Après plusieurs mois de politique monétaire restrictive, les dernières données sur l’emploi révèlent un marché du travail en ralentissement mais toujours résilient. Le rapport NFP de septembre, publié avec retard, a montré 119,000 emplois créés, soit le double des attentes, mais le taux de chômage est monté à 4.4%, son plus haut niveau en quatre ans. Les révisions des chiffres de juillet et août ont indiqué une tendance globale plus lente.

Le ton mitigé laisse la Fed sur une voie étroite : les embauches solides dans des secteurs clés comme la santé et l’éducation contrastent avec la hausse des demandes continues d’allocations. Cette divergence renforce la conviction croissante que l’inflation ralentit plus vite que l’emploi.

Traders anticipent une baisse en décembre

Les probabilités FedWatch ont basculé fortement la semaine dernière. Les marchés attribuent désormais une chance de 71% à une baisse de 25 bp lors du FOMC du 10 décembre, contre seulement 39% la veille. Pour janvier 2026, les traders voient une probabilité de 58% d’une nouvelle baisse de 25 bp, soulignant la conviction croissante que l’assouplissement commencera bientôt.

La baisse des rendements a soutenu les actions et pesé sur le dollar. Le rendement du Treasury à 2 ans a glissé vers 3.5%, tandis que les valeurs liées à l’IA et à la technologie ont mené le rallye. La vente massive de crypto s’est atténuée, en ligne avec une rotation “risk-on” modérée, portée par des rendements plus faibles et des attentes accrues d’une baisse des taux en décembre.

Retour de l’appétit pour le risque

Le S&P 500 a rebondi après deux semaines de pertes, soutenu par des anticipations accommodantes et de solides résultats d’entreprises. Plus de 80% des sociétés du S&P 500 ont dépassé les prévisions de bénéfices, portées par les secteurs technologique et de la santé.

Parallèlement, les prix du pétrole se sont stabilisés après avoir rebondi depuis la zone de support à $57.60, et l’or est resté solide autour de $4,000, soutenu par un USD plus faible.

Événements à venir

Principaux mouvements de la semaine

Or (XAUUSD)

• L’or est resté autour de $4,020, poursuivant son évolution dans une fourchette comprise entre $3,940 et $4,075.
• Des rendements plus faibles et la hausse des probabilités de baisse des taux soutiennent le seuil proche de $4,000.
• Une cassure sous $3,940 pourrait ouvrir la voie vers $3,900, tandis que la résistance demeure à $4,075.

S&P 500 (SP500)

L’indice a rebondi alors que l’optimisme lié à une baisse des taux a porté les valeurs technologiques à la hausse.

Les traders surveillent la résistance à 6,760 pour déterminer la direction, dans un contexte de rendements en baisse.

Des achats soutenus au‑dessus de 6,700 pourraient ouvrir la voie à un rallye de fin d’année.

Indice USD (USDX)

• L’USDX a reflué depuis son sommet, testant la zone de support à 99.65.
• Un retournement haussier pourrait suivre si la Fed modère les attentes accommodantes.
• Un repli supplémentaire vers 99.45 reste possible si le PCE ralentit fortement.

Bitcoin (BTCUSD)

• Le BTC a testé $81,700, reculant dans un contexte de rotation du risque.
• Les schémas de consolidation suggèrent une possible poursuite de la faiblesse à court terme.
• Les traders surveillent le support proche de $80,000, avec une résistance autour de $84,000.

Pétrole US (USOIL)

• Le brut a rebondi de $57.60 vers $59.80, soutenu par une amélioration du sentiment.
• La résistance se situe à $61.05, avec des zones potentielles de repli autour de $59.05.
• L’attention du marché se tourne vers les signaux de l’OPEP+ et les données sur la demande mondiale.

Conclusion

Le récent rallye des marchés mondiaux est moins porté par de nouvelles données que par un ajustement du ton de la Réserve fédérale. Les commentaires de John Williams, affirmant que la politique n’est que « modérément restrictive », ont ouvert la voie à un assouplissement à court terme, ravivant l’appétit pour le risque sur les actions, l’or et les crypto‑actifs.

Avec la probabilité d’une baisse de taux en décembre grimpant à 71%, les traders ont commencé à réévaluer le chemin de la politique monétaire jusqu’au début de 2026.

Pour l’instant, les données dressent un tableau mitigé. Le marché du travail américain continue de créer des emplois, mais le taux de chômage est monté à 4.4%, et les demandes d’allocations chômage ont atteint des niveaux inédits depuis 2021. Les risques d’inflation semblent reculer plus vite que la croissance, donnant à la Fed la marge pour évoluer vers une position plus neutre.

