Le NZD/USD a chuté à environ 0,5870 vendredi et reculait de 0,54% sur la journée, car le dollar américain a monté avec les tensions géopolitiques et la prudence avant le rapport américain sur l’emploi. Le dollar néo-zélandais est resté faible après que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ, la banque centrale du pays) a maintenu le taux directeur (Official Cash Rate, le principal taux d’intérêt) inchangé à 2,25% lors de sa réunion de février. La banque a indiqué vouloir garder une politique favorable (des taux bas pour soutenir l’économie), et les marchés ont repoussé à plus tard dans l’année la date du premier relèvement de taux (une hausse des taux d’intérêt).

Facteurs de la baisse du Kiwi

La hausse des coûts de l’énergie a aussi pesé sur le Kiwi (surnom du dollar néo-zélandais) après la fermeture du détroit d’Ormuz, dans un contexte de tensions croissantes au Moyen-Orient. Le pétrole est monté au-dessus de 80$ le baril, ce qui peut augmenter la facture des importations (produits achetés à l’étranger) pour la Nouvelle-Zélande. Le dollar américain a gagné grâce à la demande de valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude) et au positionnement (ajustement des positions des investisseurs) avant le rapport américain NFP (Nonfarm Payrolls, nombre d’emplois créés hors agriculture). Les prévisions indiquent environ 59 000 emplois ajoutés en février contre 130 000 en janvier, avec un taux de chômage (part des personnes sans emploi) attendu à 4,3%. Si les créations d’emplois dépassent les prévisions, cela pourrait renforcer l’idée que les taux américains resteront élevés plus longtemps. Le NZD/USD pourrait donc rester sous pression à court terme. En revenant au début de 2025, le Kiwi peinait près de 0,5870, surtout parce que la RBNZ maintenait son taux directeur à un niveau bas de 2,25%. Aujourd’hui, la situation a changé, avec l’Official Cash Rate désormais à 5,50% pour combattre une inflation persistante (hausse durable des prix). Ce changement important suggère que les options de vente à long terme (put options, contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) qui étaient rentables alors ne sont plus forcément un choix évident.

Conséquences pour la stratégie des traders d’options

La force du dollar américain, observée lors des tensions géopolitiques de 2025, reste un facteur majeur. Le rapport sur l’emploi de février, publié récemment, montre que les États-Unis ont créé 195 000 emplois, au-dessus des attentes, et que le taux de chômage reste bas à 3,6%. Cela renforce l’idée que la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) a peu de raisons de baisser ses taux depuis la zone actuelle 5,25%-5,50%, ce qui rend des options d’achat (call options, contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur l’indice du dollar américain DXY (US Dollar Index, indice mesurant le dollar face à un panier de grandes devises) utiles comme couverture (hedge, protection contre un risque). Les coûts de l’énergie, qui avaient poussé le pétrole au-dessus de 80$ le baril pendant la fermeture du détroit d’Ormuz l’an dernier, restent un risque pour l’économie néo-zélandaise. Avec le pétrole WTI (West Texas Intermediate, un type de pétrole de référence) autour de 78$ le baril, la dépendance de la Nouvelle-Zélande au pétrole importé continue de freiner le Kiwi. Ce risque durable peut créer des opportunités de stratégies de marché en range (prix qui oscillent dans une zone), comme vendre des strangles à court terme sur le NZD/USD (strangle: vente simultanée d’une option d’achat et d’une option de vente, avec des prix d’exercice différents; “court terme”: échéances proches), en supposant qu’il n’y ait pas de nouveau choc majeur d’offre (forte baisse de production ou blocage logistique). La dynamique actuelle est différente de la pression à sens unique de 2025 sur le Kiwi, quand la RBNZ était bien plus accommodante (dovish: favorable à des taux bas) que la Fed. Avec des taux élevés maintenus par les deux banques centrales, nous sommes dans un contexte de maintien strict (“hawkish hold”: conserver des taux élevés pour combattre l’inflation) qui réduit l’effet de l’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux des deux pays). Cela suggère que la volatilité implicite (estimation par le prix des options des variations futures) sur la paire pourrait être trop chère, offrant peut-être une opportunité de vendre la volatilité (stratégies qui profitent si les mouvements réels sont plus faibles que prévu) dans les prochaines semaines.

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Le NZD/USD a chuté à environ 0,5870 vendredi et reculait de 0,54% sur la journée, car le dollar américain a monté avec les tensions géopolitiques et la prudence avant le rapport américain sur l’emploi. Le dollar néo-zélandais est resté faible après que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ, la banque centrale du pays) a maintenu le taux directeur (Official Cash Rate, le principal taux d’intérêt) inchangé à 2,25% lors de sa réunion de février. La banque a indiqué vouloir garder une politique favorable (des taux bas pour soutenir l’économie), et les marchés ont repoussé à plus tard dans l’année la date du premier relèvement de taux (une hausse des taux d’intérêt).

