L’EUR/USD a progressé de 0,4% vers 1,1560 environ dans les échanges européens lundi, après que l’Iran a confirmé avoir reçu, via le Pakistan, une proposition américaine de cessez-le-feu. L’appétit pour le risque (goût des investisseurs pour les actifs plus risqués) s’est amélioré et la demande de dollar, valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude), a reculé. L’indice du dollar (US Dollar Index, mesure du billet vert face à un panier de grandes devises) a perdu près de 0,4% autour de 99,80, après s’être maintenu au-dessus de 100,00 en Asie. L’Iran a indiqué qu’il n’acceptera pas cette proposition sous pression ni avec des délais imposés.

Signaux de cessez-le-feu et réaction des marchés

Téhéran a aussi déclaré qu’il ne rouvrira pas le détroit d’Ormuz en échange d’un cessez-le-feu temporaire. Le détroit est un passage maritime par lequel transite environ 20% de l’offre mondiale de pétrole. Les marchés attendent l’ISM Services PMI américain de mars à 14h00 GMT. Il est attendu à 55,0, contre 56,1 précédemment. (Un PMI est un indicateur d’activité: au-dessus de 50, il signale une expansion; en dessous, une contraction.) Plus tard cette semaine, le compte rendu (minutes) de la réunion de mars du FOMC (comité de politique monétaire de la Réserve fédérale) est attendu mercredi, et l’inflation américaine CPI (indice des prix à la consommation) de mars vendredi. L’EUR/USD évolue juste sous l’EMA 20 jours (moyenne mobile exponentielle, indicateur technique plus sensible aux données récentes) vers 1,1570. Les niveaux graphiques cités mentionnent des résistances à 1,1570, 1,1600 et 1,1660, et des supports près de 1,1500, 1,1450 et 1,1411, avec un plus bas de référence à 1,1408. Le RSI (indice de force relative, indicateur de momentum) est décrit comme revenant dans la zone 40,00–60,00 après être passé sous 40,00.

Domination du dollar et cadre de la Fed

Le dollar est la devise la plus échangée, représentant plus de 88% des volumes mondiaux sur le marché des changes, soit environ 6.600 milliards de dollars par jour en 2022. Il est devenu la principale monnaie de réserve après la Seconde Guerre mondiale, puis a cessé d’être convertible en or après la fin du système de Bretton Woods en 1971. La Réserve fédérale (Fed) oriente sa politique avec deux objectifs: la stabilité des prix (inflation) et le plein emploi. Elle agit via les taux d’intérêt et des outils tels que le QE et le QT. (QE, «assouplissement quantitatif»: achats d’actifs par la banque centrale pour injecter de la liquidité; QT, «resserrement quantitatif»: réduction de ces achats et du bilan pour retirer de la liquidité.) La Fed vise une inflation de 2%.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’EUR/JPY s’est stabilisé après le recul de la veille et s’échangeait près de 184,40 pendant les échanges européens lundi. Le graphique journalier montre une évolution latérale au sein d’un triangle ascendant (figure de continuation où des sommets restent proches d’un plafond tandis que les creux remontent), ce qui suggère une phase de pause. Le cours reste au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (MME, moyenne mobile donnant plus de poids aux prix récents) à 50 jours et s’appuie toujours sur la moyenne à neuf jours comme support. La MME à neuf jours reste au-dessus de celle à 50 jours, tandis que l’indice de force relative (RSI, indicateur de momentum entre 0 et 100) à 14 jours est à 55,36, au-dessus du seuil de 50.

Niveaux de résistance clés

La résistance se situe près du haut du triangle, autour de 184,70. Un passage au-dessus de cette zone pourrait ouvrir la voie vers le record de 186,88, atteint le 23 janvier. Le premier support se situe à 184,00, puis sur la MME à neuf jours à 183,94. Les niveaux suivants sont la MME à 50 jours à 183,46 et la base du triangle vers 182,90. Une cassure sous le triangle pourrait renverser l’équilibre à la baisse. Cela pourrait ramener le marché vers 180,81, un plus bas proche de quatre mois inscrit le 12 février.

Scénarios de trading et déclencheurs

Pour ceux qui anticipent une hausse, une cassure durable au-dessus de 184,70 constitue le principal déclencheur pour envisager des positions acheteuses, comme l’achat d’options d’achat (call, contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé). Cela ouvrirait la voie à un retour vers le sommet de janvier 2026 autour de 186,88. Le RSI à 55,36 indique une pression acheteuse suffisante, sans signal d’excès. À l’inverse, l’incapacité à préserver les supports peut offrir un scénario baissier, comme l’achat d’options de vente (put, contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé). Une baisse nette sous la borne basse du triangle à 182,90 signalerait un changement important de dynamique et pourrait entraîner la paire vers le plus bas de février 2026 à 180,81. Avec un resserrement des variations de prix, un regain de volatilité (amplitude des fluctuations) est probable, ce qui peut intéresser les opérateurs d’options. Des stratégies visant à profiter d’un grand mouvement, quel que soit le sens, peuvent être envisagées. En 2025, des phases de consolidation similaires avaient précédé des mouvements rapides lorsque la Banque du Japon avait commencé à évoquer une sortie de sa politique de taux négatifs. L’attention immédiate doit se porter sur le seuil psychologique de 184,00 et sur la moyenne mobile à neuf jours juste en dessous, à 183,94. Ces niveaux peuvent servir de déclencheurs d’entrée ou d’ajustement des stops (stop-loss, ordre de sortie automatique en cas de perte) sur des positions de court terme en produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif). La moyenne mobile à 50 jours à 183,46 reste la défense la plus importante pour le biais légèrement haussier actuel.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

BNY a signalé un choc d’offre sur le pétrole, avec le Brent à échéance la plus proche (le « front-month », c’est-à-dire le contrat qui arrive à maturité en premier) au-dessus de 140 dollars, tandis que les prix pour les échéances plus lointaines restaient bien plus bas. Selon lui, cette forme de la courbe des prix (la « courbe à terme », c’est-à-dire les prix selon les échéances) durcit les conditions financières mondiales (autrement dit, le crédit devient plus cher et plus difficile à obtenir). Il a indiqué qu’une longue perturbation du pétrole, du GNL (gaz naturel liquéfié, c’est-à-dire du gaz refroidi et transporté par navire) et d’autres biens liés à la guerre pourrait provoquer une récession mondiale. En partant d’un PIB mondial supposé de 100 000 milliards de dollars, il estime la facture énergétique de 2026 à 4 600 milliards, soit 4,6%, contre 3% en 2025.

Risque régional de récession et stagflation

Il indique que le risque de récession augmente, mais varie selon les régions, l’Asie étant jugée plus exposée que les États-Unis. Il ajoute que la stagflation (croissance faible avec inflation élevée) devient le scénario économique central dans de nombreuses zones, et que les écarts de croissance entre régions pourraient compter davantage que les taux d’intérêt pour les allocations du deuxième trimestre. Il estime que les subventions publiques et le rationnement (limitation administrée de la consommation) pour amortir le choc énergétique pourraient accroître la pression sur les budgets et la volatilité des obligations (variations rapides des prix des emprunts d’État). Il rapporte que 20 pays ont déjà mis en place des mesures sur l’énergie, et que d’autres devraient suivre si le conflit dure au-delà d’avril. Il cite des estimations d’un « frein budgétaire » (impact négatif des finances publiques sur l’activité) de 1,5 à 3% du PIB mondial. Il évoque aussi un scénario alternatif d’une reprise du transport maritime d’ici la fin du mois, opposé à une perturbation prolongée jusqu’en avril. Avec le Brent à échéance proche au-dessus de 140 dollars le baril, la forte « backwardation » (prix immédiats plus élevés que les prix lointains, signe d’un manque à court terme) indique une pénurie immédiate. Cela plaide pour des stratégies sur les écarts de calendrier (trader la différence de prix entre deux échéances), mais la forte volatilité rend le choix du moment d’entrée décisif. Le choc d’offre paraît plus marqué que celui de 2025.

Positionnement sur dérivés et stratégie de volatilité

Le risque « tout ou rien » d’une fin de la perturbation d’ici la fin du mois rend les paris directionnels (miser uniquement sur une hausse ou une baisse) dangereux. L’indice de volatilité du pétrole, l’OVX, a dépassé 60, ce qui reflète une incertitude extrême, inédite depuis début 2022. La stratégie sur produits dérivés la plus lisible consiste à acheter de la volatilité via des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre), par exemple avec un straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice) sur des contrats à terme pétroliers, afin de profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre. La stagflation devient le scénario de base, ce qui ouvre des opportunités sur le marché des changes. L’Asie étant plus vulnérable à ce choc énergétique que les États-Unis, il convient d’envisager des options pour se positionner à la baisse sur certaines monnaies asiatiques face au dollar. L’idée repose sur l’écart de croissance qui devrait dominer le récit sur les taux ce trimestre. Les subventions publiques augmentent la pression sur la dette souveraine, visible dans l’élargissement des « spreads » obligataires (écart de rendement entre deux obligations, donc prime de risque) des pays importateurs d’énergie. Les contrats à terme et options sur obligations d’État permettent de se positionner pour des rendements en hausse (donc des prix d’obligations en baisse) et une volatilité accrue. Le frein budgétaire, désormais estimé au-dessus de 2% du PIB dans de nombreux pays, n’est selon ce diagnostic pas encore totalement intégré dans les prix du marché obligataire. Sur les actions, les écarts entre secteurs devraient s’accentuer. Des options peuvent servir à construire des positions favorables aux producteurs d’énergie, au détriment des secteurs orientés vers la consommation et l’industrie, dont les marges seraient comprimées par la hausse des coûts des intrants (matières premières, énergie, transport). Un « pairs trade » (position relative: achat d’un actif et vente d’un autre) consistant à acheter un ETF énergie et vendre un ETF consommation discrétionnaire (dépenses non essentielles) permet d’exprimer ce thème. La posture attentiste renchérit le coût des options, avec une volatilité implicite (volatilité déduite des prix des options) à des plus hauts de plusieurs années. Les positions doivent donc être structurées avec prudence, car l’érosion du temps (la perte de valeur d’une option à mesure que l’échéance approche) peut être coûteuse si le marché stagne. L’utilisation de « spreads » d’options (combinaisons d’options pour réduire le coût) peut diminuer le prix d’entrée tout en gardant une exposition aux mouvements attendus dans les prochaines semaines.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’Iran a confirmé avoir reçu, via le Pakistan, une proposition américaine de cessez-le-feu et a indiqué l’examiner, rapporte Reuters citant un haut responsable iranien. Téhéran affirme qu’il n’acceptera aucune proposition sous pression ni assortie d’un ultimatum (un délai imposé). Le responsable a précisé que la proposition transmise par le Pakistan est en cours d’examen. L’Iran a ajouté qu’il ne rouvrira pas le détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique pour le transport du pétrole) en échange d’un « cessez-le-feu temporaire », et estime que les États-Unis ne sont pas prêts à un cessez-le-feu permanent.

Réaction des marchés à l’examen du cessez-le-feu

Après cette confirmation, le dollar américain a reculé. L’indice du dollar (DXY, qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) perdait 0,2% vers 100,00 au moment de la publication. Le pétrole WTI a également baissé après ces déclarations. Le WTI (référence du pétrole américain) cédait 1,6% vers 102,00 dollars. Sur les marchés, les termes « risk-on » et « risk-off » décrivent l’appétit pour le risque des investisseurs (leur volonté de prendre plus ou moins de risque). En mode « risk-on », ils achètent davantage d’actifs plus risqués. En mode « risk-off », ils se replient vers des actifs jugés plus sûrs. Les phases « risk-on » s’accompagnent souvent d’une hausse des actions, d’un mouvement favorable sur la plupart des matières premières (à l’exception fréquente de l’or), d’un renforcement des devises liées aux matières premières et d’une hausse des cryptoactifs. Les phases « risk-off » s’accompagnent souvent d’une demande accrue pour les obligations, d’une hausse de l’or et d’achats de dollar, de yen japonais et de franc suisse (devises dites « refuges », recherchées en période d’incertitude).

Conséquences pour les stratégies « risk-on / risk-off »

Le dollar australien, le dollar canadien et le dollar néo-zélandais ont tendance à se renforcer en période « risk-on ». À l’inverse, le dollar américain, le yen japonais et le franc suisse se renforcent souvent en période « risk-off ».

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’Iran a confirmé avoir reçu, via le Pakistan, une proposition américaine de cessez-le-feu et a indiqué l’examiner, selon Reuters citant un haut responsable iranien. Téhéran affirme qu’il n’acceptera aucune proposition sous pression ni selon des délais imposés. Téhéran a déclaré avoir reçu la proposition pakistanaise et qu’elle est en cours d’examen. L’Iran a aussi précisé qu’il ne rouvrirait pas le détroit d’Ormuz en échange d’un « cessez-le-feu temporaire » et estime que les États-Unis ne sont pas prêts pour un cessez-le-feu permanent.

Réaction du marché et mouvements de prix immédiats

Après cette confirmation, l’indice du dollar américain (DXY, un indice qui mesure la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) reculait de 0,2% vers 100,00. Le pétrole WTI (West Texas Intermediate, le pétrole de référence aux États-Unis) baissait aussi, de 1,6% vers 102,00 dollars. En langage de marché, « risk-on » désigne les phases où les investisseurs privilégient des actifs plus risqués, tandis que « risk-off » décrit un basculement vers des placements jugés plus sûrs. Le « risk-on » est souvent associé à une hausse des actions, de la plupart des matières premières (hors or), à un renforcement des devises liées aux matières premières et à une hausse des cryptomonnaies. Le « risk-off » est souvent associé à une hausse du prix des obligations (titres de dette), à une demande plus forte d’or et à des gains des devises dites refuge (perçues comme plus sûres) comme le dollar américain, le yen japonais et le franc suisse. Parmi les devises liées aux matières premières qui montent souvent en phase « risk-on » figurent le dollar australien, le dollar canadien et le dollar néo-zélandais, ainsi que le rouble et le rand sud-africain. En revenant sur 2025, la simple rumeur d’une proposition de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran avait fait baisser les prix du pétrole et affaibli le dollar. Cela a montré à quel point les marchés réagissent à une baisse des tensions géopolitiques, avec un bref retour de l’appétit pour le risque (« risk-on »). Cette accalmie illustre aussi la rapidité avec laquelle la prime de risque (surcoût de prix lié à l’incertitude) peut disparaître des cours.

Risque d’approvisionnement lié au détroit d’Ormuz

Comme ces discussions ont finalement échoué, la situation s’est tendue, et l’attention se porte à nouveau sur le détroit d’Ormuz. Environ 21% du pétrole mondial quotidien transite par ce passage étroit: toute perturbation aurait un effet immédiat et marqué sur les prix mondiaux de l’énergie. Cette tension non résolue suggère que le marché valorise insuffisamment le risque d’un choc d’offre brutal (baisse soudaine de l’offre disponible). Les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici le pétrole) peuvent envisager d’acheter des options d’achat (« call options », qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé à l’avance) sur le brut WTI pour les prochains mois. Cette stratégie permet de bénéficier d’une hausse éventuelle au-delà de 110-120 dollars le baril, tout en limitant la perte au coût de l’option (la « prime », prix payé pour l’option). C’est une manière de se positionner avec un risque plafonné. Il faut aussi s’attendre à une hausse de la volatilité (ampleur des variations de prix), ce qui rend les options plus chères. L’indice VIX (indice qui mesure la volatilité attendue à partir des options sur l’S&P 500) avait dépassé 30 lors des perturbations du transport maritime en mer Rouge fin 2023, et un conflit direct pourrait le pousser au-delà de 40. L’achat d’options d’achat sur le VIX ou de contrats à terme (« futures », contrats standardisés pour acheter/vendre à une date future) sur le VIX peut servir de couverture (protection) contre une baisse générale des marchés provoquée par une telle crise. Comme le soulignait l’analyse initiale, une crise majeure déclencherait un mouvement « risk-off », favorable aux devises refuge. Contrairement au repli temporaire observé en 2025 sur des nouvelles de cessez-le-feu, un conflit conduirait les investisseurs à se repositionner sur le dollar. L’indice DXY pourrait ainsi se rapprocher de 107,00, niveau atteint lors des tensions de marché fin 2023. Cela incite à la prudence sur les devises liées aux matières premières comme le dollar australien et le dollar canadien. Une flambée du pétrole due au conflit signalerait probablement un ralentissement économique mondial, réduisant la demande d’autres matières premières et pesant sur ces devises face au dollar. Des positions vendeuses sur AUD/USD (parier sur la baisse du dollar australien contre le dollar US) ou des positions acheteuses sur USD/CAD (parier sur la hausse du dollar US contre le dollar canadien) pourraient alors être favorisées.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Les contrats à terme sur le Dow Jones ont effacé une partie de leurs pertes et s’échangeaient près de 46 660, en hausse de 0,06%, pendant la séance européenne de lundi. Les contrats à terme sur le S&P 500 évoluaient autour de 6 620 (+0,03%), et ceux sur le Nasdaq 100 près de 24 260 (+0,17%). Les contrats à terme ont progressé après des informations selon lesquelles les États-Unis, l’Iran et des médiateurs régionaux discuteraient d’un possible cessez-le-feu de 45 jours. Bloomberg, citant Axios et des sources non identifiées, a indiqué que les chances d’aboutir à un accord dans les 48 prochaines heures étaient faibles.

Négociations de cessez-le-feu et risque lié à l’échéance

Le président Donald Trump a menacé l’Iran de frappes sur des centrales électriques et d’autres infrastructures civiles si le détroit d’Ormuz n’est pas rouvert. Il a fixé une échéance à mardi 20h (heure de la côte Est des États-Unis), tandis que Téhéran a rejeté l’ultimatum et a poursuivi des attaques contre des actifs énergétiques au Moyen-Orient. Les actions américaines sont aussi sous pression, car le marché s’attend de plus en plus à ce que la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis, souvent appelée « Fed ») reporte les baisses de taux. L’attention se porte sur les dernières « Minutes » du FOMC (le compte rendu détaillé de la réunion du comité de politique monétaire de la Fed), pour y chercher des indications sur la direction future de la politique monétaire. Le Dow Jones Industrial Average (indice boursier regroupant 30 grandes actions américaines très échangées) est pondéré par le prix (les actions au cours élevé pèsent davantage), et non par la capitalisation boursière (la valeur totale de l’entreprise en Bourse). Il est calculé à l’aide d’un diviseur (un coefficient technique qui sert à maintenir la continuité de l’indice malgré les splits et autres ajustements) actuellement fixé à 0,152. La théorie de Dow (méthode d’analyse qui compare l’indice Dow Jones et l’indice des transports Dow Jones, et utilise les volumes d’échanges — le nombre de titres échangés — pour confirmer une tendance) est souvent citée par les analystes. Le DJIA peut être négocié via des ETF (fonds indiciels cotés en Bourse) comme le DIA, des contrats à terme (produits dérivés qui fixent un prix pour une date future), des options (droits d’acheter ou de vendre à un prix donné), et des fonds communs de placement.

Volatilité attendue et couverture

Les informations contradictoires sur les discussions États-Unis–Iran, combinées à une échéance ferme dès demain, créent une configuration typique d’un pic de volatilité (fortes variations des prix). Cela pourrait facilement ramener l’indice VIX (indice de la volatilité implicite du S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur ») au-dessus de 20, un niveau dépassé au début du conflit Russie–Ukraine en 2022. Dans ce contexte, acheter une protection de court terme sur des contrats à terme d’indices (couverture visant à limiter les pertes en cas de baisse) paraît prudent. Toute escalade près du détroit d’Ormuz affecterait immédiatement les prix de l’énergie, comme lors des tensions régionales en 2024 et 2025, quand le pétrole a brièvement dépassé 90 dollars le baril. Les traders devraient surveiller les contrats à terme WTI sur l’échéance la plus proche (WTI : pétrole américain de référence ; « front-month » : le contrat qui arrive à expiration le plus tôt). Une hausse durable au-delà de ce niveau signalerait un retour des pressions inflationnistes. Cela pèserait directement sur les valeurs du transport et de l’industrie du Dow Jones, comme Boeing et Caterpillar. Cette tension géopolitique complique la prochaine décision de la Fed, car une hausse du coût de l’énergie peut aggraver une inflation déjà persistante. Les dernières données CPI (indice des prix à la consommation) montrent une inflation sous-jacente (inflation « core », qui exclut en général l’énergie et l’alimentation, plus volatiles) toujours au-dessus de 3%. En conséquence, la probabilité d’une baisse de taux avant le troisième trimestre, auparavant estimée au-dessus de 70%, serait passée sous 50% selon les contrats à terme sur taux (produits qui reflètent les anticipations de taux d’intérêt). Compte tenu du caractère binaire de l’échéance iranienne (issue pouvant basculer dans un sens ou dans l’autre), des stratégies sur options qui gagnent en cas de forte variation dans un sens ou dans l’autre, comme un straddle acheteur (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) sur l’ETF SPDR Dow Jones (DIA), peuvent être pertinentes. Pour ceux qui ont une opinion directionnelle, des spreads de calls ou de puts (stratégies combinant l’achat et la vente d’options pour limiter le risque) permettent de cadrer le risque tout en se positionnant sur un fort rebond en cas d’accord, ou une chute en cas d’action militaire. La volatilité implicite élevée (volatilité attendue intégrée dans le prix des options) rend la vente de prime d’option (encaisser le prix des options en les vendant) risquée avant le passage de l’échéance.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Les contrats à terme sur le Dow Jones ont effacé leurs pertes et s’échangeaient près de 46 660, en hausse de 0,06%, pendant les heures européennes lundi, avant l’ouverture de Wall Street. Les contrats à terme sur le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont aussi progressé vers 6 620 et 24 260, en hausse de 0,03% et 0,17%. Les contrats à terme ont monté grâce à une amélioration du climat de marché après des informations évoquant d’éventuels pourparlers de cessez-le-feu au Moyen-Orient. Les États-Unis, l’Iran et des médiateurs régionaux discuteraient des conditions d’un cessez-le-feu de 45 jours. Toutefois, Bloomberg, citant Axios, estime qu’un accord dans les 48 prochaines heures reste peu probable.

Pourparlers de cessez-le-feu et tensions en hausse

Le président Donald Trump a adressé un ultimatum à l’Iran, avertissant de frappes contre des centrales électriques et d’autres infrastructures civiles si le détroit d’Ormuz n’est pas rouvert. Il a fixé une échéance à mardi 20h (heure de la côte est américaine) et a menacé de déchaîner « l’enfer » sur l’Iran. Téhéran a rejeté cet ultimatum et les attaques visant des installations énergétiques au Moyen-Orient se poursuivent. Les actions américaines subissent aussi la pression des attentes d’un report des baisses de taux de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis). Les marchés surveillent la publication des minutes du FOMC (le comité de politique monétaire de la Fed, qui décide des taux) pour y chercher des indices sur la suite, si l’inflation reste élevée. Le marché rebondit sur l’espoir d’un cessez-le-feu entre Washington et Téhéran, mais la situation reste très tendue. L’ultimatum du président Trump, avec une échéance mardi soir, crée un scénario « tout ou rien » susceptible de provoquer une forte volatilité (des variations de prix rapides et importantes). Le calme actuel est fragile et pourrait se rompre rapidement. Le principal risque est une flambée rapide des prix de l’énergie si le conflit autour du détroit d’Ormuz s’aggrave. Lors du choc géopolitique du début 2022, le WTI (prix de référence du pétrole américain) avait bondi de plus de 35% en moins de deux semaines, pesant fortement sur les marchés. Il faut donc surveiller le VIX (indice de volatilité du S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur ») via ses options (contrats qui donnent le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé). Le VIX est actuellement bas, mais il peut remonter rapidement vers 25-30, comme lors de précédents conflits.

Se positionner pour une volatilité plus élevée

Compte tenu de l’incertitude à court terme, certains opérateurs peuvent envisager des stratégies qui profitent d’un fort mouvement, à la hausse comme à la baisse. Par exemple, acheter un straddle (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou un strangle (call et put à des prix d’exercice différents) sur de grands indices comme le SPX (indice S&P 500) ou le QQQ (ETF répliquant le Nasdaq 100), avec des échéances très courtes, peut permettre de se positionner sur la volatilité autour de l’échéance de mardi. L’idée est de miser sur la réaction du marché plutôt que de deviner l’issue de l’ultimatum. Au-delà de l’épisode géopolitique, l’inflation reste un sujet, notamment depuis 2024, lorsque le CPI « core » (inflation sous-jacente, qui exclut généralement l’énergie et l’alimentation, plus volatiles) a eu du mal à repasser sous 3%. C’est une raison pour laquelle la Fed hésite à baisser ses taux. Des taux plus élevés plus longtemps peuvent limiter tout rebond, même en cas de cessez-le-feu. Des approches par secteurs peuvent aussi être envisagées, comme des options d’achat (call options) sur des ETF d’énergie, qui servent de couverture (protection) en cas d’escalade. À l’inverse, la technologie et d’autres valeurs de croissance dites « de longue durée » (actions dont une grande partie de la valeur dépend de profits attendus loin dans le futur, donc très sensibles aux taux) restent exposées à un retour de l’aversion au risque et à l’hypothèse de baisses de taux repoussées. Ces segments peuvent subir de fortes baisses si la situation avec l’Iran se dégrade ou si la Fed adopte un ton plus restrictif (hawkish, c’est-à-dire favorable à des taux plus élevés pour combattre l’inflation).

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Les économistes de Société Générale estiment que la zone euro aborde ce nouveau choc énergétique avec une meilleure capacité de résistance et une dépendance plus faible au pétrole et au gaz qu’auparavant (c’est-à-dire moins d’énergie consommée pour produire la même richesse). Leurs simulations NiGEM (un modèle macroéconomique qui sert à tester des scénarios et leurs effets sur l’activité) indiquent que des prix de l’énergie plus élevés réduiraient le PIB (la richesse produite) de la zone euro d’environ 0,2 à 0,3 point de pourcentage dans leur scénario central (le scénario jugé le plus probable). Ils s’attendent à un raffermissement de la reprise après une période de faiblesse, soutenu par un plan de relance budgétaire en Allemagne (hausse des dépenses publiques et/ou baisse d’impôts), une consommation des ménages solide, des investissements liés à l’IA (intelligence artificielle) et un redressement du marché du logement. Ils anticipent une croissance au-dessus du potentiel (le rythme de croissance soutenable sans créer trop d’inflation) sur l’horizon de prévision.

Perspectives budgétaires et déficits

Ils projettent un déficit public (l’écart entre dépenses et recettes de l’État) de la zone euro en hausse, de 3,1% du PIB en 2024 à environ 3,4% en 2025 et 2026, ce qui traduit une politique budgétaire légèrement accommodante (qui soutient l’activité). Le déficit public de l’Allemagne passerait de 2,4% du PIB en 2025 à 4,3% en 2026. D’autres pays devraient aussi utiliser leurs marges de manœuvre budgétaires (capacité à augmenter les dépenses ou réduire les impôts sans dérapage immédiat des finances publiques). Ils estiment que l’inflation globale (l’inflation « totale », incluant l’énergie et l’alimentation) serait proche de 2% en 2027, et n’anticipent pas d’action immédiate de la BCE (Banque centrale européenne). Ils prévoient des hausses de taux de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) en décembre 2026 et en juin 2027, avec un risque d’avancement, possiblement dès juin. Compte tenu de la récente hausse des prix de l’énergie liée aux tensions en Iran, ils jugent qu’il ne faut pas surréagir comme en 2022. L’économie européenne est devenue plus efficace: la consommation de gaz naturel rapportée au PIB a reculé d’environ 15% depuis cette période. Avec des stocks de gaz (réserves stockées pour l’hiver) remplis à 65%, nettement au-dessus de la moyenne sur cinq ans, l’Europe serait en mesure d’absorber ce choc sans forte perturbation de l’activité. La solidité de fond de l’économie invite, selon eux, à la prudence avant de parier contre la croissance européenne. Le plan de relance allemand de 50 milliards d’euros, combiné à des dépenses des ménages résistantes, devrait pousser la croissance au-dessus de son potentiel cette année. La zone euro sortirait d’une phase de faiblesse et la reprise devrait accélérer.

Taux et perspectives de politique monétaire

Sur le front des taux, la BCE semble pour l’instant rester en retrait. Avec les dernières données d’Eurostat montrant une inflation globale stable autour de 2,1%, la pression pour durcir la politique monétaire (remonter les taux pour freiner l’inflation) est limitée. Cela suggère que la volatilité (amplitude attendue des variations) sur le « front end » de la courbe des taux (les maturités courtes, très sensibles aux décisions de la BCE) pourrait être surévaluée. En conséquence, ils voient la première hausse de taux de la BCE comme un événement lointain, probablement pas avant décembre. Vendre de la volatilité sur des contrats à terme de taux (produits financiers utilisés pour se couvrir ou spéculer sur l’évolution des taux à court terme) pourrait être une stratégie dans les prochaines semaines. Le principal risque est une surprise lors de la réunion de juin de la BCE si les nouvelles prévisions montrent un impact plus marqué à moyen terme de l’environnement actuel.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Les économistes de Société Générale indiquent que la zone euro entre dans un nouveau choc énergétique, avec une meilleure capacité d’absorption (autrement dit, elle résiste mieux) et une dépendance plus faible au pétrole et au gaz qu’au cours de la dernière décennie. Des simulations NiGEM (un modèle macroéconomique qui sert à tester des scénarios) estiment, dans leur scénario central, que la hausse des prix de l’énergie réduirait le PIB (la production totale de l’économie) de la zone euro d’environ 0,2 à 0,3 point de pourcentage. Ils s’attendent à une sortie de la période de faiblesse et à une croissance supérieure au potentiel (le rythme soutenable sans tensions inflationnistes) sur l’horizon de prévision. Les moteurs évoqués sont un stimulus budgétaire allemand (hausse des dépenses ou baisse des impôts), une consommation robuste, des investissements liés à l’IA (intelligence artificielle) et un redressement du logement, dans un scénario central lié au conflit en Iran.

Perspectives budgétaires de la zone euro

Ils prévoient un déficit public (solde négatif des administrations publiques) de la zone euro en hausse, de 3,1% du PIB en 2024 à environ 3,4% en 2025 et 2026. Le déficit public allemand passerait de 2,4% du PIB en 2025 à 4,3% en 2026, d’autres pays devant aussi utiliser leurs marges budgétaires (capacité à dépenser davantage sans enfreindre leurs règles). Avec une inflation globale (inflation « headline », incluant l’énergie et l’alimentation) attendue autour de 2% en 2027, ils ne voient pas de nécessité d’action rapide de la BCE. Ils anticipent des hausses de taux de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) en décembre 2026 et en juin 2027, avec le risque qu’elles interviennent plus tôt, possiblement en juin. Nous observons que la zone euro gère la situation actuelle des prix de l’énergie avec une résistance inattendue, en rupture avec les épisodes passés. La reprise amorcée au second semestre 2025 semble solide, soutenue par l’estimation rapide d’Eurostat pour la croissance du PIB au T1 2026, ressortie à 0,5%, au-dessus des attentes. Cette dynamique suggère une trajectoire favorable. Cette résistance s’explique par une demande des ménages soutenue et par les dépenses publiques, notamment le paquet budgétaire allemand adopté fin de l’année dernière. Les effets apparaissent déjà, avec des commandes industrielles allemandes en hausse pour le troisième mois d’affilée jusqu’en février 2026. Combiné au redressement du logement, cela devrait maintenir la croissance au-dessus de son potentiel.