Une baisse de taux en décembre viendrait valider une grande partie de ce que les marchés ont déjà intégré, mais un statu quo accompagné d’un langage accommodant pourrait encore maintenir un sentiment de risque positif.

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Il y a quelques semaines à peine, le Bitcoin surfait sur une vague d’optimisme, porté par des flux entrants dans les ETF et un élan haussier qui le rapprochait de ses records. Mais l’ambiance a changé : les investisseurs institutionnels commencent à se retirer, accélérant les sorties des ETF et faisant de novembre l’un des pires mois pour les fonds crypto depuis leur création.

L’appétit pour le risque s’estompe, l’or retrouve son statut de valeur refuge

Ce retournement coïncide avec une détérioration plus large de l’appétit mondial pour le risque. Les marchés actions sont devenus volatils, et l’indice Fear & Greed a plongé à 17, signalant une “peur extrême”. Les traders ne recherchent plus le rendement. Ils cherchent un abri.

Et cet abri, de plus en plus, c’est l’or. Alors que le Bitcoin vacille, le XAU/USD rebondit depuis ses récents creux, soutenu par la demande refuge et les spéculations autour d’un nouvel assouplissement quantitatif en Europe et en Asie. Les banques centrales avancent avec prudence, et les tensions géopolitiques — de l’instabilité au Moyen-Orient aux frictions commerciales renouvelées entre les États-Unis et la Chine — viennent alimenter le climat d’incertitude.

Dans ce contexte, l’attrait du Bitcoin en tant qu’actif risqué s’estompe. Le seuil des $100,000, autrefois symbole de force haussière, agit désormais comme une barrière psychologique que les vendeurs défendent avec vigueur.

Analyse technique du Bitcoin: biais baissier sous les $100K

Le BTCUSD reste dans une structure baissière, l’ancien support à $98,900 agissant désormais comme résistance. La barrière psychologique des $100,000 accentue la pression à la baisse.

• Zone de résistance: de $98,900 à $100,000. Un mouvement soutenu au-dessus de $100,000 déclencherait un signal de cassure.
• Support: $92,900, suivi de $89,300 comme zone de retracement plus profond.
• Biais baissier: Vendre autour de $98,900 avec des objectifs à $92,900 et $89,300. Placer un stop-loss autour de $100,000.
• Configuration haussière: Acheter uniquement si le prix casse et se maintient au-dessus de $100,000. Utiliser des stops serrés sous $98,900.
• Stratégie de range: Trader entre $92,900 et $98,900. Accumuler des positions vendeuses près de la résistance, couvrir près du support.

Vent contraire pour le Bitcoin et les cryptos

La cassure sous le niveau d’ouverture de 2025 est plus qu’un signal technique : elle reflète un changement dans la psychologie des investisseurs. Avec l’accélération des sorties d’ETF et le rebond de l’or…

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L’or continue de se consolider autour de $4,060 à $4,080, après un net repli depuis le sommet de $4,245, alors que l’appétit mondial pour le risque a fléchi à la suite des minutes de la Fed, révélant que les responsables restent hésitants à réduire les taux de manière agressive. Malgré des signes d’un ralentissement de l’inflation, les membres de la Fed ont souligné la nécessité d’une “confiance accrue” avant de changer de cap, ce qui maintient les rendements obligataires élevés et le dollar solide.

Équilibre entre repli du risque, signaux des banques centrales et tensions géopolitiques renouvelées

Alors que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient s’intensifient et que les inquiétudes concernant les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine refont surface, l’inquiétude gagne les marchés. Les marchés actions deviennent instables, et les investisseurs se replient une fois de plus sur les actifs défensifs, l’or bénéficiant de son rôle de couverture face à la volatilité et à l’incertitude. La combinaison d’un ton ferme de la Fed et d’un sentiment mondial fragile crée un contexte mitigé pour l’or. Bien que des rendements plus élevés exercent généralement une pression sur les actifs non rémunérateurs comme l’or, son attrait refuge reste fort, surtout alors que les banques centrales avancent avec prudence et que les risques politiques s’accumulent.

Analyse technique XAUUSD: Les acheteurs défendent le support à $4,057

L’or évolue actuellement dans une fourchette tactique, avec une dynamique de prix qui favorise l’accumulation près du support et la prise de bénéfices près de la résistance.

