L’or a baissé parce que les rendements des obligations (le « taux » que rapporte une obligation) ont augmenté dans le monde, et parce que le risque d’inflation (hausse générale des prix) s’est renforcé. La hausse des prix de l’énergie a réduit l’espoir de baisses rapides des taux d’intérêt. Les avoirs des ETF adossés à l’or (fonds cotés en Bourse qui détiennent de l’or) ont diminué, ce qui a accentué la baisse. L’or a aussi subi des vagues de ventes forcées (« liquidation » : vente rapide pour récupérer du cash) pendant des périodes de stress de marché, même si l’incertitude géopolitique reste élevée.

Conditions de trading à court terme

Les conditions de trading à court terme devraient rester irrégulières, avec des prix qui peinent à créer un mouvement durable. Le contexte de plus long terme est jugé favorable, avec l’idée d’un retour à une tendance haussière à moyen terme. Les prix de l’or reculent alors que les rendements mondiaux montent et que les craintes d’inflation reviennent. Le rapport CPI de février 2026 (indice des prix à la consommation : mesure officielle de l’inflation) a montré une inflation toujours élevée à 3,1%, ce qui a fait remonter le rendement du Treasury à 10 ans (obligation d’État américaine à 10 ans, référence des marchés) au-dessus de 4,75%. Cela réduit les attentes de baisses rapides des taux par la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis). Les investisseurs continuent donc de retirer de l’argent des ETF adossés à l’or, avec des sorties nettes (plus de retraits que d’entrées) supérieures à 2 milliards de dollars au premier trimestre 2026. Cela renforce la pression baissière sur le métal. On observe aussi des ventes rapides pendant les périodes de tension sur les marchés, comme lors des secousses du troisième trimestre 2025. Dans les prochaines semaines, cette évolution irrégulière peut pousser certains traders à vendre des options d’achat hors de la monnaie (call « hors de la monnaie » : prix d’exercice au-dessus du prix actuel, donc peu probable d’être rentable sans forte hausse) pour encaisser une prime (le prix reçu pour vendre une option), en pariant qu’une grande hausse soudaine est peu probable. Autre possibilité : acheter des options de vente à court terme (put : gagne en valeur si le prix baisse), soit pour se protéger (couverture : réduction du risque), soit pour viser une nouvelle baisse. Ces approches vont avec l’idée que l’or aura du mal à monter de façon durable.

Positionnement à plus long terme

Malgré la pression à court terme, le contexte plus large reste favorable, grâce aux incertitudes géopolitiques durables et à la demande des banques centrales. Les banques centrales, surtout dans les pays émergents, ont beaucoup acheté en 2025, et cette tendance continue de soutenir les prix (créer un « plancher », c’est-à-dire limiter les baisses). Donc, les traders qui visent plus loin peuvent envisager des positions haussières via des options qui expirent fin 2026 (expiration : date à laquelle l’option se termine). Acheter des options d’achat ou vendre des options de vente à des prix d’exercice plus bas (strike : prix fixé dans le contrat) peut être une façon efficace de se positionner pour un retour de la hausse à moyen terme, tout en fixant le risque (définir à l’avance la perte possible). Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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Les dépenses privées du Mexique ont augmenté de 4 % sur un an au quatrième trimestre. Cela se compare à 1,6 % lors de la mesure précédente. Le dernier chiffre montre une croissance des dépenses privées plus rapide qu’auparavant. Il indique une hausse de 2,4 points de pourcentage, de 1,6 % à 4 %. Étant donné qu’aujourd’hui nous sommes le 20 mars 2026, cette force inattendue des dépenses privées au Mexique est un signal nettement positif. Le bond de 4 % sur un an, bien au-dessus de 1,6 %, indique que le consommateur mexicain est beaucoup plus solide que prévu. Cela oblige à revoir les prévisions de croissance économique pour le premier semestre 2026, surtout après le ton prudent de Banxico (la banque centrale du Mexique) lors de la réunion du mois dernier. Nous devrions maintenant envisager de se positionner pour un peso mexicain plus fort, car cette demande intérieure solide (achats réalisés dans le pays) pourrait pousser la banque centrale à repousser d’éventuelles baisses de taux (réduction des taux d’intérêt). La paire USD/MXN (le taux de change dollar américain/peso mexicain), qui évoluait près de 17,40, a désormais un élément déclencheur pour baisser vers le niveau de soutien 17,00 (zone de prix où le cours a souvent cessé de baisser), vu pour la dernière fois fin 2025. Les traders (intervenants de marché) peuvent envisager d’acheter des options de vente (puts : droit de vendre à un prix fixé) arrivant à maturité en mai sur l’USD/MXN, ou de vendre des écarts d’options d’achat au-dessus du marché (call spreads hors du prix : vente/achat combinées d’options d’achat pour encadrer le risque) afin de profiter de ce scénario avec un risque limité. Ces données donnent aussi une perspective positive pour le marché actions mexicain, surtout les valeurs liées à la consommation. L’ETF iShares MSCI Mexico (EWW) — un fonds coté en Bourse qui réplique un indice d’actions mexicaines — pourrait prendre de l’élan et sortir de la zone où il évolue depuis janvier 2026. Nous pensons qu’acheter des options d’achat (calls : droit d’acheter à un prix fixé) à court terme sur EWW est une manière directe de jouer ce regain de confiance dans l’économie intérieure. Plus précisément, des secteurs comme la distribution (commerce de détail) et la banque devraient en bénéficier, comme au troisième trimestre 2025, quand les premiers signes de solidité du consommateur sont apparus. Les options sur des entreprises comme Fomento Económico Mexicano (FEMSA) pourraient voir davantage d’intérêt acheteur. Des données récentes de l’association nationale mexicaine du commerce de détail, ANTAD (organisation qui publie des statistiques du secteur), ont montré que les ventes à magasins comparables (ventes des mêmes magasins, à périmètre constant) ont progressé de 5,2 % en février 2026, ce qui renforce la crédibilité de cette hausse des dépenses.

