Un blocus naval américain du détroit d’Ormuz a commencé sous Donald Trump, alors que des discussions entre Washington et Téhéran se poursuivent. Malgré ce blocus, les actifs risqués (actions, crédit, devises des pays émergents) se sont redressés. L’humeur des marchés dépend désormais du degré d’application du blocus et de l’issue des négociations. Tout durcissement du contrôle en mer, ou au contraire un progrès diplomatique, peut changer rapidement le sentiment des investisseurs. Les marchés asiatiques sont jugés plus exposés, car ils dépendent davantage des livraisons d’énergie via le détroit d’Ormuz. Cette sensibilité relie les devises régionales et les mouvements de marché à l’évolution de la situation dans le détroit. L’article précise avoir été rédigé avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle, puis relu par un éditeur. On observe un rebond fragile des actifs risqués depuis le début du blocus naval américain du détroit d’Ormuz, soutenu par la poursuite des discussions diplomatiques. Ce calme peut être trompeur : le Brent (pétrole de référence en Europe) a d’abord bondi de plus de 20% à 115 dollars le baril la semaine dernière, avant de revenir vers 105 dollars après les informations sur des négociations. Les investisseurs peuvent envisager des options d’achat « hors de la monnaie » (prix d’exercice au-dessus du niveau actuel, moins chères mais plus spéculatives) sur des contrats à terme (engagements standardisés d’achat/vente à une date future) de pétrole, afin de profiter d’une nouvelle hausse si les discussions échouent et que le contrôle du blocus se durcit. Cette incertitude géopolitique a fait grimper la volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix) : l’indice VIX du CBOE, souvent appelé « indice de la peur » car il reflète la volatilité attendue sur les actions américaines, est passé de 15 à un pic de 28, un niveau inédit depuis les tensions sur les banques l’an dernier. Même s’il est ensuite retombé vers 22, ce niveau reste élevé et signale une tension persistante. Les contrats à terme sur VIX ou des options sur des ETF (fonds cotés en Bourse) qui suivent la volatilité peuvent servir de couverture (protection) contre une escalade soudaine qui pèserait sur l’ensemble des marchés actions. Les marchés asiatiques sont particulièrement vulnérables, car environ un cinquième du pétrole mondial transite par le détroit, et le Japon, la Chine et la Corée du Sud figurent parmi les principaux importateurs. Dans la première réaction, le yen japonais et le won sud-coréen ont chacun perdu plus de 2% face au dollar avant de se reprendre partiellement. Des options de vente (qui profitent d’une baisse) sur ces devises contre le dollar peuvent offrir une couverture ciblée contre une flambée des tensions qui frapperait davantage leurs économies.

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Christine Lagarde a déclaré que la Banque centrale européenne (BCE) se situe entre son scénario de base (le scénario central) et son scénario défavorable (le scénario où l’économie évolue moins bien). Elle a précisé que la politique monétaire (les décisions sur les taux d’intérêt et les conditions de crédit) se concentrera sur le moyen terme, tout en vérifiant les données chaque jour. Elle a indiqué que la BCE doit rester agile (capable de s’adapter vite) et dépendante des données (décider en fonction des chiffres publiés). Elle a ajouté que la banque aura besoin de données pour agir, mais n’hésitera pas à agir. Lagarde a expliqué que le choc de 2022 combinait des facteurs d’offre (problèmes de production et d’approvisionnement) et de demande (niveau de consommation et d’investissement), ce qui était différent de la situation actuelle. Elle a aussi appelé au dialogue avec les responsables de la politique budgétaire (dépenses publiques et impôts), en leur demandant d’utiliser des mesures sur mesure et ciblées (aides limitées à certains secteurs ou ménages, plutôt que des mesures générales). Elle a déclaré qu’elle restera à son poste tant qu’il y aura des nuages à l’horizon (des risques importants).

