Le solde du **compte courant** de la Grèce s’est amélioré sur un an en janvier. Le **déficit** s’est réduit à **-1,286 Md€** contre **-3,862 Md€** auparavant. Ce dernier chiffre signifie que le manque à gagner était **2,576 Md€** plus faible qu’un an plus tôt. Le solde est resté **négatif** (en déficit). Nous considérons la forte amélioration du compte courant grec comme un signal positif pour les actifs grecs. Un compte courant mesure ce que le pays **gagne et paie avec l’étranger** (exportations, importations, revenus, transferts). La baisse marquée du déficit indique une meilleure position extérieure de l’économie. Les données suggèrent que le pays devient plus compétitif et dépend moins des financements venus de l’étranger. Cette tendance est appuyée par des données de l’an dernier : l’Autorité statistique grecque a confirmé que les recettes touristiques de 2025 étaient de plus de 15 % supérieures aux niveaux d’avant la pandémie. Avec des réservations anticipées pour la prochaine saison tout aussi solides, cette amélioration tirée par les services paraît durable. Cela devrait profiter directement aux actions des secteurs de l’hôtellerie et du transport. La baisse du déficit réduit le risque perçu de détenir la dette publique grecque (obligations d’État). Nous pensons que cela fera encore baisser les rendements des obligations grecques et réduira l’écart avec les obligations d’État allemandes (« bunds ») dans les prochaines semaines. Les traders peuvent se positionner en achetant des obligations d’État grecques ou en vendant des contrats d’assurance contre le défaut (« credit default swaps », instruments qui servent à se protéger contre un non-paiement). Pour les produits dérivés sur actions (contrats dont la valeur dépend d’une action ou d’un indice), cette nouvelle soutient une position acheteuse sur l’indice Athex Composite. Acheter des options d’achat (« calls », droit d’acheter à un prix fixé) sur un ETF d’indice (fonds coté qui réplique un indice) ou sur les grandes banques grecques offre un moyen direct de profiter d’une hausse attendue. Nous avons observé une situation comparable en 2024, lorsqu’une surprise économique positive a déclenché une hausse des actions grecques pendant plusieurs mois.

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L’or (XAU/USD) a rebondi sur la Moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours pendant la séance européenne de lundi, après être tombé à un plus bas de quatre mois. Les gains sont restés limités, car des signaux de politique plus stricte (« hawkish », c’est-à-dire une volonté de garder des taux d’intérêt élevés pour freiner l’inflation) venant des grandes banques centrales ont réduit l’intérêt pour l’or, qui ne verse pas d’intérêt (actif « sans rendement »). La Banque du Japon a maintenu sa position de normalisation de politique (retour progressif vers des taux moins bas et moins d’achats d’actifs) et a averti que la hausse du pétrole brut liée au conflit au Moyen-Orient pourrait faire monter l’inflation. La Banque d’Angleterre a évoqué de possibles hausses de taux dès avril à cause d’une inflation liée à la guerre avec l’Iran. La Banque centrale européenne a indiqué qu’elle pourrait agir dès le 30 avril si les pressions sur les prix augmentent avec les tensions géopolitiques. La Réserve fédérale américaine a relevé sa prévision d’inflation PCE (indice des prix des dépenses de consommation, une mesure clé de l’inflation aux États-Unis) pour la fin d’année, a prévu une baisse de taux cette année et une autre en 2027, et a cité des risques liés aux prix de l’énergie associés à la guerre avec l’Iran. La hausse des rendements des bons du Trésor américain (taux d’intérêt des obligations d’État américaines) a soutenu le dollar et a pesé sur l’or, tandis que le risque géopolitique a apporté une certaine demande de valeur refuge (actif recherché en période de crise). Le président américain Donald Trump a donné 48 heures à l’Iran pour rouvrir le détroit d’Ormuz et a menacé de frapper des infrastructures énergétiques. L’Iran a menacé d’élargir les attaques aux infrastructures énergétiques et aux installations de dessalement (usines qui transforment l’eau de mer en eau douce). Sur le plan technique, l’or est retombé depuis environ 5 300 $ et a testé la SMA à 200 jours en hausse près de 4 095 $, avec un MACD (12, 26, 9) négatif (indicateur de tendance basé sur des moyennes mobiles) et un RSI à 24 (indice de force relative, qui mesure si le marché est « survendu » ou « suracheté »). La résistance (niveau où le prix a du mal à monter) se situe près de 4 500 $ et 4 820 $, tandis que le support (niveau où le prix a tendance à se stabiliser) est à 4 095 $ puis 4 000 $. La partie technique a été produite avec l’aide d’un outil d’IA. En revenant sur la situation en 2025, on a vu l’or tester la moyenne mobile à 200 jours près de 4 095 $. Ce test était lié à des banques centrales plus strictes au niveau mondial, inquiètes d’une inflation alimentée par la hausse de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient. Le marché était positionné pour une cassure (passage net sous un support), mais l’état très survendu indiqué par le RSI a appelé à la prudence. L’escalade redoutée dans le détroit d’Ormuz a finalement été évitée par la diplomatie, ce qui a retiré du marché la partie la plus extrême de la prime de risque géopolitique (surcoût dans les prix lié au risque). L’attention s’est alors recentrée sur la politique des banques centrales, et la Réserve fédérale a bien effectué son unique baisse de taux prévue fin 2025. À ce jour, le taux directeur de la Fed (Fed Funds Rate, le taux à court terme fixé par la banque centrale américaine) est resté stable entre 5,00 % et 5,25 % au premier trimestre 2026. Actuellement, l’or évolue dans une zone de consolidation (phase où le prix varie dans une fourchette) autour de 4 300 $, loin des plus bas de 2025, mais il peine à reprendre des niveaux comme 4 500 $. Le principal frein reste la force du dollar, soutenu par des rendements élevés sur les obligations américaines à 10 ans (taux des emprunts d’État à 10 ans), autour de 4,4 %. Cet environnement rend la détention d’or sans rendement coûteuse pour les institutions (grands investisseurs comme les fonds et les banques).