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Les dépenses privées du Mexique ont augmenté de 4 % sur un an au quatrième trimestre. Cela se compare à 1,6 % lors de la mesure précédente. Le dernier chiffre montre une croissance des dépenses privées plus rapide qu’auparavant. Il indique une hausse de 2,4 points de pourcentage, de 1,6 % à 4 %. Étant donné qu’aujourd’hui nous sommes le 20 mars 2026, cette force inattendue des dépenses privées au Mexique est un signal nettement positif. Le bond de 4 % sur un an, bien au-dessus de 1,6 %, indique que le consommateur mexicain est beaucoup plus solide que prévu. Cela oblige à revoir les prévisions de croissance économique pour le premier semestre 2026, surtout après le ton prudent de Banxico (la banque centrale du Mexique) lors de la réunion du mois dernier. Nous devrions maintenant envisager de se positionner pour un peso mexicain plus fort, car cette demande intérieure solide (achats réalisés dans le pays) pourrait pousser la banque centrale à repousser d’éventuelles baisses de taux (réduction des taux d’intérêt). La paire USD/MXN (le taux de change dollar américain/peso mexicain), qui évoluait près de 17,40, a désormais un élément déclencheur pour baisser vers le niveau de soutien 17,00 (zone de prix où le cours a souvent cessé de baisser), vu pour la dernière fois fin 2025. Les traders (intervenants de marché) peuvent envisager d’acheter des options de vente (puts : droit de vendre à un prix fixé) arrivant à maturité en mai sur l’USD/MXN, ou de vendre des écarts d’options d’achat au-dessus du marché (call spreads hors du prix : vente/achat combinées d’options d’achat pour encadrer le risque) afin de profiter de ce scénario avec un risque limité. Ces données donnent aussi une perspective positive pour le marché actions mexicain, surtout les valeurs liées à la consommation. L’ETF iShares MSCI Mexico (EWW) — un fonds coté en Bourse qui réplique un indice d’actions mexicaines — pourrait prendre de l’élan et sortir de la zone où il évolue depuis janvier 2026. Nous pensons qu’acheter des options d’achat (calls : droit d’acheter à un prix fixé) à court terme sur EWW est une manière directe de jouer ce regain de confiance dans l’économie intérieure. Plus précisément, des secteurs comme la distribution (commerce de détail) et la banque devraient en bénéficier, comme au troisième trimestre 2025, quand les premiers signes de solidité du consommateur sont apparus. Les options sur des entreprises comme Fomento Económico Mexicano (FEMSA) pourraient voir davantage d’intérêt acheteur. Des données récentes de l’association nationale mexicaine du commerce de détail, ANTAD (organisation qui publie des statistiques du secteur), ont montré que les ventes à magasins comparables (ventes des mêmes magasins, à périmètre constant) ont progressé de 5,2 % en février 2026, ce qui renforce la crédibilité de cette hausse des dépenses.