• Support: $4,057 comme zone d’achat tactique, suivi de $4,020 comme seuil déclencheur baissier
• Résistance: $4,240 suivi de $4,250 si le support tient
• Biais haussier: Acheter les replis entre $4,057 et $4,073, avec des objectifs à $4,240 et $4,250. Placer les stops sous $4,020.
• Configuration baissière: Vendre uniquement si le prix casse et clôture sous $4,020, avec un objectif à $3,985. Utiliser des stops serrés au-dessus de $4,073.
• Stratégie de range: Acheter près de $4,057 et vendre près de $4,250. Trader la fourchette jusqu’à confirmation d’une cassure directionnelle

La demande refuge revient, mais la dynamique reste à confirmer

La capacité du XAUUSD à se maintenir au-dessus de $4,057 suggère que la demande refuge se reconstitue discrètement, même si la dynamique technique s’essouffle. Les traders devraient surveiller les prochaines données sur l’inflation aux États-Unis, les commentaires des banques centrales et les gros titres géopolitiques pour détecter les signes d’une volatilité renouvelée. Une cassure durable au-dessus de $4,250 confirmerait la poursuite haussière, tandis qu’une chute sous $4,020 orienterait le biais vers une correction plus profonde.

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La publication des minutes de la réunion de novembre de la Fed américaine a confirmé que les responsables ne sont pas pressés de baisser les taux. Bien que l’inflation se soit modérée, les membres de la Fed ont souligné la nécessité d’une “plus grande confiance” avant d’assouplir la politique, ce qui soutient le dollar et freine les paris haussiers agressifs sur l’EUR/USD.

L’EUR/USD évolue toujours dans une structure haussière, avec une action des prix proche de 1.1600 après un léger repli. Bien que les indicateurs de momentum à court terme comme le RSI s’essoufflent, la tendance globale reste constructive.

De son côté, la BCE maintient un ton prudent. La présidente Lagarde a réaffirmé que les taux actuels sont “suffisamment restrictifs”, tout en précisant que la banque centrale reste dépendante des données. L’inflation dans la zone euro continue de ralentir, mais la croissance reste fragile, ce qui limite la marge de manœuvre de la BCE et freine le potentiel haussier de l’euro.

Cette divergence de politique a contribué à une évolution erratique de l’EUR/USD, aucune des deux banques centrales ne fournissant de catalyseur décisif pour une sortie de range.

Analyse technique: EUR/USD

L’EUR/USD reste en phase de consolidation haussière, avec une action des prix favorable à une accumulation tactique près du support.

• Supports: 1.1575, suivi de 1.1500 et 1.1460
• Résistances: 1.1655, puis 1.1675 si le support tient
• Biais haussier: Acheter les replis près de 1.1575, avec des objectifs à 1.1655 et 1.1675. Maintenir les stops sous 1.1500.
• Configuration baissière: Vendre uniquement si le prix casse et se maintient sous 1.1500, avec un objectif à 1.1460. Utiliser des stops serrés au-dessus de 1.1575.
• Stratégie de range: Acheter près de 1.1575 et vendre près de 1.1675. Trader la fourchette jusqu’à confirmation d’une sortie.

Le momentum ralentit, mais la structure reste intacte

Avec une Fed qui prône la patience et une BCE prudente, l’EUR/USD devrait rester dans une fourchette à court terme. La structure haussière reste valide tant que le prix reste au-dessus de 1.1500, mais l’élan s’essouffle. Les traders doivent surveiller les prochains catalyseurs macro, notamment les données sur l’inflation américaine et les commentaires de la BCE, pour déterminer si la paire peut franchir 1.1675 ou amorcer une correction plus profonde.

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La fermeture du gouvernement fin 2025 a provoqué un vide statistique, de nombreux indicateurs clés étant soit retardés, soit peu susceptibles d’être publiés avant la réunion de la Fed des 10–11 décembre. Seul le rapport sur l’IPC de septembre a été diffusé. Le rapport NFP d’octobre pourrait être repoussé à décembre, et les données sur l’inflation PCE pourraient ne pas répondre aux critères de publication à temps.

Cette situation oblige les décideurs à naviguer avec une visibilité partielle. Plusieurs membres de la Fed ont souligné ce point comme une raison d’avancer avec prudence, Bostic (Fed d’Atlanta) notant que certaines décisions pourraient devoir être prises sans données complètes.

Au 16 novembre, l’outil CME FedWatch estime à environ 44.4 % la probabilité d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion de décembre, contre 63 % plus tôt ce mois-ci et 85–90 % avant la réunion du FOMC d’octobre. Cette baisse des anticipations reflète une prudence croissante chez les décideurs. Certains membres, comme Waller et Bowman, plaident pour une baisse proactive en raison du ralentissement du marché du travail. D’autres, dont Jefferson et Schmid, appellent à la retenue face à une inflation persistante.

