Le solde de trésorerie du Trésor turc était de -94,42B en février. Le chiffre précédent était de -246B. Le solde montre un déficit plus faible en février que lors de la lecture précédente. Ces données comparent deux résultats mensuels de trésorerie du Trésor.

Le déficit budgétaire se réduit

Les données de février montrent un déficit de trésorerie nettement plus faible, un signe que la discipline budgétaire progresse. Cette amélioration, avec un déficit réduit à -94,42B contre un chiffre beaucoup plus élevé, suggère que les mesures sur les dépenses publiques et les recettes (l’argent qui entre grâce aux impôts et autres revenus) deviennent plus efficaces. Il faut voir cela comme un facteur favorable à court terme pour les actifs turcs (par exemple actions, obligations et monnaie). Ce resserrement budgétaire (le fait de réduire le déficit en limitant les dépenses ou en augmentant les recettes) diminue la pression sur la banque centrale (l’institution qui fixe notamment les taux d’intérêt) et sur la livre turque. Comme on l’a vu en 2025, quand l’État faisait face à de plus grands déficits, une situation budgétaire fragile affaiblit souvent la monnaie. On peut donc envisager des stratégies qui profitent d’une livre plus forte, comme vendre des options d’achat « hors de la monnaie » sur USD/TRY (une option d’achat qui ne vaut quelque chose que si le prix dépasse un niveau fixé; « hors de la monnaie » signifie que ce niveau est au-dessus du prix actuel), en anticipant une baisse de la paire (USD/TRY correspond au nombre de livres turques pour 1 dollar). Ce point de données va dans le sens d’une amélioration de la perception du risque pour la Turquie. Des statistiques récentes montrent que le CDS 5 ans du pays (une assurance contre le défaut de paiement; plus il est élevé, plus le risque perçu est important) est passé sous 290 points de base (un point de base = 0,01%), un niveau plus vu depuis début 2021. Cela indique que le marché récompense déjà le changement vers une politique plus classique (des décisions économiques plus prudentes et plus prévisibles) observé depuis l’an dernier.

Conséquences pour les actions et les taux

Pour les produits dérivés sur actions (des contrats dont la valeur dépend d’un actif comme un indice), l’amélioration des finances publiques est positive pour l’indice BIST 100 (principal indice boursier turc). Des besoins d’emprunt de l’État plus faibles peuvent faire baisser les rendements obligataires (le taux de rémunération des obligations) et libérer des capitaux pour le secteur privé, ce qui soutient les bénéfices des entreprises et la confiance des investisseurs. On peut envisager d’acheter des contrats à terme sur le BIST 100 (accord d’acheter ou vendre l’indice à une date future à un prix fixé) ou des « call spreads » (stratégie avec deux options d’achat: en acheter une et en vendre une autre à un prix d’exercice plus élevé, pour limiter le coût et le gain), afin de se positionner pour une hausse possible dans les prochaines semaines.

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Le risque croissant de conflit au Moyen-Orient a conduit ING à relever ses prévisions de prix de l’aluminium. ING a présenté trois scénarios de perturbation liés au transport maritime dans le détroit d’Ormuz (passage étroit clé pour les navires), dont un où les prix passent brièvement au-dessus de 4 000 $ par tonne avant que la demande ne recule. Le Golfe produit environ 9 % de l’aluminium mondial et une part plus importante du métal échangé à l’international. La région produit environ 3 % de l’alumine (oxyde d’aluminium, matière intermédiaire pour faire l’aluminium) et environ 1 % de la bauxite (minerai servant à produire l’alumine), donc les fonderies (usines qui produisent l’aluminium) dépendent de matières premières importées. Scénario 1 : une perturbation courte du transport maritime d’environ quatre semaines. Les exportations sont retardées, du métal s’accumule sur site, et la production chez Qatalum redémarre lentement après un arrêt contrôlé. Scénario 2 : des contraintes de transport maritime pendant plusieurs mois. L’offre transportée par mer (marchandises livrées par bateau) se tend davantage, et de petites baisses de production sont possibles si les livraisons de matières premières restent limitées. Scénario 3 : une perturbation plus grave d’environ trois mois. ING décrit un mélange de production perdue, de métal bloqué (impossible à expédier) et de problèmes logistiques plus larges (transport, ports, assurance), ce qui pourrait réduire la disponibilité et pousser brièvement les prix au-dessus de 4 000 $ par tonne. La région du Golfe représente environ 9 % de la production mondiale d’aluminium, mais ses fonderies dépendent fortement de l’alumine et de la bauxite importées. Cette dépendance crée une forte faiblesse : tout retard maritime menace directement la continuité de la production. On a commencé à le voir au dernier trimestre 2025, lorsque les coûts d’assurance du fret (assurance transport des marchandises) ont commencé à augmenter. Compte tenu du risque de hausse rapide des prix, acheter des options d’achat (contrats qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé) sur des contrats à terme (contrats pour acheter/vendre à une date future) d’aluminium du LME (London Metal Exchange, la principale bourse des métaux) pour les prochains mois est une stratégie prudente. Cela donne une exposition directe à la hausse tout en limitant la perte maximale à la prime (prix payé pour l’option). Un passage vers le scénario de perturbation grave, où les prix pourraient brièvement dépasser 4 000 $/t, rendrait ces positions très gagnantes. Il faut se rappeler l’évolution des prix après le conflit en Ukraine en 2022, quand l’aluminium a monté à un record au-dessus de 4 070 $/t par crainte de rupture d’approvisionnement. La situation actuelle, avec une production concentrée dans le Golfe, crée un point de blocage logistique (endroit unique dont dépend le passage des flux) similaire, voire plus critique. Des accrochages navals signalés près du détroit le mois dernier renforcent ces parallèles historiques.