Conséquences pour les marchés de taux

Pour les opérateurs sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme un taux), cela suggère que la BCE finira par relever ses taux, mais la question clé est le calendrier. Notre scénario central est une première hausse en décembre 2026, ce qui implique que les marchés de taux à court terme pourraient anticiper une action trop précoce. Cela peut créer des opportunités sur des instruments comme les contrats futures Euribor (contrats à terme sur le taux interbancaire) pour ceux qui misent sur une BCE patiente. Le principal risque est que la solidité des statistiques pousse la BCE à agir plus tôt, dès la réunion de juin. Le dernier chiffre d’inflation de mars 2026, à 2,6%, est légèrement supérieur aux anticipations, ce qui renforce l’argument des membres les plus « faucons » (partisans d’une politique monétaire plus stricte) du conseil des gouverneurs. Utiliser des options (contrats donnant un droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour se protéger contre une trajectoire de taux plus agressive au deuxième trimestre serait une stratégie prudente. Il ne faut pas oublier non plus à quel point la situation énergétique européenne s’est améliorée depuis la crise de 2022. Le développement massif des capacités d’importation de GNL (gaz naturel liquéfié, transporté par bateau après liquéfaction) et des énergies renouvelables a réduit la sensibilité de l’économie aux variations de prix. Les stockages de gaz sont actuellement remplis à 65%, nettement au-dessus de la moyenne des cinq dernières années début avril, ce qui offre un coussin important face à de nouveaux chocs.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Un reportage de Reuters, citant une source au fait des propositions de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, indique que les deux camps discutent d’un accord en deux étapes. Le plan viserait à mettre fin aux hostilités d’ici lundi. En cas d’accord, il prévoirait un cessez-le-feu immédiat et la réouverture du détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique par lequel transite une part importante du pétrole mondial). Un accord final serait attendu sous 15 à 20 jours.

Schéma de l’accord en deux étapes

La proposition d’accord final prévoit que l’Iran renonce à l’arme nucléaire. En échange, Téhéran obtiendrait un allègement des sanctions (c’est-à-dire la levée partielle de restrictions commerciales et financières) et le déblocage d’avoirs gelés (fonds immobilisés à l’étranger). Le chef de l’armée pakistanaise a eu des échanges séparés avec le vice-président américain JD Vance, l’envoyé spécial américain Steve Witkoff et le ministre iranien des Affaires étrangères Abbas Araghchi. L’objectif de ces échanges n’est pas précisé. Aucun effet immédiat n’a été observé sur le dollar américain après cette information. Au moment de la rédaction, l’indice du dollar (DXY, panier comparant le dollar à plusieurs grandes devises) reculait légèrement, autour de 100,12. En cas d’accord États-Unis–Iran, les marchés pourraient basculer rapidement vers un scénario « appétit pour le risque » (les investisseurs privilégient alors les actifs plus risqués, comme les actions, au détriment des valeurs refuge). Si un arrêt des hostilités est annoncé, les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont le prix dépend d’un actif sous-jacent, comme des options ou des contrats à terme) pourraient anticiper une baisse marquée des « primes de risque géopolitique » (surcoût intégré dans les prix à cause des tensions) sur plusieurs classes d’actifs. La réaction initialement limitée, avec un DXY proche de 100,12, traduit une attitude d’attente.

Conséquences potentielles pour les marchés

L’impact le plus direct concernerait le pétrole, avec un risque de recul net. La réouverture du détroit d’Ormuz atténuerait les craintes sur l’offre mondiale qui ont maintenu le Brent au-dessus de 92 dollars le baril. Lors de l’accord nucléaire de 2015, les prix du pétrole avaient reculé de plus de 20% dans les mois suivants. Une stratégie possible consisterait à acheter des options de vente (« puts », droits de vendre à un prix fixé, utilisées pour se protéger ou profiter d’une baisse) sur des contrats à terme (« futures », contrats standardisés d’achat/vente à une date future) sur le brut, en visant un retour vers 80 dollars, voire 70 et quelques, en quelques semaines. La détente pourrait aussi réduire fortement la volatilité (ampleur des variations de prix). L’indice VIX (mesure de la volatilité attendue sur le S&P 500, souvent appelé « indicateur de la peur »), récemment proche de 21, pourrait revenir vers sa moyenne de long terme sous 17. Pour se positionner, certains pourraient acheter des options de vente sur le VIX ou vendre des options d’achat (« calls », droits d’acheter à un prix fixé) très éloignées du niveau actuel (« hors de la monnaie », c’est-à-dire avec une faible probabilité d’être exercées). Les devises liées aux matières premières pourraient se renforcer dans un contexte de retour de l’appétit pour le risque et d’amélioration des anticipations de croissance mondiale. Le dollar australien, autour de 0,6820 contre le dollar américain, pourrait en bénéficier. L’achat d’options d’achat sur l’AUD/USD permettrait une exposition avec effet de levier (position amplifiée par rapport au capital engagé, avec un risque accru). À l’inverse, les actifs dits « valeurs refuge » (recherchés en période d’incertitude) pourraient sous-performer. Le yen japonais et le dollar américain pourraient s’affaiblir si les investisseurs réallouent vers des actifs offrant plus de rendement. La paire USD/JPY, en phase de consolidation (évolution dans une fourchette), pourrait repartir à la hausse si le yen est vendu. Les actions pourraient aussi être soutenues, des prix de l’énergie plus bas améliorant les marges des entreprises et le pouvoir d’achat des ménages. Les grands indices, comme le S&P 500, pourraient réagir positivement. Des options d’achat sur les valeurs du transport et des compagnies aériennes, sensibles au coût du carburant, pourraient en profiter. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader dès maintenant.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets