ABN AMRO prévoit que l’inflation des prix à la consommation (CPI, c’est-à-dire l’indice qui mesure l’évolution des prix payés par les ménages) en Chine monte à environ 1% sur un an en février. Cela fait suite au chiffre de 0,2% en janvier, lié aux dépenses du Nouvel An lunaire et à un effet de base (comparaison avec un niveau de prix inhabituel l’an dernier, dû au calendrier des fêtes). La banque anticipe aussi une baisse plus faible sur un an des prix à la production (prix « usine », payés aux fabricants) en février. Cela s’explique en partie par la hausse des matières premières (pétrole, métaux, etc.).

Attentes sur l’inflation et le commerce chinois

Elle prévoit en outre que la croissance des exportations cumulées de janvier–février accélère par rapport à décembre, avec des importations aussi en hausse. Cette prévision repose sur une amélioration de l’économie mondiale, tirée par la technologie et l’IA (intelligence artificielle). Nous observons des signes d’un cycle économique plus solide en Chine, porté par le retour de l’inflation et de meilleurs chiffres du commerce extérieur. Cela suggère une vision plus positive, et peut amener à regarder des positions à la hausse. Cette idée est appuyée par des données récentes: l’indice Caixin PMI manufacturier (PMI = enquête auprès des directeurs d’achats; au-dessus de 50 indique une expansion) de février 2026 vient de sortir à 51,2, ce qui signale une croissance. Un schéma similaire avait été observé fin 2024, quand un PMI durablement au-dessus de 50 avait précédé une hausse des métaux industriels. Ainsi, se positionner via des contrats à terme acheteurs (futures = contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur des matières premières comme le cuivre, récemment au-dessus de 9 000 $ la tonne, peut être une façon directe de miser sur une hausse de la demande industrielle. Il faut aussi se souvenir de la réaction du marché en 2025: l’espoir d’une reprise durable s’essoufflait souvent après un ou deux bons indicateurs. La différence aujourd’hui est la forte demande externe liée au cycle mondial de la tech et de l’IA, moins marquée l’an dernier. Ce vent arrière externe pourrait rendre la hausse actuelle des actions technologiques chinoises plus durable que les tentatives précédentes.

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L’USD/CAD a baissé parce que le dollar américain s’est affaibli après des chiffres plus faibles des **emplois non agricoles** (nombre total d’emplois créés aux États‑Unis, hors agriculture) et parce que des prix du pétrole plus élevés ont soutenu le dollar canadien. L’USD/CAD était près de 1,3607, en baisse d’environ 0,45 %, proche d’un plus bas de trois semaines. L’**indice du dollar américain** (mesure de la valeur du dollar face à plusieurs grandes monnaies) s’échangeait près de 99,00 après un plus haut journalier autour de 99,43. Malgré cela, il restait en voie de progresser sur la semaine, car le dollar est souvent acheté en période de tensions géopolitiques, ici liées au conflit États‑Unis–Iran.

Changement dans les données sur l’emploi américain

Les emplois ont diminué de 92 000 en février, alors qu’on attendait une hausse de 59 000, et janvier a été révisé à 126 000 contre 130 000. Le **taux de chômage** (part de la population active sans emploi) a augmenté à 4,4 % contre 4,3 %. Le **salaire horaire moyen** (salaire moyen par heure) a augmenté de 0,4 % sur un mois, au‑dessus des 0,3 % attendus, et la hausse annuelle des salaires est montée à 3,8 % contre 3,7 %. Les **ventes au détail** (dépenses des consommateurs dans les magasins) ont reculé de 0,2 % sur un mois, le **groupe de contrôle** (part des ventes au détail utilisée pour estimer la consommation dans le PIB) a progressé de 0,3 %, et les ventes hors automobiles sont restées stables à 0 %. Le **pétrole WTI** (référence du pétrole américain) a gagné plus de 30 % cette semaine et s’échangeait autour de 88,75 $ le baril, avec des risques de perturbation liés au **détroit d’Ormuz** (passage maritime clé pour le transport du pétrole). Le ministre de l’Énergie du Qatar a déclaré que le pétrole pourrait atteindre 150 $ le baril si les exportations du Golfe s’arrêtaient. Au Canada, l’**indice PMI Ivey** (indicateur basé sur des enquêtes auprès d’acheteurs d’entreprises, qui mesure l’activité économique) est monté à 56,3 contre 47, et l’indice **corrigé des variations saisonnières** (ajusté pour enlever les effets habituels des saisons) a augmenté à 56,6 contre 50,9. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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L’USD/CAD a baissé parce que le dollar américain s’est affaibli après des chiffres plus faibles des **emplois non agricoles** (nombre total d’emplois créés aux États‑Unis, hors agriculture) et parce que des prix du pétrole plus élevés ont soutenu le dollar canadien. L’USD/CAD était près de 1,3607, en baisse d’environ 0,45 %, proche d’un plus bas de trois semaines. L’**indice du dollar américain** (mesure de la valeur du dollar face à plusieurs grandes monnaies) s’échangeait près de 99,00 après un plus haut journalier autour de 99,43. Malgré cela, il restait en voie de progresser sur la semaine, car le dollar est souvent acheté en période de tensions géopolitiques, ici liées au conflit États‑Unis–Iran.