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L’or (XAU/USD) a rebondi sur la Moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours pendant la séance européenne de lundi, après être tombé à un plus bas de quatre mois. Les gains sont restés limités, car des signaux de politique plus stricte (« hawkish », c’est-à-dire une volonté de garder des taux d’intérêt élevés pour freiner l’inflation) venant des grandes banques centrales ont réduit l’intérêt pour l’or, qui ne verse pas d’intérêt (actif « sans rendement »). La Banque du Japon a maintenu sa position de normalisation de politique (retour progressif vers des taux moins bas et moins d’achats d’actifs) et a averti que la hausse du pétrole brut liée au conflit au Moyen-Orient pourrait faire monter l’inflation. La Banque d’Angleterre a évoqué de possibles hausses de taux dès avril à cause d’une inflation liée à la guerre avec l’Iran. La Banque centrale européenne a indiqué qu’elle pourrait agir dès le 30 avril si les pressions sur les prix augmentent avec les tensions géopolitiques. La Réserve fédérale américaine a relevé sa prévision d’inflation PCE (indice des prix des dépenses de consommation, une mesure clé de l’inflation aux États-Unis) pour la fin d’année, a prévu une baisse de taux cette année et une autre en 2027, et a cité des risques liés aux prix de l’énergie associés à la guerre avec l’Iran. La hausse des rendements des bons du Trésor américain (taux d’intérêt des obligations d’État américaines) a soutenu le dollar et a pesé sur l’or, tandis que le risque géopolitique a apporté une certaine demande de valeur refuge (actif recherché en période de crise). Le président américain Donald Trump a donné 48 heures à l’Iran pour rouvrir le détroit d’Ormuz et a menacé de frapper des infrastructures énergétiques. L’Iran a menacé d’élargir les attaques aux infrastructures énergétiques et aux installations de dessalement (usines qui transforment l’eau de mer en eau douce). Sur le plan technique, l’or est retombé depuis environ 5 300 $ et a testé la SMA à 200 jours en hausse près de 4 095 $, avec un MACD (12, 26, 9) négatif (indicateur de tendance basé sur des moyennes mobiles) et un RSI à 24 (indice de force relative, qui mesure si le marché est « survendu » ou « suracheté »). La résistance (niveau où le prix a du mal à monter) se situe près de 4 500 $ et 4 820 $, tandis que le support (niveau où le prix a tendance à se stabiliser) est à 4 095 $ puis 4 000 $. La partie technique a été produite avec l’aide d’un outil d’IA. En revenant sur la situation en 2025, on a vu l’or tester la moyenne mobile à 200 jours près de 4 095 $. Ce test était lié à des banques centrales plus strictes au niveau mondial, inquiètes d’une inflation alimentée par la hausse de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient. Le marché était positionné pour une cassure (passage net sous un support), mais l’état très survendu indiqué par le RSI a appelé à la prudence. L’escalade redoutée dans le détroit d’Ormuz a finalement été évitée par la diplomatie, ce qui a retiré du marché la partie la plus extrême de la prime de risque géopolitique (surcoût dans les prix lié au risque). L’attention s’est alors recentrée sur la politique des banques centrales, et la Réserve fédérale a bien effectué son unique baisse de taux prévue fin 2025. À ce jour, le taux directeur de la Fed (Fed Funds Rate, le taux à court terme fixé par la banque centrale américaine) est resté stable entre 5,00 % et 5,25 % au premier trimestre 2026. Actuellement, l’or évolue dans une zone de consolidation (phase où le prix varie dans une fourchette) autour de 4 300 $, loin des plus bas de 2025, mais il peine à reprendre des niveaux comme 4 500 $. Le principal frein reste la force du dollar, soutenu par des rendements élevés sur les obligations américaines à 10 ans (taux des emprunts d’État à 10 ans), autour de 4,4 %. Cet environnement rend la détention d’or sans rendement coûteuse pour les institutions (grands investisseurs comme les fonds et les banques).

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Les économistes de Deutsche Bank disent que la croissance aux États-Unis est en partie protégée du choc actuel sur l’énergie, car le pays exporte plus d’énergie qu’il n’en importe (c’est un « exportateur net d’énergie »). Ils ajoutent que des prix du pétrole plus élevés feraient quand même augmenter l’inflation (la hausse générale des prix). Ils estiment qu’un pétrole WTI (West Texas Intermediate, un pétrole de référence américain utilisé comme prix de base) à 100 $ le baril pourrait ajouter environ 1,25 point de pourcentage à l’IPC global (indice des prix à la consommation, une mesure de l’inflation). Cela pourrait porter l’IPC autour de 4 % en mai.

Protection de la croissance aux États-Unis et compromis avec l’inflation

Ils notent que l’impact sur les consommateurs d’une « taxe énergétique » (une hausse de coût qui agit comme un impôt, car l’énergie devient plus chère) est en partie compensé par des recettes fiscales plus élevées (impôts collectés par l’État) aux prix actuels du pétrole. Ils avertissent aussi que l’effet sur la croissance peut devenir non linéaire (il peut s’aggraver très vite, pas de façon régulière) si le WTI atteint 130–150 $ le baril. Nous voyons les États-Unis comme plutôt protégés sur la croissance grâce à leur statut d’exportateur net d’énergie, mais ils subiront une inflation plus forte. Avec le brut WTI proche de 102 $ le baril cette semaine, ce point de vue reste valable. La dernière mesure de l’IPC pour février 2026 est à 3,8 %, ce qui montre que cette hausse liée à l’énergie se transmet déjà à l’économie. Un passage du WTI à 100 $ le baril ajoute environ 1,25 point à l’IPC global, ce qui pourrait le rapprocher de 4 % lors de la publication des chiffres de mai 2026. Cette inflation persistante met la pression sur la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis) pour revoir d’éventuelles baisses de taux (réduction des taux d’intérêt). Les traders (intervenants de marché) devraient surveiller les options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre plus tard à un prix fixé) sur les contrats à terme SOFR (contrats basés sur le taux SOFR, un taux d’intérêt de référence au jour le jour aux États-Unis) pour détecter un changement des prix de marché vers une position plus « hawkish » (plus stricte, donc plus favorable à des taux élevés) pendant l’été.

Risque de croissance non linéaire avec des prix du pétrole plus élevés

La « taxe énergétique » pour les consommateurs est en partie compensée par des recettes fiscales plus élevées aux prix actuels du pétrole, ce qui peut limiter l’impact pour l’instant. Mais cet équilibre est fragile si les prix continuent de monter. Nous nous positionnons pour une poursuite de la performance du secteur de l’énergie (XLE, un fonds coté en Bourse qui suit des actions du secteur énergie) face à une faiblesse des actions de consommation discrétionnaire (XLY, un fonds coté qui suit des entreprises liées aux dépenses non essentielles). Le risque principal est que les effets sur la croissance deviennent beaucoup plus marqués dans la zone 130–150 $ par baril, un niveau que nous n’avons pas vraiment revu depuis la hausse liée au conflit en 2022. Cela suggère d’acheter des options d’achat très « hors de la monnaie » (options d’achat avec un prix d’exercice au-dessus du prix actuel, donc peu chères mais risquées) sur des contrats à terme sur le pétrole ou sur des fonds liés, comme couverture (protection) contre un choc géopolitique soudain. Une telle hausse augmenterait fortement la volatilité (amplitude des variations de prix), ce qui peut rendre attractives des positions « long volatilité » (stratégies qui gagnent si les marchés bougent davantage).

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Les économistes de Deutsche Bank disent que la croissance aux États-Unis est en partie protégée du choc actuel sur l’énergie, car le pays exporte plus d’énergie qu’il n’en importe (c’est un « exportateur net d’énergie »). Ils ajoutent que des prix du pétrole plus élevés feraient quand même augmenter l’inflation (la hausse générale des prix). Ils estiment qu’un pétrole WTI (West Texas Intermediate, un pétrole de référence américain utilisé comme prix de base) à 100 $ le baril pourrait ajouter environ 1,25 point de pourcentage à l’IPC global (indice des prix à la consommation, une mesure de l’inflation). Cela pourrait porter l’IPC autour de 4 % en mai.

Protection de la croissance aux États-Unis et compromis avec l’inflation

Ils notent que l’impact sur les consommateurs d’une « taxe énergétique » (une hausse de coût qui agit comme un impôt, car l’énergie devient plus chère) est en partie compensé par des recettes fiscales plus élevées (impôts collectés par l’État) aux prix actuels du pétrole. Ils avertissent aussi que l’effet sur la croissance peut devenir non linéaire (il peut s’aggraver très vite, pas de façon régulière) si le WTI atteint 130–150 $ le baril. Nous voyons les États-Unis comme plutôt protégés sur la croissance grâce à leur statut d’exportateur net d’énergie, mais ils subiront une inflation plus forte. Avec le brut WTI proche de 102 $ le baril cette semaine, ce point de vue reste valable. La dernière mesure de l’IPC pour février 2026 est à 3,8 %, ce qui montre que cette hausse liée à l’énergie se transmet déjà à l’économie. Un passage du WTI à 100 $ le baril ajoute environ 1,25 point à l’IPC global, ce qui pourrait le rapprocher de 4 % lors de la publication des chiffres de mai 2026. Cette inflation persistante met la pression sur la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis) pour revoir d’éventuelles baisses de taux (réduction des taux d’intérêt). Les traders (intervenants de marché) devraient surveiller les options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre plus tard à un prix fixé) sur les contrats à terme SOFR (contrats basés sur le taux SOFR, un taux d’intérêt de référence au jour le jour aux États-Unis) pour détecter un changement des prix de marché vers une position plus « hawkish » (plus stricte, donc plus favorable à des taux élevés) pendant l’été.

Risque de croissance non linéaire avec des prix du pétrole plus élevés

La « taxe énergétique » pour les consommateurs est en partie compensée par des recettes fiscales plus élevées aux prix actuels du pétrole, ce qui peut limiter l’impact pour l’instant. Mais cet équilibre est fragile si les prix continuent de monter. Nous nous positionnons pour une poursuite de la performance du secteur de l’énergie (XLE, un fonds coté en Bourse qui suit des actions du secteur énergie) face à une faiblesse des actions de consommation discrétionnaire (XLY, un fonds coté qui suit des entreprises liées aux dépenses non essentielles). Le risque principal est que les effets sur la croissance deviennent beaucoup plus marqués dans la zone 130–150 $ par baril, un niveau que nous n’avons pas vraiment revu depuis la hausse liée au conflit en 2022. Cela suggère d’acheter des options d’achat très « hors de la monnaie » (options d’achat avec un prix d’exercice au-dessus du prix actuel, donc peu chères mais risquées) sur des contrats à terme sur le pétrole ou sur des fonds liés, comme couverture (protection) contre un choc géopolitique soudain. Une telle hausse augmenterait fortement la volatilité (amplitude des variations de prix), ce qui peut rendre attractives des positions « long volatilité » (stratégies qui gagnent si les marchés bougent davantage).

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L’or et d’autres métaux précieux (des métaux rares utilisés souvent comme réserve de valeur, par exemple l’or, l’argent, le platine) sont sous pression alors même que les risques géopolitiques augmentent. L’or a perdu presque un quart de sa valeur depuis le début du conflit au Moyen-Orient. L’or revient vers un niveau de soutien technique (un prix où la baisse ralentit souvent car des acheteurs apparaissent), situé sur sa moyenne mobile à 200 jours (moyenne du prix sur environ 200 séances, utilisée pour voir la tendance de fond), près de 4 090 USD l’once (once troy, environ 31,1 g). L’argent et d’autres métaux précieux ont aussi continué de baisser fortement.

Facteurs De La Baisse Récente

La baisse est liée à des liquidations de positions (vente d’actifs pour fermer des paris en cours, souvent forcée par des pertes ou des limites de risque) et à une réévaluation plus « restrictive » des attentes sur les taux directeurs (le marché pense davantage que les banques centrales garderont des taux élevés ou les monteront). Jusqu’ici, l’or ne profite pas des craintes de stagflation (croissance faible avec inflation élevée). L’or subit une forte pression et teste son support sur la moyenne mobile à 200 jours, près de 4 090 $ l’once. On observe des ventes continues de la part de grands fonds (grands gestionnaires d’argent), car le marché s’attend à ce que les banques centrales maintiennent des taux d’intérêt élevés. Cela se produit malgré des tensions géopolitiques, qui soutiennent souvent l’or. Le marché réagit à des données économiques récentes qui renforcent l’idée de banques centrales « restrictives ». Par exemple, le rapport sur l’emploi américain de février 2026 a été plus fort que prévu, avec 250 000 emplois créés, tandis que les derniers chiffres d’inflation montrent un IPC de base (indice des prix à la consommation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation, utilisé pour mieux voir la tendance) toujours élevé à 3,1 %. Ces données rendent peu probable une baisse des taux rapide par la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis). Cela maintient élevé le coût d’opportunité de détenir de l’or sans rendement (l’or ne verse pas d’intérêt, donc quand les taux montent, il devient moins attractif).

Conséquences Pour le Trading Et Niveaux Clés

Pour les traders de produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif comme l’or, par exemple options et contrats à terme), cela suggère un biais baissier à neutre à court terme. Acheter des options de vente (put options : contrat qui gagne de la valeur si le prix baisse, avec un droit de vendre à un prix fixé) avec des prix d’exercice (strike : prix fixé dans le contrat) sous 4 090 $ peut être une stratégie pour profiter d’une baisse supplémentaire si le prix casse ce niveau. La pression vendeuse indique qu’une rupture de ce seuil technique pourrait accélérer la baisse. En regardant en arrière, on a vu une dynamique similaire pendant une grande partie de 2025, lorsque des cycles de hausses de taux agressives ont pris le dessus sur le rôle habituel de l’or comme valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude). Le mouvement actuel prolonge ce schéma : la politique monétaire (décisions de taux et communication des banques centrales) reste le facteur principal pour les métaux précieux. Les traders devraient donc donner plus de poids aux messages des banques centrales qu’aux titres géopolitiques. Une cassure nette sous la moyenne mobile à 200 jours déclencherait probablement d’autres ventes via des stop-loss (ordres automatiques de vente pour limiter les pertes), donnant un signal pour renforcer des positions vendeuses (positions « short » : parier sur la baisse). À l’inverse, si 4 090 $ tient et que le prix rebondit, cela peut offrir une occasion de vendre des options d’achat (call options : contrat qui gagne si le prix monte) contre la position, pour profiter d’un rebond probablement bref. Surveiller l’intérêt ouvert (open interest : nombre de contrats dérivés encore en cours) et les volumes (quantités échangées) autour de ce niveau sera important pour choisir les moments d’entrée et de sortie dans les prochaines semaines.

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L’or et d’autres métaux précieux (des métaux rares utilisés souvent comme réserve de valeur, par exemple l’or, l’argent, le platine) sont sous pression alors même que les risques géopolitiques augmentent. L’or a perdu presque un quart de sa valeur depuis le début du conflit au Moyen-Orient. L’or revient vers un niveau de soutien technique (un prix où la baisse ralentit souvent car des acheteurs apparaissent), situé sur sa moyenne mobile à 200 jours (moyenne du prix sur environ 200 séances, utilisée pour voir la tendance de fond), près de 4 090 USD l’once (once troy, environ 31,1 g). L’argent et d’autres métaux précieux ont aussi continué de baisser fortement.

Facteurs De La Baisse Récente

La baisse est liée à des liquidations de positions (vente d’actifs pour fermer des paris en cours, souvent forcée par des pertes ou des limites de risque) et à une réévaluation plus « restrictive » des attentes sur les taux directeurs (le marché pense davantage que les banques centrales garderont des taux élevés ou les monteront). Jusqu’ici, l’or ne profite pas des craintes de stagflation (croissance faible avec inflation élevée). L’or subit une forte pression et teste son support sur la moyenne mobile à 200 jours, près de 4 090 $ l’once. On observe des ventes continues de la part de grands fonds (grands gestionnaires d’argent), car le marché s’attend à ce que les banques centrales maintiennent des taux d’intérêt élevés. Cela se produit malgré des tensions géopolitiques, qui soutiennent souvent l’or. Le marché réagit à des données économiques récentes qui renforcent l’idée de banques centrales « restrictives ». Par exemple, le rapport sur l’emploi américain de février 2026 a été plus fort que prévu, avec 250 000 emplois créés, tandis que les derniers chiffres d’inflation montrent un IPC de base (indice des prix à la consommation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation, utilisé pour mieux voir la tendance) toujours élevé à 3,1 %. Ces données rendent peu probable une baisse des taux rapide par la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis). Cela maintient élevé le coût d’opportunité de détenir de l’or sans rendement (l’or ne verse pas d’intérêt, donc quand les taux montent, il devient moins attractif).

Conséquences Pour le Trading Et Niveaux Clés

Pour les traders de produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif comme l’or, par exemple options et contrats à terme), cela suggère un biais baissier à neutre à court terme. Acheter des options de vente (put options : contrat qui gagne de la valeur si le prix baisse, avec un droit de vendre à un prix fixé) avec des prix d’exercice (strike : prix fixé dans le contrat) sous 4 090 $ peut être une stratégie pour profiter d’une baisse supplémentaire si le prix casse ce niveau. La pression vendeuse indique qu’une rupture de ce seuil technique pourrait accélérer la baisse. En regardant en arrière, on a vu une dynamique similaire pendant une grande partie de 2025, lorsque des cycles de hausses de taux agressives ont pris le dessus sur le rôle habituel de l’or comme valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude). Le mouvement actuel prolonge ce schéma : la politique monétaire (décisions de taux et communication des banques centrales) reste le facteur principal pour les métaux précieux. Les traders devraient donc donner plus de poids aux messages des banques centrales qu’aux titres géopolitiques. Une cassure nette sous la moyenne mobile à 200 jours déclencherait probablement d’autres ventes via des stop-loss (ordres automatiques de vente pour limiter les pertes), donnant un signal pour renforcer des positions vendeuses (positions « short » : parier sur la baisse). À l’inverse, si 4 090 $ tient et que le prix rebondit, cela peut offrir une occasion de vendre des options d’achat (call options : contrat qui gagne si le prix monte) contre la position, pour profiter d’un rebond probablement bref. Surveiller l’intérêt ouvert (open interest : nombre de contrats dérivés encore en cours) et les volumes (quantités échangées) autour de ce niveau sera important pour choisir les moments d’entrée et de sortie dans les prochaines semaines.

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Le dollar canadien a progressé face à la plupart des grandes monnaies, mais a légèrement reculé près de 1,3735 face au dollar américain pendant la séance européenne lundi. Ce mouvement est intervenu alors que les prix du pétrole montaient, sur fond d’aggravation du conflit au Moyen-Orient. Le pétrole WTI (pétrole brut léger américain) gagnait 2,7 % à environ 100,15 $, tandis que le Brent (pétrole de référence en mer du Nord) avançait de 1,4 % vers 109,75 $. Des prix du pétrole plus élevés peuvent soutenir le dollar canadien, car le Canada est le plus grand exportateur de pétrole au monde. Les tensions ont augmenté après que l’Iran a déclaré qu’il répondrait si des forces américaines ou israéliennes frappaient les centrales électriques (installations qui produisent l’électricité) de l’Iran. Le président américain Donald Trump a déclaré ce week-end qu’il détruirait les centrales électriques de Téhéran si l’Iran n’ouvrait pas le détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique pour le transport du pétrole) dans les 48 heures. Au Canada, la Banque du Canada (banque centrale, l’institution qui fixe notamment les taux d’intérêt) est perçue comme moins susceptible de baisser ses taux d’intérêt (le coût de l’emprunt) bientôt, car la hausse du pétrole influence les anticipations d’inflation (ce que les ménages et les marchés pensent que les prix feront à l’avenir). Aux États-Unis, le dollar s’est renforcé grâce à la demande de « valeur refuge » (actif recherché en période d’incertitude), avec l’indice du dollar américain (US Dollar Index, mesure du dollar face à un panier de grandes monnaies) en hausse de 0,4 % vers 99,90. L’attention du marché se porte aussi sur les données préliminaires (première estimation) de l’indice PMI S&P Global américain (indice des directeurs d’achat, un sondage qui mesure l’activité dans les entreprises) pour mars, attendues mardi. Une dynamique connue se répète : la hausse des prix du pétrole soutient le dollar canadien. Le WTI se négocie actuellement autour de 85 $ le baril, une forte hausse par rapport aux 78 $ du mois dernier, alimentée par les récentes tensions en mer de Chine méridionale. Cette force des matières premières (produits de base comme le pétrole) est un facteur clé de la perspective sur le CAD (code du dollar canadien). Cependant, le dollar américain attire aussi des acheteurs comme valeur refuge face à l’incertitude, ce qui maintient USD/CAD (taux de change dollar américain/dollar canadien) élevé près de 1,3550. Cela crée un bras de fer difficile pour la paire de devises (le couple de monnaies). La Banque du Canada semble hésiter à baisser ses taux face aux risques d’inflation liés à l’énergie, tandis que le marché intègre (prix déjà ce scénario) une possible baisse de taux de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) d’ici juin. Cela rappelle une situation similaire en 2025, lorsque des conflits au Moyen-Orient ont poussé le WTI au-dessus de 100 $ le baril. Malgré cette hausse, le statut de valeur refuge du dollar américain était si fort qu’il a propulsé USD/CAD vers 1,3735. Cet épisode montre qu’une fuite vers la sécurité (achat d’actifs jugés sûrs) peut temporairement l’emporter sur l’effet positif des matières premières pour le dollar canadien. Dans ce contexte, parier clairement sur une seule direction pour USD/CAD est risqué dans les prochaines semaines. La volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, dérivée des prix des options) a augmenté, avec le VIX (indice de la peur, mesure de la volatilité attendue du marché actions américain) autour de 19, ce qui rend les stratégies sur options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) plus intéressantes. Nous pensons que les traders devraient envisager des stratégies profitant de cette volatilité élevée, comme un straddle long (acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice) ou un strangle (acheter une option d’achat et une option de vente à des prix d’exercice différents), pour capter un mouvement important dans un sens ou dans l’autre.

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Le dollar canadien a progressé face à la plupart des grandes monnaies, mais a légèrement reculé près de 1,3735 face au dollar américain pendant la séance européenne lundi. Ce mouvement est intervenu alors que les prix du pétrole montaient, sur fond d’aggravation du conflit au Moyen-Orient. Le pétrole WTI (pétrole brut léger américain) gagnait 2,7 % à environ 100,15 $, tandis que le Brent (pétrole de référence en mer du Nord) avançait de 1,4 % vers 109,75 $. Des prix du pétrole plus élevés peuvent soutenir le dollar canadien, car le Canada est le plus grand exportateur de pétrole au monde. Les tensions ont augmenté après que l’Iran a déclaré qu’il répondrait si des forces américaines ou israéliennes frappaient les centrales électriques (installations qui produisent l’électricité) de l’Iran. Le président américain Donald Trump a déclaré ce week-end qu’il détruirait les centrales électriques de Téhéran si l’Iran n’ouvrait pas le détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique pour le transport du pétrole) dans les 48 heures. Au Canada, la Banque du Canada (banque centrale, l’institution qui fixe notamment les taux d’intérêt) est perçue comme moins susceptible de baisser ses taux d’intérêt (le coût de l’emprunt) bientôt, car la hausse du pétrole influence les anticipations d’inflation (ce que les ménages et les marchés pensent que les prix feront à l’avenir). Aux États-Unis, le dollar s’est renforcé grâce à la demande de « valeur refuge » (actif recherché en période d’incertitude), avec l’indice du dollar américain (US Dollar Index, mesure du dollar face à un panier de grandes monnaies) en hausse de 0,4 % vers 99,90. L’attention du marché se porte aussi sur les données préliminaires (première estimation) de l’indice PMI S&P Global américain (indice des directeurs d’achat, un sondage qui mesure l’activité dans les entreprises) pour mars, attendues mardi. Une dynamique connue se répète : la hausse des prix du pétrole soutient le dollar canadien. Le WTI se négocie actuellement autour de 85 $ le baril, une forte hausse par rapport aux 78 $ du mois dernier, alimentée par les récentes tensions en mer de Chine méridionale. Cette force des matières premières (produits de base comme le pétrole) est un facteur clé de la perspective sur le CAD (code du dollar canadien). Cependant, le dollar américain attire aussi des acheteurs comme valeur refuge face à l’incertitude, ce qui maintient USD/CAD (taux de change dollar américain/dollar canadien) élevé près de 1,3550. Cela crée un bras de fer difficile pour la paire de devises (le couple de monnaies). La Banque du Canada semble hésiter à baisser ses taux face aux risques d’inflation liés à l’énergie, tandis que le marché intègre (prix déjà ce scénario) une possible baisse de taux de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) d’ici juin. Cela rappelle une situation similaire en 2025, lorsque des conflits au Moyen-Orient ont poussé le WTI au-dessus de 100 $ le baril. Malgré cette hausse, le statut de valeur refuge du dollar américain était si fort qu’il a propulsé USD/CAD vers 1,3735. Cet épisode montre qu’une fuite vers la sécurité (achat d’actifs jugés sûrs) peut temporairement l’emporter sur l’effet positif des matières premières pour le dollar canadien. Dans ce contexte, parier clairement sur une seule direction pour USD/CAD est risqué dans les prochaines semaines. La volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, dérivée des prix des options) a augmenté, avec le VIX (indice de la peur, mesure de la volatilité attendue du marché actions américain) autour de 19, ce qui rend les stratégies sur options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) plus intéressantes. Nous pensons que les traders devraient envisager des stratégies profitant de cette volatilité élevée, comme un straddle long (acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice) ou un strangle (acheter une option d’achat et une option de vente à des prix d’exercice différents), pour capter un mouvement important dans un sens ou dans l’autre.

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L’Indice du dollar américain (DXY) a progressé pour une deuxième séance et s’est échangé près de 99,80 au début des échanges européens lundi. Il mesure le dollar américain face à six grandes monnaies. Le dollar américain s’est renforcé grâce à la demande de valeur refuge (un achat jugé plus sûr quand le risque augmente) alors que les tensions au Moyen-Orient s’intensifiaient. Selon des informations, le président américain Donald Trump aurait donné à l’Iran un délai de 48 heures pour rouvrir le détroit d’Ormuz (passage maritime essentiel au transport du pétrole) ou risquer des frappes contre des infrastructures énergétiques. D’autres informations indiquaient que Washington envisagerait une opération terrestre (intervention de forces au sol) pour prendre le contrôle de l’île de Kharg, un centre clé d’exportation de pétrole. Le Corps des gardiens de la révolution islamique (force militaire influente en Iran) a averti qu’il fermerait le détroit si les États-Unis agissent, tandis que Téhéran a déclaré qu’il pourrait viser des actifs américains et israéliens, y compris des sites d’énergie, d’informatique (systèmes numériques), et de dessalement (installation qui rend l’eau de mer potable). Le dollar américain a aussi été soutenu par la hausse des prix du pétrole, qui a accru les craintes d’inflation (hausse générale des prix). Cela a renforcé les attentes d’une Réserve fédérale plus stricte (banque centrale des États-Unis, susceptible de maintenir des taux élevés), les marchés prenant en compte une possible hausse des taux vers la fin de l’année. En mars, la Réserve fédérale a voté 11–1 pour maintenir les taux à 3,50 %–3,75 %. Les marchés à terme (contrats qui fixent un prix pour plus tard) estiment la probabilité d’un statu quo à la réunion d’avril à 85,5 %, d’après l’outil CME FedWatch (indicateur basé sur les prix des contrats à terme). En regardant cette période en 2025, on se souvient de l’Indice du dollar américain se rapprochant de 100 à cause de fortes tensions au Moyen-Orient. Le marché ajoutait une prime de risque liée à un conflit (surcoût intégré dans les prix) alors que les menaces se multipliaient autour du détroit d’Ormuz. La demande de valeur refuge dominait, guidant les mouvements de change à court terme. Ces tensions géopolitiques se sont ensuite atténuées, mais le dollar est resté fort pour d’autres raisons, le DXY étant désormais plus haut à 104,15. L’attention est passée du risque de conflit immédiat à une inflation mondiale qui baisse lentement et aux écarts de taux d’intérêt (différences entre les rendements des pays, qui attirent les capitaux). Ainsi, même si nous restons vigilants sur le Moyen-Orient, les moteurs principaux de nos positions (choix d’investissement) ont changé. La volatilité (ampleur des variations de prix) est désormais ce qu’il faut surveiller, car l’indice de volatilité du CBOE (VIX, souvent appelé « indice de la peur » car il reflète le stress attendu sur les actions) évolue autour de 18,5. Ce n’est pas la panique, mais ce n’est pas calme non plus, ce qui suggère que l’achat de protection (couverture contre une baisse) reste relativement peu coûteux. Nous devrions envisager des options de vente à longue échéance (contrats donnant le droit de vendre plus tard, pour se protéger d’une baisse) sur les grands indices boursiers comme couverture contre des chocs imprévus, géopolitiques ou économiques. Les marchés pétroliers se souviennent aussi de la frayeur de l’an dernier, les prix actuels du pétrole brut WTI (référence du pétrole américain) tenant autour de 81 $ le baril. La volatilité implicite (volatilité attendue intégrée dans le prix des options) sur les options des contrats à terme de pétrole à court terme est élevée, ce qui montre que le marché anticipe des pics de prix à la moindre nouvelle sur l’offre. Cela rend des stratégies comme les spreads d’achat sur le pétrole (acheter une option d’achat et en vendre une autre à un prix d’exercice plus élevé pour réduire le coût) intéressantes pour se positionner sur un risque de hausse sans payer des primes trop élevées.

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