Points clés

• Les titres sur l’Iran maintiennent le pétrole américain (USOil, c’est-à-dire le WTI) très instable, ce qui fragilise les anticipations d’inflation avant l’indicateur américain Core PCE (indice d’inflation hors éléments volatils, suivi de près par la Réserve fédérale).
• La vigueur du USDX (indice du dollar, qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) près de 98,38 durcit les conditions pour le S&P 500 (indice boursier américain) et pousse le BTCUSD (bitcoin contre dollar) à se comporter comme un actif risqué.
• XAUUSD (or contre dollar) évolue toujours dans un mouvement de fond lié au déplacement des réserves (hausse des achats d’or par des banques centrales), après une hausse de 65% en 2025 et un repli de 14% depuis le pic de janvier.
• Les ventes au détail américaines (1,4% contre 0,6%) et l’inflation britannique CPI (indice des prix, 3,3% contre 3,0%) peuvent modifier les attentes sur les taux avant le Core PCE.

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La semaine démarre sur un schéma connu. Le marché tente de se stabiliser, puis le risque énergie reprend la main. Le Brent est monté vers 96,8$ et le WTI a franchi 90$ avec le retour des tensions autour du détroit d’Ormuz, tandis que le USDX progressait à 98,38.

Emerging-market currencies weakened as the dollar and oil prices rose after the re-escalation of US-Iran tensions and a standoff in the Strait of Hormuz https://t.co/fZDRfxUdtF

— Bloomberg (@business) April 20, 2026

Ce mélange change la lecture des marchés. Un pétrole plus cher ravive la crainte d’inflation. Et si les chiffres d’inflation ressortent élevés, le marché peut y voir un motif pour repousser des baisses de taux (assouplissement monétaire).

Si le USOil reste haut jusqu’au milieu de semaine, le scénario « inflation durable » (inflation qui baisse lentement) a plus de chances de dominer que celui d’un « choc temporaire ».

L’or tiraillé entre deux forces

XAUUSD réagit comme une valeur refuge (actif recherché quand la peur monte) quand les titres s’accumulent, mais il subit aussi la hausse des rendements (taux d’intérêt sur les obligations) et un dollar plus fort quand l’inflation inquiète. D’où un or qui peut rester soutenu sans forcément partir en hausse continue.

Gold fell after vessels came under fire in the Strait of Hormuz at the weekend, renewing fears of energy-supply disruptions https://t.co/O01gi9XzJb

— Bloomberg (@business) April 19, 2026

La tendance de fond reste déterminante. L’or a grimpé de 65% en 2025, inscrit 53 records, et a brièvement touché 5.598$ l’once en janvier 2026 avant de reculer vers 4.795$, soit environ 14% sous ce sommet.

Après une telle hausse, une phase de normalisation est logique. Et quand la liquidité se tend (moins d’acheteurs/vendeurs disponibles), les ventes de court terme apparaissent plus vite.

XAUUSD peut bien résister lors des replis tant que la demande des réserves demeure, mais la hausse peut rester irrégulière si le USDX continue de se renforcer.

En savoir plus sur les mouvements de l’or (XAUUSD) en 2026 avec nos analystes.

Le déplacement des réserves reste le moteur discret

L’or n’est pas devenu un thème majeur par hasard. Les banques centrales ont acheté plus de 1.000 tonnes par an de 2022 à 2024, puis 863,3 tonnes en 2025, malgré un recul de 21% par rapport à 2024.

China’s central bank scooped up more gold for its reserves in March as bullion prices came under pressure amid the Iran war https://t.co/Yeekem3QhY

— Bloomberg (@business) April 7, 2026

Ce niveau en 2025 reste nettement au-dessus de la moyenne annuelle 2010–2021, à 473 tonnes.

Fin 2025, l’or a dépassé les Treasuries américains (obligations d’État des États-Unis) pour devenir, en valeur, le premier actif de réserve mondial.

Ce contexte change la lecture des replis. Une correction (baisse après une hausse) ressemble davantage à une pause qu’à un retournement quand les gestionnaires de réserves conservent l’actif dans leur allocation de long terme.

Si le stress macroéconomique baisse, XAUUSD peut surtout évoluer latéralement (consolidation) plutôt que chuter, car la demande structurelle (durable) reste présente.