Changement dans les données sur l’emploi américain

Les emplois ont diminué de 92 000 en février, alors qu’on attendait une hausse de 59 000, et janvier a été révisé à 126 000 contre 130 000. Le **taux de chômage** (part de la population active sans emploi) a augmenté à 4,4 % contre 4,3 %. Le **salaire horaire moyen** (salaire moyen par heure) a augmenté de 0,4 % sur un mois, au‑dessus des 0,3 % attendus, et la hausse annuelle des salaires est montée à 3,8 % contre 3,7 %. Les **ventes au détail** (dépenses des consommateurs dans les magasins) ont reculé de 0,2 % sur un mois, le **groupe de contrôle** (part des ventes au détail utilisée pour estimer la consommation dans le PIB) a progressé de 0,3 %, et les ventes hors automobiles sont restées stables à 0 %. Le **pétrole WTI** (référence du pétrole américain) a gagné plus de 30 % cette semaine et s’échangeait autour de 88,75 $ le baril, avec des risques de perturbation liés au **détroit d’Ormuz** (passage maritime clé pour le transport du pétrole). Le ministre de l’Énergie du Qatar a déclaré que le pétrole pourrait atteindre 150 $ le baril si les exportations du Golfe s’arrêtaient. Au Canada, l’**indice PMI Ivey** (indicateur basé sur des enquêtes auprès d’acheteurs d’entreprises, qui mesure l’activité économique) est monté à 56,3 contre 47, et l’indice **corrigé des variations saisonnières** (ajusté pour enlever les effets habituels des saisons) a augmenté à 56,6 contre 50,9. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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L’or (XAU/USD) a augmenté pendant la séance nord-américaine vendredi après des chiffres faibles sur l’emploi aux États-Unis et une ambiance de prudence (les investisseurs évitent le risque) liée au conflit au Moyen-Orient. Il s’échangeait près de 5 140 $, en hausse de plus de 1 %. Malgré la hausse de vendredi, l’or devait finir la semaine en baisse d’environ 2,5 %, freiné par un dollar américain plus fort et des rendements plus élevés des obligations du Trésor américain (taux d’intérêt des emprunts de l’État). Les créations d’emplois américaines hors agriculture (Nonfarm Payrolls : indicateur mensuel de l’emploi, hors secteur agricole) de février ont montré une perte de plus de 92 000 emplois, contre une prévision de +59 000. Le chômage est monté à 4,4 %, tout en restant sous la prévision de la Réserve fédérale (Fed : banque centrale des États-Unis) de 4,5 % pour 2026.

Prix de marché après des données faibles

Les ventes au détail américaines ont baissé de 0,2 % sur un mois en janvier à cause de ventes de voitures plus faibles, liées aux perturbations hivernales, contre une attente de -0,3 %. Après ces données, les marchés ont intégré 43 points de base (1 point de base = 0,01 point de pourcentage) de baisses de taux de la Fed d’ici la fin de l’année, contre 35 points de base la veille. L’attention s’est tournée vers la réunion de la Fed des 17–18 mars et d’éventuels changements du graphique des points (dot-plot : projection des taux futurs par les membres de la Fed) dans le SEP (Summary of Economic Projections : rapport de prévisions économiques). Le calendrier de la semaine prochaine comprend l’inflation des consommateurs, des données sur le logement, le PIB (produit intérieur brut), les commandes de biens durables (commandes d’objets faits pour durer), les nouvelles demandes d’allocations chômage, et le Core PCE (inflation PCE hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation, indicateur suivi par la Fed). Sur le plan technique, l’or évoluait entre 5 100 $ et 5 150 $, avec des résistances à 5 194 $, 5 206 $, 5 249 $ et 5 300 $. Les soutiens se situaient à 5 100 $, la moyenne mobile simple sur 20 jours (SMA : moyenne des prix sur 20 jours) à 5 091 $, 5 000 $, la SMA 50 jours près de 4 855 $, et 4 841 $. Selon la dynamique du marché d’il y a un an, la situation actuelle demande une approche différente. Début 2025, un très mauvais rapport sur l’emploi montrant une perte de plus de 92 000 emplois avait fait grimper l’or, car les traders pariaient sur des baisses de taux de la Fed. Aujourd’hui, le dernier rapport sur l’emploi de février a montré une hausse solide de 210 000 postes, maintenant le chômage bas à 3,9 % et rendant moins probable une baisse rapide des taux. Ce marché du travail solide a changé les attentes sur les taux par rapport à l’an dernier. Alors qu’en mars 2025 les traders intégraient 43 points de base de baisses, le marché repousse maintenant ces attentes vers fin 2026, voire 2027. Cette solidité, avec des chiffres récents du Core PCE qui restent au-dessus de 3 %, suggère que la Fed a peu de raisons de changer de direction (pivot : passer d’une politique plus stricte à une politique plus souple).

Soutien de l’or via la géopolitique et les banques centrales

Malgré un dollar plus fort, l’or se négocie près de 5 450 $, bien au-dessus des 5 140 $ observés après les données faibles de l’an dernier. Cela montre que le risque géopolitique et les achats des banques centrales continuent de soutenir le métal. L’or comme valeur refuge (actif jugé plus sûr en période d’incertitude) domine donc pour l’instant sa relation habituelle inverse avec le dollar. Avec des données clés sur l’inflation et la prochaine réunion de la Fed le 18 mars, on s’attend à de fortes variations de prix (volatilité : mouvements rapides et importants). Les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) avec des prix d’exercice au-dessus de 5 500 $, pour profiter d’une surprise haussière si l’inflation est plus élevée que prévu. Cela limite le risque, tout en permettant de viser une hausse si le marché se réfugie vers des actifs tangibles (hard assets : actifs réels comme l’or). À l’inverse, le risque d’une surprise plus stricte de la Fed (hawkish : favorable à des taux plus hauts) est important et pourrait provoquer un recul rapide du prix de l’or. Pour protéger des positions acheteuses existantes (long : position qui gagne si le prix monte), on peut acheter des options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) sous le niveau de soutien de 5 300 $. Cette stratégie peut créer un plancher de prix, comme une assurance contre un retournement lié à une politique monétaire (monetary policy : gestion des taux et de la monnaie par la banque centrale) plus agressive. Le prochain dot-plot sera l’information la plus importante, comme en 2025. Nous surveillerons toute révision à la hausse des prévisions de taux de la Réserve fédérale. Tout signal indiquant que les responsables voient des taux plus élevés plus longtemps renforcerait probablement le dollar américain et pèserait sur l’or. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader maintenant.

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L’or (XAU/USD) a augmenté pendant la séance nord-américaine vendredi après des chiffres faibles sur l’emploi aux États-Unis et une ambiance de prudence (les investisseurs évitent le risque) liée au conflit au Moyen-Orient. Il s’échangeait près de 5 140 $, en hausse de plus de 1 %. Malgré la hausse de vendredi, l’or devait finir la semaine en baisse d’environ 2,5 %, freiné par un dollar américain plus fort et des rendements plus élevés des obligations du Trésor américain (taux d’intérêt des emprunts de l’État). Les créations d’emplois américaines hors agriculture (Nonfarm Payrolls : indicateur mensuel de l’emploi, hors secteur agricole) de février ont montré une perte de plus de 92 000 emplois, contre une prévision de +59 000. Le chômage est monté à 4,4 %, tout en restant sous la prévision de la Réserve fédérale (Fed : banque centrale des États-Unis) de 4,5 % pour 2026.

Prix de marché après des données faibles

Les ventes au détail américaines ont baissé de 0,2 % sur un mois en janvier à cause de ventes de voitures plus faibles, liées aux perturbations hivernales, contre une attente de -0,3 %. Après ces données, les marchés ont intégré 43 points de base (1 point de base = 0,01 point de pourcentage) de baisses de taux de la Fed d’ici la fin de l’année, contre 35 points de base la veille. L’attention s’est tournée vers la réunion de la Fed des 17–18 mars et d’éventuels changements du graphique des points (dot-plot : projection des taux futurs par les membres de la Fed) dans le SEP (Summary of Economic Projections : rapport de prévisions économiques). Le calendrier de la semaine prochaine comprend l’inflation des consommateurs, des données sur le logement, le PIB (produit intérieur brut), les commandes de biens durables (commandes d’objets faits pour durer), les nouvelles demandes d’allocations chômage, et le Core PCE (inflation PCE hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation, indicateur suivi par la Fed). Sur le plan technique, l’or évoluait entre 5 100 $ et 5 150 $, avec des résistances à 5 194 $, 5 206 $, 5 249 $ et 5 300 $. Les soutiens se situaient à 5 100 $, la moyenne mobile simple sur 20 jours (SMA : moyenne des prix sur 20 jours) à 5 091 $, 5 000 $, la SMA 50 jours près de 4 855 $, et 4 841 $. Selon la dynamique du marché d’il y a un an, la situation actuelle demande une approche différente. Début 2025, un très mauvais rapport sur l’emploi montrant une perte de plus de 92 000 emplois avait fait grimper l’or, car les traders pariaient sur des baisses de taux de la Fed. Aujourd’hui, le dernier rapport sur l’emploi de février a montré une hausse solide de 210 000 postes, maintenant le chômage bas à 3,9 % et rendant moins probable une baisse rapide des taux. Ce marché du travail solide a changé les attentes sur les taux par rapport à l’an dernier. Alors qu’en mars 2025 les traders intégraient 43 points de base de baisses, le marché repousse maintenant ces attentes vers fin 2026, voire 2027. Cette solidité, avec des chiffres récents du Core PCE qui restent au-dessus de 3 %, suggère que la Fed a peu de raisons de changer de direction (pivot : passer d’une politique plus stricte à une politique plus souple).

Soutien de l’or via la géopolitique et les banques centrales

Malgré un dollar plus fort, l’or se négocie près de 5 450 $, bien au-dessus des 5 140 $ observés après les données faibles de l’an dernier. Cela montre que le risque géopolitique et les achats des banques centrales continuent de soutenir le métal. L’or comme valeur refuge (actif jugé plus sûr en période d’incertitude) domine donc pour l’instant sa relation habituelle inverse avec le dollar. Avec des données clés sur l’inflation et la prochaine réunion de la Fed le 18 mars, on s’attend à de fortes variations de prix (volatilité : mouvements rapides et importants). Les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) avec des prix d’exercice au-dessus de 5 500 $, pour profiter d’une surprise haussière si l’inflation est plus élevée que prévu. Cela limite le risque, tout en permettant de viser une hausse si le marché se réfugie vers des actifs tangibles (hard assets : actifs réels comme l’or). À l’inverse, le risque d’une surprise plus stricte de la Fed (hawkish : favorable à des taux plus hauts) est important et pourrait provoquer un recul rapide du prix de l’or. Pour protéger des positions acheteuses existantes (long : position qui gagne si le prix monte), on peut acheter des options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) sous le niveau de soutien de 5 300 $. Cette stratégie peut créer un plancher de prix, comme une assurance contre un retournement lié à une politique monétaire (monetary policy : gestion des taux et de la monnaie par la banque centrale) plus agressive. Le prochain dot-plot sera l’information la plus importante, comme en 2025. Nous surveillerons toute révision à la hausse des prévisions de taux de la Réserve fédérale. Tout signal indiquant que les responsables voient des taux plus élevés plus longtemps renforcerait probablement le dollar américain et pèserait sur l’or. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader maintenant.

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USD/CHF a baissé vendredi à environ 0,7780, en recul de 0,44% sur la séance. La demande pour le franc suisse a augmenté, car les marchés ont réagi à l’incertitude économique et géopolitique. Les données sur l’emploi aux États-Unis se sont dégradées. En février, les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls, c’est-à-dire le nombre d’emplois ajoutés hors secteur agricole) ont reculé de 92 000, alors que le marché attendait une hausse de 59 000. Le chiffre du mois précédent a été révisé à 126 000.

Faiblesse du marché du travail et paris sur une baisse des taux

Le taux de chômage est monté à 4,4% contre 4,3%. Le taux de participation (part de la population en âge de travailler qui travaille ou cherche un emploi) a glissé à 62%. Les salaires ont augmenté malgré des embauches plus faibles. Le salaire horaire moyen (Average Hourly Earnings, c’est-à-dire l’évolution du salaire moyen par heure) a progressé de 0,4% sur un mois et de 3,8% sur un an. D’autres données américaines ont aussi faibli. Les ventes au détail (Retail Sales, une mesure des dépenses des ménages dans les magasins) ont reculé de 0,2% sur un mois en janvier. Les tensions géopolitiques ont augmenté après que le président américain Donald Trump a déclaré qu’il n’y aurait « aucun accord avec l’Iran, sauf une reddition inconditionnelle ». L’indice du dollar américain (US Dollar Index, qui compare le dollar à un panier de grandes monnaies) se situait près de 99,00 et était stable sur la séance.

Le risque d’intervention de la BNS pourrait limiter la hausse du franc

Le vice-président de la Banque nationale suisse (BNS) Antoine Martin a déclaré que la BNS est prête à intervenir sur le marché des changes (acheter ou vendre des devises) pour empêcher une hausse trop forte du franc suisse. La forte baisse des emplois aux États-Unis est un changement important, qui a surpris les marchés. Cela a directement modifié les attentes de taux. La probabilité d’une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) des taux de la Fed lors de la réunion d’avril dépasse désormais 70%, selon l’outil CME FedWatch (un indicateur basé sur les contrats à terme sur taux, qui estime les probabilités de décisions de la Fed). Cela affaiblit la perspective du dollar face aux monnaies refuge (devises jugées plus sûres en période de stress), comme le franc suisse. La hausse des tensions avec l’Iran renforce la recherche de sécurité, ce qui bénéficie directement au franc suisse. Le dollar reçoit aussi une demande de protection contre certaines monnaies, mais le franc est le principal gagnant dans cet environnement incertain. Ce double facteur — données américaines faibles et risque géopolitique — pousse USD/CHF vers ses plus bas de 2025. Cependant, il faut rester prudent à l’approche de 0,7700. L’avertissement de la BNS compte, surtout après son intervention surprise au troisième trimestre 2025, lorsque la paire avait testé ces niveaux. Cela peut créer un « plancher » (un niveau où la baisse s’arrête), ce qui rend les positions vendeuses directes plus risquées. Cette opposition entre des facteurs américains défavorables et la menace d’une intervention de la BNS suggère plus de volatilité (des mouvements de prix plus rapides et plus amples). La volatilité implicite (attente du marché sur la volatilité future, déduite du prix des options) des options USD/CHF à un mois a déjà grimpé à son plus haut niveau depuis les turbulences du secteur bancaire l’an dernier. Il semble donc plus prudent d’utiliser des options (instruments qui donnent le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) pour limiter le risque, par exemple en achetant des options de vente (puts, qui gagnent de la valeur si le cours baisse) sur USD/CHF, plutôt que de garder une position vendeuse directe. La hausse persistante des salaires, à 3,8%, continue de compliquer la trajectoire de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis). On se souvient que la Fed a maintenu ses taux inchangés pendant une grande partie de 2025, en citant des pressions salariales similaires, même si d’autres indicateurs de croissance faiblissaient. Cela suggère que la Fed pourrait agir lentement, ce qui pourrait freiner la baisse du dollar dans les prochaines semaines.

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USD/CHF a baissé vendredi à environ 0,7780, en recul de 0,44% sur la séance. La demande pour le franc suisse a augmenté, car les marchés ont réagi à l’incertitude économique et géopolitique. Les données sur l’emploi aux États-Unis se sont dégradées. En février, les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls, c’est-à-dire le nombre d’emplois ajoutés hors secteur agricole) ont reculé de 92 000, alors que le marché attendait une hausse de 59 000. Le chiffre du mois précédent a été révisé à 126 000.

Faiblesse du marché du travail et paris sur une baisse des taux

Le taux de chômage est monté à 4,4% contre 4,3%. Le taux de participation (part de la population en âge de travailler qui travaille ou cherche un emploi) a glissé à 62%. Les salaires ont augmenté malgré des embauches plus faibles. Le salaire horaire moyen (Average Hourly Earnings, c’est-à-dire l’évolution du salaire moyen par heure) a progressé de 0,4% sur un mois et de 3,8% sur un an. D’autres données américaines ont aussi faibli. Les ventes au détail (Retail Sales, une mesure des dépenses des ménages dans les magasins) ont reculé de 0,2% sur un mois en janvier. Les tensions géopolitiques ont augmenté après que le président américain Donald Trump a déclaré qu’il n’y aurait « aucun accord avec l’Iran, sauf une reddition inconditionnelle ». L’indice du dollar américain (US Dollar Index, qui compare le dollar à un panier de grandes monnaies) se situait près de 99,00 et était stable sur la séance.

Le risque d’intervention de la BNS pourrait limiter la hausse du franc

Le vice-président de la Banque nationale suisse (BNS) Antoine Martin a déclaré que la BNS est prête à intervenir sur le marché des changes (acheter ou vendre des devises) pour empêcher une hausse trop forte du franc suisse. La forte baisse des emplois aux États-Unis est un changement important, qui a surpris les marchés. Cela a directement modifié les attentes de taux. La probabilité d’une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) des taux de la Fed lors de la réunion d’avril dépasse désormais 70%, selon l’outil CME FedWatch (un indicateur basé sur les contrats à terme sur taux, qui estime les probabilités de décisions de la Fed). Cela affaiblit la perspective du dollar face aux monnaies refuge (devises jugées plus sûres en période de stress), comme le franc suisse. La hausse des tensions avec l’Iran renforce la recherche de sécurité, ce qui bénéficie directement au franc suisse. Le dollar reçoit aussi une demande de protection contre certaines monnaies, mais le franc est le principal gagnant dans cet environnement incertain. Ce double facteur — données américaines faibles et risque géopolitique — pousse USD/CHF vers ses plus bas de 2025. Cependant, il faut rester prudent à l’approche de 0,7700. L’avertissement de la BNS compte, surtout après son intervention surprise au troisième trimestre 2025, lorsque la paire avait testé ces niveaux. Cela peut créer un « plancher » (un niveau où la baisse s’arrête), ce qui rend les positions vendeuses directes plus risquées. Cette opposition entre des facteurs américains défavorables et la menace d’une intervention de la BNS suggère plus de volatilité (des mouvements de prix plus rapides et plus amples). La volatilité implicite (attente du marché sur la volatilité future, déduite du prix des options) des options USD/CHF à un mois a déjà grimpé à son plus haut niveau depuis les turbulences du secteur bancaire l’an dernier. Il semble donc plus prudent d’utiliser des options (instruments qui donnent le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) pour limiter le risque, par exemple en achetant des options de vente (puts, qui gagnent de la valeur si le cours baisse) sur USD/CHF, plutôt que de garder une position vendeuse directe. La hausse persistante des salaires, à 3,8%, continue de compliquer la trajectoire de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis). On se souvient que la Fed a maintenu ses taux inchangés pendant une grande partie de 2025, en citant des pressions salariales similaires, même si d’autres indicateurs de croissance faiblissaient. Cela suggère que la Fed pourrait agir lentement, ce qui pourrait freiner la baisse du dollar dans les prochaines semaines.

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Les analystes de MUFG disent que les devises asiatiques sont surtout influencées par le conflit entre les États-Unis et Israël contre l’Iran, et par tout risque de perturbation de l’approvisionnement en énergie (pétrole et gaz). Ils ajoutent que les différences de politique économique entre pays (décisions sur les taux d’intérêt, dépenses publiques, règles financières) influencent aussi les mouvements des devises. Ils indiquent que, jusqu’ici, les devises asiatiques ont légèrement baissé face au dollar américain. Ils avertissent qu’une guerre plus longue et des prix de l’énergie plus élevés pourraient entraîner une baisse plus marquée des devises asiatiques.

Facteurs des devises asiatiques et risque lié à l’énergie

Ils disent que les marchés (investisseurs) anticipent pour l’instant un conflit court et une perturbation de l’énergie de courte durée. Ils ajoutent qu’un scénario plus négatif pourrait déclencher une réaction plus large des marchés, y compris sur les devises asiatiques. Ils notent que certaines devises asiatiques sont proches de leurs plus bas niveaux historiques, et que la hausse des prix de l’énergie pourrait aggraver les balances commerciales (différence entre exportations et importations). Selon eux, cela pourrait pousser certaines banques centrales (institutions qui gèrent la monnaie et les taux d’intérêt d’un pays) à intervenir sur le marché des changes, y compris via une intervention verbale (déclarations publiques destinées à influencer le marché) de responsables japonais et sud-coréens pour ralentir la baisse du JPY (yen japonais) et du KRW (won sud-coréen). Ils signalent l’IPC américain (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) du 11 mars comme une publication importante. Ils précisent qu’un chiffre plus élevé que prévu pourrait soutenir l’idée d’une Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) qui garde des taux élevés plus longtemps (« plus élevés plus longtemps ») et mettre davantage de pression sur les devises asiatiques. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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Les analystes de MUFG disent que les devises asiatiques sont surtout influencées par le conflit entre les États-Unis et Israël contre l’Iran, et par tout risque de perturbation de l’approvisionnement en énergie (pétrole et gaz). Ils ajoutent que les différences de politique économique entre pays (décisions sur les taux d’intérêt, dépenses publiques, règles financières) influencent aussi les mouvements des devises. Ils indiquent que, jusqu’ici, les devises asiatiques ont légèrement baissé face au dollar américain. Ils avertissent qu’une guerre plus longue et des prix de l’énergie plus élevés pourraient entraîner une baisse plus marquée des devises asiatiques.

Facteurs des devises asiatiques et risque lié à l’énergie

Ils disent que les marchés (investisseurs) anticipent pour l’instant un conflit court et une perturbation de l’énergie de courte durée. Ils ajoutent qu’un scénario plus négatif pourrait déclencher une réaction plus large des marchés, y compris sur les devises asiatiques. Ils notent que certaines devises asiatiques sont proches de leurs plus bas niveaux historiques, et que la hausse des prix de l’énergie pourrait aggraver les balances commerciales (différence entre exportations et importations). Selon eux, cela pourrait pousser certaines banques centrales (institutions qui gèrent la monnaie et les taux d’intérêt d’un pays) à intervenir sur le marché des changes, y compris via une intervention verbale (déclarations publiques destinées à influencer le marché) de responsables japonais et sud-coréens pour ralentir la baisse du JPY (yen japonais) et du KRW (won sud-coréen). Ils signalent l’IPC américain (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) du 11 mars comme une publication importante. Ils précisent qu’un chiffre plus élevé que prévu pourrait soutenir l’idée d’une Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) qui garde des taux élevés plus longtemps (« plus élevés plus longtemps ») et mettre davantage de pression sur les devises asiatiques. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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Le Dow a chuté d’environ 600 points (1,26 %) vers 47 340, après une semaine où il a perdu plus de 1 000 points. Le S&P 500 s’échangeait près de 6 750 (en baisse de 1,1 %) et le Nasdaq près de 22 550 (en baisse de 0,9 %), tandis que le WTI (pétrole américain de référence) est monté au-dessus de 89 $ et que le Brent (pétrole de référence international) a dépassé 91 $. Les créations d’emplois hors agriculture de février (« non-farm payrolls », c’est-à-dire le nombre d’emplois créés ou perdus hors secteur agricole) sont ressorties à -92 000, contre +59 000 attendu, après une révision de janvier à 126 000. Décembre a été révisé de 48 000 à -17 000, ce qui signifie des pertes d’emplois sur deux des trois derniers mois, et l’écart est très important par rapport aux prévisions (« erreurs standards », une mesure statistique de l’incertitude autour d’une estimation).

Moteurs du marché du travail et révisions

Le BLS (Bureau of Labor Statistics, l’organisme public américain qui publie ces chiffres) a lié une grande partie de la baisse à la santé, en recul de 28 000, en lien avec une grève chez Kaiser Permanente touchant plus de 30 000 salariés en Californie et à Hawaï. Les effectifs fédéraux ont baissé de 10 000 et reculent de 330 000 depuis octobre 2024, tandis que la construction a perdu 11 000 emplois, l’industrie manufacturière 12 000, et le transport et l’entreposage 11 000. Le chômage est monté à 4,4 % contre 4,3 % et le taux de participation (part des personnes en âge de travailler qui travaillent ou cherchent un emploi) a reculé à 62 % contre 62,1 %. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,4 % sur un mois et de 3,8 % sur un an, et la durée moyenne de chômage a atteint 25,7 semaines. Les ventes au détail de janvier ont baissé de 0,2 %, hors automobiles elles sont restées stables, et le « groupe de contrôle » (une mesure utilisée pour estimer la consommation dans le PIB, en retirant des catégories volatiles) a progressé de 0,3 %. Les marchés ont déplacé leurs attentes de baisse des taux vers juillet, avec 96 % de probabilité d’aucun changement le 18 mars, tandis que le rendement (taux d’intérêt) à 10 ans est monté au-dessus de 4,17 % et que l’écart 2s10s (différence de rendement entre l’emprunt d’État à 2 ans et celui à 10 ans, indicateur de tension ou de ralentissement) s’est élargi à 57 points de base (0,57 point de pourcentage). Goldman Sachs a perdu 3,4 %, American Express 3,2 % et JPMorgan environ 3 %, tandis que Caterpillar a reculé de 2,8 %. Blue Owl a chuté de 6 %, BlackRock et Blackstone d’environ 4 %, tandis qu’Exxon et Chevron ont gagné plus de 1 %, Occidental a progressé de 3,3 %, l’or s’échangeait au-dessus de 5 150 $, et le VIX (indice de volatilité, souvent appelé « indice de la peur » car il reflète la nervosité du marché) a grimpé de près de 10 % au-dessus de 26. Avec le rapport sur l’emploi de février 2026 ressorti faible à seulement 15 000 ce matin, on voit un écho du choc de -92 000 observé exactement la même semaine en 2025. La hausse du taux de chômage à 4,5 % confirme un marché du travail qui ralentit, ce qui augmente le risque de baisse dans les prochaines semaines. Cette configuration semble familière et justifie une attitude prudente dans nos portefeuilles de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif, comme des options).

