L’or a gagné jusqu’à 3% à 4.855 dollars l’once troy après l’annonce d’un cessez-le-feu de 14 jours au Moyen-Orient. Le mouvement a été associé à la baisse des prix du pétrole, qui réduit les risques d’inflation (hausse générale des prix) et diminue les anticipations de hausse des taux. Des attentes de taux plus faibles signifient moins de relèvements de taux en Europe et des baisses de taux plus tôt aux États-Unis. Les rendements obligataires ont reculé (le rendement est le taux d’intérêt offert par une obligation), ce qui a soutenu l’or, car il ne verse pas d’intérêt.

Ceasefire And Market Reaction

Les deux prochaines semaines sont présentées comme une période clé: l’orientation des prix dépendra de la capacité du cessez-le-feu à déboucher sur un accord de paix plus durable ou, au contraire, sur une nouvelle escalade. Le rapport indique que l’évolution du prix ne correspondait pas à un schéma classique de «valeur refuge» (actif recherché en période de stress), habituellement observé lors d’une désescalade. La banque centrale de Chine a augmenté ses réserves d’or en mars, pour le 17e mois consécutif. Selon les données officielles, les avoirs atteignaient 74,38 millions d’onces fin mars, en hausse de 160.000 onces par rapport au mois précédent. Le rapport signale aussi une baisse des réserves d’or de la banque centrale turque d’environ 120 tonnes durant la seconde moitié de mars, dont un recul de 69 tonnes sur la dernière semaine de mars. Nous nous souvenons de la hausse de l’or à 4.855 dollars l’an dernier après un cessez-le-feu temporaire au Moyen-Orient. Ce mouvement était surtout lié à la baisse des rendements obligataires, et non à une demande classique de valeur refuge: le recul du pétrole avait atténué la crainte de hausses de taux. Ce lien entre l’or et les anticipations de taux reste l’élément central pour notre stratégie actuelle.

Derivatives Strategy And Rate Expectations

Aujourd’hui, la relation entre l’or et les taux d’intérêt est le facteur le plus important pour les traders de produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif, comme les options). Avec le rendement du Treasury américain à 10 ans proche de 3,5% et l’indice CPI (inflation aux États-Unis, mesurée par l’indice des prix à la consommation) de mars 2026 légèrement au-dessus des attentes à 3,1%, la trajectoire des baisses de taux de la Réserve fédérale (banque centrale américaine) reste incertaine. Cette tension entre ralentissement de la croissance et inflation persistante crée une opportunité. Dans ce contexte, des options d’achat («call», droit d’acheter à un prix fixé) à longue échéance sur l’or peuvent être attrayantes, car elles offrent un potentiel de hausse si les rendements baissent au moindre signe de faiblesse économique. À l’inverse, les investisseurs qui anticipent une inflation durable («sticky», difficile à faire baisser) et des taux plus élevés peuvent envisager d’acheter des options de vente («put», droit de vendre à un prix fixé) pour se protéger contre une baisse de l’or sous 4.700 dollars. L’enjeu est de se positionner sur les anticipations de taux, pas uniquement sur les titres géopolitiques. La volatilité implicite des options sur l’or (niveau de volatilité attendu par le marché, déduit des prix des options) est un indicateur à suivre de près dans les prochaines semaines. Nous avons vu la volatilité bondir lors de l’annonce du cessez-le-feu l’an dernier, et de nouvelles déclarations de banques centrales ou des chiffres de l’emploi surprenants pourraient provoquer un mouvement similaire depuis les niveaux actuels, modérés. Vendre des options, par exemple via des calls couverts (vente de calls en détenant l’or ou une position équivalente, pour encaisser une prime), peut permettre de générer un revenu si vous anticipez des prix évoluant dans une fourchette. Nous devons aussi noter les achats réguliers des banques centrales, qui constituent un soutien au prix. Les données du World Gold Council (organisation de référence sur le marché de l’or) pour le premier trimestre 2026 montrent que les banques centrales ont ajouté un total net de 290 tonnes à leurs réserves, prolongeant la tendance d’achats records observée depuis 2022. Cette demande officielle soutenue contraste avec les ventes turques isolées constatées l’an dernier et renforce une vision haussière de long terme.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’EUR/USD est monté de la zone des 1,1500 à environ 1,1700 et s’est maintenu près de ce niveau pendant la séance européenne. Ce mouvement a suivi un cessez-le-feu de deux semaines en Iran, qui a amélioré l’appétit pour le risque (envie des investisseurs d’acheter des actifs plus risqués) et a fait reculer le dollar américain mercredi. L’accord de cessez-le-feu entre Washington et Téhéran prévoyait une réouverture temporaire du détroit d’Ormuz. Une date limite avait été fixée à mardi 20h (heure de la côte Est des États-Unis), soit 00h00 GMT mercredi.

Données européennes et réaction du marché

En Allemagne, les commandes à l’industrie ont augmenté de 0,9% en février après une chute de 11,1% en janvier, mais sont restées sous les attentes (+2%). Les prix à la production (prix facturés par les industriels) ont reculé, tandis que les ventes au détail ont aussi baissé, conformément aux prévisions. Aux États-Unis, l’attention se portera ensuite sur le compte rendu (« minutes ») de la réunion de mars de la Réserve fédérale (banque centrale américaine) et sur les interventions de Mary Daly et Christopher Waller. Ces éléments seront comparés à la publication de vendredi de l’indice des prix à la consommation (CPI, la mesure de l’inflation pour les ménages). D’un point de vue technique, l’EUR/USD reste en tendance haussière, avec le RSI (indicateur de momentum mesurant la vitesse du mouvement) en zone de surachat (niveau élevé pouvant signaler un risque de pause ou de correction) et un MACD (indicateur qui suit la force et la direction de la tendance) toujours en amélioration. Une résistance (zone de prix où la hausse peut buter) se situe juste au-dessus de 1,1700, avec des niveaux vers 1,1740 et 1,1825 plus haut. Un support (zone de prix où la baisse peut se stabiliser) se situe autour de 1,1670, puis 1,1630–1,1640, tandis que 1,1525 est plus bas. Les minutes du FOMC (comité de la Fed qui décide des taux) sont publiées environ trois semaines après une décision, et les marchés surveillent aussi le partage des votes pour détecter des signaux sur les taux d’intérêt.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Donald Trump a publié mercredi sur Truth Social que les États-Unis travailleraient « étroitement » avec l’Iran dans ce qu’il a appelé un « changement de régime très productif ». Il a écrit qu’il n’y aurait aucun enrichissement d’uranium (procédé qui consiste à augmenter la proportion d’uranium utilisable pour du combustible — ou potentiellement des armes — nucléaires). Il a déclaré que les États-Unis, en coopération avec l’Iran, retireront la « poussière » nucléaire de sites profondément enterrés, en référence aux bombardiers B-2 (avions furtifs américains capables d’emporter des bombes lourdes). Il a ajouté que la zone était surveillée par satellite par la Space Force (branche des forces armées américaines dédiée aux opérations spatiales) et que rien n’avait été touché depuis la date de l’attaque.

Trump Iran Talks And Market Reaction

Trump a aussi indiqué que les États-Unis discuteraient avec l’Iran d’un allègement des droits de douane (taxes sur les importations) et des sanctions (restrictions économiques). Il a affirmé que de nombreux points sur 15 avaient déjà été acceptés. Sur les marchés, l’appétit pour le risque (tendance des investisseurs à privilégier les actifs risqués quand la confiance remonte) aurait orienté les échanges en milieu de semaine. Au moment de la publication, les contrats à terme (prix aujourd’hui pour une transaction à une date future) sur le S&P 500 progressaient de 2,8% et ceux sur le Nasdaq de 3,5% sur la séance. Avec cette nouvelle, la volatilité (ampleur des variations de prix) pourrait reculer dans les prochaines semaines. Le CBOE Volatility Index, ou VIX (indice qui mesure la volatilité attendue du S&P 500 à partir des prix des options), qui avait bondi avec les tensions au Moyen-Orient en 2025, pourrait retomber depuis ses niveaux actuels. Certains investisseurs cherchent alors à vendre des contrats à terme sur le VIX (parier sur une baisse de cet indice) ou à acheter des produits « inverses » de volatilité (instruments qui montent quand la volatilité baisse), en visant un retour vers les niveaux plus calmes de fin 2024 autour de 14-15. La forte hausse des contrats à terme sur le S&P 500 et le Nasdaq suggère un retour marqué du « risk-on » (phase où les investisseurs reviennent sur les actions et autres actifs plus risqués). Pour ceux qui n’ont pas profité du mouvement initial, vendre des options de vente hors de la monnaie (« out-of-the-money », options qui ne valent que si le marché baisse fortement) sur des indices via des ETF comme SPY ou QQQ peut être envisagé, car la volatilité implicite (volatilité anticipée, intégrée dans le prix des options) peut rester élevée et le niveau jugé « plancher » du marché vient de remonter.

Oil And Defense Sector Implications

Il faut s’attendre à une baisse du pétrole brut si un accord avance. Le retour potentiel de plus de 1,5 million de barils par jour de pétrole iranien sur le marché mondial crée un excédent d’offre (plus d’offre que de demande) qui n’était pas intégré dans les prix il y a quelques semaines. Certains opérateurs pourraient regarder des options de vente sur le WTI ou le Brent (deux références internationales du pétrole), surtout après les envolées de prix en 2025 qui ont poussé le baril au-delà de 90 dollars. À l’inverse, la défense et l’aéronautique pourraient subir une pression. Des titres comme Lockheed Martin, RTX, ainsi que l’ETF ITA (fonds coté qui réplique un panier d’actions du secteur aéronautique et défense) pourraient faire moins bien que le marché si le risque de conflit durable s’éloigne. Acheter des options de vente ou mettre en place des « spreads » baissiers (stratégies d’options combinant achats et ventes pour profiter d’une baisse avec un risque encadré) est une manière de se positionner sur ce mouvement de rotation (déplacement des investisseurs d’un secteur vers un autre).

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Les informations sur un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran ont soutenu le yuan chinois et conduit à une révision de la fourchette de prévision de l’USD/CNY à 6,70–7,05, contre 6,85–7,25. La prévision de fin d’année pour l’USD/CNY a été abaissée à 6,75. Depuis le début de 2026, le yuan onshore (le yuan échangé en Chine continentale) progresse de 2,3% face au dollar américain et fait mieux que la plupart des autres devises asiatiques. Depuis le début de la guerre en Iran, le CNY (yuan onshore) et le CNH (yuan offshore, échangé hors de Chine continentale) ont été les seules devises du panier suivi à gagner face au dollar.

Signaux de politique économique et solidité du yuan

Les autorités ont laissé davantage de marge à l’appréciation de la monnaie via les fixings quotidiens de la PBoC (taux pivot quotidiens fixés par la banque centrale chinoise pour guider le marché), avec un facteur contracyclique (paramètre utilisé pour lisser les mouvements du marché) proche de la neutralité en mars et début avril. Le ratio de réserve pour le risque de change (dépôt obligatoire destiné à renchérir certaines opérations sur le marché des changes) a été abaissé de 20% à 0%, et les baisses de taux de la PBoC attendues ont été repoussées du 2T26 (deuxième trimestre 2026) au second semestre 2026. L’écart de rendement à deux ans entre les États-Unis et la Chine (différence de taux entre obligations à 2 ans, indicateur du soutien relatif offert aux monnaies) s’est élargi à son plus haut niveau depuis février 2025, mais le yuan ne s’est replié que modestement. L’indice CFETS RMB (indice du taux de change effectif du yuan contre un panier de devises) progresse de 2,3% depuis le début de la guerre et de 2,9% depuis le début de l’année, avec des pondérations incluant l’euro (17,9%), le dollar américain (18,3%), le won (8,5%) et le yen (8,1%). Un concept de péage pour le détroit d’Ormuz évoquait des paiements en CNY ou en cryptomonnaie (actif numérique). Avec 100 navires par jour (36 000 par an) et des frais de 2 millions de dollars, le total atteindrait 72 milliards de dollars, soit 491 milliards de RMB. CIPS (système chinois de paiements interbancaires transfrontaliers, alternative domestique à des réseaux internationaux) a traité environ 180 000 milliards de RMB en 2025. Les informations sur un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran ont nettement renforcé le yuan, faisant passer la paire dollar/yuan sous 6,85. Nous mettons à jour notre prévision vers une nouvelle fourchette, plus basse, de 6,70–7,05 pour les prochains mois. Ce changement reflète la résistance de la devise et un contexte géopolitique en évolution.

Implications de marché et positionnement

Le yuan a été l’une des devises les plus performantes face au dollar cette année, avec une appréciation de plus de 2,3% depuis le début de l’année à début avril. Cela dépasse presque toutes les autres devises asiatiques, dont plusieurs ont reculé pendant le récent conflit au Moyen-Orient. Les exportations chinoises au T1 2026 (premier trimestre 2026) ont augmenté de 7% sur un an, ce qui soutient un excédent courant élevé (solde positif des échanges de biens, services et revenus) et renforce la devise. À Pékin, les autorités semblent accepter cette hausse, contrairement au début de l’année. Les fixings quotidiens de la PBoC ont été globalement neutres en mars et début avril, signalant qu’elles ne chercheront pas à empêcher une baisse de l’USD/CNY. Cette tolérance vise probablement à limiter le coût des importations de matières premières, redevenues plus chères pendant le conflit. Pour les opérateurs sur dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici une paire de change), le message est un positionnement en faveur d’un yuan plus fort. L’élargissement de l’écart de rendement à deux ans États-Unis/Chine, au plus haut depuis février 2025 le mois dernier, n’a pas réussi à affaiblir le yuan. Avec le cessez-le-feu, le marché anticipe une Réserve fédérale moins restrictive, ce qui pourrait réduire cet écart et enlever un frein important au yuan. Au regard de notre nouvelle prévision de fin d’année à 6,75, les investisseurs peuvent envisager d’acheter des options de vente (put : droit de vendre, utilisé ici pour profiter d’une baisse de la paire) sur l’USD/CNY avec des prix d’exercice autour de 6,80 ou 6,75, à échéance au troisième trimestre. Cela permet de viser la baisse attendue tout en limitant la perte potentielle au coût de l’option. La volatilité (amplitude des variations de prix, qui influencent la valeur des options) a diminué depuis l’annonce du cessez-le-feu, rendant les options moins chères. Le yuan pourrait toutefois ne pas surperformer toutes les devises si une paix durable s’installe. Des monnaies très pénalisées par le conflit, comme le won coréen et l’euro, pourraient rebondir plus fortement face au dollar. Il convient donc d’être prudent sur des positions acheteuses de yuan contre ces devises et, le cas échéant, d’envisager des opérations de valeur relative (pari sur la performance d’une devise par rapport à une autre), par exemple acheter l’euro contre le yuan (long EUR/CNY). Un point clé est le comportement des exportateurs chinois, qui conservent d’importants montants de dollars à l’étranger depuis 2025 en raison de rendements américains plus élevés. Les données du mois dernier suggéraient déjà une hausse des règlements de change des entreprises (conversion de devises en monnaie locale). Une baisse durable de l’USD/CNY pourrait accélérer le rapatriement de ces dollars, créant une demande importante pour le yuan.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’or a gagné jusqu’à 3 %, à 4 855 dollars l’once troy (unité utilisée sur le marché de l’or), après l’annonce d’un cessez-le-feu de 14 jours au Moyen-Orient. Le mouvement a été associé à la baisse des prix du pétrole, qui a réduit les risques d’inflation (hausse générale des prix) et a diminué les anticipations de hausse des taux d’intérêt (le coût du crédit fixé par les banques centrales). Des anticipations de taux plus faibles impliquent moins de relèvements de taux en Europe et des baisses de taux plus tôt aux États-Unis. Les rendements obligataires (taux servis par les obligations, notamment d’État) ont reculé, ce qui soutient l’or, car il ne verse pas d’intérêt.

Cessez-le-feu et réaction des marchés

Les deux prochaines semaines ont été présentées comme une période clé : l’évolution des prix dépendra de la capacité du cessez-le-feu à déboucher sur un accord de paix durable, ou au contraire sur une nouvelle escalade. Le rapport indique que l’évolution des cours ne correspondait pas au schéma habituel d’actif refuge (valeur recherchée en période de stress) lors d’une désescalade. La banque centrale chinoise a augmenté ses réserves d’or en mars pour le 17e mois consécutif. Les données officielles évaluent les avoirs à 74,38 millions d’onces fin mars, soit +160 000 onces sur un mois. Le rapport mentionne aussi une baisse des réserves d’or de la banque centrale turque d’environ 120 tonnes durant la seconde moitié de mars, dont -69 tonnes sur la dernière semaine du mois. Nous nous souvenons de la hausse de l’or à 4 855 dollars l’an dernier après un cessez-le-feu temporaire au Moyen-Orient. Ce mouvement avait été porté par la baisse des rendements obligataires, et non par une demande classique d’actif refuge : la baisse du pétrole avait apaisé les craintes de relèvement des taux. Le point clé pour la stratégie reste donc le lien entre l’or et les anticipations de taux d’intérêt.

Stratégie sur produits dérivés et anticipations de taux

Aujourd’hui, la relation entre l’or et les taux est le facteur déterminant pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici l’or). Avec le rendement du Treasury américain à 10 ans proche de 3,5 % et le CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) de mars 2026 légèrement au-dessus des attentes, à 3,1 %, la trajectoire des baisses de taux de la Réserve fédérale reste incertaine. Cette tension entre ralentissement de la croissance et inflation persistante crée une opportunité. Dans ce contexte, des options d’achat à longue échéance (call : droit d’acheter à un prix fixé, sur une durée longue) sur l’or peuvent être intéressantes, car elles offrent une exposition à la hausse si les rendements baissent au moindre signe de faiblesse économique. À l’inverse, les investisseurs qui anticipent une inflation « collante » (qui baisse lentement) et donc des taux durablement élevés peuvent envisager des options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) pour se protéger contre un passage de l’or sous 4 700 dollars. L’essentiel est de se positionner sur les anticipations de taux, plus que sur les gros titres géopolitiques. La volatilité implicite des options sur l’or (volatilité attendue par le marché, intégrée dans le prix des options) est un indicateur à suivre de près dans les prochaines semaines. Elle avait fortement augmenté lors des annonces de cessez-le-feu l’an dernier, et toute déclaration de banque centrale ou statistique surprise sur l’emploi pourrait provoquer un nouveau bond depuis les niveaux actuels, modérés. Vendre des options, comme des covered calls (vente de calls couverte par une position en or, pour encaisser une prime), peut générer un revenu si l’on s’attend à des prix évoluant dans une fourchette. Il faut également noter les achats réguliers des banques centrales, qui soutiennent le prix. Les données du World Gold Council pour le premier trimestre 2026 montrent que les banques centrales ont ajouté 290 tonnes nettes à leurs réserves, dans la continuité des achats records observés depuis 2022. Cette forte demande officielle contraste avec les ventes ponctuelles de la Turquie l’an dernier et renforce une vision haussière de long terme.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Le NZD/USD a gagné 1,6% pour s’approcher de 0,5830 en séance européenne mercredi, se hissant vers 0,5850. Le dollar néo-zélandais a surperformé, porté par un appétit pour le risque (investisseurs plus enclins à acheter des actifs risqués) et par des propos restrictifs (« hawkish » : favorables à une hausse des taux) de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ, banque centrale du pays). L’appétit pour le risque s’est amélioré après l’accord entre les États-Unis et l’Iran sur un cessez-le-feu de deux semaines. Le président américain Donald Trump a déclaré que des attaques prévues contre des centrales électriques et des ponts iraniens étaient suspendues pendant deux semaines, et l’Iran a accepté de rouvrir le détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le pétrole).

