La Chine a fixé un objectif de croissance du PIB (Produit intérieur brut, c’est-à-dire la valeur totale des biens et services produits) pour 2026 de 4,5 % à 5,0 %, en baisse par rapport à « environ 5 % » utilisé ces trois dernières années. L’ancienne formulation était vue comme une marge de 0,2 à 0,3 point autour de 5 %. Les objectifs budgétaires et d’emploi (niveau de travail) ont été globalement maintenus, avec des objectifs stables de déficit budgétaire (écart entre dépenses et recettes de l’État) et d’émission d’obligations (titres de dette, autrement dit des emprunts). ING prévoit une croissance du PIB de 4,6 % sur un an, dans la nouvelle fourchette officielle.

Révision de l’objectif national

Le rapport de travail du gouvernement a maintenu l’objectif de doubler le PIB par habitant d’ici 2035 par rapport à 2020. Plusieurs provinces avaient déjà abaissé leurs objectifs de croissance, ce qui correspond à l’ajustement national. L’orientation des politiques devrait continuer à mettre l’accent sur la montée en gamme de la chaîne d’approvisionnement (produire des biens à plus forte valeur) et sur l’autonomie technologique (réduire la dépendance aux technologies étrangères). Une incertitude majeure est de savoir si la demande intérieure (achats des ménages et des entreprises dans le pays) peut être renforcée alors que la confiance reste faible. La nouvelle cible de croissance du PIB de 4,5 % à 5,0 % signale un éloignement des mesures de relance (soutien public massif à l’économie) plus fortes qu’espéraient certains traders (spéculateurs). Cet objectif plus réaliste, après une croissance officielle de 5,2 % en 2025, suggère que le potentiel de hausse des indices boursiers chinois comme le CSI 300 (indice des grandes actions chinoises) sera limité. Les stratégies misant sur une forte hausse portée par la relance devraient être revues au profit d’approches plus prudentes.

Implications pour la stratégie de marché

La décision d’éviter une forte hausse des dépenses publiques signifie que la demande de matières premières industrielles (ressources comme le minerai ou les métaux) devrait rester faible. C’est négatif pour des actifs comme les contrats à terme (accords d’acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sur le minerai de fer et le cuivre, qui dépendent de grands projets d’infrastructures et de construction immobilière. Étant donné la faiblesse persistante du secteur immobilier chinois, nous pensons que vendre des options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) lors de hausses de prix des matières premières peut être une stratégie prudente. La plus grande incertitude reste la demande intérieure, car la confiance des consommateurs continue de peser sur l’économie. Des données récentes du Bureau national des statistiques ont montré que l’indice de confiance des consommateurs a eu du mal à rester au-dessus du niveau neutre de 100 points jusqu’en février. Ce moral faible rend une reprise tirée par la consommation difficile, ce qui pénalisera les actions liées à la consommation (entreprises vendant directement aux ménages). Pour les traders sur devises (marchés d’argent), cette perspective de croissance plus faible pourrait exercer une légère pression à la baisse sur le yuan (monnaie chinoise). Cependant, la Banque populaire de Chine (banque centrale) gérera probablement toute baisse avec prudence, comme en 2025, afin d’éviter la fuite des capitaux (argent quittant le pays). Cela suggère une hausse lente de l’USD/CNH (taux entre le dollar et le yuan offshore, c’est-à-dire échangé hors de Chine continentale), un marché pour des traders patients plutôt que pour ceux cherchant de forts mouvements. Une cible de croissance plus claire mais plus basse peut réduire la volatilité (amplitude des variations de prix) en fixant mieux les attentes. Cet environnement favorise des stratégies profitant de prix qui restent dans une fourchette, comme vendre un strangle ou un straddle (stratégies d’options où l’on vend deux options, achat et vente, sur le même actif, pour gagner si le prix bouge peu). Les paris directionnels importants (miser fortement sur une hausse ou une baisse) semblent moins attractifs tant que la confiance intérieure ne s’améliore pas nettement. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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Venture Global, Inc. s’échange sous une ligne de tendance baissière depuis son introduction en bourse (IPO, première mise en vente des actions au public), la ligne commençant près du plus haut de l’IPO autour de 24 $. Cette ligne a servi de résistance (zone où le prix a du mal à monter) lors des rebonds précédents, et le cours la teste à nouveau après une hausse de plus de 9 % aujourd’hui. Une tentative récente de passer au-dessus de cette ligne de tendance a échoué après une hausse en séance (mouvement pendant la journée), suivie d’une clôture (prix de fin de séance) repassant en dessous. Le test actuel se heurte aussi à une bougie journalière baissière (candle daily, forme sur le graphique qui résume l’ouverture/le plus haut/le plus bas/la clôture d’une journée) juste au-dessus du prix actuel, qui marque une zone récente de rejet (niveau où le prix a été repoussé). Une cassure haussière (breakout, passage net au-dessus d’un niveau) exigerait une clôture journalière au-dessus à la fois de la ligne de tendance et du plus haut de cette bougie baissière. Si cela ne se produit pas et que le prix est de nouveau rejeté, un retour vers la zone 9–10 $ reste possible. Venture Global pousse contre une ligne de tendance descendante majeure qui guide les échanges depuis le plus haut de l’IPO près de 24 $. Cette ligne a arrêté jusqu’ici chaque tentative de hausse importante. Le fort mouvement d’aujourd’hui ramène le titre sur ce test critique de la tendance baissière de long terme. Ce mouvement est aussi soutenu par des éléments fondamentaux (données sur l’activité réelle, pas seulement le graphique). L’Energy Information Administration (EIA, agence américaine de statistiques sur l’énergie) a confirmé fin février 2026 que les exportations américaines de GNL (LNG, gaz naturel liquéfié : gaz refroidi pour être transporté plus facilement) ont atteint un nouveau record, en hausse de 12 % sur un an. Cette demande de GNL alimente probablement la pression acheteuse (force des achats) observée sur l’action. Pour une stratégie haussière, acheter des options d’achat (call options, contrat donnant le droit d’acheter l’action à un prix fixé) d’avril ou mai peut se justifier, mais seulement après une clôture journalière confirmée au-dessus de la ligne de tendance et du récent plus haut de rejet. Une cassure remettrait en cause la tendance baissière pour la première fois, et les options apportent un effet de levier (contrôler une exposition plus grande avec moins de capital) sur un possible mouvement rapide. Il faut attendre une clôture confirmant la cassure avant d’agir. À l’inverse, si ce niveau repousse encore le prix, ce sera un signal de faiblesse plus fort. On a vu une cassure ratée similaire fin 2025 qui s’est vite essoufflée et a mené à un retest des plus bas (retour vers les niveaux bas précédents). Un échec ici inciterait à regarder des options de vente (put options, contrat donnant le droit de vendre l’action à un prix fixé), en visant un retour vers la zone de support (zone où le prix a tendance à se stabiliser) 9–10 $. Il faut aussi noter que la volatilité implicite (implied volatility, niveau de variation attendu intégré dans le prix des options) sera élevée pendant que le titre “tranche” ce combat sur la ligne de tendance. Cela rend l’achat d’options plus cher, donc certains peuvent utiliser des spreads (montage combinant plusieurs options) pour réduire le coût. Par exemple, un bull call spread (acheter un call et vendre un autre call plus haut) limite le gain potentiel, mais réduit nettement la prime (prix payé) au départ.