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Les indices actions américains ont progressé mardi après des informations selon lesquelles Washington aurait contacté l’Iran afin d’organiser un nouveau cycle de discussions avant la fin d’une trêve. Les contrats à terme sur le pétrole WTI (West Texas Intermediate, pétrole de référence américain) ont chuté de près de 7% sous 93 dollars, tandis que le Nasdaq Composite a gagné 1,5% et le S&P 500 1,0%. Les mouvements de pétroliers à travers le détroit d’Ormuz ont été décrits comme minimes après le début, lundi, du blocage de cet axe par les États-Unis. Selon les informations, un navire chinois battant pavillon du Malawi est sorti mardi, mais l’essentiel du trafic est resté à l’arrêt. La guerre dure depuis 45 jours, et les marchés ont réagi à la perspective de nouvelles négociations. Sur Polymarket (plateforme de paris en ligne sur des événements), la probabilité d’une réouverture du détroit d’Ormuz avant fin mai est montée à 57% mardi, après être tombée à 37% dimanche. Des déclarations officielles suggèrent que les positions restent très éloignées, notamment avec une demande américaine de zéro enrichissement d’uranium (procédé permettant d’augmenter la proportion d’uranium 235, utilisé pour le nucléaire civil et pouvant aussi contribuer à un programme militaire). Les États-Unis ont indiqué qu’ils intercepteraient les pétroliers transportant du brut iranien ou payant un droit de sortie à l’Iran. Le S&P 500 s’échangeait à 6.955, à moins de 1% de son pic de fin janvier, avec la consommation discrétionnaire en hausse de 2,2% et les services de communication de 1,6%. Morgan Stanley a estimé que la correction liée au conflit a fait reculer le P/E à terme (ratio cours/bénéfices attendu, une mesure de valorisation) du S&P 500 jusqu’à 18%. Goldman Sachs et JPMorgan ont reculé après leurs résultats, le revenu net d’intérêts (marge d’intérêts, différence entre intérêts perçus et versés) s’étant contracté, malgré des bénéfices par action supérieurs aux attentes (EPS, « earnings per share », bénéfice net rapporté au nombre d’actions). Goldman Sachs a évoqué 43 milliards de dollars d’achats de la part des CTA (Commodity Trading Advisors, gestionnaires systématiques suivant des règles et tendances) cette semaine, dont 34 milliards sur le S&P 500, tandis que le RSI (indice de force relative, indicateur de momentum) s’établissait à 66 et qu’un support (zone de prix où la baisse a tendance à ralentir) était cité à 6.800.

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L’USD/CAD a réduit ses pertes plus tôt mardi, la baisse des prix du pétrole pesant sur le dollar canadien. La paire évoluait près de 1,3761 après avoir touché 1,3731, son plus bas niveau depuis le 24 mars. L’indice du dollar américain (US Dollar Index, ou DXY — un indicateur qui mesure le billet vert* contre un panier de grandes devises) gravitait autour de 98,00, son plus bas niveau depuis le 2 mars. L’appétit pour le risque (la volonté des investisseurs d’acheter des actifs plus risqués) s’est amélioré, ce qui a maintenu le dollar sous pression. Le pétrole a reculé sur l’optimisme lié à une reprise des discussions entre les États-Unis et l’Iran et à la possibilité qu’un cessez-le-feu de deux semaines soit prolongé. Donald Trump a déclaré au *New York Post* que des discussions avec l’Iran « pourraient avoir lieu dans les deux prochains jours » au Pakistan. Le blocus naval américain visant des ports iraniens est entré en vigueur lundi. Les désaccords sur le programme nucléaire iranien (les activités de l’Iran liées au nucléaire) et les tensions autour du détroit d’Ormuz (un passage maritime stratégique pour le pétrole) ont persisté. Le WTI (West Texas Intermediate — une qualité de pétrole brut de référence aux États-Unis) s’échangeait près de 89 dollars le baril, en baisse de plus de 4% et en recul pour une deuxième séance consécutive. Une nouvelle détente des prix du pétrole pourrait accroître la pression sur le dollar canadien. Un pétrole moins cher pourrait aussi réduire la nécessité, pour la Réserve fédérale (Fed — la banque centrale des États-Unis) et la Banque du Canada, de durcir leur politique monétaire (par exemple en relevant les taux). Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a indiqué que les anticipations d’inflation (les attentes des ménages et des marchés sur l’évolution des prix) restent globalement stables, tout en avertissant que des baisses de taux en 2026 seraient moins probables si l’inflation ne ralentit pas. Le PPI américain de mars a été plus faible qu’attendu. Le PPI (Producer Price Index — l’indice des prix à la production, qui mesure l’évolution des prix payés aux producteurs) a progressé de 0,5% sur un mois (MoM — variation par rapport au mois précédent) contre 1,2% attendu, et de 4,0% sur un an contre 4,6% prévu.

