L’EUR/USD a progressé vers 1,1805 lors des premiers échanges en Asie jeudi. L’euro s’est apprécié face au dollar, l’« appétit pour le risque » (la volonté des investisseurs d’acheter des actifs plus risqués) s’améliorant après l’optimisme autour d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran. Les opérateurs se sont reportés vers des actifs plus risqués, misant sur de nouvelles discussions entre Washington et Téhéran. Selon l’Associated Press mercredi, les deux pays étaient plus proches de prolonger le cessez-le-feu et de relancer des négociations en vue d’un accord de paix à plus long terme, tandis que les tensions restaient vives autour du détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique pour le pétrole). La baisse des prix du pétrole a été associée à un reflux des craintes d’inflation (hausse générale des prix), dans un contexte d’amélioration de l’appétit pour le risque et de signes d’apaisement du conflit au Moyen-Orient. Du côté de la Banque centrale européenne, les décideurs penchaient pour un statu quo (ne pas changer) sur les taux d’intérêt lors de la réunion d’avril. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a indiqué que la banque devait être « totalement agile » sur ses taux et qu’elle n’avait pas de préférence pour les relever. Les prix de marché continuaient toutefois de signaler un durcissement monétaire (une politique plus restrictive via des taux plus élevés) plus tard dans l’année. Les traders anticipaient deux hausses de taux de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) en 2025.

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L’AUD/USD a progressé de 0,72 % mercredi à 0,7173, porté par un meilleur appétit pour le risque (envie des investisseurs de prendre des positions plus risquées). Le WTI (pétrole américain de référence) est resté au-dessus de 91 $ mais a cédé près de 0,80 % ; une volatilité (amplitude et vitesse des variations de prix) plus faible sur le pétrole a soutenu le dollar australien. Le président américain Donald Trump a déclaré que la guerre était « sur le point de se terminer ». Bloomberg a rapporté des rumeurs d’une possible prolongation de deux semaines d’un cessez-le-feu, tandis que Trump a jugé que cela pourrait ne pas être nécessaire, les discussions se poursuivant. Le Beige Book de la Réserve fédérale (enquête périodique de la Fed auprès des régions sur la conjoncture) indique que l’activité économique a augmenté et que l’emploi est resté stable. Il précise aussi que le conflit au Moyen-Orient est une « grande source d’incertitude » qui pèse sur les embauches, la fixation des prix et l’investissement des entreprises (dépenses en équipements, usines et projets). Le Beige Book qualifie l’inflation de modérée, mais l’indice des prix à la production (PPI, mesure des prix payés par les producteurs) de mars affichait 4 %. Cela maintient l’attention des marchés sur la trajectoire de la politique monétaire en 2026 (orientation des taux d’intérêt et des conditions de crédit). Alberto Musalem (Fed de St. Louis) a estimé que la hausse des prix du pétrole pourrait se transmettre à l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation), avec une inflation de fond légèrement sous ou autour de 3 %. En Australie, le rapport sur l’emploi de mars est attendu avec +20 000 emplois et un taux de chômage de 4,3 %. Les marchés anticipent au moins 54 points de base (pb ; 1 pb = 0,01 point de pourcentage) de resserrement de la RBA (Banque de réserve d’Australie, banque centrale) d’ici la fin de l’année, ce qui revient à deux hausses de 25 pb, avec 66 % de probabilité d’une hausse à la prochaine réunion. Côté analyse technique (lecture des graphiques), les niveaux mentionnés incluent un support (zone où le cours a tendance à se stabiliser) vers 0,7043 et 0,7037, un RSI (14) proche de 66 (indice de momentum sur 14 périodes, au-dessus de 50 indique une force relative), et des résistances (zones où le cours bute) autour de 0,7440, 0,7685 et 0,8015.