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Broadcom Inc. a publié ses résultats après la clôture de la veille, en dépassant les estimations de **bénéfice par action (EPS, c’est-à-dire le profit rapporté à une action)** de **0,93 %** et le **chiffre d’affaires (revenu total)** de **0,28 %**. Le cours a gagné plus de 5 % en début de séance, puis a ralenti vers environ +3 % à la mi-journée. Le mouvement du prix reste dans une figure de **« drapeau haussier » (bull flag, une pause de consolidation après une forte hausse, souvent vue comme une continuation de la hausse)**, commencée avec un fort rebond depuis le **point bas pivot du 4 février (pivot low : un plus bas local qui sert de repère)**. Depuis cette hausse, le prix évolue à plat à légèrement en baisse, ce qui forme la partie « drapeau ». Un niveau clé pour une possible **cassure (breakout : sortie nette par le haut d’une zone de consolidation)** est **338,43 $**, qui correspond à la **ligne de tendance descendante (trendline : une ligne reliant des sommets de plus en plus bas)** en haut du drapeau. Une **clôture journalière (prix de fin de journée de bourse)** au-dessus de **338,43 $** indiquerait que la consolidation est peut-être terminée et qu’un nouveau mouvement haussier peut commencer. Le support est centré sur une zone de **« double plancher » (double floor : zone de support formée par deux creux proches, indiquant que les acheteurs défendent ce niveau)** sous les cours actuels. Une couche est le plus bas du 4 février à **295,30 $**, et une autre est la limite basse d’un **canal haussier (upward channel : deux lignes parallèles qui encadrent une tendance à la hausse)** qui évolue en parallèle. Une clôture sous **295,30 $** invaliderait la figure de drapeau haussier. Les niveaux clés actuels sont la résistance à **338,43 $** et le support à **295,30 $**, avec une tendance décrite comme haussière à court terme, mais en consolidation. Les **perspectives (guidance : prévisions de l’entreprise)** solides, portées par la demande en **IA (intelligence artificielle)**, sont l’élément principal. Broadcom consolide après une forte hausse, en formant un drapeau haussier classique. Cette configuration donne un repère clair aux traders qui surveillent le prochain grand mouvement. Le niveau critique à surveiller est une clôture journalière au-dessus de **338,43 $**. Un passage net au-dessus de cette résistance serait un signal pour envisager l’achat d’**options d’achat (call : contrat qui donne le droit d’acheter l’action à un prix fixé)**, probablement avec des échéances fin avril ou mai 2026 pour viser la continuation. Nous avons vu des mouvements très rapides sur des actions liées à l’IA fin 2025 après des phases de consolidation, et des données récentes indiquent que les dépenses des entreprises en IA devraient augmenter de **35 % d’un trimestre à l’autre (quarter-over-quarter : comparaison avec le trimestre précédent)**. À l’inverse, le « double plancher » de support autour de **295,30 $** est le seuil à ne pas casser. Une rupture sous ce niveau invaliderait le scénario haussier et signalerait un possible changement de tendance de plus long terme. Cela pourrait déclencher l’idée d’acheter des **options de vente (put : contrat qui donne le droit de vendre l’action à un prix fixé)**, car l’échec d’une figure forte mène souvent à une baisse plus rapide. Vu la volatilité après l’annonce des résultats, la **volatilité implicite (implied volatility : volatilité “attendue” par le marché, intégrée dans le prix des options)** sur les options AVGO est probablement élevée. Cela rend des stratégies comme le **spread haussier avec calls (bull call spread : acheter un call à un prix d’exercice plus bas et vendre un call à un prix d’exercice plus haut)** intéressantes pour miser sur la hausse, car cela réduit le coût d’entrée. Nous avons vu les **primes d’options (option premium : prix payé pour acheter une option)** sur de grandes valeurs technologiques augmenter de plus de 20 % après les résultats l’an dernier, ce qui rend ces stratégies plus économes en capital (elles immobilisent moins d’argent). Pour ceux qui pensent qu’un grand mouvement est proche, mais sans savoir dans quel sens, la consolidation actuelle serrée se prête à un **straddle acheteur (long straddle : acheter un call et un put en même temps pour gagner si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre)**. L’idée est de profiter d’un grand mouvement au-delà du coût total payé. Avec l’action coincée entre deux niveaux techniques aussi importants, la probabilité d’un mouvement brusque avec hausse de la volatilité augmente.

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L’USD/CHF a augmenté de 0,44 % jeudi, au-dessus de 0,7830, prolongeant un rebond depuis les plus bas de la semaine dernière près de 0,7700. Depuis début février, il évolue entre un plus bas annuel (plus bas depuis le début de l’année) proche de 0,7600 et une résistance (niveau où le prix a du mal à monter) autour de 0,7830. La Banque nationale suisse (BNS) a publié lundi une déclaration non sollicitée (communiqué non attendu), indiquant qu’elle était prête à agir contre une hausse rapide du franc suisse. Le vice-président Antoine Martin a répété mardi ce message, reliant la demande de valeur refuge (achats d’une monnaie jugée plus sûre en période de stress) au conflit en Iran mené par les États-Unis.

Position de la BNS et contexte de l’inflation

Les données de l’indice des prix à la consommation (IPC, mesure de l’inflation) suisse de février publiées mercredi ont montré une inflation proche de zéro pour un cinquième mois d’affilée. Le taux directeur (taux d’intérêt fixé par la banque centrale) de la BNS est à 0,00 %, et les marchés s’attendent davantage à une intervention sur le marché des changes (actions de la banque centrale pour influencer le taux de change en achetant/vendant des devises) qu’à des taux négatifs avant la décision du 19 mars. Aux États-Unis, la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) a maintenu les taux entre 3,50 % et 3,75 % en janvier, et les minutes (compte rendu de la réunion) ont montré des discussions sur d’éventuelles hausses si l’inflation reste au-dessus de l’objectif. Le consensus (prévision moyenne du marché) pour les créations d’emplois non agricoles (NFP, statistique mensuelle de l’emploi aux États-Unis hors agriculture) de février est d’environ 60 000 après les 130 000 de janvier. L’USD/CHF était à 0,7826 sur le graphique journalier, avec la moyenne mobile exponentielle (EMA, moyenne qui donne plus de poids aux prix récents) à 50 jours près de 0,78 et l’EMA à 200 jours près de 0,80. Le support (zone où le prix a tendance à se stabiliser) se situe autour de 0,7810 et 0,7760, avec un risque de baisse vers 0,7700, tandis que la résistance se trouve près de 0,7860 et 0,7920. En revenant à la situation du début 2025, on se souvient que la BNS cherchait fortement à affaiblir le franc à cause des craintes de déflation (baisse durable des prix). La tension géopolitique liée au conflit États-Unis–Iran poussait des flux vers la valeur refuge, donc vers le franc, que la BNS voulait contrer. Cela a créé un plancher (niveau bas qui tient) pour l’USD/CHF autour de 0,7700.

Divergence de politique et implications des options

La situation a évolué, mais le thème principal reste le même. La BNS reste l’une des banques centrales les plus accommodantes (politique qui favorise des taux bas et des conditions financières faciles). Avec une inflation suisse de février 2026 à seulement 1,1 %, elle n’a pas de raison de changer de cap. Cela contraste avec les États-Unis, où le taux de la Fed reste nettement plus élevé malgré un certain assouplissement. Cette divergence de politique (écart entre les orientations des banques centrales) continue de favoriser le dollar américain par rapport au franc suisse. Le dernier rapport sur les emplois non agricoles (NFP) a montré un gain solide de 275 000 emplois, renforçant l’idée d’une économie américaine résistante. Dans ce contexte, toute baisse marquée de l’USD/CHF peut être vue comme une occasion d’achat. Dans cette optique, il peut être intéressant d’utiliser des options (contrats donnant le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour exprimer une vision haussière (anticipation de hausse) sur l’USD/CHF dans les prochaines semaines. Acheter des options d’achat (call, droit d’acheter) avec un prix d’exercice (strike, prix fixé dans le contrat) autour de 0,8300 permet de viser une hausse tout en fixant clairement le risque maximum. Cette approche est utile si une forte hausse est déclenchée par des commentaires de banque centrale ou de bonnes données américaines. Pour une approche plus prudente, on peut mettre en place un écart haussier avec calls (bull call spread, achat d’un call et vente d’un call plus haut pour réduire le coût). Par exemple : acheter un call d’avril 0,8250 et vendre en même temps un call d’avril 0,8400 pour financer l’achat. Cette opération gagne si la paire monte progressivement et profite d’une volatilité implicite faible (volatilité attendue par le marché, intégrée dans le prix des options) que les menaces d’intervention de la BNS ont tendance à provoquer. Le fait que la BNS multiplie les déclarations pour influencer le marché (jawboning, tenter de faire bouger le prix par la parole) réduit la volatilité implicite sur les paires en franc. Les options deviennent alors relativement moins chères qu’historiquement. Les traders devraient donc privilégier des stratégies acheteuses d’options (long premium, payer une prime pour détenir l’option), car la possibilité d’un mouvement soudain lié à une décision ou un message de politique monétaire offre un profil rendement/risque asymétrique (gain potentiel élevé par rapport au risque limité). Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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L’USD/CHF a augmenté de 0,44 % jeudi, au-dessus de 0,7830, prolongeant un rebond depuis les plus bas de la semaine dernière près de 0,7700. Depuis début février, il évolue entre un plus bas annuel (plus bas depuis le début de l’année) proche de 0,7600 et une résistance (niveau où le prix a du mal à monter) autour de 0,7830. La Banque nationale suisse (BNS) a publié lundi une déclaration non sollicitée (communiqué non attendu), indiquant qu’elle était prête à agir contre une hausse rapide du franc suisse. Le vice-président Antoine Martin a répété mardi ce message, reliant la demande de valeur refuge (achats d’une monnaie jugée plus sûre en période de stress) au conflit en Iran mené par les États-Unis.

Position de la BNS et contexte de l’inflation

Les données de l’indice des prix à la consommation (IPC, mesure de l’inflation) suisse de février publiées mercredi ont montré une inflation proche de zéro pour un cinquième mois d’affilée. Le taux directeur (taux d’intérêt fixé par la banque centrale) de la BNS est à 0,00 %, et les marchés s’attendent davantage à une intervention sur le marché des changes (actions de la banque centrale pour influencer le taux de change en achetant/vendant des devises) qu’à des taux négatifs avant la décision du 19 mars. Aux États-Unis, la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) a maintenu les taux entre 3,50 % et 3,75 % en janvier, et les minutes (compte rendu de la réunion) ont montré des discussions sur d’éventuelles hausses si l’inflation reste au-dessus de l’objectif. Le consensus (prévision moyenne du marché) pour les créations d’emplois non agricoles (NFP, statistique mensuelle de l’emploi aux États-Unis hors agriculture) de février est d’environ 60 000 après les 130 000 de janvier. L’USD/CHF était à 0,7826 sur le graphique journalier, avec la moyenne mobile exponentielle (EMA, moyenne qui donne plus de poids aux prix récents) à 50 jours près de 0,78 et l’EMA à 200 jours près de 0,80. Le support (zone où le prix a tendance à se stabiliser) se situe autour de 0,7810 et 0,7760, avec un risque de baisse vers 0,7700, tandis que la résistance se trouve près de 0,7860 et 0,7920. En revenant à la situation du début 2025, on se souvient que la BNS cherchait fortement à affaiblir le franc à cause des craintes de déflation (baisse durable des prix). La tension géopolitique liée au conflit États-Unis–Iran poussait des flux vers la valeur refuge, donc vers le franc, que la BNS voulait contrer. Cela a créé un plancher (niveau bas qui tient) pour l’USD/CHF autour de 0,7700.

Divergence de politique et implications des options

La situation a évolué, mais le thème principal reste le même. La BNS reste l’une des banques centrales les plus accommodantes (politique qui favorise des taux bas et des conditions financières faciles). Avec une inflation suisse de février 2026 à seulement 1,1 %, elle n’a pas de raison de changer de cap. Cela contraste avec les États-Unis, où le taux de la Fed reste nettement plus élevé malgré un certain assouplissement. Cette divergence de politique (écart entre les orientations des banques centrales) continue de favoriser le dollar américain par rapport au franc suisse. Le dernier rapport sur les emplois non agricoles (NFP) a montré un gain solide de 275 000 emplois, renforçant l’idée d’une économie américaine résistante. Dans ce contexte, toute baisse marquée de l’USD/CHF peut être vue comme une occasion d’achat. Dans cette optique, il peut être intéressant d’utiliser des options (contrats donnant le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour exprimer une vision haussière (anticipation de hausse) sur l’USD/CHF dans les prochaines semaines. Acheter des options d’achat (call, droit d’acheter) avec un prix d’exercice (strike, prix fixé dans le contrat) autour de 0,8300 permet de viser une hausse tout en fixant clairement le risque maximum. Cette approche est utile si une forte hausse est déclenchée par des commentaires de banque centrale ou de bonnes données américaines. Pour une approche plus prudente, on peut mettre en place un écart haussier avec calls (bull call spread, achat d’un call et vente d’un call plus haut pour réduire le coût). Par exemple : acheter un call d’avril 0,8250 et vendre en même temps un call d’avril 0,8400 pour financer l’achat. Cette opération gagne si la paire monte progressivement et profite d’une volatilité implicite faible (volatilité attendue par le marché, intégrée dans le prix des options) que les menaces d’intervention de la BNS ont tendance à provoquer. Le fait que la BNS multiplie les déclarations pour influencer le marché (jawboning, tenter de faire bouger le prix par la parole) réduit la volatilité implicite sur les paires en franc. Les options deviennent alors relativement moins chères qu’historiquement. Les traders devraient donc privilégier des stratégies acheteuses d’options (long premium, payer une prime pour détenir l’option), car la possibilité d’un mouvement soudain lié à une décision ou un message de politique monétaire offre un profil rendement/risque asymétrique (gain potentiel élevé par rapport au risque limité). Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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Fitch Ratings a abaissé la perspective de la note souveraine de l’Indonésie à négative (au lieu de stable) tout en confirmant la note BBB, après une décision similaire de Moody’s. Fitch évoque une incertitude accrue sur les décisions publiques et une baisse de la cohérence et de la crédibilité des mesures économiques, dans un contexte de prise de décision plus centralisée. Fitch indique qu’un objectif de croissance de 8% nécessiterait un fort soutien via des dépenses sociales (aides et programmes publics pour les ménages) et un assouplissement budgétaire et monétaire (plus de dépenses publiques et des conditions de crédit plus faciles). L’agence avertit que, sans hausse équivalente des recettes (impôts et autres revenus de l’État), cela peut créer des risques pour la stabilité macroéconomique (la stabilité globale de l’économie: inflation, monnaie, dette, croissance).

Cadre budgétaire et crédibilité des politiques

Fitch souligne aussi des projets de réviser le cadre budgétaire (règles qui limitent déficit et dette) via un examen de la loi sur les finances publiques, inscrit parmi les priorités législatives de 2026. Selon Fitch, cela pourrait affaiblir la crédibilité des politiques et accroître les craintes sur le financement de déficits plus élevés. Une perspective négative signifie généralement qu’une nouvelle action sur la note (par exemple une baisse) est possible dans les 18 à 24 prochains mois. Ce changement de perspective, avec les tensions au Moyen-Orient, devrait réduire la probabilité d’un rebond sur les marchés locaux (marchés financiers indonésiens), ce qui maintiendrait les rendements obligataires à des niveaux élevés et la monnaie sous pression. L’an dernier, Fitch et Moody’s ont toutes deux abaissé la perspective souveraine de l’Indonésie à négative, en citant l’incertitude des politiques. Ces inquiétudes paraissent confirmées: le rendement de l’obligation d’État à 10 ans est passé d’environ 6,7% à 7,4%. La roupie est aussi restée sous pression, passant d’environ 15 600 à plus de 16 100 pour un dollar. Pour les prochaines semaines, cela suggère de conserver des positions qui profitent d’une roupie plus faible. Les débats parlementaires sur la loi sur les finances publiques entretiennent l’incertitude, ce qui rend pertinentes des stratégies comme les contrats à terme non livrables USD/IDR (NDF, contrats où l’on règle en espèces la différence de prix, sans échange réel de devises) ou des options d’achat (call, contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé). Cela permet de profiter d’une nouvelle baisse de la roupie tout en limitant le risque.

Positionnement sur les taux et la volatilité

Les opérateurs devraient aussi s’attendre à des rendements des obligations d’État indonésiennes qui restent élevés, voire augmentent. Avec une inflation qui remonte vers 3,5%, Bank Indonesia (la banque centrale) a peu de chances de réduire rapidement ses taux, ce qui va dans ce sens. Cela rend utiles les swaps de taux d’intérêt (contrats d’échange de paiements d’intérêts), où l’on paie un taux fixe et l’on reçoit un taux variable, comme couverture contre la hausse du coût de financement. Les doutes persistants sur la discipline budgétaire et des objectifs de croissance ambitieux suggèrent une volatilité implicite plus élevée (variation attendue des prix, déduite des prix des options) sur les marchés des devises et des taux. Dans ce contexte, les contrats d’options (droits d’acheter ou de vendre à un prix fixé) peuvent valoir davantage pour protéger un portefeuille contre des mouvements brusques. Les opérateurs peuvent envisager d’acheter des options de vente (puts, droit de vendre) sur des contrats à terme sur obligations (futures, contrats standardisés) pour se protéger contre une hausse rapide des rendements.

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Fitch Ratings a abaissé la perspective de la note souveraine de l’Indonésie à négative (au lieu de stable) tout en confirmant la note BBB, après une décision similaire de Moody’s. Fitch évoque une incertitude accrue sur les décisions publiques et une baisse de la cohérence et de la crédibilité des mesures économiques, dans un contexte de prise de décision plus centralisée. Fitch indique qu’un objectif de croissance de 8% nécessiterait un fort soutien via des dépenses sociales (aides et programmes publics pour les ménages) et un assouplissement budgétaire et monétaire (plus de dépenses publiques et des conditions de crédit plus faciles). L’agence avertit que, sans hausse équivalente des recettes (impôts et autres revenus de l’État), cela peut créer des risques pour la stabilité macroéconomique (la stabilité globale de l’économie: inflation, monnaie, dette, croissance).

Cadre budgétaire et crédibilité des politiques

Fitch souligne aussi des projets de réviser le cadre budgétaire (règles qui limitent déficit et dette) via un examen de la loi sur les finances publiques, inscrit parmi les priorités législatives de 2026. Selon Fitch, cela pourrait affaiblir la crédibilité des politiques et accroître les craintes sur le financement de déficits plus élevés. Une perspective négative signifie généralement qu’une nouvelle action sur la note (par exemple une baisse) est possible dans les 18 à 24 prochains mois. Ce changement de perspective, avec les tensions au Moyen-Orient, devrait réduire la probabilité d’un rebond sur les marchés locaux (marchés financiers indonésiens), ce qui maintiendrait les rendements obligataires à des niveaux élevés et la monnaie sous pression. L’an dernier, Fitch et Moody’s ont toutes deux abaissé la perspective souveraine de l’Indonésie à négative, en citant l’incertitude des politiques. Ces inquiétudes paraissent confirmées: le rendement de l’obligation d’État à 10 ans est passé d’environ 6,7% à 7,4%. La roupie est aussi restée sous pression, passant d’environ 15 600 à plus de 16 100 pour un dollar. Pour les prochaines semaines, cela suggère de conserver des positions qui profitent d’une roupie plus faible. Les débats parlementaires sur la loi sur les finances publiques entretiennent l’incertitude, ce qui rend pertinentes des stratégies comme les contrats à terme non livrables USD/IDR (NDF, contrats où l’on règle en espèces la différence de prix, sans échange réel de devises) ou des options d’achat (call, contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé). Cela permet de profiter d’une nouvelle baisse de la roupie tout en limitant le risque.

Positionnement sur les taux et la volatilité

Les opérateurs devraient aussi s’attendre à des rendements des obligations d’État indonésiennes qui restent élevés, voire augmentent. Avec une inflation qui remonte vers 3,5%, Bank Indonesia (la banque centrale) a peu de chances de réduire rapidement ses taux, ce qui va dans ce sens. Cela rend utiles les swaps de taux d’intérêt (contrats d’échange de paiements d’intérêts), où l’on paie un taux fixe et l’on reçoit un taux variable, comme couverture contre la hausse du coût de financement. Les doutes persistants sur la discipline budgétaire et des objectifs de croissance ambitieux suggèrent une volatilité implicite plus élevée (variation attendue des prix, déduite des prix des options) sur les marchés des devises et des taux. Dans ce contexte, les contrats d’options (droits d’acheter ou de vendre à un prix fixé) peuvent valoir davantage pour protéger un portefeuille contre des mouvements brusques. Les opérateurs peuvent envisager d’acheter des options de vente (puts, droit de vendre) sur des contrats à terme sur obligations (futures, contrats standardisés) pour se protéger contre une hausse rapide des rendements.

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