Des ventes opportunistes, pas une sortie générale

Les ventes récentes se concentrent sur des pays sous pression immédiate, plus que sur les plus grands détenteurs stratégiques. Les réserves officielles d’or de la Turquie ont diminué de 131 tonnes en mars via des swaps (échanges temporaires, proches d’un prêt garanti) et des ventes au comptant, pour stabiliser la livre turque pendant le conflit avec l’Iran. La Russie a aussi réduit ses avoirs pour faire face à la contrainte budgétaire.

La logique est simple. L’or figure au bilan comme une valeur facilement vendable (actif liquide). En période de crise, il peut servir à obtenir rapidement des devises et financer des besoins urgents.

Si la tension sur les devises s’étend aux pays émergents, de nouvelles ventes ponctuelles peuvent apparaître, puis s’atténuer quand la pression de financement retombe.

Les enquêtes suggèrent une hausse continue des réserves officielles

Les enquêtes restent favorables. Dans l’enquête 2025 du World Gold Council, 95% des répondants tablaient sur une hausse des réserves officielles mondiales d’or, contre 81% un an plus tôt.

Un record de 43% s’attendait à augmenter ses propres réserves dans les 12 prochains mois. Et 73% anticipaient une part plus faible du dollar dans les réserves au cours des cinq prochaines années.

Les flux vers les ETF (fonds cotés, qui répliquent le prix de l’or en Bourse) laissent aussi de la marge. Les encours mondiaux d’ETF or ont gagné plus de 700 tonnes d’entrées depuis le début de l’année, et le cycle actuel reste sous les sommets des précédentes phases haussières.

Si la situation iranienne reste instable et si l’inflation demeure élevée, ces flux peuvent soutenir XAUUSD sans nouveaux records chaque semaine.

Symboles clés à suivre

• XAUUSD (or/dollar)
• USDX (indice du dollar)
• USOil (WTI, pétrole américain)
• SP500 (indice S&P 500)
• BTCUSD (bitcoin/dollar)

Événements à venir

Date	Devise	Événement	Prévision	Précédent	Commentaire analyste
20 avr.	CAD	CPI a/a (inflation annuelle)	2,30%	2,30%	Un chiffre stable peut laisser le CAD réagir davantage au pétrole qu’à la politique de la banque centrale.
21 avr.	NZD	CPI t/t (inflation trimestrielle)	0,80%	0,60%	Un chiffre plus élevé peut accroître la sensibilité du NZD aux attentes de taux en fin de semaine.
21 avr.	USD	Ventes au détail m/m (mensuel)	1,40%	0,60%	Une demande solide peut renforcer le risque d’inflation avant le Core PCE.
21 avr.	USD	Audition de Warsh	–	–	Un ton « faucon » (favorable à des taux plus élevés pour combattre l’inflation) peut faire monter les rendements et soutenir le USDX.
22 avr.	GBP	CPI a/a (inflation annuelle)	3,30%	3,00%	Une inflation persistante peut maintenir des attentes de taux élevées et accroître la volatilité de la GBP.
24 avr.	JPY	Core CPI national a/a (inflation hors éléments volatils)	1,70%	1,60%	Un chiffre plus élevé peut remettre au centre la normalisation de la BoJ (retour progressif à une politique moins accommodante).

Pour une vue complète des publications économiques à venir, consultez le calendrier économique de VT Markets.

Mouvements clés de la semaine

Or (XAUUSD)

• La semaine dernière, l’or au comptant (prix immédiat) se situait autour de 4.809,71$ et les contrats à terme de juin (futures, prix fixé pour une date future) près de 4.829,40$, tandis que le USDX se raffermissait et que le pétrole montait.
• Un mouvement irrégulier reste le scénario central tant que le risque d’inflation dépend des titres sur l’énergie.
• Un USDX plus fort peut freiner les hausses, mais la demande des banques centrales peut soutenir les replis.

USDX

• Le rebond à 98,38 s’est produit avec le retour des tensions à Ormuz et la hausse du brut.
• Une poursuite de la hausse est plus probable si les ventes au détail américaines ressortent proches de 1,4% après 0,6% auparavant.
• Le signal le plus clair vient de la réaction des autres actifs: un USDX ferme réduit souvent l’appétit pour le risque, ce qui pèse sur le S&P 500 et le BTCUSD.

