L’argent (XAG/USD) s’est négocié près de 76,00 $ l’once troy (environ 31,1 grammes) pendant la séance asiatique de vendredi, prolongeant sa série de hausses. Les prix ont trouvé un soutien après le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, qui a provoqué une forte baisse des prix du pétrole, réduisant les craintes d’un retour de l’inflation (hausse générale des prix) et de nouvelles hausses de taux des banques centrales (relèvement du coût du crédit). L’argent a aussi profité d’un dollar américain plus faible plus tôt dans la semaine, ce qui a réduit le coût pour les acheteurs utilisant d’autres monnaies. La hausse pourrait toutefois être limitée, le dollar s’étant stabilisé avec un retour vers un mode « risk-off » (recherche de sécurité, baisse de l’appétit pour le risque) lié à l’incertitude sur la durée du cessez-le-feu.

Risques géopolitiques et dynamique du dollar

La prudence reste de mise, Israël poursuivant ses frappes contre le Hezbollah, tandis que Benjamin Netanyahu a déclaré qu’Israël entamera bientôt des discussions directes avec le Liban. Le président américain Donald Trump a indiqué que les forces américaines resteront déployées autour de l’Iran jusqu’au respect complet de l’accord. Les marchés surveillent aussi des discussions attendues à Islamabad ce week-end, où le vice-président américain JD Vance pourrait mener la délégation américaine lors de réunions avec des responsables iraniens. Aucune confirmation officielle de l’arrivée des délégations n’était rapportée vendredi. Les minutes de la réunion de mars de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) montrent que les responsables restent dans une approche d’attente, tout en notant que les risques d’inflation liés à la hausse du pétrole sont désormais plus équilibrés. Les investisseurs attendent l’indice des prix à la consommation américain (CPI, mesure de l’inflation côté ménages) publié plus tard pendant la séance nord-américaine.

Volatilité et stratégies sur options

Il faut garder en tête la prudence de la Fed, comparable à celle observée en 2023 lorsque les responsables avaient marqué une pause pour mesurer l’effet de leurs hausses rapides de taux. Les minutes de mars confirment qu’ils ne sont pas prêts à déclarer la victoire sur l’inflation alimentée par la crise énergétique de l’an dernier. Les données d’inflation du jour constituent donc un point de bascule majeur pour les anticipations de taux à court terme. Compte tenu de risques très tranchés (scénarios opposés) autour du CPI et de la solidité du cessez-le-feu, la volatilité implicite est élevée (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options). L’indice VIX du CBOE (indice de volatilité, souvent vu comme un baromètre de la peur sur les actions américaines) évolue autour de 25, bien au-dessus de sa moyenne historique, ce qui indique que le marché anticipe de forts mouvements de prix dans les prochaines semaines. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif), ce contexte rend risqué le simple pari sur une direction. Des stratégies qui profitent d’une forte volatilité, comme l’achat d’un straddle ou d’un strangle sur des ETF adossés à l’argent, peuvent être envisagées. Un straddle consiste à acheter simultanément une option d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) et une option de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) au même prix d’exercice, afin de gagner si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre. Un strangle est similaire, mais avec des prix d’exercice différents, souvent moins coûteux mais nécessitant un mouvement plus ample. Cette approche évite d’avoir à prévoir l’issue d’événements très incertains. Autre possibilité : avec des prix aussi élevés, l’achat de puts peut servir de couverture (protection contre une baisse) ou de pari sur une correction. Si la situation géopolitique se stabilise et que la Fed ne laisse pas entrevoir de baisse rapide des taux, l’argument pour maintenir l’argent à 76,00 $ perd de sa force. L’épisode de 2024, où les métaux précieux avaient nettement corrigé après la dissipation des craintes géopolitiques, offre un parallèle utile. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

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La valeur de la production industrielle suédoise a augmenté de 7 % sur un an en février, après +1,9 % lors de la publication précédente. Les données montrent une accélération de la croissance annuelle en février par rapport à la période précédente. Aucun détail supplémentaire (par secteur, par exemple) n’a été communiqué.

Implications pour la politique monétaire

Nous interprétons la hausse inattendue de 7 % sur un an de la production industrielle comme un signal net de solidité de l’économie suédoise. Ce chiffre de février dépasse largement le consensus, proche de 2,5 %, ce qui suggère que certaines prévisions fondées sur des modèles anciens doivent être revues. Cette dynamique conduit à réévaluer l’orientation prudente (« accommodante ») de la Riksbank, c’est-à-dire une banque centrale qui privilégie des taux bas et un soutien à l’activité. Ces données devraient soutenir la couronne suédoise, en difficulté face à l’euro et restée autour de 11,35 SEK pour 1 EUR ces dernières semaines. Une stratégie possible consiste à acheter des options d’achat (call, donnant le droit d’acheter la devise à un prix fixé) sur la couronne ou à vendre des options de vente (put, donnant le droit de vendre) contre l’euro, en visant un renforcement vers 11,10 dans les prochaines semaines. Le marché n’intègre pour l’instant qu’une faible probabilité de hausse de taux cette année, c’est-à-dire une augmentation du taux directeur, et ces chiffres remettent directement en cause cette lecture. Pour les actions, c’est un soutien important pour l’indice OMXS30, très exposé aux valeurs industrielles. Comme ces titres représentent plus de 30 % de l’indice, nous anticipons une surperformance par rapport aux marchés européens au sens large. Nous nous positionnons via des « call spreads » sur des contrats à terme (futures) OMXS30 : il s’agit d’acheter un call et d’en vendre un autre à un prix d’exercice plus élevé, afin de réduire le coût tout en plafonnant le gain potentiel. L’objectif est une cassure au-dessus de 2 550 points, un niveau que l’indice n’a pas réussi à dépasser durablement depuis janvier.

Volatilité et positionnement

La volatilité implicite des options de change SEK à court terme est passée de 7 % à 9 % depuis l’annonce. La volatilité implicite est une estimation, intégrée dans le prix des options, de l’ampleur des fluctuations attendues : plus elle monte, plus les options deviennent chères. Nous pouvons tirer parti de cette prime plus élevée en vendant des puts hors de la monnaie (« out-of-the-money », avec un prix d’exercice défavorable au moment de la vente) sur des valeurs industrielles comme Atlas Copco et Volvo AB. Cette stratégie vise à encaisser une prime, tout en pariant que ces données solides limiteront la baisse de leurs cours.

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L’indice du dollar américain (DXY) a mis fin à une baisse de quatre séances et s’est échangé près de 98,90 en Asie vendredi. Les marchés attendaient la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation payée par les ménages) plus tard dans la séance nord-américaine, afin d’obtenir des indications sur la politique de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) à court terme. Le dollar a été soutenu par une montée de l’aversion au risque (repli des investisseurs vers les actifs jugés plus sûrs) liée à l’incertitude autour d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran. Israël a poursuivi ses frappes contre le Hezbollah, tandis que Benjamin Netanyahou a déclaré qu’Israël engagerait bientôt des discussions directes avec le Liban.

Dollar Supported By Geopolitical Risk

Le président américain Donald Trump a déclaré que les forces américaines resteraient déployées autour de l’Iran jusqu’au respect total de l’accord. JD Vance, Steve Witkoff et Jared Kushner doivent se rencontrer au Pakistan ce week-end pour évoquer un accord de long terme avec l’Iran. Esmaeil Baghaei a indiqué que les discussions pour mettre fin au conflit dépendaient du respect, par les États-Unis, des engagements liés au cessez-le-feu, notamment l’arrêt des hostilités au Liban, ce que Washington et Israël ont rejeté. Le compte rendu (minutes, résumé détaillé) de la réunion de mars de la Fed montre que les responsables restent dans l’attente, tout en notant que les risques d’inflation (hausse durable des prix) liés à un pétrole plus cher deviennent plus équilibrés. Le dollar américain est la devise la plus échangée au monde, représentant plus de 88% des échanges sur le marché des changes (FX, marché des monnaies), soit environ 6 600 milliards de dollars par jour (2022). La politique de la Fed influence le dollar via les taux d’intérêt (coût de l’argent) autour de son objectif d’inflation de 2%, ainsi que via l’assouplissement quantitatif (achats d’actifs par la banque centrale pour injecter de la liquidité) ou le resserrement quantitatif (réduction de ces achats et du bilan de la banque centrale). L’indice du dollar reste solide près de 98,90 avant la publication, aujourd’hui, du CPI. La volatilité implicite (volatilité anticipée et intégrée dans le prix des options) sur les options de change à court terme augmente, tandis que le VIX (indice de volatilité du marché actions américain, souvent appelé « indice de la peur ») est monté à 15,8 cette semaine, en amont de la statistique. Une inflation supérieure aux attentes pourrait pousser la Fed à adopter un ton plus restrictif (hawkish, favorable à des taux plus élevés contre l’inflation), ce qui pourrait porter le DXY au-dessus de 99,50.