Facteurs de la baisse du Kiwi

La hausse des coûts de l’énergie a aussi pesé sur le Kiwi (surnom du dollar néo-zélandais) après la fermeture du détroit d’Ormuz, dans un contexte de tensions croissantes au Moyen-Orient. Le pétrole est monté au-dessus de 80$ le baril, ce qui peut augmenter la facture des importations (produits achetés à l’étranger) pour la Nouvelle-Zélande. Le dollar américain a gagné grâce à la demande de valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude) et au positionnement (ajustement des positions des investisseurs) avant le rapport américain NFP (Nonfarm Payrolls, nombre d’emplois créés hors agriculture). Les prévisions indiquent environ 59 000 emplois ajoutés en février contre 130 000 en janvier, avec un taux de chômage (part des personnes sans emploi) attendu à 4,3%. Si les créations d’emplois dépassent les prévisions, cela pourrait renforcer l’idée que les taux américains resteront élevés plus longtemps. Le NZD/USD pourrait donc rester sous pression à court terme. En revenant au début de 2025, le Kiwi peinait près de 0,5870, surtout parce que la RBNZ maintenait son taux directeur à un niveau bas de 2,25%. Aujourd’hui, la situation a changé, avec l’Official Cash Rate désormais à 5,50% pour combattre une inflation persistante (hausse durable des prix). Ce changement important suggère que les options de vente à long terme (put options, contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) qui étaient rentables alors ne sont plus forcément un choix évident.

Conséquences pour la stratégie des traders d’options

La force du dollar américain, observée lors des tensions géopolitiques de 2025, reste un facteur majeur. Le rapport sur l’emploi de février, publié récemment, montre que les États-Unis ont créé 195 000 emplois, au-dessus des attentes, et que le taux de chômage reste bas à 3,6%. Cela renforce l’idée que la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) a peu de raisons de baisser ses taux depuis la zone actuelle 5,25%-5,50%, ce qui rend des options d’achat (call options, contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur l’indice du dollar américain DXY (US Dollar Index, indice mesurant le dollar face à un panier de grandes devises) utiles comme couverture (hedge, protection contre un risque). Les coûts de l’énergie, qui avaient poussé le pétrole au-dessus de 80$ le baril pendant la fermeture du détroit d’Ormuz l’an dernier, restent un risque pour l’économie néo-zélandaise. Avec le pétrole WTI (West Texas Intermediate, un type de pétrole de référence) autour de 78$ le baril, la dépendance de la Nouvelle-Zélande au pétrole importé continue de freiner le Kiwi. Ce risque durable peut créer des opportunités de stratégies de marché en range (prix qui oscillent dans une zone), comme vendre des strangles à court terme sur le NZD/USD (strangle: vente simultanée d’une option d’achat et d’une option de vente, avec des prix d’exercice différents; “court terme”: échéances proches), en supposant qu’il n’y ait pas de nouveau choc majeur d’offre (forte baisse de production ou blocage logistique). La dynamique actuelle est différente de la pression à sens unique de 2025 sur le Kiwi, quand la RBNZ était bien plus accommodante (dovish: favorable à des taux bas) que la Fed. Avec des taux élevés maintenus par les deux banques centrales, nous sommes dans un contexte de maintien strict (“hawkish hold”: conserver des taux élevés pour combattre l’inflation) qui réduit l’effet de l’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux des deux pays). Cela suggère que la volatilité implicite (estimation par le prix des options des variations futures) sur la paire pourrait être trop chère, offrant peut-être une opportunité de vendre la volatilité (stratégies qui profitent si les mouvements réels sont plus faibles que prévu) dans les prochaines semaines.

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Les combats en Iran et les perturbations dans le détroit d’Ormuz ont resserré le marché du pétrole. L’attention se tourne vers les rapports mensuels à venir de l’AIE (Agence internationale de l’énergie), de l’EIA (administration américaine de l’information sur l’énergie) et de l’OPEP (Organisation des pays exportateurs de pétrole). Ces rapports devraient surtout parler des stocks (les réserves de pétrole stockées). Une longue paralysie du transport maritime devrait augmenter le risque de ruptures d’approvisionnement, car la région a peu d’options de dérivation et peu de capacité de stockage. L’AIE estime que la capacité de contournement du pétrole brut par oléoduc (pipeline, tube qui transporte le pétrole) est de 3,5 à 5,5 millions de barils par jour.

Perturbation du marché et signaux de prix

Les interruptions des routes d’approvisionnement via le détroit d’Ormuz ont fait monter les prix du pétrole et ont élargi les écarts de prix entre types de pétrole brut (qualités), produits et dates de livraison. À un moment, l’écart Brent–WTI (différence de prix entre le Brent, référence internationale, et le WTI, référence américaine) s’est élargi jusqu’à 9 USD par baril. Les écarts dans le temps (différences de prix selon les dates pour des contrats à venir) pour le pétrole brut et le gazole (carburant proche du diesel) se sont aussi élargis, ce qui signifie de plus grands écarts de prix le long des courbes à terme (suite de prix selon les échéances futures). L’écart entre les deux premiers contrats à terme Brent (deux échéances les plus proches) a atteint 4,5 USD par baril. Depuis le début de la guerre en Iran, les prix du pétrole ont augmenté d’environ 20 %. Le gouvernement américain envisage des mesures pour limiter cette hausse. Nous considérons la guerre en Iran comme le facteur principal qui dirige les marchés de l’énergie. La hausse immédiate de 20 % des prix du pétrole est un signal clair d’un choc d’offre important (baisse soudaine du pétrole disponible). Dans les semaines à venir, nous suivrons surtout la durée de ces perturbations et la réaction des stocks.

Trading et gestion des risques

Le détroit d’Ormuz, par lequel passent près de 17 millions de barils de pétrole par jour, reste le point de passage le plus critique (goulet d’étranglement). Cette perturbation touche davantage les pétroles vendus à l’international. C’est pourquoi le Brent a atteint une prime de 9 $ au-dessus du WTI (Brent plus cher que WTI). Cet écart géographique (différence liée aux régions) peut offrir une opportunité de trading (achat/vente pour tirer profit), mais il faut surveiller tout signe de resserrement si des routes alternatives sont mises en place. La forte tension sur le marché physique (pétrole réellement disponible, pas seulement sur papier) crée une forte « backwardation » (les prix à court terme sont plus élevés que les prix pour plus tard), avec le contrat Brent du mois en cours (échéance la plus proche) à 4,50 $ au-dessus du suivant. Cette situation, qui rappelle les pénuries marquées de 2022, montre une course au pétrole disponible tout de suite. Les prochains rapports de stocks de l’AIE et de l’EIA seront essentiels, car une baisse des stocks plus forte que prévu pourrait faire monter cet écart. Le principal risque pour une poursuite de la hausse des prix est une intervention des États-Unis. On se souvient de la libération massive de 180 millions de barils depuis la Réserve stratégique de pétrole (stock public d’urgence) en 2022, ce qui montre qu’ils ont des outils puissants pour calmer le marché. La possibilité d’une action similaire doit inciter à la prudence avant de garder des positions trop haussières (paris sur une hausse). Vu l’incertitude, les stratégies sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend du pétrole, comme contrats à terme et options) devraient se concentrer sur la volatilité (variations rapides des prix) et l’élargissement des écarts. Trader l’écart Brent-WTI ou utiliser des options (contrats qui donnent le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) pour jouer les écarts dans le temps peut offrir un meilleur rendement ajusté au risque (rendement comparé au risque) que parier seulement sur la direction du prix. Utiliser des options pour limiter le risque sera essentiel, surtout avant les rapports de stocks ou les annonces du gouvernement américain.

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Les combats en Iran et les perturbations dans le détroit d’Ormuz ont resserré le marché du pétrole. L’attention se tourne vers les rapports mensuels à venir de l’AIE (Agence internationale de l’énergie), de l’EIA (administration américaine de l’information sur l’énergie) et de l’OPEP (Organisation des pays exportateurs de pétrole). Ces rapports devraient surtout parler des stocks (les réserves de pétrole stockées). Une longue paralysie du transport maritime devrait augmenter le risque de ruptures d’approvisionnement, car la région a peu d’options de dérivation et peu de capacité de stockage. L’AIE estime que la capacité de contournement du pétrole brut par oléoduc (pipeline, tube qui transporte le pétrole) est de 3,5 à 5,5 millions de barils par jour.

Perturbation du marché et signaux de prix

Les interruptions des routes d’approvisionnement via le détroit d’Ormuz ont fait monter les prix du pétrole et ont élargi les écarts de prix entre types de pétrole brut (qualités), produits et dates de livraison. À un moment, l’écart Brent–WTI (différence de prix entre le Brent, référence internationale, et le WTI, référence américaine) s’est élargi jusqu’à 9 USD par baril. Les écarts dans le temps (différences de prix selon les dates pour des contrats à venir) pour le pétrole brut et le gazole (carburant proche du diesel) se sont aussi élargis, ce qui signifie de plus grands écarts de prix le long des courbes à terme (suite de prix selon les échéances futures). L’écart entre les deux premiers contrats à terme Brent (deux échéances les plus proches) a atteint 4,5 USD par baril. Depuis le début de la guerre en Iran, les prix du pétrole ont augmenté d’environ 20 %. Le gouvernement américain envisage des mesures pour limiter cette hausse. Nous considérons la guerre en Iran comme le facteur principal qui dirige les marchés de l’énergie. La hausse immédiate de 20 % des prix du pétrole est un signal clair d’un choc d’offre important (baisse soudaine du pétrole disponible). Dans les semaines à venir, nous suivrons surtout la durée de ces perturbations et la réaction des stocks.