SP500

• Le marché est resté proche de ses records tant que le soulagement dominait, puis a ralenti quand le pétrole est reparti à la hausse.
• Pour une trajectoire plus stable, il faudrait que l’énergie se calme avant les chiffres d’inflation.
• Les actifs risqués se comportent mieux quand le USDX cesse de monter; un dollar ferme rend les hausses plus vulnérables.

BTCUSD

• Les cryptos ont reculé à mesure que le USDX se renforçait et que le risque pétrole revenait au premier plan.
• Un rebond plus net survient souvent quand le dollar s’affaiblit et que la crainte d’inflation se calme.
• Le positionnement (exposition des investisseurs) s’améliore quand l’appétit pour le risque s’élargit au-delà des actions; surveillez donc la dynamique du S&P 500 en parallèle de la direction du USDX.

En bref

Cette semaine tourne autour du même point: le risque d’inflation alimenté par le pétrole. Si les tensions à Ormuz maintiennent le brut élevé, des chiffres solides peuvent être interprétés comme une raison de repousser les baisses de taux, ce qui soutient le USDX et rend le S&P 500 et le BTCUSD plus sensibles aux replis. XAUUSD peut toutefois rester résistant, car la tendance de fond liée aux réserves reste active, même après la hausse de 65% en 2025 et le repli de 14% depuis le pic de janvier. Le premier test vient des ventes au détail américaines à 1,4% contre 0,6% auparavant, puis le débat sur l’inflation se renforce avec le Core PCE plus tard dans le mois.

Questions des traders

Les banques centrales sortent-elles vraiment de l’or?

Les chiffres suggèrent un ralentissement, pas une sortie massive. Les banques centrales ont encore acheté 863,3 tonnes en 2025, bien au-dessus de la moyenne 2010–2021 (473 tonnes).

Pourquoi certains pays ont-ils vendu de l’or lors du choc lié à l’Iran?

Parce que l’or est facilement vendable et, à ces niveaux de prix, représente une valeur importante dans les bilans. Les réserves de la Turquie ont baissé de 131 tonnes en mars, les autorités cherchant à soutenir la livre turque.

Que faut-il surtout suivre cette semaine?

Surveillez d’abord le USOil, puis le USDX, puis XAUUSD avant le Core PCE. Si le pétrole et le USDX restent fermes, le marché devient en général plus prudent.

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La paire GBP/USD a effacé une partie de sa baisse initiale après une ouverture avec un « gap » baissier (écart de cotation à l’ouverture), mais elle évoluait toujours en repli, près de 1,3500, durant la séance asiatique de lundi. Ce mouvement s’explique par une demande accrue pour le dollar américain, jugé valeur refuge (actif recherché en période de stress) dans un contexte de regain de tensions entre les États-Unis et l’Iran. The Guardian a rapporté que le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Esmail Baghaei, a déclaré que le blocus américain des ports et du littoral iraniens constitue un acte d’agression, en violation du cessez-le-feu (accord de suspension des hostilités). Baghaei a écrit sur les réseaux sociaux qu’il s’agit d’une « punition collective » et « d’un crime de guerre et de crimes contre l’humanité ». Les autorités iraniennes avaient indiqué vendredi que le détroit (voie maritime stratégique) rouvrirait, avant de faire marche arrière samedi après que le président américain Donald Trump a refusé de lever le blocus des ports iraniens. L’armée iranienne a affirmé que les États-Unis avaient violé le cessez-le-feu en tirant sur un navire commercial, et a déclaré qu’elle riposterait. Les marchés ont aussi soutenu le dollar, les opérateurs intégrant l’idée que la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) maintiendra les taux d’intérêt élevés plus longtemps (« higher for longer »), en raison d’une inflation persistante et des tensions au Moyen-Orient. Les ventes au détail américaines, attendues mardi, sont prévues en hausse de 1,3% sur un mois en mars, après +0,6% en février (variation mensuelle : comparaison avec le mois précédent). La livre sterling pourrait trouver un soutien si les tensions autour du détroit d’Ormuz poussent le prix du pétrole à la hausse et ravivent les craintes d’inflation (hausse durable des prix). La vice-gouverneure de la Banque d’Angleterre (BoE, banque centrale du Royaume-Uni), Sarah Breeden, a déclaré que le conflit a accru le risque de tensions financières qui se cumulent, et que des fragilités déjà visibles avant les crises précédentes demeurent. Le rôle de valeur refuge du dollar, renforcé par la lutte de la Fed contre l’inflation, reste un moteur clé. Les dernières données du T1 2026 montrent une inflation américaine encore « collante » à 3,5% (qui baisse lentement), ce qui ancre l’orientation « taux élevés plus longtemps ». Dans ce contexte, acheter des options de vente (« put », contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur le GBP/USD peut servir de couverture (protection) contre la poursuite de la domination du dollar. Côté sterling, la Banque d’Angleterre fait face à une contrainte comparable. Même si l’inflation au Royaume-Uni a ralenti à 3,2%, le risque d’une hausse des prix de l’énergie signifie que les anticipations de relèvement de taux ne se sont pas totalement dissipées. Cela plaide pour suivre les contrats à terme sur taux d’intérêt à court terme (produits de marché reflétant les attentes de taux) afin de se positionner en cas de ton plus ferme (« hawkish », favorable à des taux plus élevés) de la BoE. Avec le Brent autour de 87 dollars le baril et des tensions au Moyen-Orient toujours élevées, acheter des options d’achat (« call », contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur le pétrole est une manière directe de se positionner sur ce risque. Cette approche protège contre des hausses soudaines des prix, en cas de nouvelles perturbations de l’offre (baisse des volumes disponibles).

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Les cours de l’or aux Émirats arabes unis ont reculé lundi, selon les données de FXStreet. Le gramme d’or s’établissait à 565,51 AED, contre 570,31 AED vendredi. L’or est tombé à 6 595,88 AED le tola, contre 6 652,04 AED vendredi. Les autres prix indiqués étaient de 5 655,11 AED pour 10 grammes et de 17 588,24 AED l’once troy (unité de mesure des métaux précieux, d’environ 31,1035 grammes). FXStreet calcule les prix de l’or aux Émirats en convertissant les cours internationaux via le taux USD/AED et les unités locales. Les prix sont mis à jour chaque jour à partir des niveaux de marché au moment de la publication et sont fournis à titre indicatif, les tarifs pratiqués localement pouvant varier. Les banques centrales sont les principaux détenteurs d’or et peuvent en acheter pour diversifier leurs réserves (répartir les actifs afin de réduire le risque). D’après le World Gold Council, elles ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, soit un record annuel. L’or évolue souvent à l’inverse du dollar américain et des obligations d’État américaines (« Treasuries », titres de dette considérés comme très sûrs). Il peut aussi évoluer à contre-courant des actifs dits « risqués », comme les actions. Les facteurs qui influencent le prix incluent la géopolitique, les craintes de récession, les taux d’intérêt et la vigueur du dollar, puisque l’or est coté en dollars. Nous observons un léger repli des prix de l’or, qui ressemble davantage à une correction temporaire (pause après une hausse) qu’à un changement de tendance. Cette baisse intervient après une forte progression sur un an. Les intervenants sur les produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme l’or) peuvent y voir une occasion d’évaluer de nouvelles positions. Le tableau de fond reste favorable à l’or, en raison de l’évolution des taux d’intérêt. Après les hausses rapides des taux observées jusqu’en 2025, de grandes banques centrales signalent désormais un possible assouplissement de la politique monétaire (baisse des taux ou conditions de crédit plus faciles). Comme l’or ne verse pas de revenu (pas d’intérêt), il devient généralement plus attractif quand les taux reculent. Les achats des banques centrales continuent aussi de soutenir les prix. Des données récentes indiquent qu’au début de 2026, les banques centrales, surtout dans les pays émergents, ont encore acheté nettement plus d’or qu’elles n’en ont vendu (acheteurs nets), avec plus de 800 tonnes absorbées sur douze mois. Cette demande régulière limite le risque de baisse et suggère que les investisseurs institutionnels (grands acteurs comme banques, fonds, assureurs) restent positifs sur l’or. L’instabilité géopolitique apporte également un soutien, avec le retour de tensions commerciales qui accroissent l’incertitude mondiale. Ce contexte tend à peser sur le dollar, dont l’évolution est souvent inverse à celle de l’or. Un dollar plus faible rend l’or moins cher pour les acheteurs utilisant d’autres monnaies, ce qui peut soutenir la demande.

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L’USD/JPY a progressé près de 159,00 en début de séance européenne lundi. Le yen s’est affaibli, sur fond de regain de tensions entre les États-Unis et l’Iran et d’informations évoquant une fermeture du détroit d’Ormuz, ce qui a soutenu le dollar américain. Le président américain Donald Trump a déclaré dimanche que des Marines américains avaient pris le contrôle d’un navire ayant tenté de franchir un blocus américain visant des ports iraniens, selon le Guardian. Le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Esmail Baghaei, a affirmé que le blocus américain des ports et des côtes iraniennes constitue un acte d’agression et viole le cessez-le-feu. Ce différend a soutenu le dollar à court terme. L’USD/JPY est ainsi resté en hausse autour de 159,00. Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a évité vendredi de signaler une hausse des taux dès avril, en invoquant l’incertitude liée à un « choc d’offre négatif » (baisse de l’offre disponible, qui pousse les prix à la hausse) associé à la guerre. Les marchés s’attendent largement à ce que la Banque du Japon maintienne ses taux inchangés au moins jusqu’en juin 2026. Les autorités japonaises ont aussi renforcé leur surveillance du taux de change. La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré que le Japon suit les marchés avec un « haut degré d’urgence » et pourrait agir contre des mouvements spéculatifs (des achats/ventes rapides visant un gain à court terme). En 2025, le marché était tendu, l’USD/JPY testant 159,00. La combinaison du conflit États-Unis–Iran et d’une Banque du Japon prudente a fortement soutenu le dollar. Dans ce contexte, la crainte d’une intervention sur le marché des changes (action directe des autorités en achetant/vendant une devise pour influencer son cours) était maximale. Peu après ces avertissements en 2025, les autorités japonaises sont effectivement intervenues lorsque la paire a brièvement touché 160,20, provoquant une chute de cinq grandes figures (environ 5 yens, par exemple de 160 à 155) en une seule séance. Cette intervention, dont le coût aurait atteint 9 000 milliards de yens, a accru la volatilité (amplitude des variations de prix) et montré que les avertissements verbaux seraient suivis d’actes. Cet épisode a marqué le sommet du « trade de divergence » (pari sur l’écart de politique monétaire entre deux banques centrales, ici Fed et BoJ), alors que les facteurs de fond ont ensuite commencé à évoluer. Aujourd’hui, le risque géopolitique lié à l’Iran s’est atténué, et l’attention se concentre sur la politique monétaire. La dernière inflation sous-jacente (core CPI, inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) au Japon est ressortie à 2,8%, au-dessus de l’objectif de la BoJ, renforçant la pression pour une action de la banque centrale. La paire étant remontée vers 156,50, le marché intègre désormais presque à coup sûr une hausse des taux lors de la réunion de juin 2026. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise), cela change la stratégie: on passe d’un pari sur une intervention surprise à un positionnement sur un tournant de politique monétaire. En 2025, acheter des options de vente « hors de la monnaie » (puts avec un prix d’exercice éloigné du cours, donc bon marché mais qui ne rapportent que si le marché baisse fortement) sur l’USD/JPY constituait une couverture utile contre une intervention. Désormais, l’enjeu se situe autour de la réunion de juin de la BoJ. Une approche consiste à acheter des stratégies de volatilité comme un straddle (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou un strangle (achat d’un call et d’un put à des prix d’exercice différents), avec une échéance fin juin, afin de profiter de la forte volatilité attendue autour de cette décision.