Strategies Ahead Of The CPI Release

Le risque persistant lié à la situation États-Unis–Iran soutient la demande de dollar en tant que valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude). Cela se voit sur l’énergie, avec le Brent au-dessus de 92 dollars le baril, ce qui alimente les craintes d’inflation. Dans ce contexte, acheter des options de vente de protection (put, option qui profite d’une baisse) sur des devises comme l’euro ou le yen peut servir de couverture (hedge, protection contre un mouvement défavorable) en cas d’escalade soudaine pendant le week-end. La position neutre de la Fed signifie que la prochaine décision dépendra fortement des prochaines statistiques, ce qui rend le CPI d’aujourd’hui déterminant pour l’orientation des marchés. Dans ce cadre, des stratégies d’options de type straddle (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice, pour profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre) ou strangle (achat d’un call et d’un put avec des prix d’exercice différents, souvent moins coûteux mais nécessitant un mouvement plus ample) peuvent être adaptées, car elles cherchent à profiter d’un mouvement important sans devoir en prévoir le sens. Créez votre compte VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

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Les prix de l’or en Arabie saoudite sont restés globalement inchangés vendredi, selon les données de FXStreet. L’or s’échangeait à 574,61 riyals saoudiens (SAR) le gramme, contre 575,00 SAR jeudi. L’or s’établissait à 6 702,19 SAR le tola, contre 6 706,69 SAR la veille. Les autres prix indiqués étaient 5 746,14 SAR pour 10 grammes et 17 872,51 SAR l’once troy.

Point de repère sur le prix de l’or en Arabie saoudite

FXStreet calcule les prix de l’or en Arabie saoudite en convertissant les cours internationaux à l’aide du taux de change USD/SAR (dollar américain contre riyal saoudien) et des unités locales. Les prix sont actualisés chaque jour à partir des cours de marché au moment de la publication, et les prix locaux peuvent légèrement varier. Les banques centrales détiennent la plus grande part des réserves d’or. Elles ont ajouté 1 136 tonnes, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council (organisation de référence sur le marché de l’or), soit le plus haut total annuel depuis le début des statistiques. L’or évolue souvent à l’inverse du dollar américain et des bons du Trésor américain (obligations d’État des États-Unis), et peut aussi bouger par rapport aux actifs risqués comme les actions. Les cours peuvent également réagir aux événements géopolitiques, aux craintes de récession (ralentissement économique) et aux changements de taux d’intérêt.

Demande des banques centrales et moteurs de marché

Le soutien de fond à l’or reste solide, car les achats des banques centrales se poursuivent. Des données du World Gold Council publiées la semaine dernière montrent que les banques centrales dans le monde ont ajouté 228 tonnes à leurs réserves au premier trimestre 2026, ce qui prolonge la tendance d’achats soutenus observée en 2025. Cette demande récurrente contribue à créer un « plancher » des prix, c’est-à-dire un niveau qui limite généralement les baisses importantes. Cependant, le ton plus ferme de la Réserve fédérale américaine (Fed, banque centrale des États-Unis) constitue un frein majeur. Après les baisses de taux de 2025, le marché s’attendait à de nouvelles réductions, mais une inflation qui ralentit difficilement (inflation persistante) en février et mars a conduit la Fed à signaler une pause. Cela a fait monter les anticipations de taux à court terme, ce qui augmente le « coût d’opportunité » de l’or : comme l’or ne verse pas d’intérêt (actif sans rendement), il devient moins attractif quand les taux montent. Ce changement a renforcé le dollar, récemment au plus haut depuis quatre mois face à un panier de devises (moyenne de plusieurs monnaies). Un dollar fort rend l’or plus cher pour les acheteurs utilisant d’autres monnaies, ce qui réduit souvent la demande. Cette relation inverse limite les hausses possibles du cours de l’or. Malgré cela, le risque géopolitique joue un rôle de contrepoids et maintient l’intérêt pour les valeurs refuge (actifs recherchés en période d’incertitude). Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine créent de l’incertitude, ce qui pousse certains investisseurs à se protéger. Du côté des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici l’or), la volatilité implicite des options sur l’or a légèrement augmenté par rapport aux niveaux bas de fin 2025. La volatilité implicite est une mesure des variations attendues du prix, déduite des prix des options. Cela indique que les opérateurs anticipent un mouvement plus marqué que ne le suggère la stabilité actuelle. Des stratégies qui gagnent si le prix sort de sa zone actuelle, dans un sens ou dans l’autre, comme le straddle acheteur (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice), peuvent être envisagées à court terme.

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Dear Client,

To ensure fair trading conditions and manage market volatility during major economic announcements, VT Markets will apply temporary leverage adjustments on certain trading products during specific news periods and market opening/closing.

This mechanism will be introduced in phases starting from 19 March 2026, with full implementation across all servers and clients by 20 March 2026.

These adjustments are designed to protect clients from abnormal market fluctuations, sudden liquidity changes, and extreme price movements that may occur during high-impact news releases.

1.Products Affected

The temporary leverage adjustment may apply to the following products:
• Forex
• Gold
• Silver
• Oil
• Indices
• Commodities (including XPT and XPD)

2. Adjusted Leverage During News Releases and Market Opening/Closing

During the specified news period, maximum leverage will be adjusted as follows:
Forex: 200
Gold: 200
Silver: 50
Oil: 20
Indices: 50
Commodities: 5

Please note that each product with leverage already below the above will not be affected.

3. News Events That Can Trigger the Adjustment

Leverage adjustments may be applied during major economic announcements including:
• FOMC Interest Rate Decisions
• CPI (Consumer Price Index)
• GDP
• PMI / NMI
• PPI
• Retail Sales
• Non-Farm Payroll (NFP)
• ADP Employment Data
• Crude Oil Inventories

The above data is for reference only. Other significant macroeconomic releases from major economies may also be included.

Please refer to the table below for details of the upcoming events and affected instruments:

All dates and times are stated in GMT+3 (MT4/MT5 server time).

4. Affected Period of News Releases and Market Opening/Closing

Temporary leverage adjustments apply during the following periods:
Economic News Period
• 15 minutes before the announcement
• 5 minutes after the announcement
Market Opening / Closing Period
• 3 hours before the weekly market closing (Friday)
• 30 minutes after market reopening (Monday)
• 30 minutes before daily market closing (Monday – Thursday)

After the above period ends, leverage will automatically return to the original leverage.

5. Important Rules

• The adjustment only affects new positions open during the adjustment period.
• Positions opened before the adjustment period will not be affected.
• Once the adjustment period ends, original leverage will resume automatically.

6. Example Scenarios

Example 1 – Position Opened Before the Adjustment Period
A client opens a Gold position at $3,000 before the news period.
Account leverage: 1:500
Margin required:
3000 × 100 ÷ 500 = $600
Since the position was opened before the news period, the leverage remains unchanged.

Example 2 – Position Opened During the News Period
A client opens a Gold position during the news period.
Leverage is temporarily reduced from 1:500 to 1:200
Margin required:
3000 × 100 ÷ 200 = $1500
Once the news period ends, the leverage setting will revert to the original level.

Example 3 – Product With Lower Default Leverage
A client trades an index product with leverage 1:20.
Since the leverage is already below 1:50, the news-period adjustment does not apply, and margin requirements remain unchanged.
We strongly encourage clients to take these temporary leverage adjustments into account when planning trading strategies during high-impact economic events.

If you have any questions, please contact our support team: info@vtmarkets.com

Cher Client,

Veuillez noter que les dividendes des produits suivants seront ajustés en conséquence. Les dividendes des indices seront exécutés séparément via un relevé de solde directement sur votre compte de trading, et le commentaire sera au format suivant : “Div & Nom du produit & Volume net”.

Veuillez consulter le tableau ci-dessous pour plus de détails :

Les données ci-dessus sont fournies à titre de référence uniquement, veuillez consulter le logiciel MT4/MT5 pour des informations précises.

Pour toute information complémentaire, n’hésitez pas à contacter info@vtmarkets.com.

Les prix de l’or aux Philippines ont globalement peu varié vendredi, selon les données de FXStreet. Le gramme d’or s’établissait à 9 145,69 PHP, contre 9 152,41 PHP jeudi. L’or était aussi coté à 106 673,50 PHP par tola, contre 106 751,90 PHP la veille. FXStreet calcule les prix locaux en convertissant les cours internationaux via le taux USD/PHP (dollar américain/peso philippin) et les unités locales comme le tola (unité de poids utilisée en Asie du Sud).