Market Momentum And Risk On Tone

Les contrats à terme (futures) sur le S&P 500 ont progressé de 2,75% vers 6 800 en Europe. L’indice du dollar (DXY, indicateur de la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) a reculé de 0,85% vers 98,70. L’Iran a aussi transmis aux États-Unis une proposition en 10 points, qui doit être discutée vendredi à Islamabad. La RBNZ a maintenu son taux directeur (OCR, taux d’intérêt de référence en Nouvelle-Zélande) à 2,25%, comme prévu. La gouverneure Anna Breman a indiqué que les décideurs ont évoqué une hausse des taux, le « taux neutre » (niveau de taux qui ne freine ni ne stimule l’économie) étant décrit comme une fourchette avec un point médian à 3,0%. Aux États-Unis, l’outil CME FedWatch (indicateur basé sur les contrats à terme qui reflète les anticipations de taux de la Fed) montre que les opérateurs ne prévoient plus de hausse des taux de la Réserve fédérale cette année, alors qu’au moins une hausse était intégrée dans les prix après le début de la guerre le 28 février. La RBNZ vise une inflation comprise entre 1% et 3% et soutient un niveau d’emploi durablement élevé. Elle peut aussi recourir à l’assouplissement quantitatif (Quantitative Easing : achats d’actifs, souvent d’obligations, pour injecter de l’argent dans l’économie), comme pendant la pandémie de Covid-19.

Trading Implications For Nzdupside

Le retournement rapide du sentiment de marché ouvre une opportunité : le dollar néo-zélandais est soutenu à la fois par une banque centrale au ton restrictif et par un climat mondial plus favorable au risque. Ce double soutien suggère de privilégier des stratégies sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent, ici le taux de change) orientées vers une poursuite de la hausse du NZD/USD dans les prochaines semaines. Le dollar américain s’affaiblit en parallèle, la trêve temporaire réduisant la demande d’actifs refuges (placements jugés plus sûrs en période de stress, comme le dollar). Le ton restrictif de la RBNZ est conforté par des données récentes. En 2025, l’inflation en Nouvelle-Zélande est restée élevée, avec les derniers chiffres à 4,0% sur un an, au-dessus de la cible 1-3%. Le marché du travail demeure tendu (peu de main-d’œuvre disponible), avec un chômage proche de 4,0%, ce qui renforce la capacité de la banque centrale à envisager des hausses de taux. La désescalade a probablement fait chuter la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options), ce qui peut rendre l’achat d’options coûteux. Les traders peuvent alors envisager des stratégies comme un bull call spread sur le NZD/USD (stratégie haussière consistant à acheter une option d’achat et à en vendre une autre avec un prix d’exercice plus élevé, afin de réduire le coût), pour viser la hausse à moindre coût. Cela est d’autant plus pertinent que le marché écarte rapidement l’hypothèse de hausses de taux de la Fed attendues il y a encore quelques semaines. Un bull call spread, par exemple acheter un call avec un prix d’exercice (strike) à 0,5850 et vendre un call à 0,6000 sur une échéance proche, permet de profiter d’une poursuite de la hausse avec un risque plafonné (perte maximale connue à l’avance). La structure bénéficie d’un mouvement vers le seuil psychologique de 0,6000 (niveau rond souvent surveillé). Le principal risque reste la fragilité du cessez-le-feu. Historiquement, on observe des hausses rapides de devises sensibles au risque (devises qui montent quand l’appétit pour le risque augmente) lorsque des tensions géopolitiques retombent de façon inattendue. Toutefois, les discussions prévues vendredi à Islamabad seront un test majeur. Tout signe d’échec des négociations pourrait provoquer un retournement aussi rapide que le mouvement initial.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’EUR/USD est monté de la zone 1,1500 à environ 1,1700 et s’est maintenu près de ce niveau pendant la séance européenne. Ce mouvement a suivi une trêve de deux semaines en Iran, qui a amélioré l’appétit pour le risque (préférence des investisseurs pour les actifs plus risqués) et a fait reculer le dollar américain mercredi. L’accord de trêve entre Washington et Téhéran comprenait une réouverture temporaire du détroit d’Ormuz. Une échéance avait été fixée à mardi 20h, heure de l’Est (00h00 GMT mercredi).

Données européennes et réaction du marché

En Allemagne, les commandes à l’industrie ont progressé de 0,9% en février après une chute de 11,1% en janvier, mais en dessous des attentes (+2%). Les prix à la production ont baissé, tandis que les ventes au détail ont aussi reculé, conformément aux prévisions. Aux États-Unis, l’attention se porte ensuite sur le compte rendu de la réunion de mars de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) et sur les prises de parole de Mary Daly et Christopher Waller. Le marché les mettra en perspective avec la publication vendredi de l’indice des prix à la consommation (IPC, mesure de l’inflation). Sur le plan technique, l’EUR/USD reste orienté à la hausse. Le RSI (indice de force relative, qui mesure si le marché est allé trop vite à la hausse ou à la baisse) indique une zone de surachat, et le MACD (indicateur de tendance basé sur des moyennes mobiles) continue de se renforcer. Une résistance se situe juste au-dessus de 1,1700, avec des niveaux vers 1,1740 puis 1,1825 au-dessus. Le support se trouve autour de 1,1670, puis 1,1630–1,1640, tandis que 1,1525 est plus bas. Le compte rendu du FOMC (comité de politique monétaire de la Fed) est publié environ trois semaines après la décision, et les marchés surveillent aussi la répartition des votes afin d’obtenir des indications sur les taux directeur (taux d’intérêt fixé par la banque centrale, qui influence les autres taux).

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Donald Trump a écrit mercredi sur Truth Social que les États-Unis allaient travailler étroitement avec l’Iran dans ce qu’il a appelé un « changement de régime très productif ». Il a indiqué qu’il n’y aurait aucun enrichissement d’uranium (processus qui augmente la proportion d’uranium-235, pouvant servir à produire du combustible nucléaire ou, à un niveau plus élevé, une arme). Il a déclaré que les États-Unis, en coopération avec l’Iran, retireraient la « poussière » nucléaire de sites très profondément enterrés, en faisant référence aux bombardiers B‑2 (avions furtifs capables de mener des frappes à longue distance). Il a ajouté que la zone était surveillée par satellite par la Space Force (branche des forces armées américaines chargée des opérations spatiales) et que rien n’avait été déplacé depuis la date de l’attaque.

Trump Iran Talks And Market Reaction

Trump a aussi affirmé que les États-Unis discuteraient avec l’Iran d’un allègement des droits de douane (taxes sur les importations) et des sanctions (restrictions économiques). Il a précisé que de nombreux éléments, parmi 15 points, étaient déjà actés. Sur les marchés, l’appétit pour le risque (tendance des investisseurs à privilégier les actifs plus risqués quand le climat s’améliore) aurait guidé les échanges en milieu de semaine. Au moment de la publication, les contrats à terme (instruments qui fixent aujourd’hui un prix pour une transaction future) sur le S&P 500 gagnaient 2,8% et ceux sur le Nasdaq 3,5% sur la séance. Avec ces informations, nous anticipons une baisse de la volatilité (ampleur des variations de prix) dans les prochaines semaines. L’indice de volatilité du CBOE, le VIX (souvent appelé « indice de la peur », dérivé de la volatilité implicite des options sur le S&P 500), qui s’était envolé avec les tensions au Moyen-Orient en 2025, pourrait reculer nettement. Une stratégie consisterait à vendre des contrats à terme sur le VIX (parier sur un repli de la volatilité) ou à acheter des produits inverses de volatilité (instruments conçus pour monter quand la volatilité baisse), en visant un retour vers les niveaux plus calmes de fin 2024, autour de 14-15. La forte hausse des contrats à terme sur le S&P 500 et le Nasdaq indique un basculement marqué vers un mode « risk-on » (préférence pour les actions et actifs à risque). Pour ceux qui ont manqué le premier mouvement, vendre des options de vente très hors de la monnaie (options « put » avec un prix d’exercice inférieur au cours actuel ; elles prennent de la valeur si le marché baisse) sur des indices comme le SPY ou le QQQ (ETF, c’est-à-dire fonds coté en Bourse, répliquant respectivement le S&P 500 et le Nasdaq-100) peut être envisagé, car la volatilité implicite (volatilité intégrée dans le prix des options) risque d’être élevée et le seuil perçu du marché vient de remonter. Il s’agit de l’une des plus fortes impulsions sur une seule séance depuis les rallyes de 2024.

Oil And Defense Sector Implications

Il faut s’attendre à un repli du prix du pétrole brut au fur et à mesure que cet accord avancerait. Le retour potentiel de plus de 1,5 million de barils par jour de pétrole iranien sur le marché mondial créerait un excès d’offre (offre supérieure à la demande) qui n’était pas intégré dans les prix il y a encore quelques semaines. Les traders peuvent envisager d’acheter des options de vente sur les contrats à terme WTI ou Brent (deux références internationales du pétrole ; WTI aux États-Unis, Brent en Europe), notamment après les hausses de 2025 qui avaient propulsé le baril au-delà de 90 dollars. À l’inverse, le secteur de la défense et de l’aéronautique pourrait subir une pression. Des valeurs comme Lockheed Martin, RTX, et l’ETF ITA (fonds coté exposé aux sociétés américaines de l’aéronautique et de la défense) pourraient faire moins bien que le marché si le risque de conflit prolongé s’estompe. Acheter des options de vente ou mettre en place des spreads baissiers (stratégies d’options visant à profiter d’une baisse, en combinant achat et vente d’options pour limiter le coût et le risque) sur ces titres peut permettre de profiter d’une rotation (déplacement des investisseurs d’un secteur vers un autre) hors des valeurs liées aux dépenses de défense.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Les informations sur un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran ont soutenu le yuan chinois et conduit à une révision de la fourchette de prévision USD/CNY à 6,70–7,05, contre 6,85–7,25. La prévision USD/CNY de fin d’année a été abaissée à 6,75. Depuis le début de 2026, le yuan « onshore » (CNY, échangé en Chine continentale) progresse de 2,3% face au dollar américain et fait mieux que la plupart des autres devises asiatiques. Depuis le début de la guerre avec l’Iran, le CNY et le CNH (yuan « offshore », échangé hors de Chine continentale) étaient les seules devises du panier suivi à gagner face au dollar.

Signaux de politique économique et vigueur du yuan

Les autorités ont laissé davantage de marge à l’appréciation via les « fixings » quotidiens de la PBoC (taux pivot de référence fixé chaque jour par la Banque populaire de Chine). Le « facteur contracyclique » (outil permettant d’ajuster ce fixing pour freiner des mouvements jugés excessifs) était proche de la neutralité en mars et début avril. Le taux de réserve de risque sur le marché des changes (exigence de dépôts imposée aux banques pour limiter certaines opérations sur devises) a été réduit de 20% à 0%, et les baisses de taux attendues de la PBoC ont été repoussées du 2T 2026 au second semestre 2026. L’écart de rendement (différence de taux) entre les obligations américaines et chinoises à deux ans s’est élargi à son plus haut depuis février 2025, mais le yuan ne s’est que légèrement affaibli. L’indice CFETS du RMB (indice effective mesurant le yuan contre un panier de devises, calculé par le système chinois d’échange de devises) progresse de 2,3% depuis le début de la guerre et de 2,9% depuis le début de l’année, avec des pondérations incluant l’euro (17,9%), le dollar (18,3%), le won (8,5%) et le yen (8,1%). Un projet de péage pour le détroit d’Ormuz évoquait des paiements en CNY ou en cryptomonnaie (actif numérique). Avec 100 navires par jour (36 000 par an) et des frais de 2 M$ par navire, le total atteindrait 72 Md$ ou 491 Md RMB. CIPS (système chinois de paiements transfrontaliers en yuan) a traité environ 180 000 Md RMB en 2025. Les informations sur un cessez-le-feu États-Unis–Iran ont nettement renforcé le yuan, faisant passer la paire USD/CNY sous 6,85. La prévision est désormais mise à jour vers une nouvelle fourchette plus basse, 6,70–7,05, pour les prochains mois. Cette révision reflète la résistance de la devise et l’évolution du contexte géopolitique.

Implications de marché et positions

Le yuan fait partie des devises les plus solides face au dollar cette année, avec une hausse de plus de 2,3% depuis le début de l’année à début avril. Cela dépasse presque toutes les autres devises asiatiques, dont beaucoup se sont affaiblies pendant le récent conflit au Moyen-Orient. Les exportations chinoises du 1T 2026, en hausse de 7% sur un an, soutiennent un excédent courant (le pays reçoit plus de revenus de l’étranger qu’il n’en dépense) et renforcent le yuan. À Pékin, les autorités semblent accepter cette appréciation, contrairement au début d’année. Les fixings quotidiens de la PBoC sont restés globalement neutres en mars et début avril, ce qui indique qu’elles ne cherchent pas à empêcher la baisse de la paire USD/CNY. Cette tolérance peut aussi viser à limiter la facture des importations de matières premières, qui s’était alourdie pendant le conflit. Pour les opérateurs de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise), cela plaide pour des positions en faveur d’un yuan plus fort. L’élargissement de l’écart de rendement à deux ans entre États-Unis et Chine, au plus haut depuis février 2025 le mois dernier, n’a pas affaibli le yuan. Avec le cessez-le-feu, les anticipations d’une Réserve fédérale moins agressive (banque centrale américaine susceptible de moins relever ses taux) pourraient réduire cet écart, ce qui enlève un frein important au yuan. Compte tenu de la nouvelle prévision de fin d’année à 6,75, il est possible d’envisager l’achat d’options de vente (put, droit de vendre) sur USD/CNY avec des prix d’exercice autour de 6,80 ou 6,75, à échéance au troisième trimestre. Cela permet de profiter d’une baisse attendue tout en limitant le risque maximal au coût de l’option. La volatilité (ampleur des variations de prix, utilisée pour valoriser les options) a reculé depuis l’annonce, rendant le prix des options plus intéressant. Le yuan pourrait toutefois ne pas surperformer toutes les devises si une paix durable s’installe. Des devises très pénalisées par le conflit, comme le won coréen et l’euro, pourraient rebondir plus fortement face au dollar. Il convient donc d’être prudent sur des positions « longues » (pariant sur une hausse) du yuan contre ces devises, et d’envisager des stratégies de « valeur relative » (pari sur l’écart de performance entre deux actifs), par exemple acheter l’euro contre le yuan (long EUR/CNY). Un point clé est le comportement des exportateurs chinois, qui détiennent d’importants montants de dollars hors de Chine depuis 2025 en raison de rendements plus élevés aux États-Unis. Les données du mois dernier suggéraient déjà une hausse des conversions de devises par les entreprises (ventes de dollars contre yuan via les banques). Une baisse durable de l’USD/CNY pourrait déclencher des rapatriements de dollars, créant une demande différée importante pour le yuan.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’or a progressé jusqu’à 3 %, à 4 855 dollars par once troy (environ 31,1 g), après l’annonce d’un cessez-le-feu de 14 jours au Moyen-Orient. Ce mouvement a été associé à la baisse des prix du pétrole, qui a réduit les risques d’inflation (hausse générale des prix) et, par conséquent, les anticipations de hausse des taux d’intérêt (le coût du crédit fixé par les banques centrales). Des anticipations de taux plus faibles signifient généralement moins de relèvements de taux en Europe et des baisses de taux plus précoces aux États-Unis. Les rendements obligataires (le taux de gain offert par une obligation) ont reculé, ce qui a soutenu l’or, car il ne verse pas d’intérêt.