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Les prix de l’or au Pakistan ont reculé lundi, selon des données compilées par FXStreet. Le métal jaune s’échangeait à 43 088,14 PKR le gramme, contre 43 444,40 PKR vendredi. Le prix par tola (unité de poids couramment utilisée en Asie du Sud, équivalant à environ 11,66 grammes) est tombé à 502 571,00 PKR, contre 506 727,00 PKR vendredi. Les autres niveaux affichés étaient de 430 880,90 PKR pour 10 grammes et de 1 340 221,00 PKR par once troy (unité internationale pour les métaux précieux, d’environ 31,1035 grammes). FXStreet calcule les prix locaux de l’or en convertissant les cours internationaux via le taux USD/PKR (dollar américain contre roupie pakistanaise) et en tenant compte des unités de mesure locales. Les prix sont mis à jour quotidiennement au moment de la publication et sont fournis à titre indicatif, car les prix sur le marché local peuvent légèrement varier. Les banques centrales sont les plus grands détenteurs d’or. Elles ont ajouté 1 136 tonnes, soit environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council, le total annuel le plus élevé depuis le début des relevés. L’or évolue souvent dans le sens inverse du dollar américain et des bons du Trésor américain (obligations d’État des États-Unis). Il peut aussi varier à l’opposé des actifs risqués, comme les actions. Les prix réagissent également aux événements géopolitiques, aux craintes de récession (baisse prolongée de l’activité économique) et aux variations des taux d’intérêt, l’or étant coté en dollars. Cette légère baisse des prix est perçue comme une pause temporaire plutôt qu’un changement de tendance majeur. Elle peut offrir un point d’entrée aux investisseurs qui se positionnent pour les prochains mois. Le marché se concentre surtout sur l’orientation future des politiques des banques centrales, en particulier aux États-Unis. Les discussions persistantes autour d’une baisse des taux par la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis) plus tard cette année soutiennent l’or. Les données d’inflation (hausse générale des prix) aux États-Unis ont ralenti au dernier trimestre 2025, ce qui renforce l’argument en faveur de taux plus bas. L’or ne verse pas d’intérêt (actif sans rendement) et devient donc plus attractif quand les taux reculent. Il faut aussi prendre en compte la demande régulière des banques centrales, qui crée un socle pour les prix. L’an dernier, en 2025, les banques centrales des économies émergentes ont de nouveau été de gros acheteurs, la Banque populaire de Chine augmentant sensiblement ses réserves chaque mois. Cette demande de fond constitue un signal haussier solide à long terme. La récente faiblesse du dollar soutient également l’or, car un dollar plus faible rend le métal moins cher pour les acheteurs étrangers. L’indice du dollar (DXY, un indicateur qui mesure la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) évolue sous le seuil de 104, reflétant les attentes de baisse des taux. Les tensions géopolitiques persistantes continuent de renforcer l’attrait de l’or comme valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude).

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L’or est passé sous 4 800 dollars et a rebondi modestement depuis 4 737–4 738 dollars, un plus bas d’une semaine atteint en Asie lundi. Il est remonté vers 4 815 dollars, alors que le dollar américain s’est légèrement détendu après un plus haut d’une semaine. La hausse du pétrole brut a ravivé les craintes d’inflation et fait monter les rendements des bons du Trésor américain. Des rendements plus élevés ont limité les gains du métal, car l’or ne verse pas d’intérêt. Les tensions se sont accrues autour du détroit d’Ormuz, à l’approche de l’échéance du cessez-le-feu fixée au 22 avril. L’US Navy a saisi un cargo battant pavillon iranien dans le golfe d’Oman, durant un blocus. L’Iran a estimé que cette action violait le cessez-le-feu et a de nouveau fermé le détroit, après l’avoir rouvert à la suite d’une trêve de dix jours entre Israël et le Hezbollah vendredi. Le président Donald Trump a déclaré que le blocus se poursuivrait jusqu’à la conclusion d’un accord de paix. La Maison-Blanche a indiqué que le vice-président JD Vance conduirait une deuxième délégation pour poursuivre les discussions. Les médias d’État iraniens ont affirmé que les responsables ne participeraient pas tant que le blocus resterait en place. Les marchés anticipent une probabilité plus faible d’une hausse de taux de la Fed (la banque centrale américaine). D’après l’outil FedWatch — un indicateur qui mesure les probabilités implicites tirées des marchés — il y a environ 40% de chances d’une baisse des taux d’ici la fin de l’année. La récente hausse de l’or a démarré près du point bas de mars autour de 4 100 dollars. Sur le plan technique, le cours a eu du mal à s’installer au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 100 heures, à 4 805,60 dollars — une moyenne du prix sur 100 heures, souvent utilisée comme repère de tendance. Le RSI (indice de force relative, qui évalue la “vitesse” du mouvement des prix et l’équilibre acheteurs/vendeurs) évoluait autour de 44. Le MACD (indicateur qui compare deux moyennes mobiles pour mesurer la dynamique) restait négatif, avec une zone de résistance au même niveau de moyenne.