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Le risque croissant de conflit au Moyen-Orient a conduit ING à relever ses prévisions de prix de l’aluminium. ING a présenté trois scénarios de perturbation liés au transport maritime dans le détroit d’Ormuz (passage étroit clé pour les navires), dont un où les prix passent brièvement au-dessus de 4 000 $ par tonne avant que la demande ne recule. Le Golfe produit environ 9 % de l’aluminium mondial et une part plus importante du métal échangé à l’international. La région produit environ 3 % de l’alumine (oxyde d’aluminium, matière intermédiaire pour faire l’aluminium) et environ 1 % de la bauxite (minerai servant à produire l’alumine), donc les fonderies (usines qui produisent l’aluminium) dépendent de matières premières importées. Scénario 1 : une perturbation courte du transport maritime d’environ quatre semaines. Les exportations sont retardées, du métal s’accumule sur site, et la production chez Qatalum redémarre lentement après un arrêt contrôlé. Scénario 2 : des contraintes de transport maritime pendant plusieurs mois. L’offre transportée par mer (marchandises livrées par bateau) se tend davantage, et de petites baisses de production sont possibles si les livraisons de matières premières restent limitées. Scénario 3 : une perturbation plus grave d’environ trois mois. ING décrit un mélange de production perdue, de métal bloqué (impossible à expédier) et de problèmes logistiques plus larges (transport, ports, assurance), ce qui pourrait réduire la disponibilité et pousser brièvement les prix au-dessus de 4 000 $ par tonne. La région du Golfe représente environ 9 % de la production mondiale d’aluminium, mais ses fonderies dépendent fortement de l’alumine et de la bauxite importées. Cette dépendance crée une forte faiblesse : tout retard maritime menace directement la continuité de la production. On a commencé à le voir au dernier trimestre 2025, lorsque les coûts d’assurance du fret (assurance transport des marchandises) ont commencé à augmenter. Compte tenu du risque de hausse rapide des prix, acheter des options d’achat (contrats qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé) sur des contrats à terme (contrats pour acheter/vendre à une date future) d’aluminium du LME (London Metal Exchange, la principale bourse des métaux) pour les prochains mois est une stratégie prudente. Cela donne une exposition directe à la hausse tout en limitant la perte maximale à la prime (prix payé pour l’option). Un passage vers le scénario de perturbation grave, où les prix pourraient brièvement dépasser 4 000 $/t, rendrait ces positions très gagnantes. Il faut se rappeler l’évolution des prix après le conflit en Ukraine en 2022, quand l’aluminium a monté à un record au-dessus de 4 070 $/t par crainte de rupture d’approvisionnement. La situation actuelle, avec une production concentrée dans le Golfe, crée un point de blocage logistique (endroit unique dont dépend le passage des flux) similaire, voire plus critique. Des accrochages navals signalés près du détroit le mois dernier renforcent ces parallèles historiques.

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Mary Daly, présidente de la Banque de réserve fédérale (Federal Reserve Bank) de San Francisco, a déclaré qu’un seul mois de données n’est pas déterminant. Elle a indiqué que l’inflation reste au-dessus de l’objectif et que la politique monétaire (les décisions de la banque centrale sur les taux) consiste maintenant à équilibrer les risques. Daly a déclaré que les deux objectifs de la Fed (la « Fed » est la banque centrale des États‑Unis) comportent des risques en ce moment. Elle a ajouté que la situation de l’emploi n’est pas facile à lire et que le marché du travail semble fragile.

Interpréter les signaux récents sur l’emploi

Elle a déclaré qu’il faut faire une moyenne de deux rapports sur l’emploi (les « payrolls » sont le chiffre mensuel des emplois salariés créés), et que les chiffres récents sont en dessous d’un seuil d’équilibre de 30 000 (le niveau approximatif d’emplois nécessaires pour suivre la croissance de la population active). Elle a précisé que cela repose sur seulement quelques mois de données. Daly a indiqué que la hausse des salaires devrait être égale à l’inflation plus la croissance de la productivité (la productivité est la quantité produite par heure travaillée), qui est plus élevée. Elle a dit que la hausse actuelle des salaires ne montre pas de surchauffe. Elle a déclaré que le dernier rapport sur l’emploi retient son attention, et qu’elle craint que le marché du travail soit plus faible que ce qui paraissait auparavant. Elle a dit que les grèves, la neige et la révision des estimations de population (ajustement statistique des données) rendent le rapport plus difficile à interpréter. Daly a déclaré qu’un choc sur les prix du pétrole (hausse soudaine) serait ressenti par les consommateurs et dépendrait de la durée de la perturbation. Elle a dit que la Fed a besoin de plus de temps pour décider, pourrait laisser les taux inchangés, et n’est pas en position d’envisager une hausse des taux.

Volatilité des marchés avec une Fed des deux côtés

Elle a aussi déclaré qu’il n’y a pas de preuve que l’économie surchauffe. Elle a dit être légèrement optimiste sur le fait que l’IA (intelligence artificielle) puisse augmenter la productivité, mais vouloir des preuves. La Réserve fédérale signale maintenant que les risques sont équilibrés, avec à la fois un marché du travail qui se fragilise et une inflation au-dessus de l’objectif. Cela crée une forte incertitude sur la trajectoire des taux d’intérêt, et suggère une période de volatilité plus élevée (variations rapides des prix) sur les marchés. Il faut donc envisager des stratégies qui gagnent lorsque les prix bougent fortement, comme acheter des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur les grands indices. Le dernier rapport sur l’emploi, qui montre seulement 25 000 emplois créés en février contre 180 000 attendus, est un signal d’alerte majeur pour l’économie. Cependant, avec le dernier indice des prix à la consommation (IPC, mesure de l’inflation) encore élevé à 2,8 %, la Fed hésite à baisser les taux pour soutenir l’emploi. Cette contradiction rend les options sur les contrats à terme SOFR (SOFR = taux au jour le jour garanti, un taux de référence; les contrats à terme sont des contrats sur un prix futur) utiles pour se positionner sur une gamme plus large de scénarios possibles lors des prochaines réunions du FOMC (comité de la Fed qui décide des taux). Nous nous rappelons la série de baisses de taux au second semestre 2025, destinées à soutenir le marché du travail et à viser un ralentissement sans récession (« atterrissage en douceur »). La faiblesse actuelle des embauches remet toutefois ce résultat en cause et crée un contexte difficile pour les actions. Cet environnement favorise l’achat de volatilité (parier sur plus de variations), car le VIX (indice de volatilité implicite du marché actions américain) évolue près de niveaux historiquement bas et pourrait réagir à cette nouvelle incertitude. La hausse récente des prix du pétrole ajoute de la complexité, avec le Brent (référence mondiale du pétrole) passant au-dessus de 95 $ le baril sur fond de nouvelles tensions géopolitiques. Cela pèse directement sur les consommateurs et complique l’inflation, ce qui rend la Fed encore moins susceptible d’agir rapidement. Il faut surveiller les options sur le pétrole brut, car la durée de ce choc de prix est l’inconnue clé pour le marché. La Fed a clairement indiqué qu’une hausse des taux n’est pas envisagée, mais le choix est maintenant entre baisser les taux tout de suite ou attendre plus d’informations. Cette position « attendre et voir » signifie que les marchés réagiront fortement à chaque nouvelle donnée, des demandes hebdomadaires d’allocations chômage (nouvelles inscriptions) au prochain rapport sur l’inflation. Créer votre compte réel VT Markets et commencer à trader maintenant.

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Mary Daly, présidente de la Banque de réserve fédérale (Federal Reserve Bank) de San Francisco, a déclaré qu’un seul mois de données n’est pas déterminant. Elle a indiqué que l’inflation reste au-dessus de l’objectif et que la politique monétaire (les décisions de la banque centrale sur les taux) consiste maintenant à équilibrer les risques. Daly a déclaré que les deux objectifs de la Fed (la « Fed » est la banque centrale des États‑Unis) comportent des risques en ce moment. Elle a ajouté que la situation de l’emploi n’est pas facile à lire et que le marché du travail semble fragile.

Interpréter les signaux récents sur l’emploi

Elle a déclaré qu’il faut faire une moyenne de deux rapports sur l’emploi (les « payrolls » sont le chiffre mensuel des emplois salariés créés), et que les chiffres récents sont en dessous d’un seuil d’équilibre de 30 000 (le niveau approximatif d’emplois nécessaires pour suivre la croissance de la population active). Elle a précisé que cela repose sur seulement quelques mois de données. Daly a indiqué que la hausse des salaires devrait être égale à l’inflation plus la croissance de la productivité (la productivité est la quantité produite par heure travaillée), qui est plus élevée. Elle a dit que la hausse actuelle des salaires ne montre pas de surchauffe. Elle a déclaré que le dernier rapport sur l’emploi retient son attention, et qu’elle craint que le marché du travail soit plus faible que ce qui paraissait auparavant. Elle a dit que les grèves, la neige et la révision des estimations de population (ajustement statistique des données) rendent le rapport plus difficile à interpréter. Daly a déclaré qu’un choc sur les prix du pétrole (hausse soudaine) serait ressenti par les consommateurs et dépendrait de la durée de la perturbation. Elle a dit que la Fed a besoin de plus de temps pour décider, pourrait laisser les taux inchangés, et n’est pas en position d’envisager une hausse des taux.

Volatilité des marchés avec une Fed des deux côtés

Elle a aussi déclaré qu’il n’y a pas de preuve que l’économie surchauffe. Elle a dit être légèrement optimiste sur le fait que l’IA (intelligence artificielle) puisse augmenter la productivité, mais vouloir des preuves. La Réserve fédérale signale maintenant que les risques sont équilibrés, avec à la fois un marché du travail qui se fragilise et une inflation au-dessus de l’objectif. Cela crée une forte incertitude sur la trajectoire des taux d’intérêt, et suggère une période de volatilité plus élevée (variations rapides des prix) sur les marchés. Il faut donc envisager des stratégies qui gagnent lorsque les prix bougent fortement, comme acheter des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur les grands indices. Le dernier rapport sur l’emploi, qui montre seulement 25 000 emplois créés en février contre 180 000 attendus, est un signal d’alerte majeur pour l’économie. Cependant, avec le dernier indice des prix à la consommation (IPC, mesure de l’inflation) encore élevé à 2,8 %, la Fed hésite à baisser les taux pour soutenir l’emploi. Cette contradiction rend les options sur les contrats à terme SOFR (SOFR = taux au jour le jour garanti, un taux de référence; les contrats à terme sont des contrats sur un prix futur) utiles pour se positionner sur une gamme plus large de scénarios possibles lors des prochaines réunions du FOMC (comité de la Fed qui décide des taux). Nous nous rappelons la série de baisses de taux au second semestre 2025, destinées à soutenir le marché du travail et à viser un ralentissement sans récession (« atterrissage en douceur »). La faiblesse actuelle des embauches remet toutefois ce résultat en cause et crée un contexte difficile pour les actions. Cet environnement favorise l’achat de volatilité (parier sur plus de variations), car le VIX (indice de volatilité implicite du marché actions américain) évolue près de niveaux historiquement bas et pourrait réagir à cette nouvelle incertitude. La hausse récente des prix du pétrole ajoute de la complexité, avec le Brent (référence mondiale du pétrole) passant au-dessus de 95 $ le baril sur fond de nouvelles tensions géopolitiques. Cela pèse directement sur les consommateurs et complique l’inflation, ce qui rend la Fed encore moins susceptible d’agir rapidement. Il faut surveiller les options sur le pétrole brut, car la durée de ce choc de prix est l’inconnue clé pour le marché. La Fed a clairement indiqué qu’une hausse des taux n’est pas envisagée, mais le choix est maintenant entre baisser les taux tout de suite ou attendre plus d’informations. Cette position « attendre et voir » signifie que les marchés réagiront fortement à chaque nouvelle donnée, des demandes hebdomadaires d’allocations chômage (nouvelles inscriptions) au prochain rapport sur l’inflation. Créer votre compte réel VT Markets et commencer à trader maintenant.

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Les ventes au détail aux États-Unis ont baissé de 0,2% d’un mois sur l’autre en janvier, à 733,5 milliards de dollars, a indiqué vendredi le Bureau du recensement des États-Unis (l’organisme public qui publie des statistiques). Cela fait suite à une stabilité le mois précédent et c’est mieux que les prévisions, qui tablaient sur une baisse de 0,3%. Sur un an, les ventes au détail ont augmenté de 3,2% en janvier. Le rapport indique aussi que les ventes du commerce de détail ont reculé de 0,2% par rapport à décembre 2025 et ont progressé de 3,0% par rapport à l’an dernier.

Points clés détaillés des ventes au détail

Les vendeurs en ligne (commerçants qui vendent sans magasin physique) ont enregistré une hausse de 10,9% par rapport à l’an dernier. Les restaurants, bars et autres établissements de boissons (services de restauration et lieux où l’on boit) ont augmenté de 3,9% par rapport à janvier 2025. Après la publication, le dollar américain a effacé une partie de ses gains, tandis que l’indice du dollar américain (US Dollar Index, un indicateur de la valeur du dollar face à un panier de grandes monnaies) est resté au-dessus de 99,00. Une correction datée du 6 mars à 14:56 GMT (heure moyenne de Greenwich) a précisé que le rapport a été publié vendredi, et non mardi. Ce rapport de janvier sur les ventes au détail, un peu meilleur que prévu, confirme toutefois qu’un ralentissement des dépenses des ménages est en cours. La série de hausses de taux d’intérêt (augmentation du coût de l’emprunt décidée par la banque centrale) observée tout au long de 2025 commence probablement à peser sur les budgets. Il faut donc s’attendre à ce que la Réserve fédérale (Federal Reserve, la banque centrale des États-Unis) adopte une position moins dure (moins « hawkish », c’est-à-dire moins axée sur la hausse des taux pour combattre l’inflation) dans les prochains mois. La probabilité d’une baisse de taux lors de la réunion de juin, selon les données de CME Group (une grande bourse de produits dérivés, c’est-à-dire des contrats financiers basés sur d’autres actifs), est déjà montée à 35% contre 20% la semaine dernière. Cela suggère que des traders (opérateurs de marché) pourraient regarder des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur des ETF (fonds cotés en bourse) d’obligations du Trésor américain, en misant sur une baisse des rendements (yields, le taux de retour des obligations) si cette faiblesse de la consommation se poursuit. On a vu un schéma similaire en 2023, quand le marché a tenté d’anticiper un changement de direction (« pivot », c’est-à-dire un changement net) de la politique de la Fed.

Conséquences pour le positionnement de marché

Pour les traders en actions, le rapport montre une division nette du marché. La faiblesse des ventes totales est un signal négatif pour les ETF larges de consommation discrétionnaire (entreprises liées aux achats non essentiels), ce qui pourrait pousser certains à acheter des options de vente (put options, contrats qui profitent d’une baisse) comme protection (hedge, stratégie pour réduire le risque). La force des vendeurs en ligne, en revanche, soutient une vision plus positive pour les grandes entreprises d’e-commerce (commerce en ligne) et les sociétés axées sur la technologie. Cette tendance prolonge ce que l’on a observé au dernier trimestre 2025, quand les actions de consommation discrétionnaire ont fait moins bien que les biens de consommation courante (« staples », produits du quotidien) de 4%. Une stratégie de paire (pairs trade, acheter un actif et vendre un autre pour profiter de leur écart), consistant à acheter la consommation courante (XLP) tout en vendant la discrétionnaire (XLY), semble soutenue par ces nouvelles données. La croissance continue des ventes en ligne suggère que les options d’achat (call options, contrats qui profitent d’une hausse) sur les principaux détaillants technologiques restent une stratégie possible. La récente force du dollar américain pourrait aussi être mise sous pression après ce rapport. L’indice du dollar (DXY, un indicateur du dollar contre plusieurs monnaies) a gagné plus de 8% en 2025, surtout parce que le marché s’attendait à ce que les taux américains restent plus élevés plus longtemps que dans d’autres pays. Cette nouvelle donnée remet directement en cause cette idée principale. Dans ce contexte, il faut surveiller si le DXY peut rester au-dessus de 99,00. S’il passe en dessous, cela peut être un signal pour commencer à acheter des options d’achat sur des monnaies comme l’euro ou le yen japonais contre le dollar. Le prochain rapport sur l’inflation (hausse générale des prix) sera important pour vérifier si ce ralentissement de la consommation se traduit par une baisse des prix.

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Les ventes au détail aux États-Unis ont baissé de 0,2% d’un mois sur l’autre en janvier, à 733,5 milliards de dollars, a indiqué vendredi le Bureau du recensement des États-Unis (l’organisme public qui publie des statistiques). Cela fait suite à une stabilité le mois précédent et c’est mieux que les prévisions, qui tablaient sur une baisse de 0,3%. Sur un an, les ventes au détail ont augmenté de 3,2% en janvier. Le rapport indique aussi que les ventes du commerce de détail ont reculé de 0,2% par rapport à décembre 2025 et ont progressé de 3,0% par rapport à l’an dernier.

Points clés détaillés des ventes au détail

Les vendeurs en ligne (commerçants qui vendent sans magasin physique) ont enregistré une hausse de 10,9% par rapport à l’an dernier. Les restaurants, bars et autres établissements de boissons (services de restauration et lieux où l’on boit) ont augmenté de 3,9% par rapport à janvier 2025. Après la publication, le dollar américain a effacé une partie de ses gains, tandis que l’indice du dollar américain (US Dollar Index, un indicateur de la valeur du dollar face à un panier de grandes monnaies) est resté au-dessus de 99,00. Une correction datée du 6 mars à 14:56 GMT (heure moyenne de Greenwich) a précisé que le rapport a été publié vendredi, et non mardi. Ce rapport de janvier sur les ventes au détail, un peu meilleur que prévu, confirme toutefois qu’un ralentissement des dépenses des ménages est en cours. La série de hausses de taux d’intérêt (augmentation du coût de l’emprunt décidée par la banque centrale) observée tout au long de 2025 commence probablement à peser sur les budgets. Il faut donc s’attendre à ce que la Réserve fédérale (Federal Reserve, la banque centrale des États-Unis) adopte une position moins dure (moins « hawkish », c’est-à-dire moins axée sur la hausse des taux pour combattre l’inflation) dans les prochains mois. La probabilité d’une baisse de taux lors de la réunion de juin, selon les données de CME Group (une grande bourse de produits dérivés, c’est-à-dire des contrats financiers basés sur d’autres actifs), est déjà montée à 35% contre 20% la semaine dernière. Cela suggère que des traders (opérateurs de marché) pourraient regarder des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur des ETF (fonds cotés en bourse) d’obligations du Trésor américain, en misant sur une baisse des rendements (yields, le taux de retour des obligations) si cette faiblesse de la consommation se poursuit. On a vu un schéma similaire en 2023, quand le marché a tenté d’anticiper un changement de direction (« pivot », c’est-à-dire un changement net) de la politique de la Fed.

Conséquences pour le positionnement de marché

Pour les traders en actions, le rapport montre une division nette du marché. La faiblesse des ventes totales est un signal négatif pour les ETF larges de consommation discrétionnaire (entreprises liées aux achats non essentiels), ce qui pourrait pousser certains à acheter des options de vente (put options, contrats qui profitent d’une baisse) comme protection (hedge, stratégie pour réduire le risque). La force des vendeurs en ligne, en revanche, soutient une vision plus positive pour les grandes entreprises d’e-commerce (commerce en ligne) et les sociétés axées sur la technologie. Cette tendance prolonge ce que l’on a observé au dernier trimestre 2025, quand les actions de consommation discrétionnaire ont fait moins bien que les biens de consommation courante (« staples », produits du quotidien) de 4%. Une stratégie de paire (pairs trade, acheter un actif et vendre un autre pour profiter de leur écart), consistant à acheter la consommation courante (XLP) tout en vendant la discrétionnaire (XLY), semble soutenue par ces nouvelles données. La croissance continue des ventes en ligne suggère que les options d’achat (call options, contrats qui profitent d’une hausse) sur les principaux détaillants technologiques restent une stratégie possible. La récente force du dollar américain pourrait aussi être mise sous pression après ce rapport. L’indice du dollar (DXY, un indicateur du dollar contre plusieurs monnaies) a gagné plus de 8% en 2025, surtout parce que le marché s’attendait à ce que les taux américains restent plus élevés plus longtemps que dans d’autres pays. Cette nouvelle donnée remet directement en cause cette idée principale. Dans ce contexte, il faut surveiller si le DXY peut rester au-dessus de 99,00. S’il passe en dessous, cela peut être un signal pour commencer à acheter des options d’achat sur des monnaies comme l’euro ou le yen japonais contre le dollar. Le prochain rapport sur l’inflation (hausse générale des prix) sera important pour vérifier si ce ralentissement de la consommation se traduit par une baisse des prix.

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Les prix du pétrole brut ont augmenté vendredi, car le conflit au Moyen-Orient se poursuivait. Le West Texas Intermediate (WTI, pétrole brut américain de référence) a atteint 85,05 $, son plus haut niveau depuis le 24 avril, en hausse de plus de 8 % sur la journée et d’environ 26 % sur la semaine. Le Brent (pétrole brut de référence en Europe) a progressé de 5,5 % sur la journée à 87,80 $. Le Financial Times a rapporté que le ministre de l’Énergie du Qatar, Saad al-Kaabi, a déclaré que le conflit impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran pourrait pousser le pétrole à 150 $ le baril (unité standard de volume du pétrole).

Risques de perturbation de l’offre

Al-Kaabi a déclaré que même si le conflit se terminait immédiatement, le Qatar aurait besoin de « plusieurs semaines à plusieurs mois » pour revenir à des cycles de livraison normaux (rythme habituel des expéditions). Le secrétaire américain à l’Énergie, Chris Wright, a déclaré que la marine américaine escorterait les navires dès que possible et que les prix devraient baisser en quelques semaines plutôt qu’en quelques mois. Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré que les prix de l’essence peuvent bondir, mais que cela a peu de chances de créer une inflation durable (hausse générale et persistante des prix). Il a ajouté qu’une période plus longue de prix élevés de l’énergie pourrait créer des problèmes plus larges. Après un vote du Sénat mercredi, la Chambre des représentants des États-Unis a rejeté jeudi une mesure visant à limiter la capacité du président Donald Trump à mener de nouvelles actions militaires contre l’Iran. Trump a déclaré que des responsables iraniens avaient pris contact pour chercher un accord, tandis que le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, a déclaré que l’Iran n’avait pas demandé de cessez-le-feu (arrêt des combats) et avait refusé des discussions avec les États-Unis.

Stratégies de trading face à la forte variation des prix

Actuellement, le marché paraît stable, mais les éléments de base indiquent une offre tendue (peu de marge entre l’offre et la demande). Le dernier rapport de l’Energy Information Administration (EIA, agence américaine qui publie des statistiques officielles sur l’énergie) montre que les stocks de pétrole brut aux États-Unis ont diminué de 3,7 millions de barils, plus que prévu. Avec l’OPEP+ (pays de l’OPEP et alliés, groupe de producteurs qui coordonnent la production) indiquant qu’elle maintiendra ses réductions de production (baisse volontaire de la quantité produite) jusqu’au prochain trimestre, toute perturbation de l’offre peut accroître fortement le prix. Dans ce contexte, les traders devraient considérer la volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix) comme quelque chose à trader. Acheter des options d’achat à longue échéance (contrats qui donnent le droit d’acheter plus tard à un prix fixé) sur des contrats à terme WTI ou Brent (contrats pour acheter/vendre à une date future à un prix convenu) permet de se positionner sur une hausse soudaine avec un risque limité. On peut aussi suivre l’indice de volatilité du pétrole de CBOE basé sur un ETF (OVX ; indicateur qui mesure le coût “d’assurance” du marché via les options ; un ETF est un fonds coté en Bourse) : il a bondi de plus de 40 % lors de conflits passés, ce qui montre à quelle vitesse le coût de la protection peut augmenter. Il faut aussi tenir compte de retournements rapides, même si les prévisions de calendrier peuvent être imprécises. L’historique montre que les hausses liées à la guerre peuvent s’effondrer à l’annonce d’un cessez-le-feu ou d’une libération de réserves stratégiques (stocks publics utilisés en cas de crise). Pour cette raison, utiliser des spreads de puts (stratégie avec options de vente : acheter et vendre des puts à des prix d’exercice différents pour viser une baisse avec risque encadré) ou vendre des calls couverts (vendre des options d’achat quand on détient déjà l’actif pour limiter le risque) contre des positions acheteuses existantes peut servir de couverture (protection) contre une détente soudaine des tensions. Les déclarations politiques contradictoires de l’an dernier entre responsables américains et iraniens montrent qu’il faut rester prudent. Il vaut mieux se concentrer sur des actions vérifiées, comme les mouvements navals ou les changements de trajets des pétroliers (navires qui transportent du pétrole). L’historique, de la guerre du Golfe en 1990 aux événements de 2022, montre que le marché réagit surtout aux volumes réellement retirés de l’offre, pas seulement aux menaces. Créer votre compte VT Markets en direct et commencer à trader maintenant.

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Les prix du pétrole brut ont augmenté vendredi, car le conflit au Moyen-Orient se poursuivait. Le West Texas Intermediate (WTI, pétrole brut américain de référence) a atteint 85,05 $, son plus haut niveau depuis le 24 avril, en hausse de plus de 8 % sur la journée et d’environ 26 % sur la semaine. Le Brent (pétrole brut de référence en Europe) a progressé de 5,5 % sur la journée à 87,80 $. Le Financial Times a rapporté que le ministre de l’Énergie du Qatar, Saad al-Kaabi, a déclaré que le conflit impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran pourrait pousser le pétrole à 150 $ le baril (unité standard de volume du pétrole).

Risques de perturbation de l’offre

Al-Kaabi a déclaré que même si le conflit se terminait immédiatement, le Qatar aurait besoin de « plusieurs semaines à plusieurs mois » pour revenir à des cycles de livraison normaux (rythme habituel des expéditions). Le secrétaire américain à l’Énergie, Chris Wright, a déclaré que la marine américaine escorterait les navires dès que possible et que les prix devraient baisser en quelques semaines plutôt qu’en quelques mois. Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré que les prix de l’essence peuvent bondir, mais que cela a peu de chances de créer une inflation durable (hausse générale et persistante des prix). Il a ajouté qu’une période plus longue de prix élevés de l’énergie pourrait créer des problèmes plus larges. Après un vote du Sénat mercredi, la Chambre des représentants des États-Unis a rejeté jeudi une mesure visant à limiter la capacité du président Donald Trump à mener de nouvelles actions militaires contre l’Iran. Trump a déclaré que des responsables iraniens avaient pris contact pour chercher un accord, tandis que le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, a déclaré que l’Iran n’avait pas demandé de cessez-le-feu (arrêt des combats) et avait refusé des discussions avec les États-Unis.