Daily Price Reference

Les prix sont mis à jour chaque jour à partir des cours de marché disponibles au moment de la publication. Ces chiffres sont donnés à titre indicatif et les prix locaux peuvent légèrement différer. L’or est largement utilisé en bijouterie. Il est aussi détenu comme réserve de valeur (actif qui conserve sa valeur dans le temps) et comme moyen d’échange (actif accepté pour payer). Il est souvent utilisé comme protection contre l’inflation (hausse générale des prix) et la dépréciation d’une monnaie (baisse de sa valeur). Les banques centrales sont les plus grands détenteurs d’or et peuvent en acheter pour diversifier leurs réserves (répartir les actifs pour réduire le risque). Elles ont ajouté 1 136 tonnes, d’une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council. L’or évolue souvent à l’inverse du dollar américain et des bons du Trésor américain (obligations d’État des États-Unis). Il peut aussi évoluer à l’opposé des actifs risqués comme les actions.

Key Market Drivers

Les prix de l’or peuvent réagir aux risques géopolitiques ou aux craintes de récession (baisse prolongée de l’activité économique). Ils sont aussi influencés par les taux d’intérêt et par les mouvements du dollar américain, car l’or est coté en dollars (XAU/USD, c’est-à-dire le prix de l’or en dollars). On observe des prix de l’or stables, ce qui peut correspondre à une pause avant un nouveau mouvement. Un soutien important vient des banques centrales, qui ont acheté plus de 1 000 tonnes d’or pour la troisième année consécutive en 2025. Cette demande régulière contribue à établir un plancher de prix (niveau où le prix a tendance à résister à la baisse). L’attrait de l’or augmente aussi à cause de sa relation inverse avec le dollar. La Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) a poursuivi un cycle prudent de baisse des taux (réduction progressive des taux directeurs), amorcé l’an dernier. Le dollar s’est affaibli, ce qui a soutenu l’or jusqu’aux sommets observés fin 2025. Cela rend l’or utile comme couverture contre une nouvelle faiblesse des devises. Les tensions géopolitiques et les inquiétudes liées à l’inflation continuent de renforcer le rôle de l’or comme valeur refuge (actif recherché en période de stress). Après l’épisode de forte inflation du début des années 2020, les investisseurs cherchent encore à se protéger de la volatilité (variations rapides des prix) des marchés. Ce contexte plaide pour un intérêt durable lors des périodes d’incertitude. Pour les intervenants sur les produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici l’or), cela peut favoriser l’achat d’options d’achat (« calls », droit d’acheter à un prix fixé) ou la mise en place de spreads haussiers de calls (stratégie combinant l’achat et la vente de calls à des prix d’exercice différents). Ces positions permettent de profiter d’une hausse potentielle tout en limitant clairement le risque de baisse (perte maximale). C’est particulièrement pertinent après la forte tendance haussière observée en 2025. Il faut surveiller les phases de consolidation (périodes où le prix évolue dans une fourchette), qui peuvent offrir de meilleurs points d’entrée pour des positions acheteuses (parier sur une hausse). Après les fortes progressions de l’an dernier, la volatilité implicite des options sur l’or (attentes du marché sur l’ampleur des variations futures, reflétées dans les prix des options) peut être élevée, ce qui impose de structurer les opérations avec prudence. Il peut être préférable d’attendre un léger repli pour acheter des dérivés plutôt que de poursuivre le marché au plus haut.

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Les prix de l’or aux Émirats arabes unis sont restés globalement inchangés vendredi, selon les données de FXStreet. L’or s’échangeait à 562,31 AED le gramme, contre 562,73 AED jeudi. L’or est également resté stable à 6 558,62 AED le tola, contre 6 563,53 AED la veille. Autres prix indiqués : 5 623,06 AED pour 10 grammes et 17 489,05 AED l’once troy (unité internationale de référence pour les métaux précieux, d’environ 31,1 grammes).

Comment sont calculés les prix locaux de l’or

FXStreet calcule les prix locaux de l’or en convertissant le prix international via le taux de change USD/AED (nombre de dirhams pour un dollar) et les unités de mesure locales. Les prix sont mis à jour chaque jour au moment de la publication et sont donnés à titre indicatif, car les tarifs pratiqués localement peuvent varier légèrement. Les banques centrales (les institutions publiques qui gèrent la monnaie et les réserves d’un pays) sont les plus grands détenteurs d’or. Elles ont ajouté 1 136 tonnes, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council, soit le plus important achat annuel depuis le début des statistiques. L’or évolue souvent à l’inverse du dollar américain et des obligations d’État américaines (« Treasuries », c’est‑à‑dire la dette du gouvernement américain). Il peut aussi varier en sens opposé aux « actifs risqués » (actions et placements plus volatils). Son prix peut réagir à l’instabilité géopolitique, aux craintes de récession (ralentissement marqué de l’activité) et aux changements de taux d’intérêt, car il est coté en dollars (XAU/USD : cours de l’or exprimé en dollars). Les prix de l’or se maintiennent actuellement, ce qui correspond à une phase de consolidation (pause du marché après une forte hausse) après un rallye (montée rapide). Cette pause autour de 2 370 dollars l’once offre un moment pour évaluer la direction du marché. Pour les intervenants de marché, cette stabilité indique que le marché digère les gains récents avant un prochain mouvement important.

Perspectives pour le marché de l’or

Nous estimons que les facteurs de fond restent favorables à l’or, principalement en raison des décisions des banques centrales. La Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États‑Unis) a entamé un cycle de baisse des taux fin 2025, et, avec une inflation de mars 2026 encore élevée à 2,8%, les rendements réels (rendements corrigés de l’inflation) devraient rester faibles. Les marchés anticipent au moins deux nouvelles baisses de taux cette année, ce qui soutient généralement les actifs qui ne versent pas d’intérêt, comme l’or. La demande des banques centrales reste un moteur important des prix. Des données officielles montrent que les banques centrales mondiales ont ajouté 800 tonnes à leurs réserves en 2025, signe d’une diversification (réduction de la dépendance) vis‑à‑vis du dollar américain. Ces achats institutionnels (réalisés par de grandes entités publiques) soutiennent le marché et absorbent l’offre physique. Cette tendance se retrouve aussi sur le marché des changes : l’indice du dollar (DXY, mesure de la force du dollar face à un panier de grandes devises) est orienté à la baisse et est récemment passé sous 101 au premier trimestre 2026. Un dollar plus faible rend l’or moins cher pour les acheteurs utilisant d’autres devises, ce qui augmente en général la demande. La relation inverse entre le dollar et l’or reste un point clé. Compte tenu de ces éléments, la stabilité actuelle des prix ressemble à une consolidation haussière (pause susceptible de précéder une reprise). Les opérateurs sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici l’or) pourraient y voir une occasion de renforcer des positions acheteuses. Recourir à des options d’achat à longue échéance (« call », droit d’acheter à un prix fixé) permettrait de viser une hausse attendue, tandis que les « bull call spreads » (stratégie combinant l’achat d’un call et la vente d’un autre call à un prix plus élevé) peuvent réduire le coût et encadrer le risque en misant sur une tendance haussière.

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L’USD/KRW s’échangeait près de 1 478,00 lors de la séance asiatique de vendredi. Le taux est resté solide, le won s’affaiblissant après que la Banque de Corée a maintenu son taux directeur (le principal taux d’intérêt fixé par la banque centrale) à 2,5%, comme attendu, et a adopté une posture d’« attentisme » (attendre davantage d’informations avant d’agir) en raison des risques liés au conflit au Moyen-Orient. Le gouverneur Rhee Chang-yong a déclaré que les effets de la guerre en Iran sur la croissance et l’inflation (hausse générale des prix) sont plus importants que ceux observés pendant la guerre en Ukraine. Il a ajouté que la situation est instable, ce qui plaide pour une approche d’« attentisme ».

Signaux de politique monétaire et réaction du marché

Le futur gouverneur, Shin Hyun-song, a estimé qu’une stagflation (combinaison d’une inflation élevée et d’une croissance faible) est peu probable et que les réserves de change de la Corée du Sud (avoirs en devises, mobilisables pour stabiliser le marché) peuvent amortir les chocs externes. Selon KED Global. L’indice du dollar américain (mesure de la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) progressait légèrement, autour de 98,88, avant la publication de l’indice des prix à la consommation (IPC, indicateur d’inflation) américain de mars. La statistique est attendue à 12h30 GMT. Les marchés suivent aussi les discussions entre les États-Unis et l’Iran. Des négociations autour d’une proposition de paix en 10 points au Pakistan sont prévues samedi. Au vu de la situation observée en 2025, l’enjeu pour les opérateurs est d’évaluer quelle part de ce risque géopolitique est déjà intégrée dans les cours. À l’époque, l’« attentisme » de la Banque de Corée, avec un USD/KRW touchant 1 478, avait signalé une incertitude extrême liée au conflit iranien. Cela avait fait bondir la volatilité (ampleur des variations de prix), ce qui avait favorisé les investisseurs acheteurs d’options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé), notamment des straddles (stratégie consistant à acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre).

Changements de stratégie dans un régime de volatilité plus faible

Avec le recul, cette phase de forte tension a rendu indispensables les stratégies de couverture (mesures visant à réduire un risque) pour les acteurs exposés à l’économie sud-coréenne. Acheter des options d’achat USD/KRW (contrats permettant d’acheter la paire à un prix déterminé) ou des contrats à terme (futures, accords standardisés pour acheter/vendre à une date future) était une façon directe de se protéger contre une nouvelle baisse du won. Ceux qui détenaient ces positions se couvraient contre le scénario évoqué par le gouverneur Rhee, dans lequel l’impact du conflit pourrait dépasser celui de la guerre en Ukraine. En avril 2026, le contexte a changé : l’inflation en Corée du Sud a ralenti à 2,8% au premier trimestre, un niveau plus gérable. Cela confirme l’idée avancée par Shin Hyun-song selon laquelle la stagflation n’était pas le scénario central. Le won s’est stabilisé nettement sous ses sommets de 2025, ce qui suggère que le scénario géopolitique le plus défavorable ne s’est pas pleinement concrétisé. Les opérateurs peuvent désormais réduire ces couvertures coûteuses mises en place en période de crise et privilégier des stratégies adaptées à un environnement plus stable, mais prudent. Les réserves de change sud-coréennes restent élevées, au-delà de 415 milliards de dollars, offrant un coussin (capacité à intervenir et à absorber un choc) mieux pris en compte par le marché. Dans ce contexte, vendre des options d’achat « hors de la monnaie » (strike éloigné du cours actuel, donc peu probable d’être exercé) sur l’USD/KRW peut être une stratégie pour encaisser une prime (revenu reçu en vendant l’option), en pariant qu’un retour vers les 1 470 est peu probable. L’attention revient aussi vers les écarts de politique monétaire avec les États-Unis. En 2025, l’indice du dollar était relativement faible à 98,88, mais l’orientation de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) a depuis soutenu le billet vert. Il faut surveiller toute divergence entre la volonté de la Banque de Corée de baisser les taux et celle de la Fed : ce différentiel (écart de taux) restera un moteur clé de l’évolution de la paire. Dans ce cadre, recourir à des stratégies sur dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent) qui profitent d’une volatilité plus faible, comme les « put spreads » (achat d’une option de vente et vente d’une autre option de vente à un prix d’exercice différent, pour réduire le coût), peut être pertinent pour se couvrir contre une baisse modérée du won. Cette approche offre une protection à la baisse à moindre coût qu’un achat direct d’options de vente, et correspond mieux à un marché moins inquiet qu’il y a un an, tout en tenant compte des incertitudes économiques persistantes.

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USD/JPY a progressé autour de 159,15 lors des échanges asiatiques de vendredi, le dollar américain étant soutenu par les inquiétudes liées au détroit d’Ormuz et, plus largement, au Moyen-Orient. Les marchés surveillent aussi le rapport américain sur l’inflation CPI (indice des prix à la consommation) de mars, attendu plus tard vendredi. Le président américain Donald Trump a déclaré mardi qu’il acceptait « de suspendre les bombardements et l’attaque contre l’Iran pour une période de deux semaines » si l’Iran rouvre le détroit d’Ormuz. Vendredi, il a accusé l’Iran de gérer « très mal » le passage du pétrole par cette voie maritime et a indiqué qu’il pourrait ordonner des attaques de grande ampleur si les conditions d’un cessez-le-feu (arrêt des combats) ne sont pas respectées.

Tensions au Moyen-Orient et soutien au dollar

Le vice-président américain JD Vance et les envoyés Steve Witkoff et Jared Kushner doivent tenir samedi des discussions au Pakistan sur un éventuel accord de long terme avec l’Iran. Au Japon, la Première ministre Sanae Takaichi a déclaré que le gouvernement envisage de libérer l’équivalent d’environ 20 jours de réserves supplémentaires de pétrole à partir de début mai afin de stabiliser l’approvisionnement, alors que le transport maritime est perturbé. Les marchés intègrent la possibilité d’une hausse des taux de la Banque du Japon (BoJ, banque centrale) lors de la réunion d’avril, ce qui pourrait soutenir le yen. Tomohisa Fujiki, de Citi Research, estime la probabilité d’un tel mouvement jusqu’à 70%. Le yen dépend de l’économie japonaise, de la politique de la BoJ et de l’écart de rendement entre les obligations américaines et japonaises (différence entre les taux d’intérêt offerts par ces obligations, qui influence les flux de capitaux). Sa valeur peut aussi évoluer selon l’appétit pour le risque (envie des investisseurs de prendre des positions risquées ou, au contraire, de se protéger). Avec USD/JPY au-dessus de 159, on observe un mouvement classique vers le dollar, perçu comme valeur refuge (actif jugé plus sûr en période de crise), alimenté par les craintes géopolitiques autour du détroit d’Ormuz. Ces tensions ont fait grimper le prix du pétrole : les contrats à terme (futures, contrats financiers portant sur un achat/vente à une date future) sur le Brent ont gagné plus de 12% en deux semaines, vers 105 dollars le baril, ce qui renforce aussi l’attrait du dollar. Les opérateurs doivent rester prudents : ce mouvement dépend surtout des nouvelles, pas uniquement des facteurs économiques de fond. Le point d’attention immédiat est le CPI américain attendu plus tard aujourd’hui, qui peut fortement faire bouger le marché. Le consensus anticipe un léger ralentissement de l’inflation sous-jacente (core, inflation hors énergie et alimentation, souvent jugée plus représentative). Si cela se confirme, le dollar pourrait perdre du terrain et la paire corriger depuis ces sommets. En revanche, une inflation plus élevée que prévu renforcerait les anticipations d’une Réserve fédérale « hawkish » (banque centrale prête à maintenir ou relever les taux pour lutter contre l’inflation) et pourrait pousser la paire vers 160.

Politique de la BoJ et écarts de taux

La probabilité d’une hausse de taux de la BoJ à la réunion d’avril est notable et pourrait limiter la faiblesse du yen. On se souvient que le yen s’était renforcé lorsque la BoJ avait mis fin à sa politique de taux négatifs en mars 2024. Une nouvelle hausse accentuerait cette dynamique et pourrait provoquer une correction rapide à la baisse d’USD/JPY. Dans ce contexte, l’écart de taux entre les obligations américaines et japonaises devient l’indicateur clé. L’écart entre le Treasury américain à 10 ans (obligation d’État des États-Unis) et son équivalent japonais se situe autour de 380 points de base (1 point de base = 0,01 point de pourcentage), un niveau qui a historiquement favorisé un dollar fort. Une hausse des taux au Japon réduirait cet écart, rendant plus attractives des options (produits dérivés donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou vendre à un prix fixé) misant sur une baisse d’USD/JPY, comme les options de vente (puts, qui prennent de la valeur si le prix baisse). Avec des forces opposées entre géopolitique et politique monétaire, la volatilité (ampleur et fréquence des variations de prix) domine. L’indice de volatilité USD/JPY de Cboe (JYVIX, indicateur de la volatilité implicite, c’est-à-dire anticipée par le marché via les prix des options) a déjà atteint son plus haut niveau depuis les tensions de marché de fin 2025. Dans ce cadre, des stratégies visant à profiter d’un fort mouvement, comme l’achat de straddles (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou de strangles (call et put à des prix d’exercice différents), peuvent être adaptées si l’on anticipe un grand mouvement sans connaître le sens. Les discussions diplomatiques prévues au Pakistan ce week-end constituent un facteur d’incertitude majeur. Un accord de désescalade (réduction des tensions) avec l’Iran ferait probablement reculer nettement les prix du pétrole et effacerait la prime de risque (surcroît de demande lié au risque) récemment accordée au dollar, ce qui ferait baisser USD/JPY. À l’inverse, un échec des négociations renforcerait le statut de valeur refuge du dollar et pourrait pousser la paire encore plus haut.

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