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Les prix de l’or en Inde ont reculé lundi, selon les données de FXStreet. L’or s’échangeait à 14 338,81 INR le gramme, contre 14 461,07 INR vendredi. L’or a également baissé à 167 244,20 INR le tola, contre 168 670,10 INR vendredi. Les autres prix indiqués étaient de 143 390,50 INR pour 10 grammes et de 445 990,90 INR l’once troy. FXStreet calcule les prix de l’or en Inde en convertissant les cours internationaux avec le taux USD/INR et les unités locales. Les prix sont mis à jour quotidiennement au moment de la publication et sont donnés à titre indicatif, car les prix locaux peuvent varier. Les banques centrales sont présentées comme les plus grands détenteurs d’or. Selon les données du World Gold Council, les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, soit le plus gros achat annuel depuis le début des statistiques. L’or est souvent décrit comme une réserve de valeur (un actif censé conserver sa valeur dans le temps) et une protection contre l’inflation (la hausse générale des prix) et la faiblesse des monnaies (quand une devise perd de la valeur). Il est aussi lié aux mouvements du dollar américain, des obligations d’État américaines (« Treasuries », c’est-à-dire la dette du gouvernement américain), des taux d’intérêt, ainsi qu’au niveau d’aversion au risque sur les marchés. L’or étant coté en dollars (XAU/USD), un dollar plus fort rend en général l’or plus cher pour les acheteurs utilisant d’autres devises, ce qui peut peser sur les prix. L’indice VIX (un indicateur de la nervosité des marchés, basé sur la volatilité attendue des actions américaines) remonte depuis ses plus bas de 2025, ce qui renforce l’intérêt de l’or comme valeur refuge (un actif recherché quand l’incertitude augmente). Dans ce contexte, certains traders peuvent utiliser des options (des contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour encadrer le risque et viser une hausse. Des stratégies comme le « bull call spread » (acheter une option d’achat et en vendre une autre à un prix d’exercice plus élevé, afin de réduire le coût tout en limitant le gain maximal) peuvent permettre de se positionner à la hausse tout en définissant le risque dans un marché incertain.

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L’indice de l’industrie tertiaire au Japon a reculé de 0,4% sur un mois en février, après une hausse de 1,7% le mois précédent. La dernière lecture marque un basculement d’une progression à une contraction sur le mois. Cet indice mesure, chaque mois, le niveau d’activité du secteur des services au Japon (c’est-à-dire la production des entreprises de services). La baisse de 0,4% en février constitue un retournement net après la forte hausse précédente de 1,7%. Cela signale un affaiblissement des services domestiques, un pilier de l’économie. À nos yeux, cela remet en cause le scénario d’une reprise durable du Japon déjà intégré par les marchés (c’est-à-dire déjà reflété dans les prix). Ce repli des services rend peu probable, à court terme, un durcissement de la politique monétaire par la Banque du Japon (autrement dit une hausse des taux ou une réduction des achats d’actifs). Les dernières données d’inflation sous-jacente (core CPI, l’inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation fraîche) pour mars, ressorties sous le consensus à 1,9%, renforcent une orientation accommodante (« dovish ») de la banque centrale, c’est-à-dire une préférence pour des taux bas. Nous privilégions donc des stratégies profitant d’un yen plus faible, avec un objectif d’évolution de l’USD/JPY au-dessus de 158 (le taux de change dollar/yen). Pour les opérateurs actions, cela suggère un contexte défavorable pour le Nikkei 225, l’indice de référence de la Bourse de Tokyo, car la consommation intérieure semble ralentir. Les ventes au détail de mars, publiées la semaine dernière, ont déçu en restant sous les attentes, confirmant cette fragilité du consommateur. Nous envisageons donc l’achat d’options de vente (« puts », des contrats qui gagnent en valeur si l’indice baisse) sur l’indice afin de se couvrir (hedge) contre une baisse possible dans les prochaines semaines. Avec une volatilité (l’ampleur des variations de prix) susceptible d’augmenter à l’approche de la réunion de la Banque du Japon fin avril, nous voyons un intérêt sur les options. Des signaux divergents entre une économie domestique faible et un environnement mondial potentiellement plus stable peuvent provoquer des mouvements rapides des prix. L’achat de straddles (une combinaison d’une option d’achat et d’une option de vente, au même prix d’exercice, pour viser un mouvement important quel qu’en soit le sens) sur des paires de devises majeures comme l’EUR/JPY permet de profiter d’un mouvement marqué, quelle que soit la direction.

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Les prix de l’or en Malaisie ont reculé lundi, selon les données de FXStreet. L’or s’établissait à 609,53 MYR le gramme, contre 614,26 MYR vendredi. L’or a aussi baissé à 7 109,47 MYR la tola, contre 7 164,64 MYR vendredi. Les autres prix indiqués étaient de 6 095,33 MYR pour 10 grammes et de 18 958,91 MYR l’once troy. FXStreet calcule les prix de l’or en Malaisie en convertissant les prix internationaux via le taux USD/MYR et les unités locales. Les cours sont mis à jour chaque jour au moment de la publication et sont fournis à titre indicatif; les prix locaux peuvent varier légèrement. Les banques centrales sont les plus grands détenteurs d’or et l’utilisent pour diversifier leurs réserves (répartir leurs avoirs sur plusieurs actifs afin de réduire le risque). Elles ont ajouté 1 136 tonnes, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022 — un record annuel — selon le World Gold Council. L’or évolue souvent à l’inverse du dollar américain et des bons du Trésor américain (obligations d’État des États-Unis, considérées comme très sûres). Il peut aussi évoluer à l’opposé des actifs risqués comme les actions. Les prix peuvent également changer avec les événements géopolitiques, les craintes de récession et les variations des taux d’intérêt, car l’or est coté en dollars (XAU/USD, c’est-à-dire le prix de l’or exprimé en dollars américains).

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L’EUR/JPY a progressé après avoir reculé de près de 0,5 % lors de la séance précédente, évoluant autour de 186,80 pendant les échanges asiatiques lundi. Le graphique journalier montre un mouvement dans un canal ascendant (une zone de hausse encadrée par deux lignes parallèles). La paire reste au-dessus des moyennes mobiles exponentielles (MME) à 9 et 50 périodes (des moyennes qui donnent plus de poids aux cours récents, utilisées pour repérer la tendance), ce qui soutient la dynamique haussière à court terme. L’indice de force relative (RSI) sur 14 jours (un indicateur de vitesse et d’intensité des mouvements) ressort à 62,30, signalant un biais positif sans excès marqué. Une première résistance se situe à 187,00, puis sur le record historique de 187,95 atteint le 17 avril. En cas de prolongation, la paire pourrait tester la borne haute du canal, proche de 188,60. À la baisse, le premier support se trouve sur la MME 9 jours à 186,58, puis sur la borne basse du canal autour de 186,00. En cas de rupture sous le canal, le cours pourrait se diriger vers la MME 50 jours à 184,51. Nous estimons que la tendance haussière est soutenue par un écart de politique monétaire. L’écart de taux (la différence entre les taux directeurs) — 3,5 % pour la Banque centrale européenne contre 0,1 % pour la Banque du Japon — rend la détention d’euros plus attractive. Cet écart constitue le principal moteur de la hausse durable. Compte tenu de la marge de progression suggérée par le RSI, nous privilégions l’achat d’options d’achat (« calls », des contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) avec des prix d’exercice proches de 188,00. L’objectif est de profiter d’un mouvement vers le récent record et la borne haute du canal. Le dernier chiffre d’inflation en zone euro, stable à 2,4 %, suggère que la BCE ne se pressera pas de baisser ses taux, ce qui renforce ce scénario.

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