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Les dépenses privées au Mexique ont augmenté de 1% d’un trimestre à l’autre au quatrième trimestre. Ce chiffre est en baisse par rapport à 1,1% au trimestre précédent. La légère baisse de la croissance des dépenses privées au dernier trimestre 2025, de 1,1% à 1%, indique un ralentissement de la demande intérieure (la consommation et les achats dans le pays). Ce n’est pas une chute brutale, mais c’est un signe clair de ralentissement que nous suivons de près. Cette donnée renforce l’idée d’une possible faiblesse du peso mexicain. Ce ralentissement donne à Banxico (la banque centrale du Mexique) plus de raisons d’envisager une baisse des taux d’intérêt dans les prochains mois, surtout après le recul de l’inflation (la hausse générale des prix) vers la fin de l’année dernière. Nous rappelons que l’inflation sous-jacente (les prix hors éléments très instables comme l’énergie et certains aliments) au Mexique est tombée à 4,3% début 2026, son plus bas niveau depuis plus de deux ans. Une baisse des taux réduirait l’attrait du peso pour les opérations de portage (“carry trade”, stratégie qui consiste à emprunter à faible taux dans une devise et à investir dans une devise à taux plus élevé pour gagner l’écart de taux), ce qui l’a soutenu. Le peso a résisté, autour de 17,05 face au dollar, surtout parce que le taux directeur (le taux de référence de la banque centrale, qui influence les autres taux) de Banxico est resté élevé à 11,25% tout au long de 2025. Avec cette nouvelle donnée sur les dépenses, nous voyons un risque accru d’un mouvement vers 17,40 ou plus si les attentes de baisse de taux se renforcent. Cela contraste avec la Réserve fédérale américaine (la banque centrale des États-Unis), qui semble réduire ses taux plus lentement, ce qui peut amplifier le mouvement de change. En réponse, nous envisageons d’acheter des options d’achat (“call”, un contrat qui donne le droit d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance) sur la paire USD/MXN avec des échéances (dates d’expiration) au deuxième trimestre. Cela offre une approche à risque limité pour gagner si le peso se déprécie après de nouvelles données économiques ou un ton plus accommodant (“dovish”, favorable à des taux plus bas) de la banque centrale. L’incertitude peut aussi augmenter la volatilité implicite (la volatilité attendue par le marché, intégrée dans le prix des options), ce qui peut rendre intéressant de se positionner avant un mouvement possible.

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Les dépenses privées au Mexique ont augmenté de 1% d’un trimestre à l’autre au quatrième trimestre. Ce chiffre est en baisse par rapport à 1,1% au trimestre précédent. La légère baisse de la croissance des dépenses privées au dernier trimestre 2025, de 1,1% à 1%, indique un ralentissement de la demande intérieure (la consommation et les achats dans le pays). Ce n’est pas une chute brutale, mais c’est un signe clair de ralentissement que nous suivons de près. Cette donnée renforce l’idée d’une possible faiblesse du peso mexicain. Ce ralentissement donne à Banxico (la banque centrale du Mexique) plus de raisons d’envisager une baisse des taux d’intérêt dans les prochains mois, surtout après le recul de l’inflation (la hausse générale des prix) vers la fin de l’année dernière. Nous rappelons que l’inflation sous-jacente (les prix hors éléments très instables comme l’énergie et certains aliments) au Mexique est tombée à 4,3% début 2026, son plus bas niveau depuis plus de deux ans. Une baisse des taux réduirait l’attrait du peso pour les opérations de portage (“carry trade”, stratégie qui consiste à emprunter à faible taux dans une devise et à investir dans une devise à taux plus élevé pour gagner l’écart de taux), ce qui l’a soutenu. Le peso a résisté, autour de 17,05 face au dollar, surtout parce que le taux directeur (le taux de référence de la banque centrale, qui influence les autres taux) de Banxico est resté élevé à 11,25% tout au long de 2025. Avec cette nouvelle donnée sur les dépenses, nous voyons un risque accru d’un mouvement vers 17,40 ou plus si les attentes de baisse de taux se renforcent. Cela contraste avec la Réserve fédérale américaine (la banque centrale des États-Unis), qui semble réduire ses taux plus lentement, ce qui peut amplifier le mouvement de change. En réponse, nous envisageons d’acheter des options d’achat (“call”, un contrat qui donne le droit d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance) sur la paire USD/MXN avec des échéances (dates d’expiration) au deuxième trimestre. Cela offre une approche à risque limité pour gagner si le peso se déprécie après de nouvelles données économiques ou un ton plus accommodant (“dovish”, favorable à des taux plus bas) de la banque centrale. L’incertitude peut aussi augmenter la volatilité implicite (la volatilité attendue par le marché, intégrée dans le prix des options), ce qui peut rendre intéressant de se positionner avant un mouvement possible.

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Les réserves de change de l’Inde ont baissé à 709,76 milliards de dollars le 9 mars, contre 716,81 milliards de dollars lors de la période précédente. Les chiffres montrent une baisse de 7,05 milliards de dollars sur la période. La mise à jour indique le niveau total des réserves en dollars américains (USD, la monnaie des États-Unis). Nous observons une baisse marquée des réserves de change de l’Inde, de plus de 7 milliards de dollars sur la semaine se terminant le 9 mars. C’est un signal clair que la banque centrale vend activement des dollars sur le marché (c’est-à-dire qu’elle échange une partie de ses dollars contre de la roupie, la monnaie indienne). L’objectif probable est d’empêcher la roupie de se déprécier (baisser) au-delà d’un niveau précis, non indiqué. Cette action suggère davantage de mouvements brusques sur la paire USD/INR (le taux de change entre le dollar américain et la roupie indienne) dans les prochaines semaines. La volatilité implicite (une mesure, déduite des prix des options, des variations attendues du taux de change) des options sur la roupie a déjà augmenté de 5 % ce mois-ci, ce qui rend plus intéressantes les stratégies profitant de fortes variations de prix. Les traders (opérateurs de marché) peuvent envisager d’acheter des options d’achat (call : un contrat donnant le droit d’acheter USD/INR à un prix fixé) sur USD/INR pour se positionner en vue d’une possible nouvelle baisse de la roupie, si la défense de la banque centrale faiblit. La pression sur la roupie vient de facteurs réels ; nous suivons une sortie nette (plus d’achats vendus que d’achats réalisés) d’environ 2 milliards de dollars des investisseurs étrangers de portefeuille (investisseurs qui achètent surtout des actions et obligations, pas des usines ou entreprises) durant la première moitié de mars. Avec un pétrole brut (pétrole non raffiné) qui reste au-dessus de 90 dollars le baril, cela crée un fort vent contraire (un élément défavorable) pour la monnaie. La banque centrale s’oppose à ces pressions de fond (facteurs économiques de base), pas à de simples paris de court terme.

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Les réserves de change de l’Inde ont baissé à 709,76 milliards de dollars le 9 mars, contre 716,81 milliards de dollars lors de la période précédente. Les chiffres montrent une baisse de 7,05 milliards de dollars sur la période. La mise à jour indique le niveau total des réserves en dollars américains (USD, la monnaie des États-Unis). Nous observons une baisse marquée des réserves de change de l’Inde, de plus de 7 milliards de dollars sur la semaine se terminant le 9 mars. C’est un signal clair que la banque centrale vend activement des dollars sur le marché (c’est-à-dire qu’elle échange une partie de ses dollars contre de la roupie, la monnaie indienne). L’objectif probable est d’empêcher la roupie de se déprécier (baisser) au-delà d’un niveau précis, non indiqué. Cette action suggère davantage de mouvements brusques sur la paire USD/INR (le taux de change entre le dollar américain et la roupie indienne) dans les prochaines semaines. La volatilité implicite (une mesure, déduite des prix des options, des variations attendues du taux de change) des options sur la roupie a déjà augmenté de 5 % ce mois-ci, ce qui rend plus intéressantes les stratégies profitant de fortes variations de prix. Les traders (opérateurs de marché) peuvent envisager d’acheter des options d’achat (call : un contrat donnant le droit d’acheter USD/INR à un prix fixé) sur USD/INR pour se positionner en vue d’une possible nouvelle baisse de la roupie, si la défense de la banque centrale faiblit. La pression sur la roupie vient de facteurs réels ; nous suivons une sortie nette (plus d’achats vendus que d’achats réalisés) d’environ 2 milliards de dollars des investisseurs étrangers de portefeuille (investisseurs qui achètent surtout des actions et obligations, pas des usines ou entreprises) durant la première moitié de mars. Avec un pétrole brut (pétrole non raffiné) qui reste au-dessus de 90 dollars le baril, cela crée un fort vent contraire (un élément défavorable) pour la monnaie. La banque centrale s’oppose à ces pressions de fond (facteurs économiques de base), pas à de simples paris de court terme.

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La paire GBP/USD a reculé vendredi vers 1,3380, en baisse de 0,39% sur la journée, après la forte hausse de jeudi qui a suivi la décision de la Banque d’Angleterre. La paire a corrigé car le dollar américain a repris de la force, alors que les marchés réévaluent plus largement les trajectoires des taux mondiaux (c’est-à-dire la direction probable des taux d’intérêt dans plusieurs pays). La Banque d’Angleterre a maintenu son taux à 3,75%, et le vote a été de 9 voix contre 0 pour le statu quo, contre un résultat attendu de 7 contre 2. Cela tranche avec la décision précédente (5 contre 4), et la BoE a indiqué qu’elle pourrait réagir si l’inflation reste durablement élevée.

Signaux de la Banque d’Angleterre

Le Comité de politique monétaire a relevé sa prévision d’inflation du troisième trimestre à environ 3,5% contre 2%, surtout à cause de la hausse des prix de l’énergie liée à la guerre au Moyen-Orient. Catherine Mann a évoqué la possibilité de garder les taux inchangés plus longtemps, ou de les augmenter, et Swati Dhingra a indiqué que les taux pourraient devoir monter. Aux États-Unis, la Réserve fédérale a maintenu les taux à 3,50%–3,75% et a conservé une prévision d’une baisse cette année, tout en soulignant l’incertitude liée au conflit avec l’Iran. Davantage de responsables estiment désormais qu’il n’y aura aucune baisse cette année, ce qui soutient le dollar américain. L’indice du dollar américain (mesure du dollar face à un panier de grandes monnaies) est remonté vers 99,50 après un creux proche de 99,00, et l’outil CME FedWatch (outil qui estime, à partir des prix de marché, les probabilités des décisions de la Fed) a évalué la probabilité de statu quo d’ici la fin d’année à 71,8%. Certaines banques ont indiqué que les mouvements des rendements britanniques (taux d’intérêt des obligations d’État) ont soutenu la livre sterling, mais que ce mouvement pourrait être allé trop loin, le pétrole et les tensions au Moyen-Orient restant des facteurs clés.

Changement de contexte de marché

Aujourd’hui, la situation a clairement changé, car l’inflation au Royaume-Uni a nettement ralenti. Les derniers chiffres de l’Office for National Statistics (l’organisme officiel de statistiques) montrent l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’évolution des prix payés par les ménages) à 2,1% pour février 2026, bien plus bas que redouté l’an dernier. En conséquence, la BoE a modifié sa politique et a depuis abaissé le taux directeur à 3,00% pour soutenir une économie qui ralentit. De l’autre côté de l’Atlantique, la Réserve fédérale a aussi commencé une légère baisse des taux, même si ses inquiétudes de 2025 sur l’incertitude étaient fondées. Le taux des fonds fédéraux (taux d’intérêt de référence aux États-Unis) se situe désormais à 3,25%–3,50%, un peu moins que lors du maintien de l’an dernier. Cela reflète une inflation américaine à un niveau gérable de 2,5%, ce qui permet une approche plus prudente des baisses de taux. Cette différence de rythme dans les baisses de taux a pesé sur la paire GBP/USD, qui s’échange maintenant autour de 1,2950. Le soutien de la livre, lié aux attentes de rendements élevés (l’idée que des taux plus hauts attirent les capitaux), s’est évaporé à mesure que la BoE est devenue plus accommodante (plus favorable à des taux plus bas). Le marché anticipe au moins deux nouvelles baisses de la BoE d’ici la fin de l’année, ce qui limite les hausses marquées de la livre. Pour les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise), cela signifie qu’il faut ajuster les attentes de volatilité (ampleur des variations de prix attendues) à un contexte de baisse des taux plutôt que de statu quo. Acheter des options de vente (puts, des options qui prennent de la valeur si le prix baisse) sur GBP/USD peut être une façon de se positionner sur une accélération des baisses de taux de la BoE, surtout si les données de croissance britannique se détériorent. La volatilité implicite (volatilité attendue intégrée dans le prix des options) des options sur la livre a reculé par rapport aux sommets observés durant les tensions géopolitiques de 2025. Les craintes autour du conflit au Moyen-Orient et de son impact sur les prix de l’énergie, qui dominaient le récit de 2025, se sont en grande partie dissipées. Le pétrole Brent (référence internationale du prix du pétrole) s’est stabilisé autour de 75 dollars le baril, à l’opposé des flambées qui avaient poussé à revoir les prévisions d’inflation l’an dernier. Cela retire un soutien important à la position restrictive prolongée (politique de taux élevés) que les banques centrales avaient auparavant. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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La paire GBP/USD a reculé vendredi vers 1,3380, en baisse de 0,39% sur la journée, après la forte hausse de jeudi qui a suivi la décision de la Banque d’Angleterre. La paire a corrigé car le dollar américain a repris de la force, alors que les marchés réévaluent plus largement les trajectoires des taux mondiaux (c’est-à-dire la direction probable des taux d’intérêt dans plusieurs pays). La Banque d’Angleterre a maintenu son taux à 3,75%, et le vote a été de 9 voix contre 0 pour le statu quo, contre un résultat attendu de 7 contre 2. Cela tranche avec la décision précédente (5 contre 4), et la BoE a indiqué qu’elle pourrait réagir si l’inflation reste durablement élevée.

Signaux de la Banque d’Angleterre

Le Comité de politique monétaire a relevé sa prévision d’inflation du troisième trimestre à environ 3,5% contre 2%, surtout à cause de la hausse des prix de l’énergie liée à la guerre au Moyen-Orient. Catherine Mann a évoqué la possibilité de garder les taux inchangés plus longtemps, ou de les augmenter, et Swati Dhingra a indiqué que les taux pourraient devoir monter. Aux États-Unis, la Réserve fédérale a maintenu les taux à 3,50%–3,75% et a conservé une prévision d’une baisse cette année, tout en soulignant l’incertitude liée au conflit avec l’Iran. Davantage de responsables estiment désormais qu’il n’y aura aucune baisse cette année, ce qui soutient le dollar américain. L’indice du dollar américain (mesure du dollar face à un panier de grandes monnaies) est remonté vers 99,50 après un creux proche de 99,00, et l’outil CME FedWatch (outil qui estime, à partir des prix de marché, les probabilités des décisions de la Fed) a évalué la probabilité de statu quo d’ici la fin d’année à 71,8%. Certaines banques ont indiqué que les mouvements des rendements britanniques (taux d’intérêt des obligations d’État) ont soutenu la livre sterling, mais que ce mouvement pourrait être allé trop loin, le pétrole et les tensions au Moyen-Orient restant des facteurs clés.