Couvertures contre la volatilité et positionnement macroéconomique

L’indice VIX est déjà en hausse de 8 % au-dessus de 22, mais on se souvient qu’il avait dépassé 26 l’an dernier à la même période, sur des craintes similaires de « stagflation » (inflation élevée avec croissance faible). Cela rend l’achat d’options d’achat (« calls », droit d’acheter à un prix donné) sur le VIX à échéance avril, ou d’options de vente (« puts », droit de vendre à un prix donné) sur le SPY (ETF qui réplique le S&P 500) avec un prix d’exercice éloigné (« hors de la monnaie », c’est-à-dire que l’option n’aurait pas d’intérêt à être exercée au prix actuel) intéressant pour se positionner sur un possible retour de cette nervosité. À titre indicatif, la moyenne de long terme du VIX est plutôt proche de 19, donc les niveaux actuels indiquent que le marché anticipe des difficultés, mais peut sous-estimer le risque d’un mouvement brutal. Le pétrole redevient le problème principal, avec les contrats à terme (accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le Brent pour livraison en mai passant récemment au-dessus de 93 $ le baril, à cause de nouvelles perturbations d’offre dans le détroit d’Ormuz. Même avec des chiffres d’emploi faibles, une hausse des salaires toujours élevée de 3,9 % sur un an rend difficile pour la Réserve fédérale (banque centrale américaine) d’annoncer les baisses rapides que le marché souhaite. L’outil CME FedWatch (indicateur basé sur les contrats à terme de taux, qui estime les probabilités de décisions de la Fed) n’affiche plus qu’environ 40 % de chance d’une baisse de taux d’ici la réunion de juin, contre plus de 70 % il y a un mois. En 2025, la finance et l’industrie ont mené la baisse, et on peut s’attendre à une faiblesse similaire à mesure que les craintes de récession augmentent. Envisagez d’acheter des options de vente sur le Financial Select Sector SPDR Fund (XLF, ETF du secteur financier) tout en achetant des options d’achat sur l’Energy Select Sector SPDR Fund (XLE, ETF du secteur de l’énergie) pour profiter de cette divergence (écart de performance). Le secteur de l’énergie a déjà surperformé la finance de 6 % sur les trois dernières semaines, une tendance susceptible de s’accélérer si les tensions géopolitiques restent élevées. Le consommateur montre aussi des signes clairs d’essoufflement, ce qui n’était pas le cas il y a peu. La dette de crédit renouvelable (principalement les cartes de crédit, dont le solde peut être reconduit de mois en mois) aux États-Unis a atteint un record de 1 350 milliards de dollars dans les dernières données trimestrielles, ce qui suggère moins de capacité à absorber des prix de l’énergie élevés et une inflation persistante (« sticky inflation », inflation qui baisse lentement). Cet environnement rend des options de vente sur des ETF de consommation discrétionnaire comme le XLY (biens et services non essentiels) une couverture logique contre un nouveau ralentissement des dépenses. Les turbulences de l’an dernier ont élargi l’écart 2s10s, et aujourd’hui on voit cet écart se resserrer à seulement 45 points de base, un signal classique de fin de cycle économique. Cela suggère un risque de récession en hausse, ce qui plaide pour examiner l’achat d’options de vente sur des ETF d’obligations d’entreprises à haut rendement (« high-yield », obligations plus risquées et mieux rémunérées) comme HYG. Avec une économie qui ralentit, les inquiétudes sur la qualité du crédit augmentent, et le coût de protection contre les défauts (non-remboursements) tend à monter, ce qui peut rendre ces positions gagnantes.

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