L’indice du dollar américain (DXY) a reculé d’environ 1 % mercredi, passant de près de 100,00 à environ 98,50 après l’annonce d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran. Il est ensuite remonté au-dessus de 99,00, alors que des doutes grandissaient sur la solidité de la trêve. Le président Donald Trump a annoncé un cessez-le-feu de deux semaines, « à double sens », avec l’Iran, négocié par le Pakistan et lié à la réouverture du détroit d’Ormuz. Après cette annonce, le pétrole brut a chuté de plus de 15 % et les actions mondiales ont progressé.

Doutes Sur Le Cessez-le-feu Et Réaction Des Marchés

Le président du Parlement iranien, Mohammad Bagher Ghalibaf, a accusé les États-Unis et Israël de violer la trêve. Le Premier ministre israélien Benyamin Netanyahou a déclaré que le cessez-le-feu « ne concerne pas le Liban » et Israël a frappé des cibles du Hezbollah à Beyrouth et dans le sud du Liban. L’agence iranienne Fars a indiqué que le trafic des pétroliers (navires qui transportent du pétrole) dans le détroit d’Ormuz s’était de nouveau arrêté après les frappes. L’Iran a déclaré qu’il quitterait l’accord si les combats au Liban se poursuivaient. Le compte rendu (Minutes) de la réunion de la Fed (banque centrale américaine) des 17‑18 mars a montré que le taux des fonds fédéraux (taux directeur à très court terme) a été maintenu entre 3,50 % et 3,75 % par 11 voix contre 1, le gouverneur Stephen Miran soutenant une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage). De nombreux responsables ont jugé que l’inflation pourrait rester élevée et « pourrait justifier des hausses de taux ». Les prix des options (contrats qui donnent le droit d’acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) suggéraient environ 30 % de probabilité de hausse de taux d’ici début de l’an prochain. L’indice Core PCE (inflation « de base », l’indicateur préféré de la Fed, hors prix volatils comme l’énergie et l’alimentation) est attendu jeudi et l’indice CPI de mars (inflation des prix à la consommation) vendredi. Le DXY s’établissait à 99,12, sous l’EMA 200 périodes à 99,33 (moyenne mobile exponentielle, un indicateur qui lisse les prix en donnant plus de poids aux données récentes).

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L’USD/CHF a reculé d’environ 0,85 % mercredi après avoir échoué à dépasser le plus haut de mardi à 0,8011. La paire est passée sous la moyenne mobile simple (SMA, une moyenne des cours sur une période donnée) à 200 jours à 0,7940 et s’échangeait à 0,7909 après un point bas à 0,7869. Les cours sont restés au-dessus d’un support à 0,7879 (niveau de prix où la baisse a tendance à ralentir), correspondant au plus haut quotidien du 3 mars. La paire est aussi repassée au-dessus de la SMA à 100 jours à 0,7886 et s’est maintenue au-dessus de 0,7900.

Changement de dynamique technique

Le RSI (indice de force relative, un indicateur qui mesure la vitesse et l’ampleur des mouvements de prix) est resté au-dessus de son niveau neutre, mais s’est replié, signalant un renforcement de la dynamique baissière (tendance du marché à aller vers la baisse). Si la faiblesse se prolonge, l’USD/CHF pourrait tester la SMA à 50 jours à 0,7812. Si la paire repasse au-dessus de la SMA à 200 jours à 0,7940, elle pourrait revenir vers 0,8000. Par ailleurs, le franc suisse a enregistré son plus fort mouvement quotidien face au dollar américain dans un tableau de variations en pourcentage entre grandes devises. En 2025, la paire avait montré une nette faiblesse en cassant sous la moyenne mobile à 200 jours à 0,7940, dans un contexte d’amélioration de l’appétit pour le risque (les investisseurs acceptent davantage de placements risqués). Aujourd’hui, la situation s’est inversée, avec un USD/CHF solidement installé autour de 0,9150. La vigueur durable du dollar s’explique surtout par l’écart de taux (différence entre les taux d’intérêt des deux pays), qui s’est creusé sur un an. Les données de mars 2026 ont montré 250 000 créations d’emplois aux États-Unis hors secteur agricole (non-farm payrolls, indicateur clé du marché du travail), poussant la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) à maintenir des taux « plus élevés plus longtemps ». Cela tranche avec la politique de la Banque nationale suisse (BNS/SNB, banque centrale suisse). La BNS a été l’une des premières grandes banques centrales à baisser ses taux le mois dernier, de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) en mars 2026. Alors que l’inflation suisse se maintient à 1,8 %, l’écart de politique monétaire avec les États-Unis reste un moteur puissant d’un USD/CHF plus fort. Ce contexte suggère que la tendance la plus probable reste orientée à la hausse.

Stratégies sur options pour un dollar fort

Pour les traders sur produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif comme une devise), cet environnement favorise des stratégies visant à profiter d’une poursuite de la hausse du dollar. Acheter des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) sur l’USD/CHF avec des prix d’exercice (strike, prix fixé par le contrat) autour de 0,9200 et 0,9250 peut permettre de capter un potentiel de hausse dans les prochaines semaines. La prime (coût de l’option) correspond au risque maximal de cette opération. Dans une tendance haussière, vendre des options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) en dehors de la monnaie (out-of-the-money, strike éloigné du cours actuel) est une autre approche pour encaisser une prime, en pariant que la paire ne tombera pas sous un certain niveau. Par exemple, un trader peut vendre un put avec un strike à 0,9000 expirant en mai. Cette stratégie bénéficie d’une hausse du cours et du temps qui passe (la valeur temps de l’option diminue à l’approche de l’échéance). Toutefois, il faut garder en mémoire les changements de sentiment rapides observés en 2025, lorsque des nouvelles géopolitiques ont provoqué des retournements brusques. Des stratégies à risque plafonné, comme un spread haussier sur calls (bull call spread : acheter un call et vendre simultanément un call à strike plus élevé pour réduire le coût, en limitant gain et risque), peuvent donc être plus adaptées.

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USD/INR a fortement reculé ces dernières séances après des mesures de la Reserve Bank of India (RBI, la banque centrale indienne) visant à freiner les prises de position spéculatives et à durcir les conditions de trading. Ces changements réduisent la capacité du marché à accumuler de grosses positions « longues » en USD (parier sur une hausse du dollar). Une mesure fixe une limite plus stricte à la position de change nette ouverte (écart entre achats et ventes de devises non couverts) des banques en INR, plafonnée à 100 millions de dollars, à compter du 10 avril. Cela pousse les banques à réduire leur exposition longue en USD (et donc courte en INR, c’est-à-dire vendre la roupie), ce qui soutient la roupie.

Les mesures de la RBI resserrent le positionnement

Les restrictions sur les contrats à terme non livrables en INR (NDF, des contrats à terme réglés en cash, sans livraison de roupies) limitent aussi la façon dont des positions longues en USD peuvent être constituées. Ensemble, ces mesures réduisent la demande spéculative et déclenchent un rééquilibrage des positions. La dynamique haussière sur USD/INR s’est atténuée, et une phase de stabilisation est attendue à court terme. Une nouvelle baisse de USD/INR est possible si les tensions impliquant l’Iran commencent à retomber. L’article indique qu’il a été créé avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un éditeur. On se souvient que les actions de la RBI en avril 2025 ont fortement réduit la spéculation, en forçant un rééquilibrage des positions longues en USD. Ces mesures ont établi un précédent clair sur la manière dont la banque centrale défendra la roupie contre une volatilité excessive (mouvements de prix trop rapides et importants). La paire USD/INR teste désormais le niveau de 84,50, signe d’une pression renouvelée sur la roupie.

Des réserves élevées permettent une défense active

La capacité d’intervention de la RBI reste très solide, car ses réserves de change (stocks de devises et d’actifs en devises détenus par la banque centrale) ont gonflé à un record de plus de 655 milliards de dollars. Ce niveau élevé suggère que la banque centrale n’hésitera pas à fournir des dollars au marché afin d’éviter une baisse désordonnée de la roupie. Nous pensons que la RBI défendra activement la zone 84,75-85,00 sur le marché au comptant (prix immédiat, livraison rapide). Sur le plan fondamental, l’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux américains et indiens) continue de favoriser la roupie, surtout après la récente baisse de 25 points de base (0,25%) des taux de la Réserve fédérale américaine (Fed). Avec une RBI qui maintient son taux repo (taux directeur appliqué aux banques) à 6,5% pour contenir l’inflation intérieure, l’attrait du « carry trade » (emprunter dans une monnaie à faible taux pour investir dans une monnaie à taux plus élevé) en roupies reste présent. Ce soutien peut attirer des entrées de capitaux et amortir les mouvements de la devise. Cependant, la hausse des prix mondiaux de l’énergie reste un frein important, le Brent (référence mondiale du pétrole) se maintenant au-delà de 90 dollars le baril. En tant que grand importateur de pétrole, des prix durablement élevés dégradent la balance commerciale (différence entre exportations et importations) de l’Inde et peuvent alimenter l’inflation importée (hausse des prix venant de l’étranger). C’est le principal risque à court terme pour des positions favorables à la roupie. Compte tenu de la volonté démontrée de la RBI de freiner des mouvements excessifs et d’un environnement de taux favorable, les pics haussiers de USD/INR devraient rester limités. Les traders peuvent voir les mouvements vers 84,75 comme des occasions de vendre des contrats à terme USD/INR (futures, contrats standardisés) ou de vendre des options d’achat hors de la monnaie (call « out-of-the-money », dont le prix d’exercice est au-dessus du cours actuel). Cette approche parie sur une banque centrale qui plafonne la hausse dans les prochaines semaines.

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L’argent (XAG/USD) s’échangeait près de 74,50 $ mercredi, en hausse de près de 2% après un plus haut intraday à 77,65 $, soutenu par un Dollar américain plus faible. Les prix sont restés dans une fourchette, tandis que les marchés surveillaient un cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l’Iran, avec des doutes sur sa solidité (c’est-à-dire sa capacité à durer). Des informations ont fait état de frappes aériennes au Moyen-Orient, notamment des frappes israéliennes au Liban et des attaques signalées en Arabie saoudite, aux Émirats arabes unis, au Koweït, au Qatar et à Bahreïn. Des responsables iraniens ont indiqué que Téhéran pourrait se retirer du cessez-le-feu si les attaques au Liban se poursuivent.

Niveaux techniques sur le graphique 4 heures

Sur le graphique 4 heures, l’argent a consolidé dans un « drapeau baissier » (figure de continuation qui apparaît après une baisse et qui ressemble à un petit canal de rebond ; elle peut annoncer une nouvelle baisse). La moyenne mobile simple (SMA, un prix moyen calculé sur un nombre donné de périodes) à 100 périodes, à 72,63 $, offrait un support à court terme (zone où les achats ont tendance à freiner la baisse). Une cassure sous ce niveau pourrait ramener vers le plus bas de mardi près de 68,28 $, puis vers le point bas de mars autour de 61,00 $. La résistance (zone où les ventes freinent la hausse) se situe près de la SMA 200 périodes autour de 79,00 $, proche de la borne haute du drapeau. Un franchissement durable au-dessus pourrait viser la zone des 80 $ puis 90,00 $. Les indicateurs de dynamique étaient légèrement positifs : le RSI (indice de force relative, outil qui mesure la vitesse et l’ampleur des mouvements de prix) évoluait au milieu des 50, et le MACD (indicateur de tendance basé sur l’écart entre deux moyennes mobiles) restait en territoire positif. Le prix de l’argent peut être influencé par le risque géopolitique, les taux d’intérêt, les variations du Dollar, la demande industrielle, l’offre minière, le recyclage et la tendance de l’or.

Éléments de stratégie pour les traders

La demande industrielle reste un soutien de fond important pour l’argent. Portée par les politiques mondiales en faveur de l’énergie verte, la demande d’argent pour le photovoltaïque (panneaux solaires) aurait augmenté d’environ 18% sur 2025, et cette tendance se serait poursuivie au premier trimestre 2026. Cette consommation soutenue contribue à limiter le risque de baisse. Le ratio or/argent envoie aussi un signal. Autour de 86, il est nettement au-dessus de sa moyenne historique, ce qui suggère que l’argent est peu cher par rapport à l’or (autrement dit, il faut beaucoup d’argent pour acheter une once d’or). Ce ratio avait reculé vers 80 lors de la volatilité de fin 2025, montrant que l’argent peut surperformer l’or quand le sentiment de marché change. Dans ce contexte, les traders peuvent envisager des stratégies qui profitent des facteurs de soutien, tout en encadrant la volatilité. Vendre des options de vente « hors de la monnaie » (put options dont le prix d’exercice est sous le prix actuel, donc peu susceptibles d’être exercées immédiatement) sur XAG/USD peut permettre d’encaisser une prime (le prix payé pour l’option), en misant sur l’existence d’un plancher lié à la demande industrielle. Pour une vue plus haussière, les « bull call spreads » (stratégie avec options consistant à acheter une option d’achat et à en vendre une autre à un prix d’exercice plus élevé, afin de limiter le risque et le coût) offrent une exposition à la hausse avec risque plafonné, en tirant parti d’un environnement de politique monétaire plus favorable. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader dès maintenant.

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L’or a progressé mercredi, mais a reculé après un plus haut de trois semaines à 4 857 $, et s’échangeait près de 4 735 $, en hausse de plus de 0,70 %. La baisse des prix du pétrole a pesé sur le dollar américain, l’indice du dollar (DXY, un indicateur de la valeur du billet vert face à un panier de grandes devises) cédant 0,60 % à 98,91, un creux de quatre semaines. Les États-Unis et l’Iran ont convenu mardi d’un cessez-le-feu de deux semaines, avec des discussions prévues au Pakistan vendredi. Donald Trump a déclaré que la trêve dépendait de la réouverture du détroit d’Ormuz et a indiqué avoir reçu une proposition iranienne en 10 points.

Évolutions géopolitiques et impact sur les marchés

Israël et l’Iran ont poursuivi leurs échanges de tirs, et Israël a aussi visé des positions du Hezbollah au Liban. Le Koweït et l’Arabie saoudite ont fait état de dégâts sur des installations énergétiques après des attaques attribuées à Téhéran. L’Iran a déclaré que le détroit d’Ormuz restait fermé, même si un haut responsable a indiqué qu’il pourrait rouvrir jeudi ou vendredi si un cadre de cessez-le-feu est trouvé. L’agence Fars a rapporté que le passage des pétroliers dans le détroit est à l’arrêt en réaction aux actions d’Israël au Liban. Le West Texas Intermediate (WTI, référence du pétrole brut américain) recule de près de 14 %, sous 95,00 $ le baril. Les marchés monétaires (prix implicites tirés des contrats à terme sur les taux) intègrent désormais près de 10 points de base d’assouplissement de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année, selon Prime Market Terminal. (Un point de base = 0,01 point de pourcentage.) Les prochaines publications américaines incluent les inscriptions hebdomadaires au chômage, le PIB du T4 2025 (chiffre final) et l’indice Core PCE. (Le Core PCE est l’inflation sous-jacente mesurée via les dépenses de consommation, hors énergie et alimentation, indicateur suivi de près par la Fed.) Pour l’or, les niveaux graphiques se situent à la moyenne mobile simple à 50 jours (SMA, moyenne des cours sur 50 séances) à 4 779 $, la SMA 20 jours à 4 723 $, un support à 4 700 $, la SMA 100 jours à 4 620 $ et le plus bas du 2 avril à 4 554 $.

Implications de trading et idées de stratégie

Sur la base de l’annonce de trêve, la chute du WTI sous 95 $ ressemble à une réaction excessive, ce qui peut créer une opportunité pour des opérations visant la volatilité (profiter de fortes variations de prix). Le cessez-le-feu reste conditionné à la réouverture du détroit d’Ormuz, par lequel transite plus de 20 % du commerce mondial de liquides pétroliers, ce qui maintient une forte incertitude. Une approche possible consiste à acheter un « straddle » via des options (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice) sur des contrats à terme pétroliers, une structure qui profite d’un mouvement marqué dans un sens ou dans l’autre si les négociations aboutissent ou échouent. La situation de l’or est plus délicate, ce qui rend les paris directionnels risqués. La baisse du dollar et les nouvelles anticipations de baisse des taux de la Fed soutiennent le métal, mais l’accalmie géopolitique constitue un frein. Il est possible de viser une stratégie de vente de volatilité via des options (encaisser une prime), par exemple avec un « iron condor » (combinaison de quatre options visant à profiter d’un marché qui reste dans une fourchette) sur les contrats XAU/USD, avec des bornes placées au-delà de la zone récente 4 554–4 857 $, afin de capter des primes élevées liées à une volatilité tendue. Le réajustement rapide des anticipations sur la politique de la Fed — d’un statu quo vers des baisses de taux — est le principal changement macroéconomique. Il répond au reflux du choc énergétique, une dynamique observée lors des poussées d’inflation de 2022. Cette vue peut être exprimée via des instruments dérivés (produits dont la valeur dépend d’un marché sous-jacent) sur les contrats à terme SOFR (taux de référence au jour le jour pour les financements garantis en dollars), afin de viser des taux courts plus bas d’ici la fin de l’année. La baisse du DXY à 98,91 signale une rupture nette, et cette faiblesse pourrait durer si les données d’inflation confirment une tendance baissière. Le prochain Core PCE sera un test clé. D’ici là, acheter des options de vente (« puts », qui gagnent de la valeur si le sous-jacent baisse) sur le dollar, ou des options d’achat (« calls », qui gagnent si le sous-jacent monte) sur l’euro, permettrait de se positionner directement sur une poursuite du repli. En définitive, ces positions dépendent des discussions de paix prévues vendredi au Pakistan. Les conflits de 2025 ont montré à quelle vitesse un cessez-le-feu peut se déliter en quelques jours. Les positions via dérivés devraient donc privilégier des échéances courtes (options/contrats à durée brève), pour tirer parti de l’incertitude immédiate sans subir un retournement complet dans un mois.

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Les minutes de la réunion de mars de la Fed montrent que la plupart des responsables ont soutenu le maintien des taux inchangés, avec une fourchette cible des Fed Funds (taux directeur au jour le jour aux États-Unis) maintenue à 3,50 %–3,75 %. De nombreux participants ont estimé que la politique monétaire se situait dans une zone neutre plausible (un niveau de taux ni trop restrictif ni trop accommodant), ce qui rend plus difficile de justifier de nouvelles hausses. Les responsables ont évoqué une approche à double sens, permettant des baisses si l’inflation ralentit, mais sous conditions. Une large majorité a averti que l’inflation pourrait rester élevée plus longtemps, notamment via une hausse des prix du pétrole et des pressions plus générales sur les prix.

Perspectives de la politique de la Fed

Certains participants ont repoussé le calendrier de baisses possibles, en raison des craintes d’une inflation persistante. Le « Summary of Economic Projections » (prévisions économiques publiées par la Fed) a montré une trajectoire d’inflation plus élevée jusqu’en 2026 et un taux de long terme légèrement plus haut. Les minutes ont signalé des attentes de croissance plus faibles qu’en début d’année et une attention accrue aux risques sur le marché du travail (emploi). Certains ont averti que des chocs géopolitiques pourraient freiner les embauches et plaider en faveur de baisses de taux. L’incertitude au Moyen-Orient a été jugée difficile à évaluer, avec une hausse des risques des deux côtés du mandat (inflation et emploi). Les minutes de la réunion des 17–18 mars devaient être publiées mercredi à 18h00 GMT. L’indice du dollar (US Dollar Index, qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) évoluait autour de 99,00 après un repli vers sa moyenne mobile simple à 200 jours (SMA 200 jours, un indicateur technique de tendance calculé sur 200 séances) proche de 98,50. Les marchés n’intégraient qu’une baisse de taux, voire aucune, cette année, avec en parallèle un recul des rendements des bons du Trésor américain (taux d’intérêt des obligations d’État américaines).

Implications pour les marchés

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Les économistes de Wells Fargo s’attendent à ce que la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) repousse ses baisses de taux, en raison de la hausse du pétrole et d’une inflation (augmentation durable des prix) qui reste plus tenace que prévu. Ils anticipent toujours une baisse totale de 50 points de base en 2026 — un point de base correspond à 0,01 point de pourcentage — répartie en deux mouvements de 25 points de base en septembre et en décembre. Ils expliquent que l’inflation repart à la hausse alors que le marché du travail ne ralentit que progressivement, ce qui complique les décisions dans le cadre du double mandat de la Fed (stabilité des prix et emploi élevé). Ils ajoutent que le marché du travail est légèrement au-dessus du plein emploi (niveau où l’économie manque de main-d’œuvre sans surchauffe) et qu’un choc sur les prix de l’énergie (hausse rapide et inattendue) accroît les risques de ralentissement.

Fed Policy Outlook

La politique monétaire est qualifiée de restrictive (taux suffisamment élevés pour freiner l’activité) si l’on compare le taux actuel des fonds fédéraux — le taux directeur qui sert de référence au jour le jour — autour de 3,625% à l’estimation médiane de long terme du SEP (Summary of Economic Projections, projections économiques publiées par la Fed) à 3,125%. Des prix de l’énergie plus élevés pourraient se transmettre à l’inflation sous-jacente (inflation hors énergie et alimentation, jugée plus stable), mais cet effet pourrait être compensé par un ralentissement des prix des biens touchés par les droits de douane (taxes à l’importation). Ils indiquent que le prochain mouvement de politique monétaire a plus de chances d’être une baisse qu’une hausse, même si le calendrier pourrait être décalé plus tard. L’article précise qu’il a été produit à l’aide d’un outil d’IA et relu par un éditeur.

Market Pricing And Rate Cut Timing

Pour les intervenants sur les dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif ou d’un taux), cela signifie que tout le calendrier des baisses de taux est en cours de réévaluation. Le marché a nettement repoussé ses attentes pour une première baisse, les contrats à terme sur les fed funds (instruments qui reflètent les anticipations de taux) indiquant désormais une probabilité en baisse d’une réduction d’ici la réunion de septembre. Cette configuration suggère des taux élevés plus longtemps et des épisodes possibles de volatilité (variations rapides des prix) pendant l’été. L’idée que le prochain mouvement serait plutôt une baisse qu’une hausse reste valable, mais la date de départ devient la question centrale. Les derniers chiffres de l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure clé de l’inflation) sont ressortis au-dessus des attentes à 3,5%, renforçant l’idée que l’inflation n’est pas encore maîtrisée. En conséquence, un assouplissement (baisse des taux) paraît peu probable avant la réunion de décembre au plus tôt, avec un risque de report supplémentaire.

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La livre sterling a progressé mercredi pour une troisième séance consécutive. Elle gagnait plus de 1,10 %, tandis que le dollar américain s’affaiblissait largement. L’appétit pour le risque s’est amélioré après un cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l’Iran. Cela a soutenu la hausse du GBP/USD.

Le retour de l’appétit pour le risque

Au moment de la rédaction, le GBP/USD s’échangeait à 1,3431. Plus tôt, il a touché un plus haut de cinq semaines à 1,3484. Le passage au-dessus de la résistance à 1,3400 (un niveau de prix où la paire avait du mal à monter) après la trêve États-Unis–Iran confirme un mouvement « risk-on » (les investisseurs privilégient les actifs plus risqués). Le dollar perd son statut de valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude), très demandé lors des tensions de fin 2025. La désescalade géopolitique explique l’essentiel du sommet de cinq semaines de la livre. La hausse est aussi soutenue par une amélioration des fondamentaux domestiques (données économiques du Royaume-Uni). L’inflation britannique est retombée à 2,5 % au premier trimestre 2026, contre autour de 4 % début 2025, ce qui laisse plus de marge de manœuvre à la Banque d’Angleterre (plus de liberté pour fixer ses taux). Cette stabilité rend la livre plus attractive. En face, la Réserve fédérale a moins de raisons de rester très « hawkish » (stricte sur l’inflation, donc favorable à des taux élevés). Le rapport Non-Farm Payrolls de mars 2026 (créations d’emplois hors secteur agricole, un indicateur clé du marché du travail américain) a montré 190 000 emplois, solide mais sans surchauffe. Le marché réduit donc ses attentes de nouvelles hausses de taux, à l’inverse du cycle de resserrement agressif de 2024.

Stratégies sur options et volatilité

Pour les traders de produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise), la baisse des tensions fait reculer la volatilité implicite des options GBP/USD (volatilité anticipée intégrée dans le prix des options), ce qui les rend moins chères. L’achat d’options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) avec des prix d’exercice proches de 1,3550 et 1,3600 pour les prochaines semaines peut offrir une exposition à la hausse avec moins de capital immobilisé. L’indice VIX du CBOE (mesure de la volatilité attendue sur les actions américaines, souvent appelé « indice de la peur ») est aussi repassé sous 15, à un plus bas de plusieurs mois, ce qui va dans le sens d’un regain d’appétit pour le risque. Il faut toutefois rappeler que le cessez-le-feu annoncé est limité à deux semaines. Cela peut provoquer un épisode de volatilité (mouvement rapide des prix) à l’approche de l’échéance. Dans ce contexte, un « bull call spread » (achat d’un call et vente d’un autre call à un prix d’exercice plus élevé) peut être adapté : il permet de profiter d’une hausse tout en plafonnant le risque et le coût, au cas où la trêve échouerait et si la demande de dollar comme valeur refuge revenait.

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Le yen japonais a progressé de plus de 0,7% face au dollar américain. Il reste néanmoins en retrait par rapport à la plupart des autres devises du G10, dans un contexte de faiblesse plus générale du billet vert et d’amélioration de l’appétit pour le risque après un cessez-le-feu. Une baisse d’environ 20 dollars par baril des prix du pétrole brut a été associée à une amélioration des « termes de l’échange » du Japon (le rapport entre les prix de ses exportations et ceux de ses importations). Des prix du pétrole plus faibles réduisent la facture d’importations d’énergie et soutiennent la monnaie.

La hausse du yen s’appuie sur de meilleurs termes de l’échange

Les données sur les salaires en espèces (rémunération effectivement versée) se sont révélées meilleures qu’attendu. Cela renforce les anticipations d’un nouveau resserrement de la politique monétaire de la Banque du Japon (BoJ), c’est-à-dire une hausse des taux ou une réduction progressive des mesures de soutien. Sur l’USD/JPY, l’attention se porte sur un repli après le mouvement observé de fin janvier à mars. Les objectifs cités sont la moyenne mobile à 50 jours (un indicateur de tendance calculé à partir des cours des 50 dernières séances) juste au-dessus de 157, puis un « gap » de janvier (un trou de cotation, zone où le cours a sauté sans transaction) autour de 155,5. Le yen montre enfin de la fermeté, profitant de la détente géopolitique. D’autres grandes devises, comme le dollar australien et l’euro, ont toutefois davantage progressé face au billet vert cette semaine, signe que le mouvement du yen s’inscrit dans un retour général vers les actifs risqués après l’accord de cessez-le-feu. Un moteur important est la forte baisse des prix du pétrole, favorable à l’économie japonaise. Avec le WTI (pétrole américain de référence) retombant d’au-delà de 105 dollars à près de 87 dollars le baril en quelques jours, la pression sur la balance commerciale se réduit fortement. Ce recul améliore rapidement les perspectives des termes de l’échange.

Les attentes de resserrement de la BoJ soutiennent le yen

Sur le plan intérieur, les fondamentaux s’alignent aussi en faveur d’un yen plus fort. Les dernières données de mars montrent une hausse de 2,8% des salaires en espèces, au-dessus des attentes, ce qui suggère une inflation plus durable. Cela accroît la pression sur la BoJ pour poursuivre la normalisation de sa politique (retour à une politique moins accommodante), à l’opposé de l’approche prudente observée pendant une grande partie de 2025. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise), cet environnement plaide pour une baisse supplémentaire de l’USD/JPY. Des stratégies comme l’achat d’options d’achat sur le yen (call, droit d’acheter à un prix fixé) ou d’options de vente sur le dollar (put, droit de vendre à un prix fixé) peuvent permettre de viser ce scénario. La dynamique actuelle pourrait pousser la paire à la baisse dans les prochaines semaines. D’un point de vue graphique, l’objectif est un retracement (retour partiel après une hausse) vers la moyenne mobile à 50 jours, juste au-dessus de 157. Une cassure sous ce niveau ouvrirait la voie à un test du « gap » situé vers 155,5, laissé après une intervention présumée (action des autorités visant à influencer la devise) en janvier 2026. Ces niveaux constituent des repères techniques pour la paire.

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Le rendement de l’adjudication du Treasury américain à 10 ans est passé de 4,217 % à 4,282 %. Cela représente une hausse de 0,065 point de pourcentage par rapport au résultat précédent.

Taux élevés plus longtemps

Cette hausse du rendement à 10 ans à 4,282 % indique que le marché obligataire se prépare à des taux d’intérêt plus élevés pendant plus longtemps. Le marché obligataire désigne le marché des emprunts (obligations) émis par les États et les entreprises, et le rendement correspond au taux de rémunération implicite pour l’investisseur (il évolue souvent à l’inverse du prix de l’obligation). Cette évolution reflète surtout les dernières données économiques : le rapport sur l’emploi fait état d’une création solide de 260 000 emplois, et l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation payée par les ménages) reste proche de 3,4 %. La Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) pourrait y voir un motif pour repousser d’éventuelles baisses de taux. Il faut s’attendre à une pression baissière sur les contrats à terme (futures, contrats standardisés permettant d’acheter ou de vendre un actif à une date et un prix fixés) sur les Treasuries à court terme. La volatilité obligataire observée en 2025 a montré à quelle vitesse le sentiment peut changer, et des positions gagnantes peuvent émerger quand les rendements montent. Des stratégies comme la vente à découvert (parier sur une baisse) de futures sur Treasuries, ou l’achat d’options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) sur des ETF obligataires comme TLT (fonds coté répliquant des Treasuries de longue maturité), peuvent être envisagées. Ce contexte peut accroître la volatilité des actions, en particulier des valeurs technologiques et de croissance, dont les valorisations sont sensibles aux taux. L’indice VIX du CBOE (baromètre de la volatilité attendue sur le S&P 500, souvent appelé « indice de la peur »), actuellement autour de 14, pourrait remonter vers la zone des 17-19. Des options de vente de protection sur de grands indices comme le Nasdaq 100 peuvent servir de couverture (hedge, protection contre une baisse). Le dollar américain pourrait aussi se renforcer, car des rendements américains plus élevés attirent des capitaux étrangers. Le DXY (indice du dollar, mesurant le billet vert face à un panier de devises) se rapproche déjà de 105, un niveau technique de résistance (zone où la hausse bute souvent). Dans ce cadre, des produits dérivés de change (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif) visant un dollar plus fort, comme des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) sur l’ETF UUP (fonds coté sur la hausse du dollar), peuvent constituer un positionnement tactique.

Principales implications de marché

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