Changement de contexte de marché

Aujourd’hui, la situation a clairement changé, car l’inflation au Royaume-Uni a nettement ralenti. Les derniers chiffres de l’Office for National Statistics (l’organisme officiel de statistiques) montrent l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’évolution des prix payés par les ménages) à 2,1% pour février 2026, bien plus bas que redouté l’an dernier. En conséquence, la BoE a modifié sa politique et a depuis abaissé le taux directeur à 3,00% pour soutenir une économie qui ralentit. De l’autre côté de l’Atlantique, la Réserve fédérale a aussi commencé une légère baisse des taux, même si ses inquiétudes de 2025 sur l’incertitude étaient fondées. Le taux des fonds fédéraux (taux d’intérêt de référence aux États-Unis) se situe désormais à 3,25%–3,50%, un peu moins que lors du maintien de l’an dernier. Cela reflète une inflation américaine à un niveau gérable de 2,5%, ce qui permet une approche plus prudente des baisses de taux. Cette différence de rythme dans les baisses de taux a pesé sur la paire GBP/USD, qui s’échange maintenant autour de 1,2950. Le soutien de la livre, lié aux attentes de rendements élevés (l’idée que des taux plus hauts attirent les capitaux), s’est évaporé à mesure que la BoE est devenue plus accommodante (plus favorable à des taux plus bas). Le marché anticipe au moins deux nouvelles baisses de la BoE d’ici la fin de l’année, ce qui limite les hausses marquées de la livre. Pour les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise), cela signifie qu’il faut ajuster les attentes de volatilité (ampleur des variations de prix attendues) à un contexte de baisse des taux plutôt que de statu quo. Acheter des options de vente (puts, des options qui prennent de la valeur si le prix baisse) sur GBP/USD peut être une façon de se positionner sur une accélération des baisses de taux de la BoE, surtout si les données de croissance britannique se détériorent. La volatilité implicite (volatilité attendue intégrée dans le prix des options) des options sur la livre a reculé par rapport aux sommets observés durant les tensions géopolitiques de 2025. Les craintes autour du conflit au Moyen-Orient et de son impact sur les prix de l’énergie, qui dominaient le récit de 2025, se sont en grande partie dissipées. Le pétrole Brent (référence internationale du prix du pétrole) s’est stabilisé autour de 75 dollars le baril, à l’opposé des flambées qui avaient poussé à revoir les prévisions d’inflation l’an dernier. Cela retire un soutien important à la position restrictive prolongée (politique de taux élevés) que les banques centrales avaient auparavant. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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L’investissement direct étranger (IDE) cumulé depuis le début de l’année en Chine en février est resté inchangé par rapport à la lecture précédente, à -5,7% sur un an. Ce chiffre indique que l’IDE a baissé de 5,7% par rapport à la même période un an plus tôt, sans changement du rythme de baisse pour février.

Retrait durable des capitaux étrangers

Le maintien d’un chiffre négatif d’investissement direct étranger montre un manque de confiance durable dans l’économie chinoise. Cette donnée, à -5,7% depuis le début de l’année, confirme que la tendance faible ne s’inverse pas au début de 2026. Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif, comme une action ou une devise), cela renforce une vision baissière (pari sur une baisse) des actifs liés à la croissance chinoise. Étant donné la pression sur les comptes de capitaux (les entrées et sorties d’argent entre un pays et l’étranger), nous anticipons une nouvelle faiblesse du yuan offshore (CNH, yuan échangé hors de Chine continentale). La paire USD/CNH (taux de change dollar américain contre yuan offshore) a déjà progressé de plus de 1,5% depuis fin 2025, en franchissant récemment le niveau de 7,32. Nous devrions envisager d’acheter des options d’achat (call, contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur USD/CNH ou de vendre des contrats à terme (futures, contrats pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le CNH pour se positionner sur une poursuite de la baisse de la devise. Ce sentiment devrait peser sur les actions chinoises, en particulier l’indice Hang Seng (HSI, principal indice boursier de Hong Kong), qui compte beaucoup d’investisseurs internationaux. Par le passé, le HSI a perdu près de 14% en 2025 dans un contexte similaire de sorties de capitaux. Acheter des options de vente (put, contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur le HSI ou vendre des futures sur l’indice offre une couverture directe (moyen de se protéger contre une baisse) face à ce retrait continu des investisseurs. L’incertitude persistante suggère une hausse de la volatilité (ampleur des variations de prix). L’indice de volatilité du Hang Seng (VHSI, indicateur de la volatilité attendue) a progressivement monté, autour de 22 actuellement, contre une moyenne de 19 le trimestre dernier. Acheter des options d’achat sur le VHSI pourrait être une manière peu coûteuse de profiter de la nervosité attendue du marché dans les prochaines semaines.

Canal de transmission via les matières premières

Un ralentissement de l’investissement précède souvent un ralentissement de l’activité industrielle, ce qui peut influencer les prix mondiaux des matières premières (ressources de base comme le cuivre ou le pétrole). Les importations chinoises de cuivre ont déjà montré une baisse de 4% sur un an au dernier trimestre 2025. Nous devrions donc anticiper une faiblesse supplémentaire et envisager des positions vendeuses (pari sur une baisse) sur les futures du cuivre.

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