Trading et gestion des risques

Le détroit d’Ormuz, par lequel passent près de 17 millions de barils de pétrole par jour, reste le point de passage le plus critique (goulet d’étranglement). Cette perturbation touche davantage les pétroles vendus à l’international. C’est pourquoi le Brent a atteint une prime de 9 $ au-dessus du WTI (Brent plus cher que WTI). Cet écart géographique (différence liée aux régions) peut offrir une opportunité de trading (achat/vente pour tirer profit), mais il faut surveiller tout signe de resserrement si des routes alternatives sont mises en place. La forte tension sur le marché physique (pétrole réellement disponible, pas seulement sur papier) crée une forte « backwardation » (les prix à court terme sont plus élevés que les prix pour plus tard), avec le contrat Brent du mois en cours (échéance la plus proche) à 4,50 $ au-dessus du suivant. Cette situation, qui rappelle les pénuries marquées de 2022, montre une course au pétrole disponible tout de suite. Les prochains rapports de stocks de l’AIE et de l’EIA seront essentiels, car une baisse des stocks plus forte que prévu pourrait faire monter cet écart. Le principal risque pour une poursuite de la hausse des prix est une intervention des États-Unis. On se souvient de la libération massive de 180 millions de barils depuis la Réserve stratégique de pétrole (stock public d’urgence) en 2022, ce qui montre qu’ils ont des outils puissants pour calmer le marché. La possibilité d’une action similaire doit inciter à la prudence avant de garder des positions trop haussières (paris sur une hausse). Vu l’incertitude, les stratégies sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend du pétrole, comme contrats à terme et options) devraient se concentrer sur la volatilité (variations rapides des prix) et l’élargissement des écarts. Trader l’écart Brent-WTI ou utiliser des options (contrats qui donnent le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) pour jouer les écarts dans le temps peut offrir un meilleur rendement ajusté au risque (rendement comparé au risque) que parier seulement sur la direction du prix. Utiliser des options pour limiter le risque sera essentiel, surtout avant les rapports de stocks ou les annonces du gouvernement américain.

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Le gouverneur de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) Christopher Waller a déclaré vendredi sur Bloomberg TV que les prix de l’essence pourraient augmenter, mais que cela a peu de chances de provoquer une inflation durable (une hausse générale des prix qui s’installe dans le temps). Il a ajouté que cela deviendrait un problème pour la Fed si les prix de l’énergie ne redescendent pas dans les semaines suivantes ou d’ici un à deux mois. Waller a précisé qu’une période plus longue de prix de l’énergie élevés pourrait se diffuser plus largement dans l’économie (c’est-à-dire augmenter les coûts des entreprises, puis les prix payés par les consommateurs). Il a évoqué les années 1970, lorsque des chocs énergétiques (fortes hausses soudaines des prix de l’énergie) se sont succédé et que les prix n’ont pas rebaisé.

Les données sur le marché du travail au centre de l’attention

Il a indiqué que les données attendues ce jour-là montreraient si le marché du travail est en train de s’améliorer. Il a ajouté que les créations d’emplois de janvier étaient concentrées et qu’il s’attend à ce que le chiffre de janvier soit revu à la baisse (corrigé après coup avec des données plus complètes). Waller a déclaré qu’un chiffre PCE trop élevé et un rapport sur l’emploi solide pousseraient la Fed à attendre. (Le PCE est un indicateur d’inflation basé sur les dépenses de consommation; « lecture » signifie la valeur publiée.) Après ses propos, l’indice du dollar américain (US Dollar Index/DXY, un indice qui mesure le dollar face à un panier de grandes monnaies) a gagné 0,25% sur la journée à 99,30. Avec la Fed qui indique qu’elle attendra davantage de données, les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme des contrats à terme et des options) doivent s’attendre à plus de volatilité (des variations de prix plus fortes). La dernière inflation Core PCE (PCE « de base », c’est-à-dire hors énergie et alimentation, pour mieux voir la tendance) de janvier 2026 est ressortie plus élevée que prévu à 0,4% sur un mois, portant le taux annuel à 3,1%. Avec le rapport solide sur l’emploi de février montrant un gain de 225 000 emplois (les « payrolls » sont le nombre d’emplois salariés non agricoles), cela renforce l’idée de laisser les taux d’intérêt inchangés pour l’instant.

Prix de l’énergie et politique de la Fed

La récente hausse des prix de l’énergie est la principale inconnue des prochaines semaines. Le pétrole WTI (un type de pétrole de référence aux États-Unis) a bondi de plus de 10% le mois dernier, au-dessus de 95 dollars le baril, sur fond de nouvelles tensions géopolitiques, et cela se répercute déjà à la pompe. Les traders devraient surveiller les options (contrats donnant le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur les ETF énergie (fonds cotés en Bourse qui répliquent un panier d’actifs liés à l’énergie), car des prix durablement élevés pourraient forcer la Fed à agir et transformer un simple pic temporaire en problème qui dure. Cette incertitude soutient un dollar plus fort, avec l’indice DXY qui se maintient nettement au-dessus de 99. Une Fed plus « hawkish » (plus stricte, donc plus encline à maintenir des taux élevés) rend le dollar plus attractif, ce qui met sous pression les autres monnaies et les matières premières (comme le pétrole ou l’or) cotées en dollars. Cela invite à la prudence pour ceux qui misent sur un dollar plus faible et peut offrir des opportunités sur les contrats à terme sur devises (contrats à terme standardisés sur des monnaies) pour ceux qui parient sur une poursuite de la hausse. Nous devons aussi regarder de plus près les détails du marché du travail, car le chiffre principal d’aujourd’hui peut ne pas tout refléter. Les créations d’emplois de janvier 2026 ont bien été fortement revues à la baisse, de 180 000 à 145 000, confirmant que la hausse précédente était concentrée dans quelques secteurs. Cette faiblesse de fond, face à un bon rapport de février, envoie des signaux contradictoires et pourrait provoquer des échanges heurtés sur les contrats à terme sur indices boursiers (contrats à terme basés sur des indices comme le S&P 500), le marché hésitant sur l’état réel de l’économie. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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Le gouverneur de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) Christopher Waller a déclaré vendredi sur Bloomberg TV que les prix de l’essence pourraient augmenter, mais que cela a peu de chances de provoquer une inflation durable (une hausse générale des prix qui s’installe dans le temps). Il a ajouté que cela deviendrait un problème pour la Fed si les prix de l’énergie ne redescendent pas dans les semaines suivantes ou d’ici un à deux mois. Waller a précisé qu’une période plus longue de prix de l’énergie élevés pourrait se diffuser plus largement dans l’économie (c’est-à-dire augmenter les coûts des entreprises, puis les prix payés par les consommateurs). Il a évoqué les années 1970, lorsque des chocs énergétiques (fortes hausses soudaines des prix de l’énergie) se sont succédé et que les prix n’ont pas rebaisé.

Les données sur le marché du travail au centre de l’attention

Il a indiqué que les données attendues ce jour-là montreraient si le marché du travail est en train de s’améliorer. Il a ajouté que les créations d’emplois de janvier étaient concentrées et qu’il s’attend à ce que le chiffre de janvier soit revu à la baisse (corrigé après coup avec des données plus complètes). Waller a déclaré qu’un chiffre PCE trop élevé et un rapport sur l’emploi solide pousseraient la Fed à attendre. (Le PCE est un indicateur d’inflation basé sur les dépenses de consommation; « lecture » signifie la valeur publiée.) Après ses propos, l’indice du dollar américain (US Dollar Index/DXY, un indice qui mesure le dollar face à un panier de grandes monnaies) a gagné 0,25% sur la journée à 99,30. Avec la Fed qui indique qu’elle attendra davantage de données, les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme des contrats à terme et des options) doivent s’attendre à plus de volatilité (des variations de prix plus fortes). La dernière inflation Core PCE (PCE « de base », c’est-à-dire hors énergie et alimentation, pour mieux voir la tendance) de janvier 2026 est ressortie plus élevée que prévu à 0,4% sur un mois, portant le taux annuel à 3,1%. Avec le rapport solide sur l’emploi de février montrant un gain de 225 000 emplois (les « payrolls » sont le nombre d’emplois salariés non agricoles), cela renforce l’idée de laisser les taux d’intérêt inchangés pour l’instant.

Prix de l’énergie et politique de la Fed

La récente hausse des prix de l’énergie est la principale inconnue des prochaines semaines. Le pétrole WTI (un type de pétrole de référence aux États-Unis) a bondi de plus de 10% le mois dernier, au-dessus de 95 dollars le baril, sur fond de nouvelles tensions géopolitiques, et cela se répercute déjà à la pompe. Les traders devraient surveiller les options (contrats donnant le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur les ETF énergie (fonds cotés en Bourse qui répliquent un panier d’actifs liés à l’énergie), car des prix durablement élevés pourraient forcer la Fed à agir et transformer un simple pic temporaire en problème qui dure. Cette incertitude soutient un dollar plus fort, avec l’indice DXY qui se maintient nettement au-dessus de 99. Une Fed plus « hawkish » (plus stricte, donc plus encline à maintenir des taux élevés) rend le dollar plus attractif, ce qui met sous pression les autres monnaies et les matières premières (comme le pétrole ou l’or) cotées en dollars. Cela invite à la prudence pour ceux qui misent sur un dollar plus faible et peut offrir des opportunités sur les contrats à terme sur devises (contrats à terme standardisés sur des monnaies) pour ceux qui parient sur une poursuite de la hausse. Nous devons aussi regarder de plus près les détails du marché du travail, car le chiffre principal d’aujourd’hui peut ne pas tout refléter. Les créations d’emplois de janvier 2026 ont bien été fortement revues à la baisse, de 180 000 à 145 000, confirmant que la hausse précédente était concentrée dans quelques secteurs. Cette faiblesse de fond, face à un bon rapport de février, envoie des signaux contradictoires et pourrait provoquer des échanges heurtés sur les contrats à terme sur indices boursiers (contrats à terme basés sur des indices comme le S&P 500), le marché hésitant sur l’état réel de l’économie. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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L’or s’oriente vers sa première baisse hebdomadaire en cinq semaines, car les attentes sur les **taux d’intérêt** (le « prix » de l’argent fixé par les banques centrales) se déplacent vers des **hausses** en Europe et une seule **baisse de taux** attendue de la **FOMC** (le comité de la banque centrale américaine, la Réserve fédérale). Ce changement est aussi lié à une nouvelle évaluation des **valeurs refuges** (actifs jugés plus sûrs en période d’incertitude). Le dollar américain a gagné 1,7 % cette semaine, sa plus forte hausse hebdomadaire depuis plus d’un an, ce qui ajoute de la pression sur l’or. L’or sert aussi de source de **liquidités** (argent disponible rapidement) : des investisseurs vendent leurs positions pour répondre à des **appels de marge** (demande de déposer plus d’argent pour couvrir une position risquée) ou pour récupérer du cash.

Or et dynamique de liquidité

Le lien entre le pétrole et l’or a changé : on est passé d’environ 80 barils pour 1 once d’or à 60 barils. Les taux, la liquidité, et le rôle de l’or comme **indicateur du risque** (signal sur l’appétit ou l’aversion au risque des marchés) pourraient redevenir centraux après le rapport américain sur l’emploi, selon que les chiffres soient meilleurs ou moins bons qu’attendu. L’or subit sa première baisse hebdomadaire en cinq semaines, car son rôle de valeur refuge est réévalué. Le rapport américain sur l’emploi de février, plus fort que prévu, avec 250 000 emplois créés contre 180 000 attendus, renforce l’idée que la Réserve fédérale fera moins de baisses de taux cette année. Des taux élevés plus longtemps rendent l’or, qui ne donne pas de **rendement** (revenu comme des intérêts), moins attractif. La hausse du dollar est un frein important : l’indice du dollar (**DXY**, un indice qui mesure la force du dollar face à plusieurs grandes devises) a grimpé de 1,7 % cette semaine et se négocie au-dessus de 105,5, sa meilleure performance depuis plus d’un an. Cette force est aussi soutenue par des signaux de hausses de taux possibles en Europe, ce qui rend le dollar plus attractif comme valeur refuge que l’or pour l’instant. Cela pèse directement sur le prix de l’or en dollars, qui peine à rester au-dessus de 2 250 $ l’once.

Options et couverture tactique

Dans ce contexte, l’or est aussi utilisé comme source de cash. Des traders vendent leurs positions en or pour couvrir des appels de marge sur d’autres actifs ou pour augmenter leurs liquidités avant une **volatilité** attendue (fortes variations de prix). L’or est alors traité non comme une réserve de valeur à long terme, mais comme une réserve de fonds disponible. Pour les traders de **produits dérivés** (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici l’or), cela suggère qu’acheter des **options de vente (puts)** sur des **contrats à terme (futures)** sur l’or ou sur des **ETF** (fonds cotés en Bourse qui répliquent un prix ou un indice) peut être une stratégie logique dans les prochaines semaines. Cette approche permet de gagner si le prix baisse, tandis que le marché réduit ses attentes de baisses de taux de la Fed. Une cassure sous le support de 2 200 $ (niveau de prix où l’on observe souvent des achats) paraît plus probable si le mouvement continue. En regardant fin 2025, le marché anticipait plusieurs baisses de taux pour cette année, mais cette vision s’est inversée. Le changement du ratio pétrole/or — passé d’environ 80 à 60 barils par once d’or — montre comment le risque est réévalué entre matières premières. Cette incertitude plus forte signifie que des stratégies qui profitent des grands mouvements de prix, comme les **straddles** (stratégie consistant à acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice pour profiter d’un fort mouvement, à la hausse ou à la baisse), peuvent être utiles autour de la prochaine publication des données d’inflation. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader maintenant.

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L’or s’oriente vers sa première baisse hebdomadaire en cinq semaines, car les attentes sur les **taux d’intérêt** (le « prix » de l’argent fixé par les banques centrales) se déplacent vers des **hausses** en Europe et une seule **baisse de taux** attendue de la **FOMC** (le comité de la banque centrale américaine, la Réserve fédérale). Ce changement est aussi lié à une nouvelle évaluation des **valeurs refuges** (actifs jugés plus sûrs en période d’incertitude). Le dollar américain a gagné 1,7 % cette semaine, sa plus forte hausse hebdomadaire depuis plus d’un an, ce qui ajoute de la pression sur l’or. L’or sert aussi de source de **liquidités** (argent disponible rapidement) : des investisseurs vendent leurs positions pour répondre à des **appels de marge** (demande de déposer plus d’argent pour couvrir une position risquée) ou pour récupérer du cash.

Or et dynamique de liquidité

Le lien entre le pétrole et l’or a changé : on est passé d’environ 80 barils pour 1 once d’or à 60 barils. Les taux, la liquidité, et le rôle de l’or comme **indicateur du risque** (signal sur l’appétit ou l’aversion au risque des marchés) pourraient redevenir centraux après le rapport américain sur l’emploi, selon que les chiffres soient meilleurs ou moins bons qu’attendu. L’or subit sa première baisse hebdomadaire en cinq semaines, car son rôle de valeur refuge est réévalué. Le rapport américain sur l’emploi de février, plus fort que prévu, avec 250 000 emplois créés contre 180 000 attendus, renforce l’idée que la Réserve fédérale fera moins de baisses de taux cette année. Des taux élevés plus longtemps rendent l’or, qui ne donne pas de **rendement** (revenu comme des intérêts), moins attractif. La hausse du dollar est un frein important : l’indice du dollar (**DXY**, un indice qui mesure la force du dollar face à plusieurs grandes devises) a grimpé de 1,7 % cette semaine et se négocie au-dessus de 105,5, sa meilleure performance depuis plus d’un an. Cette force est aussi soutenue par des signaux de hausses de taux possibles en Europe, ce qui rend le dollar plus attractif comme valeur refuge que l’or pour l’instant. Cela pèse directement sur le prix de l’or en dollars, qui peine à rester au-dessus de 2 250 $ l’once.

Options et couverture tactique

Dans ce contexte, l’or est aussi utilisé comme source de cash. Des traders vendent leurs positions en or pour couvrir des appels de marge sur d’autres actifs ou pour augmenter leurs liquidités avant une **volatilité** attendue (fortes variations de prix). L’or est alors traité non comme une réserve de valeur à long terme, mais comme une réserve de fonds disponible. Pour les traders de **produits dérivés** (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici l’or), cela suggère qu’acheter des **options de vente (puts)** sur des **contrats à terme (futures)** sur l’or ou sur des **ETF** (fonds cotés en Bourse qui répliquent un prix ou un indice) peut être une stratégie logique dans les prochaines semaines. Cette approche permet de gagner si le prix baisse, tandis que le marché réduit ses attentes de baisses de taux de la Fed. Une cassure sous le support de 2 200 $ (niveau de prix où l’on observe souvent des achats) paraît plus probable si le mouvement continue. En regardant fin 2025, le marché anticipait plusieurs baisses de taux pour cette année, mais cette vision s’est inversée. Le changement du ratio pétrole/or — passé d’environ 80 à 60 barils par once d’or — montre comment le risque est réévalué entre matières premières. Cette incertitude plus forte signifie que des stratégies qui profitent des grands mouvements de prix, comme les **straddles** (stratégie consistant à acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice pour profiter d’un fort mouvement, à la hausse ou à la baisse), peuvent être utiles autour de la prochaine publication des données d’inflation. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader maintenant.

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Danske Research a relevé sa prévision de croissance du PIB américain pour 2026 à 2,0 % (contre 1,8 %), tout en maintenant celle de 2027 à 1,7 %. Il prévoit toujours un ralentissement en 2026 à cause de freins structurels (problèmes de fond et durables de l’économie qui pèsent sur la croissance). Il s’attend à une offre de travail (nombre de personnes disponibles pour travailler) qui n’augmente presque pas et à une hausse des salaires plus lente, ce qui devrait réduire la consommation des ménages (leurs achats). Cela devrait être en partie compensé par un investissement fixe plus élevé (dépenses des entreprises en équipements, bâtiments et autres investissements de long terme).

Les perspectives d’inflation restent maîtrisées

L’équipe estime que l’inflation restera maîtrisée, et que les chiffres « faussés » au T4 (quatrième trimestre) ne changent pas la tendance générale. Elle s’attend à un ralentissement de l’inflation des loyers/logement et à une hausse plus faible du coût du travail par unité produite (coût des salaires pour produire une unité), ce qui limiterait l’inflation globale. En revanche, la répercussion des droits de douane (quand les taxes à l’importation sont transférées aux prix payés par les clients) ferait monter les prix des biens et de l’alimentation en 2026. L’inflation globale (indice total, tous postes) est prévue à 2,4 % en 2026 (contre 2,5 %), et à 2,4 % en 2027 (inchangé). L’inflation sous-jacente (hors éléments très volatils comme l’énergie et souvent l’alimentation) est prévue à 2,5 % en 2026 (contre 2,8 %), et à 2,6 % en 2027 (inchangé). Il prévoit deux baisses de 25 points de base (pb) des taux de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) en juin et septembre 2026, décalées par rapport à mars et juin. Ensuite, il anticipe un taux « final » (niveau où la banque centrale s’arrête après les baisses) de 3,00 % à 3,25 % pour le reste de 2026 et toute l’année 2027. Comme notre attente de baisses de taux de la Réserve fédérale est désormais repoussée à juin et septembre, la trajectoire paraît moins offensive (moins rapide et moins forte). Les dernières données de l’indice CPI (indice des prix à la consommation) de février, montrant une inflation sous-jacente qui tient à 2,5 %, soutiennent cette approche prudente de la banque centrale. Cela signifie que le marché doit s’éloigner de la vision plus accommodante (plus favorable à des baisses de taux) qu’il avait fin l’an dernier.

Conséquences pour les marchés de taux

Ce scénario suggère que les contrats à terme sur les taux courts (produits financiers qui reflètent les attentes de taux à court terme) exagèrent peut-être l’ampleur de baisses plus fortes plus tard dans l’année. Le rapport sur l’emploi de février a montré un ralentissement de la hausse des salaires à 3,8 % sur un an, ce qui renforce l’idée d’une économie qui ralentit sans s’effondrer et qui ne nécessite pas une action extrême de la Fed. Donc, des positions qui misent sur un taux final autour de 3,00 %-3,25 % semblent justifiées pour les prochaines semaines. À plus long terme, la prévision d’un taux directeur (taux fixé par la banque centrale) stable jusqu’en 2027 indique une période de volatilité plus faible. L’indice MOVE, qui mesure la volatilité du marché obligataire (les variations attendues des prix des obligations), est déjà passé sous 90, très loin des niveaux au-dessus de 120 observés pendant l’incertitude de 2025. Cela peut créer des opportunités de vendre de la volatilité (stratégie qui gagne si les prix bougent peu) sur des options de plus longue maturité, en misant sur un environnement de taux plus calme après septembre. Pour les produits dérivés sur indices actions (contrats basés sur des indices boursiers), cet environnement favorise des stratégies en « range » (marché qui oscille dans un couloir), comme vendre des iron condors sur le SPX (stratégie avec options visant à profiter d’un marché stable, en encadrant le prix dans une zone). L’économie n’est pas assez forte pour monter nettement, mais la perspective de baisses à terme devrait soutenir le marché. Ce scénario de croissance régulière et d’inflation maîtrisée devrait maintenir les grands indices dans un couloir relativement prévisible. Nous devons garder à l’esprit des risques équilibrés autour de ce scénario, en particulier la possibilité d’un ralentissement soudain des dépenses des consommateurs. Dans ce contexte, conserver quelques puts bon marché hors de la monnaie (options de vente dont le prix d’exercice est loin du prix actuel, donc peu chères) sur des ETF de consommation discrétionnaire (fonds indiciels cotés liés aux dépenses non essentielles, comme loisirs et biens durables) peut être une couverture prudente contre une mauvaise surprise des données de consommation. À l’inverse, un boom mondial de la production industrielle pourrait retarder les baisses, ce qui rendrait des calls (options d’achat) sur des ETF du secteur industriel intéressants.

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Les perspectives d’inflation restent maîtrisées

L’équipe estime que l’inflation restera maîtrisée, et que les chiffres « faussés » au T4 (quatrième trimestre) ne changent pas la tendance générale. Elle s’attend à un ralentissement de l’inflation des loyers/logement et à une hausse plus faible du coût du travail par unité produite (coût des salaires pour produire une unité), ce qui limiterait l’inflation globale. En revanche, la répercussion des droits de douane (quand les taxes à l’importation sont transférées aux prix payés par les clients) ferait monter les prix des biens et de l’alimentation en 2026. L’inflation globale (indice total, tous postes) est prévue à 2,4 % en 2026 (contre 2,5 %), et à 2,4 % en 2027 (inchangé). L’inflation sous-jacente (hors éléments très volatils comme l’énergie et souvent l’alimentation) est prévue à 2,5 % en 2026 (contre 2,8 %), et à 2,6 % en 2027 (inchangé). Il prévoit deux baisses de 25 points de base (pb) des taux de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) en juin et septembre 2026, décalées par rapport à mars et juin. Ensuite, il anticipe un taux « final » (niveau où la banque centrale s’arrête après les baisses) de 3,00 % à 3,25 % pour le reste de 2026 et toute l’année 2027. Comme notre attente de baisses de taux de la Réserve fédérale est désormais repoussée à juin et septembre, la trajectoire paraît moins offensive (moins rapide et moins forte). Les dernières données de l’indice CPI (indice des prix à la consommation) de février, montrant une inflation sous-jacente qui tient à 2,5 %, soutiennent cette approche prudente de la banque centrale. Cela signifie que le marché doit s’éloigner de la vision plus accommodante (plus favorable à des baisses de taux) qu’il avait fin l’an dernier.

Conséquences pour les marchés de taux

Ce scénario suggère que les contrats à terme sur les taux courts (produits financiers qui reflètent les attentes de taux à court terme) exagèrent peut-être l’ampleur de baisses plus fortes plus tard dans l’année. Le rapport sur l’emploi de février a montré un ralentissement de la hausse des salaires à 3,8 % sur un an, ce qui renforce l’idée d’une économie qui ralentit sans s’effondrer et qui ne nécessite pas une action extrême de la Fed. Donc, des positions qui misent sur un taux final autour de 3,00 %-3,25 % semblent justifiées pour les prochaines semaines. À plus long terme, la prévision d’un taux directeur (taux fixé par la banque centrale) stable jusqu’en 2027 indique une période de volatilité plus faible. L’indice MOVE, qui mesure la volatilité du marché obligataire (les variations attendues des prix des obligations), est déjà passé sous 90, très loin des niveaux au-dessus de 120 observés pendant l’incertitude de 2025. Cela peut créer des opportunités de vendre de la volatilité (stratégie qui gagne si les prix bougent peu) sur des options de plus longue maturité, en misant sur un environnement de taux plus calme après septembre. Pour les produits dérivés sur indices actions (contrats basés sur des indices boursiers), cet environnement favorise des stratégies en « range » (marché qui oscille dans un couloir), comme vendre des iron condors sur le SPX (stratégie avec options visant à profiter d’un marché stable, en encadrant le prix dans une zone). L’économie n’est pas assez forte pour monter nettement, mais la perspective de baisses à terme devrait soutenir le marché. Ce scénario de croissance régulière et d’inflation maîtrisée devrait maintenir les grands indices dans un couloir relativement prévisible. Nous devons garder à l’esprit des risques équilibrés autour de ce scénario, en particulier la possibilité d’un ralentissement soudain des dépenses des consommateurs. Dans ce contexte, conserver quelques puts bon marché hors de la monnaie (options de vente dont le prix d’exercice est loin du prix actuel, donc peu chères) sur des ETF de consommation discrétionnaire (fonds indiciels cotés liés aux dépenses non essentielles, comme loisirs et biens durables) peut être une couverture prudente contre une mauvaise surprise des données de consommation. À l’inverse, un boom mondial de la production industrielle pourrait retarder les baisses, ce qui rendrait des calls (options d’achat) sur des ETF du secteur industriel intéressants.

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