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Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a déclaré mardi qu’il était « assez confiant » que l’inflation sous-jacente aux États-Unis — c’est-à-dire l’inflation hors énergie et alimentation, plus stable — continuerait de reculer malgré la guerre en Iran. Il a aussi indiqué qu’il faisait pression sur la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine) pour qu’elle abaisse ses taux d’intérêt. Scott Bessent a expliqué que les responsables de la Fed veulent examiner les évolutions économiques liées au conflit au Moyen-Orient avant de décider des taux. Selon lui, la Fed peut observer la situation avant d’assouplir sa politique monétaire, mais les taux devront baisser. Il a ajouté que la Fed devrait attendre de baisser les taux jusqu’à la prise de fonctions de Kevin Warsh. Il a déclaré que Kevin Warsh, le candidat de Donald Trump, devrait diriger le prochain cycle de baisse des taux (phase où la banque centrale réduit progressivement ses taux) et a précisé : « Nous voulons Kevin Warsh le plus vite possible. » Scott Bessent a indiqué que les États-Unis ont mis en place des droits de douane de 10% au titre de la section 122 (un dispositif juridique permettant d’imposer des taxes à l’importation). Il a précisé que le président n’a pas décidé, à ce stade, de relever ce taux à 15%. Il a également affirmé qu’il souhaite l’adoption d’une loi sur le logement. Il a répété son appel à nommer Kevin Warsh président de la Fed dès que possible.

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La livre sterling s’est appréciée face au dollar américain, le GBP/USD évoluant près de 1,3590, en hausse de 0,61 %. En séance asiatique mardi, la progression s’est prolongée jusqu’à environ 1,3515. La paire s’est renforcée alors que l’appétit pour le risque (préférence des investisseurs pour des actifs plus risqués, comme les actions, plutôt que des valeurs refuges) restait soutenu, après des propos du président américain Donald Trump et du vice-président JD Vance sur des discussions avec l’Iran en vue d’un cessez-le-feu permanent (arrêt durable des hostilités). Le dollar s’est affaibli après un indicateur d’inflation américain ressorti « chaud » mais inférieur aux attentes d’un chiffre plus élevé. Le GBP/USD a débuté la semaine en baisse, jusqu’à environ 1,3380, avant de se reprendre durant la séance de lundi. Il a clôturé près de 1,3510, en hausse de 0,35 % sur la journée. Ce mouvement a porté la paire à son plus haut niveau depuis fin février et de nouveau au-dessus de 1,3500 pour la première fois depuis la vague de ventes (forte baisse rapide) qui a suivi le début du conflit avec l’Iran. Elle a progressé de plus de 350 pips (unité de variation standard sur le marché des changes, souvent 0,0001 pour les paires en USD) depuis le plus bas de début avril, proche de 1,3160. Le rebond a effacé environ la moitié de la baisse depuis le plus haut de l’année à ce jour (plus haut depuis le 1er janvier) proche de 1,3870. L’équipe éditoriale de FXStreet produit et supervise tous les contenus publiés sur FXStreet. Nous nous souvenons qu’à la même période l’an dernier, en avril 2025, l’optimisme autour des négociations de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran avait déclenché une forte hausse de la livre sterling. La poussée vers 1,3590 avait aussi été favorisée par un dollar en recul, qui réagissait à des prix à la production (indice mesurant l’évolution des prix « à la sortie des usines », avant la vente au consommateur) plus faibles que prévu. À l’époque, on avait observé une cassure nette au-dessus de 1,3500, une première depuis la baisse liée au conflit. Le contexte aujourd’hui, mi-avril 2026, est très différent, avec un GBP/USD désormais plus proche de 1,2450. Le Royaume-Uni fait face à une inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) persistante, dernièrement à 3,1 %, ce qui complique la trajectoire de la Banque d’Angleterre, malgré une croissance du PIB (produit intérieur brut, mesure de l’activité économique) limitée à 0,2 % au dernier trimestre. De son côté, la Réserve fédérale américaine reste ferme après un nouveau rapport solide sur l’emploi : les créations d’emplois non agricoles (statistique mensuelle des emplois hors secteur agricole, très suivie) ont montré 215 000 emplois supplémentaires le mois dernier. Cet écart croissant entre le ton prudent de la Banque d’Angleterre et l’approche de la Fed, guidée par les données, laisse présager une volatilité (amplitude des variations de prix) plus élevée. Les opérateurs s’y préparent en achetant des « straddles » à la monnaie (stratégie via options consistant à acheter un call et un put au même prix d’exercice, proche du prix actuel ; elle gagne si le cours bouge fortement dans un sens ou dans l’autre) sur le GBP/USD. La volatilité implicite (volatilité anticipée et intégrée dans le prix des options) des options à trois mois est déjà remontée de 7,2 % à 8,5 % sur le dernier trimestre, signe de la tension du marché. Pour ceux qui anticipent une baisse de la livre, l’achat d’options de vente hors de la monnaie (options « put » permettant de profiter d’une baisse, avec un prix d’exercice plus éloigné du niveau actuel) offre une stratégie à risque limité (perte maximale connue, en général la prime payée). On observe un intérêt ouvert (nombre de contrats encore en circulation) en hausse sur les échéances de juin avec des prix d’exercice autour de 1,2300 et 1,2250. Cela suggère que le marché s’attend à ce que les vents contraires économiques au Royaume-Uni puissent faire reculer la paire dans les prochains mois.

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Les États-Unis ont organisé une adjudication de bons du Trésor à 52 semaines. Le taux le plus élevé de l’adjudication est monté à 3,56 %, contre 3,485 % précédemment. Cette hausse du rendement des bons à 52 semaines indique que le marché intègre désormais un niveau de taux d’intérêt à court terme plus élevé sur les douze prochains mois. Nous y voyons une réaction directe à des inquiétudes persistantes sur l’inflation. Le marché exige une rémunération plus importante pour détenir la dette publique, anticipant que la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine) devra maintenir une politique monétaire restrictive (c’est-à-dire des taux élevés pour freiner l’inflation). Cette lecture est confortée par les dernières données d’inflation de mars 2026 : l’indice des prix à la consommation (CPI, principal indicateur de l’inflation aux États-Unis) s’est maintenu de façon inattendue à 3,2 % sur un an. Cela a entraîné une réévaluation marquée des anticipations de taux, l’outil CME FedWatch (un indicateur de marché qui estime la probabilité des décisions de la Fed à partir des prix des contrats) suggérant désormais près de 40 % de probabilité d’une hausse de taux lors de la réunion de juillet 2026, contre 10 % le mois dernier. Nous estimons que cette dynamique réduit la probabilité d’un assouplissement rapide de la politique monétaire.

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L’argent (XAG/USD) a progressé mardi et s’échangeait autour de 78,80 $ au moment de la rédaction, en hausse de 4,16% sur la séance. Il a atteint un plus haut quotidien à 79,32 $ après être reparti d’environ 72,60 $ lundi. Le mouvement s’explique par un dollar américain plus faible et une amélioration du climat de marché. Des données d’inflation américaines plus modérées ont aussi soutenu la demande de métaux précieux. Les chiffres de l’indice des prix à la production (PPI, un indicateur du coût des biens vendus par les entreprises) ont montré que l’inflation des prix à la production a atteint 4% sur un an en mars, sous le consensus à 4,6%. Sur un mois, l’indice a augmenté de 0,5%, là aussi en dessous des attentes, ce qui a réduit l’idée d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis). L’indice du dollar (DXY, un indice qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) a reculé vers des plus bas de six semaines, les investisseurs révisant leurs anticipations de taux. Cela a soutenu les actifs sans rendement, comme l’argent, qui ne verse pas d’intérêt. L’actualité géopolitique a aussi influencé le sentiment, après des informations évoquant une possible reprise de négociations entre les États-Unis et l’Iran. Reuters a indiqué que des démarches diplomatiques pourraient déboucher sur des discussions à Islamabad dans les prochains jours, après des tensions et l’échec de précédents échanges. Le président américain Donald Trump a déclaré que des responsables iraniens avaient pris contact pour envisager un accord. Cette déclaration suggère que le dialogue reste possible malgré les désaccords sur le programme nucléaire iranien. Au total, la faiblesse du dollar, des chiffres d’inflation plus faibles, et un apaisement des tensions ont soutenu le rebond de l’argent.