Stratégies de trading face à la forte variation des prix

Actuellement, le marché paraît stable, mais les éléments de base indiquent une offre tendue (peu de marge entre l’offre et la demande). Le dernier rapport de l’Energy Information Administration (EIA, agence américaine qui publie des statistiques officielles sur l’énergie) montre que les stocks de pétrole brut aux États-Unis ont diminué de 3,7 millions de barils, plus que prévu. Avec l’OPEP+ (pays de l’OPEP et alliés, groupe de producteurs qui coordonnent la production) indiquant qu’elle maintiendra ses réductions de production (baisse volontaire de la quantité produite) jusqu’au prochain trimestre, toute perturbation de l’offre peut accroître fortement le prix. Dans ce contexte, les traders devraient considérer la volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix) comme quelque chose à trader. Acheter des options d’achat à longue échéance (contrats qui donnent le droit d’acheter plus tard à un prix fixé) sur des contrats à terme WTI ou Brent (contrats pour acheter/vendre à une date future à un prix convenu) permet de se positionner sur une hausse soudaine avec un risque limité. On peut aussi suivre l’indice de volatilité du pétrole de CBOE basé sur un ETF (OVX ; indicateur qui mesure le coût “d’assurance” du marché via les options ; un ETF est un fonds coté en Bourse) : il a bondi de plus de 40 % lors de conflits passés, ce qui montre à quelle vitesse le coût de la protection peut augmenter. Il faut aussi tenir compte de retournements rapides, même si les prévisions de calendrier peuvent être imprécises. L’historique montre que les hausses liées à la guerre peuvent s’effondrer à l’annonce d’un cessez-le-feu ou d’une libération de réserves stratégiques (stocks publics utilisés en cas de crise). Pour cette raison, utiliser des spreads de puts (stratégie avec options de vente : acheter et vendre des puts à des prix d’exercice différents pour viser une baisse avec risque encadré) ou vendre des calls couverts (vendre des options d’achat quand on détient déjà l’actif pour limiter le risque) contre des positions acheteuses existantes peut servir de couverture (protection) contre une détente soudaine des tensions. Les déclarations politiques contradictoires de l’an dernier entre responsables américains et iraniens montrent qu’il faut rester prudent. Il vaut mieux se concentrer sur des actions vérifiées, comme les mouvements navals ou les changements de trajets des pétroliers (navires qui transportent du pétrole). L’historique, de la guerre du Golfe en 1990 aux événements de 2022, montre que le marché réagit surtout aux volumes réellement retirés de l’offre, pas seulement aux menaces. Créer votre compte VT Markets en direct et commencer à trader maintenant.

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ABN AMRO prévoit que la production industrielle (quantité fabriquée par les usines) dans la zone euro et en Allemagne augmentera de nouveau, soutenue par une demande intérieure en amélioration (achats des ménages et des entreprises dans le pays). La banque cite aussi une activité plus forte liée à la défense en Allemagne comme facteur de soutien. La banque prévoit que les commandes industrielles allemandes (nouvelles commandes reçues par les usines) baisseront en janvier après une forte hausse à la fin de 2025. Elle indique toutefois que l’industrie manufacturière (secteur qui fabrique des biens) reste sur une trajectoire de reprise (retour progressif après une baisse).

Perspectives de reprise de l’industrie manufacturière de la zone euro

ABN AMRO note que la hausse des prix de l’énergie crée de nouveaux obstacles (facteurs qui freinent) susceptibles de ralentir la reprise. Nous observons une reprise prudente de l’industrie manufacturière dans la zone euro, mais avec de nouveaux risques liés à la hausse des prix de l’énergie. En mars 2026, la hausse des commandes industrielles allemandes fin 2025 a effectivement reculé, avec des données de janvier montrant une baisse notable. Cependant, la dernière lecture de l’indice PMI manufacturier (indice basé sur des enquêtes auprès des responsables d’achats; au-dessus de 50 = expansion, en dessous de 50 = contraction) de la zone euro pour février s’établit à 47,8, en amélioration par rapport à janvier, mais toujours sous 50, le seuil indiquant la croissance. Cette perspective mitigée suggère que prendre des positions très optimistes (parier fortement sur une hausse) sur des indices comme le DAX (principal indice boursier allemand) peut être trop risqué. Nous pensons qu’une meilleure approche est d’utiliser des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour générer des revenus, par exemple en vendant des covered calls (vendre une option d’achat tout en détenant déjà l’action, pour encaisser une prime) ou en mettant en place des bull put spreads (stratégie avec options de vente: vendre une option de vente et en acheter une autre à un prix plus bas pour limiter le risque) sur les grands indices européens. Ces stratégies peuvent profiter d’une progression lente ou même d’un marché stable, ce qui correspond à une reprise fragile. La tension entre une reprise possible et l’impact de coûts de l’énergie plus élevés crée de l’incertitude, ce qui entraîne souvent une volatilité des prix plus élevée (amplitude des variations). Pour les traders (personnes qui achètent et vendent à court terme) qui anticipent un mouvement important du marché sans en connaître le sens, des positions long straddle (acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, pour gagner si le prix bouge fortement) sur des ETF industriels clés (fonds cotés en bourse qui répliquent un secteur) peuvent être adaptées. Cela permet de profiter d’une forte hausse ou baisse dans les semaines à venir, le temps que le marché assimile ces signaux opposés.

Stratégie sectorielle et volatilité

Nous continuons d’observer de la force dans certains secteurs, surtout la défense, comme prévu l’an dernier. Des options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter) sur des entreprises comme Rheinmetall, dont le cours a augmenté de plus de 80% depuis début 2025, restent intéressantes compte tenu de dépenses géopolitiques durables (dépenses liées aux tensions entre pays). À l’inverse, nous serions prudents avec les secteurs très consommateurs d’énergie comme la chimie, où la hausse des prix néerlandais du gaz naturel TTF (prix de référence du gaz en Europe), autour de 45 € par mégawattheure (MWh, unité d’énergie), peut réduire les marges (différence entre prix de vente et coûts).

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