Cette division interne au sein de la Fed souligne le risque d’une surprise de politique monétaire dans un sens comme dans l’autre.

Réaction du marché: Scénario binaire possible

Les marchés évaluent désormais deux scénarios potentiels pour la réunion du FOMC de décembre. Si la Fed décide de baisser les taux, les actifs risqués comme les actions, l’or et les cryptomonnaies pourraient en bénéficier, tandis que le dollar américain pourrait subir des pressions.

La fin programmée du resserrement quantitatif le 1er décembre renforcerait encore la liquidité. En revanche, si la Fed maintient les taux inchangés, le sentiment de marché pourrait devenir plus défensif.

Un dollar plus fort pourrait peser sur l’or et le Bitcoin, et les actions pourraient rencontrer des difficultés si les anticipations d’assouplissement sont repoussées à 2026.

Par ailleurs, le port de Novorossiisk en Russie a repris ses exportations de brut après deux jours d’arrêt, atténuant les craintes sur l’offre et ramenant le WTI vers la zone des $59. Pour les traders, ce retour rapide à la normale illustre une fenêtre classique de volatilité, où les titres liés à l’énergie peuvent offrir des opportunités à court terme.

Globalement, les données à venir cette semaine — notamment les chiffres de l’emploi aux États-Unis jeudi — pourraient jouer un rôle de catalyseur dans un sens ou dans l’autre, selon leur écart par rapport aux attentes.

Événements économiques à venir

Symboles clés à surveiller

Or (XAUUSD)

• Le prix consolide actuellement autour de $4,085 après une forte chute depuis les récents sommets proches de $4,260.
• En cas de nouveau test suivi d’un rejet autour de $4,160–4,170, la poursuite de la baisse reste probable.
• Un support clé se situe entre $4,005 et $4,045 ; des configurations haussières pourraient émerger dans cette zone si l’élan se maintient.
• Une cassure sous $4,000 pourrait ouvrir la voie à des replis plus profonds ; un retour au-dessus de $4,170 raviverait le potentiel haussier.

Bitcoin (BTCUSD)

• Le Bitcoin évolue autour de la zone surveillée des $96,850 ; les acheteurs manquent de dynamisme sans soutien de la liquidité.
• Un mouvement vers $102,000 ou $104,500 pourrait suivre si les probabilités de baisse de taux repartent à la hausse.
• Le risque baissier augmente si les données macroéconomiques américaines surprennent dans un sens restrictif.

S&P 500 (SP500)

• Le SP500 maintient un support autour de $6,665 mais reste enfermé dans une fourchette.
• Si le prix consolide, un nouveau test des $6,865 pourrait suivre ; une cassure à la baisse signalerait une correction plus profonde.
• Les perspectives de la Fed et les données macroéconomiques orienteront le sentiment général sur les actions cette semaine.

USOil

• Le USOil se négociait autour de $60.45 la semaine dernière, mais a rapidement chuté vers $59.5 par baril lundi, effaçant les gains de la séance précédente après la reprise des opérations de chargement de pétrole au port de Novorossiisk, en Russie.
• Si l’élan s’affaiblit, le prochain support clé à surveiller se situe autour de $57.80, où les acheteurs sont déjà intervenus.

EURUSD

• L’EURUSD a reculé depuis la zone des 1.1650 ; une structure haussière est désormais surveillée autour de 1.1590.
• Une cassure sous 1.1555 invaliderait la zone haussière.
• L’évolution des prix dépendra des données sur l’inflation américaine et du ton adopté par la BCE.

GBPUSD

Le câble a reculé depuis la zone des 1.3225 et pourrait revenir vers 1.3100 avant une nouvelle jambe haussière.

Les traders surveillent la réaction des prix autour de 1.3275 en cas de reprise.

Les chiffres de l’IPC attendus mercredi seront déterminants pour la prochaine orientation.

Instantané du marché

La Réserve fédérale aborde sa réunion de décembre avec une position divisée et une visibilité limitée sur les données, rendant les perspectives de politique monétaire incertaines. Les traders restent très sensibles aux gros titres macroéconomiques, notamment en matière d’emploi et d’inflation.

Avec l’IPC, le NFP et les minutes de la Fed à venir, ces événements joueront un rôle clé dans la formation des anticipations de marché à l’approche de la fin d’année.

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