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La livre sterling a progressé de 0,3 % face au dollar américain, atteignant des sommets locaux observés pour la dernière fois avant le conflit entre les États-Unis et l’Iran. Elle s’est échangée au-dessus de 1,35 durant la séance nord-américaine de mercredi. La demande pour les nouvelles émissions de dette au Royaume-Uni a été jugée solide, avec des ordres importants à la fois sur les émissions du Trésor britannique et sur celles de grandes institutions financières. Les publications de données britanniques ont été peu nombreuses, avant les chiffres de jeudi sur le commerce extérieur et la production industrielle. L’attention s’est portée sur les interventions de responsables de la Banque d’Angleterre, dont le gouverneur Andrew Bailey. Des propos de Catherine Mann, membre du MPC (Comité de politique monétaire, l’organe qui décide des taux), ont évoqué une posture « active », incluant la possibilité d’« une forte hausse, une forte baisse, ou une longue pause » des taux. Du côté de l’analyse graphique, la paire GBP/USD affichait un RSI haussier (indice de force relative, un indicateur qui mesure l’intensité du mouvement des prix), repassant au-dessus de 60. Un support (zone de prix où la baisse tend à se stabiliser) se situait sous 1,3450, avec une résistance (zone où la hausse bute) limitée jusqu’aux sommets de mi-février autour de 1,37. Le marché réagit favorablement à la forte demande pour les gilts (obligations d’État britanniques). Une récente adjudication à 10 ans a montré un ratio de couverture de 2,8 (rapport entre la demande et l’offre, plus il est élevé plus l’appétit est fort), le meilleur depuis fin 2025. L’inflation britannique de mars, à 2,9 %, reste au-dessus de l’objectif de la Banque, ce qui renforce l’idée de taux élevés plus longtemps. Le principal risque à court terme vient des prises de parole de la Banque d’Angleterre. Le gouverneur Bailey a récemment laissé entendre que la politique resterait restrictive (des taux suffisamment élevés pour freiner l’économie et l’inflation), la Banque n’étant pas pressée de baisser les taux. Ce ton « hawkish » (restrictif, orienté vers des taux plus hauts) peut soutenir la livre. Les indicateurs techniques comme le RSI restent clairement orientés à la hausse, suggérant que la dynamique pourrait se prolonger. Dans ce contexte, certains intervenants peuvent envisager l’achat d’options d’achat (call, un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) avec des prix d’exercice proches de 1,37, en ligne avec les sommets de février, afin de viser une hausse tout en limitant le risque au montant payé. Un support solide se dessine sous 1,3450. Une cassure durable sous ce seuil remettrait en cause le scénario haussier. Les opérateurs déjà acheteurs peuvent y voir un niveau où réévaluer leur position, ou utiliser des options de vente (put, un contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) avec des prix d’exercice sous 1,3450 pour se couvrir contre un retournement.

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Megan Greene, membre externe du Comité de politique monétaire (« MPC », l’instance de la Banque d’Angleterre qui fixe les taux), a déclaré que l’activité économique britannique était faible avant la guerre en Iran, selon Reuters mardi. Elle a aussi indiqué que les effets de la guerre sont inflationnistes (ils poussent les prix à la hausse). Elle a dit ne pas être convaincue que l’impact des « chocs d’offre négatifs » (une baisse soudaine de la capacité à produire ou à livrer des biens, qui réduit l’offre et fait monter les prix) s’était entièrement dissipé. Elle a ajouté que les risques d’inflation liés à la guerre comptent, y compris les possibles « effets de second tour » (quand un choc initial, par exemple l’énergie plus chère, se transmet au reste de l’économie via des hausses de salaires et des prix plus élevés). Greene a précisé qu’il n’y aurait pas de preuve claire d’effets de second tour avant un certain temps, et que cela pourrait prendre des mois. Elle a expliqué que les décideurs ne peuvent pas simplement ignorer les chocs d’offre négatifs et que l’analyse doit être plus fine. Selon cette lecture, l’économie britannique était déjà fragile et la guerre est inflationniste. On l’a vu dans les dernières statistiques, avec une croissance au T1 à 0,0 % et une inflation de mars remontée à 3,1 % contre toute attente. Cela complique la tâche de la Banque d’Angleterre et rend plus difficiles des baisses de taux à court terme. Cela suggère que le marché, qui anticipait au moins deux baisses de taux en 2026, est peut-être trop optimiste. Le point clé est le risque d’effets de second tour, où la hausse des coûts de l’énergie et du transport maritime se répercute sur les revendications salariales et la fixation des prix. C’est ce qui s’est produit lors de la crise énergétique amorcée en 2022, qui a maintenu l’inflation élevée plus longtemps que prévu. Pour les traders de devises, cela implique une volatilité accrue sur la livre sterling (variations plus fortes et plus rapides). Une banque centrale plus « faucon » (orientation plus stricte, privilégiant la lutte contre l’inflation via des taux plus élevés) soutient en général la monnaie, mais une économie à l’arrêt et le risque géopolitique peuvent peser fortement. Dans ce contexte, acheter des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) visant à profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre sur des paires comme GBP/USD pourrait être une approche prudente. Les indices actions britanniques, surtout le FTSE 250 (plus exposé au Royaume-Uni que le FTSE 100), font face à des vents contraires liés à cette pression « stagflationniste » (faible croissance et inflation élevée). Il faut s’attendre à ce qu’une croissance molle et des taux susceptibles de rester élevés plus longtemps réduisent les bénéfices des entreprises. Se positionner pour un repli potentiel, par exemple via des options de vente (« put », qui gagnent de la valeur si le marché baisse) sur indice, peut être envisagé.

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