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Le cabinet de sécurité israélien s’est réuni pour discuter d’un possible cessez-le-feu avec le Liban, selon un haut responsable israélien cité par Reuters. Ces discussions interviennent plus de six semaines après le début d’une guerre avec le Hezbollah, liée à un conflit plus large entre les États-Unis et Israël avec l’Iran. Plus tôt mercredi, le président américain Donald Trump a déclaré que la guerre avec l’Iran pourrait bientôt prendre fin. Il a appelé le public à surveiller les « deux prochains jours », qu’il a qualifiés d’« incroyables ». Au moment de la rédaction, le brut West Texas Intermediate (WTI, pétrole américain de référence) reculait de 1,85% sur la séance, à 87,45 dollars. Nous revenons sur la fin 2025, qui montre à quelle vitesse la « prime de risque géopolitique » (surcoût intégré aux prix quand les marchés craignent une escalade) peut disparaître. Les informations sur un éventuel cessez-le-feu Israël-Liban, associées à un apaisement plus large entre Washington et Téhéran, ont directement fait reculer le WTI depuis ses sommets. Cette baisse vers le milieu des 80 dollars a rappelé que la perspective de paix peut peser sur les cours autant que la menace de guerre peut les soutenir. Point clé: la chute de la « volatilité implicite » sur l’énergie après ces nouvelles. La volatilité implicite est l’ampleur des variations de prix que le marché anticipe, telle qu’elle ressort des prix des options. L’indice CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX), baromètre des attentes de volatilité sur le pétrole calculé à partir des options, était monté dans le haut des 40 pendant le conflit avant de tomber vers le bas des 30 d’ici la fin de l’année. Cela a avantagé les intervenants positionnés pour profiter d’une baisse de la volatilité, notamment ceux qui « vendent des options » (stratégie qui encaisse une prime mais expose à des pertes si le marché bouge fortement). En avril 2026, le contexte a changé. Les tensions au Moyen-Orient restent faibles, mais de nouvelles pressions apparaissent: les dernières données de production OPEP+ montrent un « respect des quotas » de 115%, c’est-à-dire des réductions appliquées au-delà des engagements, ce qui resserre l’offre davantage que prévu. Cela a contribué à soutenir les prix du pétrole, le WTI évoluant désormais de façon régulière autour de 78 dollars le baril.

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L’or a reculé autour de 4.800 dollars lors des premiers échanges en Asie jeudi, mettant fin à deux séances de hausse. La demande de valeur refuge (actif recherché en période de crise pour protéger le capital) liée aux tensions au Moyen-Orient s’est tassée, tandis que les prix du pétrole montaient. Bloomberg a rapporté mercredi que les États-Unis et l’Iran envisagent une prolongation de deux semaines d’un cessez-le-feu (arrêt temporaire des combats) afin de laisser plus de temps aux discussions de paix. Les tensions restent vives autour du détroit d’Ormuz, un passage clé pour le pétrole et le gaz, pratiquement fermé depuis le début de la guerre il y a près de sept semaines.

Prix du pétrole et taux d’intérêt

La hausse du pétrole ravive les craintes d’inflation (hausse générale des prix), ce qui réduit l’espoir de baisses de taux et pèse sur l’or. L’or ne verse pas d’intérêt: il devient donc moins attractif quand les taux sont élevés. Les achats des banques centrales peuvent soutenir le métal. La banque centrale chinoise a prolongé sa série d’achats à 18 mois consécutifs jusqu’en mars 2026. Les banques centrales sont les plus gros détenteurs d’or et en achètent souvent pour diversifier leurs réserves (ne pas dépendre d’un seul actif) et renforcer la confiance dans leurs monnaies. Elles ont ajouté 1.136 tonnes, pour environ 70 milliards de dollars, en 2022, un record annuel, selon le World Gold Council. L’or évolue souvent à l’inverse du dollar et des bons du Trésor américain (obligations de l’État américain), et il peut aussi évoluer à l’opposé des actifs risqués comme les actions. Les prix sont influencés par la géopolitique, la crainte de récession, les taux d’intérêt et le dollar, car l’or est coté en dollars.

Stratégies sur options et volatilité

L’or est retombé vers 4.800 dollars, la demande de valeur refuge s’atténuant. La flambée du pétrole est désormais au centre des préoccupations, car elle nourrit les craintes d’inflation et les interrogations sur les décisions des banques centrales en matière de taux. Cela complique la tâche des intervenants sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme l’or), partagés entre risque géopolitique et politique monétaire. Avec le pétrole WTI (référence américaine, West Texas Intermediate) au-delà de 140 dollars le baril, les anticipations d’inflation deviennent un enjeu majeur. Le dernier CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) est ressorti à 3,8%, bien au-dessus de l’objectif de la Réserve fédérale, ce qui renforce l’idée de taux « élevés plus longtemps ». Dans ce contexte, acheter des options d’achat (call: droit d’acheter à un prix fixé) sur l’or est plus risqué, car les actifs sans rendement souffrent quand les taux montent. Toute information sur une éventuelle prolongation du cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran pourrait provoquer de forts à-coups de prix, rendant la direction du marché difficile à anticiper. La fermeture persistante du détroit d’Ormuz reste un risque majeur: toute escalade pourrait relancer une envolée de l’or. Dans un tel environnement, des stratégies comme le straddle (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou le strangle (achat d’un call et d’un put à des prix d’exercice différents) peuvent permettre de tirer parti d’un grand mouvement, à la hausse comme à la baisse. La demande régulière des banques centrales reste un facteur de soutien, illustrée par la poursuite des achats de la PBoC (banque centrale chinoise). Cette dynamique suggère qu’acheter des options de vente (put: droit de vendre à un prix fixé) pour miser sur un fort effondrement des cours peut aller contre une tendance de fond. Enfin, une grande partie des mouvements de l’or dépend du dollar, puisque l’actif est coté dans cette monnaie. L’anticipation de taux durablement élevés soutient le dollar, ce qui constitue un frein pour l’or. Les investisseurs surveillent souvent le Dollar Index (DXY, indice mesurant la force du dollar face à un panier de devises): un passage au-dessus de 107,00 pourrait accentuer la baisse des contrats à terme (futures: contrats d’achat/vente à une date future) sur l’or.

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Le NZD/USD évoluait près de 0,5910 jeudi, en légère hausse mais avec un élan limité. Le potentiel haussier est resté contraint, les marchés arbitrant entre l’appétit pour le risque et un dollar américain solide. En Nouvelle-Zélande, peu de nouvelles marquantes, tandis que la RBNZ (banque centrale néo-zélandaise) a lancé une consultation sur une réforme de la législation des assurances. La politique monétaire est restée inchangée, ce qui a limité de nouveaux gains du dollar néo-zélandais (« kiwi »).

Kiwi Dollar Capped By Firm Greenback

La demande de dollar américain s’est maintenue, portée par les risques géopolitiques et les anticipations de taux d’intérêt (attentes du marché sur l’évolution des taux directeurs). Cela a plafonné la paire malgré la légère progression. Sur le graphique en quatre heures, le NZD/USD s’échangeait à 0,5907 et a respecté un pivot horizontal à 0,5907 (niveau de prix servant de repère). Il est resté au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA, moyenne des cours sur une période donnée) à 20 périodes à 0,5877 et de la SMA à 100 périodes à 0,5787. Le RSI (14), un indicateur de momentum (vitesse et force du mouvement des prix), se situait près de 67, donc sous la zone de surachat (niveau où le marché peut être considéré comme monté trop vite). La résistance (zone où les hausses butent) se situait à 0,5921 puis 0,5965, tandis que les supports (zones où les baisses s’arrêtent souvent) se trouvaient à 0,5907, 0,5902 et 0,5892. Une poursuite de la baisse pourrait ramener le cours vers 0,5877 puis 0,5787. La partie technique a été produite avec l’aide d’un outil d’IA.

Rate Differentials Shift The Narrative

L’an dernier à la même période, le thème d’un dollar américain fort dominait, maintenant le NZD/USD sous 0,5920. En avril 2025, le marché se concentrait sur les anticipations de taux américains et le risque géopolitique, ce qui limitait la progression du kiwi. La RBNZ maintenait alors ses taux inchangés, ce qui réduisait l’intérêt d’acheter la devise. Depuis, l’équilibre a changé. La Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) a abaissé une fois son taux directeur à 5,00% avec le ralentissement de l’inflation (hausse générale des prix). De son côté, la RBNZ a dû maintenir son taux directeur à 5,50% en raison de pressions persistantes sur les prix dans l’économie locale. L’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux des deux pays) en faveur du kiwi marque un changement important. Les statistiques récentes confirment cette divergence et rendent plus attrayante une position acheteuse sur le kiwi (« long kiwi », c’est-à-dire parier sur une hausse). Aux États-Unis, l’inflation CPI (indice des prix à la consommation) sur un an est retombée à 2,8%, tandis qu’en Nouvelle-Zélande l’inflation du 1er trimestre est ressortie plus élevée que prévu à 3,5%. Cela renforce l’idée que la RBNZ fera partie des dernières banques centrales à changer de cap sur les taux (« pivoter », c’est-à-dire passer d’une politique restrictive à plus accommodante), ce qui offre un avantage de rendement au NZD (rendement supérieur grâce à des taux plus élevés). Pour les intervenants sur produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent), cela suggère moins de probabilité d’un fort mouvement baissier. Vendre des options de vente (puts) en dehors de la monnaie (« out-of-the-money », options qui ne valent rien si le cours reste au-dessus du prix d’exercice) sur NZD/USD peut être une stratégie pour encaisser une prime (revenu perçu à la vente d’une option), en pariant que l’écart de taux apportera un plancher au taux de change. Le risque d’une chute brutale observé en 2025 semble nettement réduit. Dans ce contexte, l’ancienne résistance vers 0,5965 ressemble davantage à une zone de support potentielle. Les marchés d’options (où s’échangent ces contrats) sont à surveiller pour détecter un excès de confiance, mais l’environnement actuel favorise des stratégies profitant d’une hausse progressive ou d’une évolution en range (cours oscillant dans une fourchette) avec un biais haussier. L’attention se déplace d’une force générale du dollar vers les trajectoires de politique monétaire propres à chaque banque centrale.

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L’or a perdu près de 1 % alors que l’appétit pour le risque s’améliorait et que les flux se reportaient vers les actions américaines. Le S&P 500 a franchi 7 000 points et évoluait près de sa zone de records autour de 7 014, tandis que le XAU/USD se traitait sous 4 800 $ après un pic à 4 871 $. Les spéculations sur un possible progrès entre les États-Unis et l’Iran se sont renforcées après les déclarations du président Donald Trump, qui a estimé que la guerre était proche de sa fin. La demande d’or comme valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude) s’est donc atténuée, même si le dollar américain est resté faible. L’indice du dollar (DXY, mesure de la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) reculait de 0,06 % à 98,05, proche d’un plus bas de six semaines à 97,96. Le rendement (taux d’intérêt) du Treasury américain à 10 ans a gagné trois points de base (0,03 point de pourcentage) à 4,275 %, sur fond d’anticipations d’absence de baisse de taux de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) cette année. Les tensions restaient élevées en raison d’un blocus américain du détroit d’Ormuz. Reuters a indiqué que l’Iran pourrait autoriser le passage des navires côté omanais dans le cadre d’un accord. En mars, l’indice des prix à la production (PPI, mesure des prix payés par les entreprises en amont) a progressé à 4 %, sous le consensus à 4,6 %, avec une hausse de 15,7 % de l’essence (BLS, service statistique du gouvernement américain). Les marchés monétaires (marchés des taux à court terme) n’intégraient plus que huit points de base d’assouplissement d’ici la fin de l’année, tandis que l’inflation évoluait autour de 3 %. Sur le plan technique, l’or a buté sur 4 899 $ avant de se replier, 4 850 $ constituant un seuil à reconquérir. Les supports se situent à 4 750 $, puis 4 700 $, avec des niveaux de moyennes mobiles (moyennes de prix utilisées pour lisser la tendance) proches de 4 684 $ et 4 640 $. Nous constatons une rotation « risk-on » classique (réallocation vers les actifs risqués comme les actions) alors que les discussions autour d’un accord États-Unis–Iran réduisent les craintes géopolitiques. Cela pousse le S&P 500 vers ses records, une hausse portée par la vigueur des valeurs liées à l’IA (intelligence artificielle) observée en 2025. En conséquence, l’or subit des pressions, la prime de risque géopolitique (surcote liée aux risques) récemment intégrée dans les prix se dissipant.

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L’argent a marqué une pause mercredi après la formation d’un chandelier « doji » près de la moyenne mobile simple (SMA, une moyenne des prix sur une période donnée) à 79,09 $. Le XAG/USD s’affichait à 79,38 $, en baisse de 0,12 %, alors que les opérateurs évaluent un mouvement vers 90,01 $ ou un repli vers la SMA à 100 jours (moyenne des prix sur 100 séances) à 76,67 $. La tendance haussière reste en place, mais l’élan s’essouffle. Le RSI (indice de force relative, un indicateur qui mesure la vitesse et l’ampleur des variations de prix) reste au-dessus du niveau neutre, mais s’aplatit. Si le prix franchit le plus haut du jour à 81,00 $, il pourrait viser 82,55 $, puis 90,01 $. Si la séance clôture sous 79,00 $, le prix pourrait tester une ligne de tendance de support proche de 75,00 $-75,20 $, tracée depuis le plus bas annuel à 61,02 $. L’argent se négocie comme métal précieux et peut être détenu sous forme de pièces ou de lingots, ou via des ETF (fonds cotés en Bourse qui répliquent un prix) suivant son cours. Il est utilisé pour diversifier un portefeuille et comme protection en période de forte inflation. Les prix peuvent être influencés par le risque géopolitique, les craintes de récession, les taux d’intérêt et le dollar américain, l’argent étant coté en dollars. L’offre, le recyclage et la demande comptent aussi, et l’argent est plus abondant que l’or. L’usage industriel, notamment dans l’électronique et le solaire, peut faire varier la demande ; l’évolution des économies américaine, chinoise et indienne peut aussi peser sur les cours. L’argent suit souvent l’or, et le ratio or/argent (comparaison des prix des deux métaux pour juger lequel paraît plus cher ou moins cher) sert à mesurer la valorisation relative.

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Les flux TIC nets à long terme des États-Unis ont totalisé 58,6 milliards de dollars en février. Ce chiffre dépasse les attentes de 36,6 milliards. Ces données portent sur les flux de capitaux transfrontaliers à long terme suivis par les États-Unis. Elles font apparaître un écart de 22,0 milliards de dollars par rapport au consensus. Les chiffres de février envoient un signal net de confiance des investisseurs étrangers dans les actifs américains. Cet afflux aide à comprendre la résistance de l’indice du dollar (DXY, un indice qui mesure la valeur du dollar face à un panier de grandes devises), récemment repassé au-dessus de 105. Il faut donc envisager de se positionner pour un dollar encore solide face à des monnaies comme l’euro et le yen dans les prochaines semaines. Cette demande de dette à long terme devrait, pour l’instant, limiter la hausse des rendements des Treasuries (obligations d’État américaines). Avec les dernières données d’inflation de mars (CPI, indice des prix à la consommation) montrant un ralentissement à 2,8 %, miser sur une baisse des taux paraît plus pertinent. Des opérations sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent) qui gagnent si le prix des obligations reste stable ou monte, comme des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) sur des ETF obligataires longue durée (fonds cotés en Bourse répliquant un panier d’obligations à longue maturité), semblent intéressantes. Pour les actions, ces flux de capitaux jouent un rôle de soutien, en amortissant les baisses. Nous estimons que vendre des options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) très éloignées du cours actuel (« out-of-the-money », donc peu susceptibles d’être exercées) sur le S&P 500 (indice des 500 plus grandes capitalisations américaines) peut être une stratégie pour encaisser une prime (le prix payé pour l’option). Cela rappelle le quatrième trimestre 2025, lorsque des flux comparables avaient absorbé la pression vendeuse et stabilisé l’indice.

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Les flux nets totaux de capitaux « Treasury International Capital » (TIC, statistique qui mesure les entrées et sorties de capitaux étrangers liés aux actifs américains) aux États-Unis ont augmenté à 184,5 млрд $ en février. La valeur précédente était de -25 млрд $. Les chiffres montrent un passage de sorties nettes (plus de capitaux sortent qu’ils n’entrent) à des entrées nettes (plus de capitaux entrent qu’ils ne sortent) entre les deux périodes. La variation correspond à une hausse de 209,5 млрд $. Les données de février montrent une forte hausse de 184,5 млрд $ des investissements étrangers aux États-Unis, après une sortie de 25 млрд $ le mois précédent. Cela indique une demande très élevée pour les actifs américains (actions, obligations et autres placements libellés en dollars), ce qui peut soutenir le dollar. Nous estimons que les investisseurs peuvent envisager d’acheter des options d’achat (« call options », un droit d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance) sur des ETF (fonds cotés en Bourse) liés au dollar, en anticipant une poursuite du mouvement. Cette arrivée de capitaux se reflète déjà sur le marché des changes : l’indice du dollar (DXY, indicateur de la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) est passé d’environ 104 à 106,5 sur le dernier mois. La forte demande d’actifs américains intervient alors que l’incertitude économique augmente en Europe, où les derniers PMI (indices des directeurs d’achat, baromètres avancés de l’activité) signalent un ralentissement de l’industrie. Cela rend des positions acheteuses sur le dollar contre l’euro particulièrement attrayantes via des contrats à terme (« futures », engagements d’acheter ou vendre plus tard à un prix convenu) ou des options. De forts achats étrangers de dette publique américaine devraient faire monter les prix des obligations et baisser les rendements (le rendement est le taux d’intérêt implicite ; quand le prix d’une obligation monte, son rendement baisse). Le rendement du Treasury à 10 ans est déjà retombé à 4,1% début avril, et cette demande pourrait le faire passer sous 4,0% dans les prochaines semaines. Les investisseurs peuvent se positionner en achetant des options d’achat, ou des « bull call spreads » (stratégie combinant l’achat d’un call et la vente d’un autre call à un prix plus élevé, pour réduire le coût), sur des ETF obligataires comme TLT. Cet environnement peut aussi s’accompagner d’une volatilité plus faible, car des flux de capitaux réguliers apportent un soutien aux actifs américains. Le VIX (indice qui mesure la volatilité attendue du marché boursier américain à partir des prix des options) est passé sous 14 pour la première fois cette année. Nous voyons une opportunité à vendre des options d’achat sur le VIX ou à mettre en place des « credit spreads » (stratégies d’options où la prime encaissée est supérieure à la prime payée) sur de grands indices comme le S&P 500 (indice boursier regroupant 500 grandes entreprises américaines).

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Le commerce mondial lié à l’intelligence artificielle (IA, c’est-à-dire des outils informatiques capables d’analyser des données et d’automatiser des tâches) a progressé rapidement et devient un moteur structurel des flux de biens entre pays. Selon l’Organisation mondiale du commerce (OMC), la Chine est désormais le premier exportateur de biens liés à l’IA. Les exportations chinoises liées à l’IA couvrent une grande partie de la chaîne de valeur (toutes les étapes de production, des intrants au produit final), des matières premières à la fabrication de matériel informatique, au développement de technologies d’IA et au déploiement d’applications (mise en service concrète chez les entreprises et les clients). L’article décrit la force de la Chine dans le commerce de l’IA comme inégale selon les segments. La position de la Chine est liée à une énergie à bas coût, à une infrastructure informatique “scalable” (capacité à augmenter rapidement la puissance de calcul et les centres de données) et à de fortes capacités industrielles. Ces facteurs devraient continuer à soutenir ses avantages comparatifs (domaines où un pays produit à meilleur coût ou plus efficacement) dans le commerce lié à l’IA. L’article indique aussi que la Chine dépend encore des importations de puces haut de gamme (circuits électroniques très avancés, essentiels pour l’entraînement des grands modèles d’IA). Il ajoute que les risques géopolitiques peuvent peser sur l’évolution future de ce commerce. L’article a été réalisé avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un éditeur.

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