Ceasefire And Market Reaction

Les deux prochaines semaines sont présentées comme une période clé, l’évolution des prix dépendant de la capacité du cessez-le-feu à déboucher sur un accord de paix durable ou, au contraire, sur une nouvelle escalade. Le rapport indique que le comportement des prix ne correspondait pas à un schéma classique de « valeur refuge » (actif recherché en période de stress) lors d’une phase de détente. La banque centrale de Chine a augmenté ses réserves d’or en mars, pour le 17e mois consécutif. Selon les données officielles, les avoirs atteignaient 74,38 millions d’onces fin mars, en hausse de 160 000 onces par rapport au mois précédent. Le rapport relève aussi une baisse d’environ 120 tonnes des réserves d’or de la banque centrale de Turquie au cours de la seconde moitié de mars, dont un recul de 69 tonnes sur la dernière semaine du mois. On se souvient du rallye de l’or à 4 855 dollars l’an dernier après un cessez-le-feu temporaire au Moyen-Orient. Ce mouvement a surtout été porté par la baisse des rendements obligataires, et non par une demande typique de valeur refuge, car le recul du pétrole avait atténué les craintes de hausses de taux. Ce lien entre l’or et les anticipations de taux reste l’élément central pour la stratégie actuelle.

Derivatives Strategy And Rate Expectations

Aujourd’hui, la relation entre l’or et les taux d’intérêt est le facteur le plus déterminant pour les opérateurs sur dérivés (produits dont la valeur dépend d’un actif, ici l’or). Avec le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans autour de 3,5 % et l’indice CPI de mars 2026 (inflation des prix à la consommation) légèrement au-dessus des attentes à 3,1 %, la trajectoire des baisses de taux de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) reste incertaine. Cette tension entre ralentissement de la croissance et inflation persistante crée une fenêtre d’opportunité. Dans ce contexte, des options d’achat (calls, qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé) de maturité longue sur l’or peuvent être intéressantes, car elles offrent un potentiel de hausse si les rendements reculent au moindre signe de faiblesse économique. À l’inverse, ceux qui anticipent une inflation durable, susceptible de maintenir les taux élevés, peuvent envisager des options de vente (puts, qui donnent le droit de vendre à un prix fixé) pour se protéger contre une baisse de l’or sous 4 700 dollars. L’enjeu est de se positionner sur les anticipations de taux du marché, et pas uniquement sur les titres géopolitiques. La volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) sur les options sur l’or est un indicateur à surveiller de près dans les prochaines semaines. Elle avait bondi lors de l’annonce du cessez-le-feu l’an dernier, et toute nouvelle communication de banque centrale ou des chiffres de l’emploi surprenants pourraient provoquer un mouvement similaire depuis les niveaux modérés actuels. La vente d’options, comme les calls couverts (vendre un call tout en détenant l’or ou un équivalent), peut générer un revenu si l’on pense que les prix resteront dans une fourchette. Il faut aussi noter les achats réguliers des banques centrales, qui apportent un soutien au prix. Selon le World Gold Council, au premier trimestre 2026, les banques centrales ont ajouté au total 290 tonnes nettes à leurs réserves, prolongeant la dynamique d’achats record observée depuis 2022. Cette forte demande du secteur officiel contraste avec la vente turque isolée constatée l’an dernier et renforce une vision positive à long terme.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets