure des prix payés par les ménages), les attentes de baisses de taux restent repoussées.

Volatilité et approches de trading

Cette incertitude durable signifie que la **volatilité** (ampleur et vitesse des variations de prix) devrait rester élevée pendant les prochaines semaines. Le **VIX** (indice de volatilité du S&P 500, souvent appelé « indice de la peur ») a été en moyenne au-dessus de 20, un changement net par rapport aux périodes plus calmes avant le choc énergétique de l’an dernier. On peut envisager des stratégies qui profitent d’une forte volatilité sur le S&P 500, comme acheter des **straddles** (acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou l’autre) avant les prochaines publications d’inflation. La situation géopolitique continue de soutenir les prix du brut, avec les **contrats à terme WTI** de livraison mai (contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) autour de 98 $ le baril. Depuis l’escalade du conflit l’an dernier, les prix ont souvent trouvé un soutien au-dessus de 90 $. Ainsi, acheter des **options d’achat** (droit d’acheter à un prix fixé) sur des **ETF** du secteur énergie comme **XLE** (fonds coté qui réplique un panier d’actions du secteur) offre une manière de viser une hausse tout en limitant le risque en cas de nouvelles perturbations de l’offre. L’écart de performance entre secteurs observé début 2025 s’est encore élargi. Les actions de l’énergie et de l’industrie continuent de surperformer en répercutant des coûts plus élevés, tandis que les entreprises orientées vers le consommateur subissent des **marges** sous pression (différence entre prix de vente et coûts). Un **trade en paire** (acheter un actif et vendre un autre pour réduire l’exposition au marché) consistant à être acheteur de contrats énergie tout en achetant des **options de vente** (droit de vendre à un prix fixé) sur un ETF de produits de base comme **XLP** pourrait aider à se protéger contre une baisse générale du marché. Vu la position ferme de la Fed, les **produits dérivés** liés aux taux (contrats dont la valeur dépend des taux d’intérêt) offrent une exposition directe aux changements de politique monétaire. On observe une forte activité sur les options d’ETF d’obligations du Trésor, avec des traders qui se positionnent pour une Fed immobile plus longtemps que prévu. Les contrats **SOFR** (taux au jour le jour garanti, référence des taux courts en dollars) peuvent aussi servir de couverture ou de pari sur la partie courte de la courbe des taux (les échéances proches).

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Les monnaies d’Europe centrale et orientale se sont renforcées, car l’appétit mondial pour le risque (envie des investisseurs d’acheter des actifs plus risqués) s’est amélioré ces deux derniers jours, même si les prix du pétrole et du gaz sont restés élevés. Des prix de l’énergie plus hauts laissent encore prévoir une inflation supplémentaire dans la région (hausse générale des prix). Depuis le début du conflit États-Unis–Iran, les marchés ont réduit le nombre de hausses de taux directeurs (taux fixés par une banque centrale, qui influencent les taux des crédits) anticipées dans la région, d’environ 2–3 à 1–2. Les conditions de marché se sont stabilisées et la liquidité (facilité d’acheter/vendre sans trop faire bouger le prix) s’est améliorée.

Risques de marché et perspectives de taux à court terme

De nouvelles tensions pourraient revenir et provoquer une nouvelle vague de ventes (baisse rapide des prix quand beaucoup vendent), si les prix de l’énergie repartent à la hausse, comme la semaine dernière. Pour l’instant, les prix de marché indiquent que des hausses de taux sont moins probables à court terme. La réunion de la Banque nationale tchèque (banque centrale de la République tchèque) a lieu demain, et celle de la Banque nationale de Hongrie (banque centrale de la Hongrie) la semaine prochaine. Les deux réunions devraient calmer les attentes de hausse des taux. Le sentiment de risque mondial s’est amélioré, ce qui aide les monnaies d’Europe centrale et orientale. On observe un schéma similaire à celui qui a suivi le conflit États-Unis–Iran en 2025, où les paris sur des hausses de taux des banques centrales se sont rapidement dissipés. Pour les traders (personnes qui achètent et vendent sur les marchés), cela suggère que miser sur une nouvelle hausse des monnaies est, pour l’instant, l’option la plus simple.

Volatilité des taux et conditions de trading

Le marché réduit ses attentes de hausses des taux d’intérêt (coût de l’argent), une tendance soutenue par les dernières données. Par exemple, l’inflation tchèque a ralenti à 2,8% en février, se rapprochant de l’objectif de la banque centrale (niveau d’inflation visé). Cela donne à la Banque nationale tchèque et aux autres banques de la région une marge pour maintenir les taux inchangés, ce qui renforce l’idée que des hausses ne sont pas à l’ordre du jour. Avec le VIX (indice qui mesure la peur des marchés à partir des variations attendues du S&P 500), désormais à un niveau calme de 14,5, la volatilité implicite (variation future attendue, déduite des prix) des options sur les devises de la région a diminué. Cet environnement peut favoriser la vente d’options (contrats donnant un droit d’achat/vente) pour encaisser une prime (prix payé pour l’option), à condition de bien gérer le risque. Les traders peuvent envisager des stratégies qui profitent de taux de change stables et d’une faible volatilité des taux d’intérêt à court terme. Le sentiment positif s’appuie sur la reprise de la zone euro, avec le dernier indice ZEW de sentiment économique (enquête mesurant les attentes d’analystes) au plus haut depuis six mois, à 15,2. Cela tranche avec les fortes hausses de taux observées en 2022, lorsque les banques centrales ont dû réagir à la flambée des prix de l’énergie. Aujourd’hui, le marché pense que le principal risque d’inflation est passé, ce qui permet à ce rebond de se poursuivre.

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